75后夫妻的上市夢又近一步。
近年來，茶飲江湖風云再起，各路品牌緊盯資本市場這塊“肥肉”，IPO成為了它們擴張版圖、穩固地位的重要手段。從奈雪的茶、喜茶到茶顏悅色，一個個熟悉的奶茶品牌，通過上市籌集資金，試圖在資本市場上分一杯羹。
如今，由75后夫妻單衛鈞和周蓉蓉創辦的滬上阿姨，也不甘落后，積極備戰，緊隨一眾奶茶巨頭，全力沖刺資本市場。
近日，滬上阿姨通過中國證監會IPO備案，意味著它獲得了在港交所上市的“通行證”，可以繼續推進后續的聆訊、公開招股等上市環節，離港交所上市只差臨門一腳。
根據港交所上市規則，企業需提前4天交“備案通知書”才能聆訊，這意味著滬上阿姨已滿足前置要求，拿到聆訊的“入場券”，離上市又近了一步。
此前，滬上阿姨于曾去年2月14日首遞招股書，結果6個月沒過聆訊，12月27日，它再次更新招股書，全力沖刺資本市場。
隨著上市進程的推進，滬上阿姨上市一旦成功，單衛鈞、周蓉蓉這對夫妻身價將飆升，茶飲江湖也會因滬上阿姨的崛起，再起波瀾。
2013年，單衛鈞和周蓉蓉這對夫妻在上海人民廣場租下一間25平米小店，開出了第一家滬上阿姨。他們以血糯米奶茶為招牌，定價7-15元，“五谷茶飲”概念，開業當天就排起了長隊，第一個月營業額突破30萬，為后續擴張奠定了基礎。夫妻倆敏銳察覺到：一線租金高昂、競爭激烈，利潤微薄。相反，二三線及以下城市人口基數大，消費能力強，且競爭較小，是一個被忽視的市場縫隙。于是，他們果斷決定將滬上阿姨下沉到三四線城市，這一戰略選擇，讓他們在隨后的幾年里迅速擴張。2014年，滬上阿姨開始下沉，成立兩年就開出了280多家加盟店，賣出8000萬杯奶茶，銷售額破2億。3年后，門店數量達到了驚人的500家。截至2024年6月底，這對煙臺夫婦，已在全國開8437家門店，半年GMV超50億，擴張速度令人驚嘆。在品牌建設上，滬上阿姨也毫不含糊。通過與寶可夢、人魚陷落、蛋仔派對等IP聯名，不斷提升品牌知名度和影響力。2024年，更是推出了“輕享版”品牌，產品價格2元-12元，進一步拓展下沉市場。根據灼識咨詢數據，滬上阿姨2023年賣了6億杯，微信小程序會員983萬。加盟模式，是滬上阿姨快速擴張的關鍵。通過收取加盟費、售賣設備和日常經營物料，滬上阿姨不僅實現了輕資產運營，還獲得了穩定的收入來源。2021年至2023年，營收分別為16.4億元、22億元和33.48億元，凈利潤分別為0.83億元、1.49億元和3.88億元。2024年1-6月，GMV狂飆超50億元，按這擴張速度，全年流水妥妥超100億！急于上市的背后，是資本的無情催促和競爭的殘酷現實。
自2020年以來，滬上阿姨完成了多輪融資，累計融資金額達4.8億元，資金用于門店擴張和供應鏈建設，但擴張加速，資金需求也大增。新茶飲賽道中，蜜雪冰城、古茗等品牌紛紛尋求上市，滬上阿姨若不盡快上市，將被競爭對手甩開，上市成了不得不走的一步棋。如今，在資本的推動下，滬上阿姨的IPO之路正在加速推進。2024年2月完成1.21億元的C輪融資，估值約50億元。12月27日更新招股書，穩步推進港交所主板上市進程。踏入2025年，滬上阿姨又趕在春節前夕，獲得了證監會發布的境外發行上市及境內未上市股份“全流通”備案通知書，離港交所上市又近了一步。近年來，茶飲奶茶IPO的景象，簡直可以用“激烈”二字來形容。品牌們前赴后繼地扎堆沖擊，卻大多難逃“上市即巔峰、破發虧損”的噩運，這背后是整個行業的內卷困境與增長瓶頸在作祟。看看那些上市前輩，奈雪的茶作為“中國奶茶第一股”，上市首日就破發，股價一路狂跌，2024年上半年凈虧損高達4.2億至4.9億。茶百道4月上市時雖連續3年盈利，但上市后股價也持續破發，營收、利潤雙降，讓人揪心不已。這些數據背后，是茶飲奶茶行業競爭白熱化、增長乏力的殘酷現實。茶飲奶茶曾是資本的香餑餑，但自2021年起，茶飲賽道融資金額和企業數一路下滑，2024年融資金額跌至7年最低，資本熱情正迅速冷卻。中國連鎖經營協會數據顯示，我國現制茶飲店行業規模雖還在增長，但面對2025年，新茶飲市場規模增速將從2023年的44.3%暴跌至12.4%。在增長動力匱乏的情況下，行業競爭愈發慘烈。未來在營銷、價格、產品等方面的競爭，都需要海量資金，且這很可能是一場持久戰，茶飲品牌們只能把目光投向資本市場，寄希望于上市來緩解資金困境。如今，各大品牌紛紛遞交招股書，擴張意圖明顯，讓行業再度掀起資本熱潮。除了蜜雪冰城、古茗等知名品牌，霸王茶姬傳出赴美上市消息，茶顏悅色放棄港股轉戰美國IPO，甜啦啦計劃2025年港股上市，新時沏奶茶也瞄準香港資本市場。此外，益禾堂、書亦燒仙草、喜茶、CoCo都可、一點點、一鳴真鮮奶吧、檸季手打檸檬茶、林里手打檸檬茶等品牌，也被市場猜測有上市計劃。從現階段看，除了個別茶飲品牌外，大多數都處于虧損狀態，自身造血能力差，急需開拓二級市場融資渠道來維持運營與發展。少數實現盈利的品牌，也因利潤微薄，對上市渴望強烈。對于品牌而言，上市意味著資金、市場影響力和競爭力的大幅提升。在這場生死較量中，誰能率先登陸資本市場，誰就有可能在未來市場中占據優勢地位，成為行業的領跑者。首先，加盟商的素質良莠不齊，導致部分門店運營和服務質量難以保證。2024年上半年，滬上阿姨加盟店關閉531家，閉店率高達6%，遠高于行業平均水平。再看其加盟模式，雖是擴張關鍵，卻也是隱患所在。由于加盟店的業績，直接影響著品牌的整體表現，加盟商能否獲利，關乎公司生死存亡。去年10月，浙江寧波一加盟商，因不滿公司高價物料及單方面關閉門店，掛出“加盟要謹慎，已傾家蕩產”橫幅，引發輿論關注。這一事件，徹底暴露了加盟模式的脆弱，以及公司與加盟商之間日益尖銳的矛盾。截至2024年上半年，滬上阿姨8437間門店中，8409間由加盟商經營，占比高達99.7%。高度依賴加盟商，讓公司對門店控制力大減，食品安全、經營效率等問題接踵而至。2024年，滬上阿姨因食品安全問題多次被監管部門通報，品牌形象遭受重創。從奶茶中喝出蒼蠅、玻璃碴，到后廚衛生亂象，每一個問題，都足以對品牌造成致命打擊。相關數據顯示，僅2024年，滬上阿姨就因衛生和食品安全問題多次被北京市監管部門處罰，處罰手段包括警告、責令整改和暫停線上經營。2024年上半年，營收16.58億元，同比增長6%，但凈利潤較2023年同期下降12.3%，引發市場對其盈利能力的質疑。盡管公司在招股書中解釋，利潤縮水是因股份付款開支大幅增加，但這并未能完全打消投資者疑慮。更令人咋舌的是，公司創始人單衛鈞、周蓉蓉夫婦通過控制80.64%投票權，在2023年和2024年兩次派發高額股息，合計2.18億元，其中1.76億元落入二人囊中。對于茶飲奶茶品牌而言，上市并非萬能解藥。若不能持續鞏固經營模式，產品和品牌口碑崩塌，上市公司也會被消費者拋棄。在競爭激烈的環境中發揮優勢，留住客戶，才是目前現制茶飲企業的當務之急。但遺憾的是，目前大多數品牌都還找不到有效解決方案，只能在上市路上摸索，試圖借助資本力量求一線生機，卻不知這可能是飲鴆止渴，治標不治本。在激烈的市場競爭中，滬上阿姨能否保持優勢，實現可持續發展，還需時間檢驗。這對煙臺夫婦單衛鈞和周蓉蓉，能否在奶茶江湖續寫傳奇，我們拭目以待。
2025-02-08
