當(dāng)下，中國(guó)最卷風(fēng)口是什么？作者 | 霍云
來(lái)源 | 投資家（ID：touzijias）
當(dāng)下，中國(guó)最卷風(fēng)口是什么？不是新能源汽車(chē)、也不是AI、芯片半導(dǎo)體。因?yàn)椋@些風(fēng)口上的公司，有技術(shù)、有科技、有前景，至少能跑去IPO。有一個(gè)風(fēng)口，各種畫(huà)餅，卷的一塌糊涂，但IPO之路現(xiàn)在無(wú)比渺茫。它們幻想一夜暴富，等來(lái)生死競(jìng)速。它便是，新式茶飲。一個(gè)令VC/PE、產(chǎn)業(yè)資本瘋狂扎堆，“普通人”變超級(jí)富豪的風(fēng)口。根據(jù)百度文庫(kù)“新式茶飲研究報(bào)告”統(tǒng)計(jì)，中國(guó)新式茶飲市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到1900億元，增幅超30%，約48萬(wàn)家公司入局了新式茶飲，而在連翻競(jìng)爭(zhēng)中，5萬(wàn)家公司清算、注銷(xiāo)、倒下。慘烈程度難以言表。48萬(wàn)個(gè)玩家里，一些搶來(lái)資本的公司，跑馬圈地、擴(kuò)大店面、猛拉估值脫變成備受矚目的獨(dú)角獸。它們的夢(mèng)想似乎只有一個(gè)，“死磕IPO，盡快一夜暴富。”曾有網(wǎng)友在知乎提問(wèn)，“新式茶飲卷瘋了，怎么還有公司前赴后繼？”一個(gè)無(wú)法忽視的背景是，“Z世代（年輕人）”為全球資本、各行各業(yè)公認(rèn)的最大消費(fèi)群體。抓住年輕人，就抓住了通往暴富大門(mén)的秘鑰。眾多為年輕人“量身定制”的風(fēng)口里，新式茶飲格外受到全球巨頭、資本青睞，一個(gè)很大的原因是，“新式茶飲更符合年輕人的味蕾，兼具社交屬性。”更關(guān)鍵的是，它模式透明、爆發(fā)快，且能講出誘人的好故事（估值）。模式透明、爆發(fā)快對(duì)應(yīng)了門(mén)檻低。新式茶飲在中國(guó)一興起，就引來(lái)了資本圍獵。第一批廝殺誕生了新式茶飲“三巨頭”：喜茶、奈雪的茶、蜜雪冰城。這三家公司的共性是，創(chuàng)始人皆為“普通人”創(chuàng)業(yè)，俘獲了資本芳心。例如90后喜茶創(chuàng)始人聶云宸，最早在廣東江門(mén)九中街經(jīng)營(yíng)小本生意；80后奈雪的茶創(chuàng)始人趙林、彭心是一對(duì)夫妻，其中，彭心在一家IT公司做品牌工作；蜜雪冰城創(chuàng)始人張紅超、張紅甫兄弟，則靠路邊擺地?cái)偲鸺摇?/span>發(fā)展思路上，年輕的聶云宸與懂營(yíng)銷(xiāo)的彭心率先抓住資本。天眼查APP顯示，喜茶成立至今收獲5輪融資，參投方是VC/PE、產(chǎn)業(yè)資本“豪門(mén)”，有大名鼎鼎的今日資本、IDG資本、美團(tuán)龍珠、紅杉中國(guó)、高瓴、淡馬錫、黑蟻資本等；奈雪的茶不遑多讓?zhuān)?/span>IPO前拿到5輪融資，天圖投資、深創(chuàng)投、太盟投資集團(tuán)、云鋒基金、弘暉資本等“豪門(mén)”赫然在列。相對(duì)保守的蜜雪冰城，遵循“農(nóng)村包圍城市”戰(zhàn)略，張紅超、張紅甫起初“不信任”資本，但也在2021年“開(kāi)竅”完成首輪20億元融資，把喜茶投資方美團(tuán)龍珠、高瓴攬入懷抱。張氏兄弟的轉(zhuǎn)變無(wú)疑預(yù)示了，新式茶飲第一批廝殺激烈。這輪角逐，喜茶估值約600億元、奈雪的茶估值超200億元，蜜雪冰城估值約200億元。“靠著融資、開(kāi)店、畫(huà)餅、融資、開(kāi)店、畫(huà)餅......”循環(huán)，一個(gè)缺乏技術(shù)含量，抓住“Z世代”的新式茶飲龐大風(fēng)口形成。有了龐大風(fēng)口，還缺“夢(mèng)想家們”嗎？一對(duì)80后夫妻、茶藝師及愛(ài)好者，看到“三巨頭”成長(zhǎng)以及新式茶飲未來(lái)，意識(shí)到“普通人”拉來(lái)資本能改變命運(yùn)，成立茶百道；云南小鎮(zhèn)，倒賣(mài)過(guò)收音機(jī)、棉被、信用卡的“大學(xué)生富豪”王云安率先嗅到商機(jī)，成立古茗；云南茶飲資深人士張俊杰，成立霸王茶姬；蘇州茶飲“老炮”周洋，成立百分茶；安徽餐飲風(fēng)云人物、企業(yè)家王偉，成立甜啦啦；湖南連續(xù)創(chuàng)業(yè)者呂良，成立茶顏悅色；山東夫妻單衛(wèi)鈞、周蓉蓉，賣(mài)房跑上海，成立滬上阿姨......第一批探路，第二批“升級(jí)”。茶百道創(chuàng)始人王霄錕、劉洧宏，霸王茶姬創(chuàng)始人張俊杰，百分茶周洋是專(zhuān)業(yè)人士；甜啦啦創(chuàng)始人王偉，古茗創(chuàng)始人王云安，茶顏悅色創(chuàng)始人呂良是大佬、連續(xù)創(chuàng)業(yè)者；滬上阿姨創(chuàng)始人單衛(wèi)鈞、周蓉蓉，手握資金。不過(guò)，他們撞上了“融資分水嶺”。2021年，“三巨頭”之一的奈雪的茶港股IPO“落地”。誰(shuí)曾想到，一二級(jí)市場(chǎng)就新式茶飲產(chǎn)生“分歧”，奈雪的茶上市首日破發(fā)，收跌13.54%。一級(jí)是“前瞻”市場(chǎng)，一旦VC/PE發(fā)現(xiàn)股市不買(mǎi)賬，投資熱情也隨之下降，間接導(dǎo)致茶百道、古茗、霸王茶姬、百分茶、甜啦啦、滬上阿姨等融資不順。可新式茶飲的餅畫(huà)出去了，入局者沒(méi)有退路，廝殺更加激烈。都想成為“下一個(gè)奈雪的茶”。彼時(shí)，奈雪的茶港股破發(fā)的一種說(shuō)法是，其頗為難看的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，使股民“用腳投票”。2018年-2020年，奈雪的茶分別實(shí)現(xiàn)收入10.8億元、25.02億元、30.5億元；對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)分別為-6972.9萬(wàn)元、-3968.0萬(wàn)元、-2.03億元，后2020年，錄得經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)1664.3萬(wàn)元。所以，第二批新式茶飲公司，均在想辦法避開(kāi)“前車(chē)之鑒”。“比誰(shuí)盤(pán)子大、能賺錢(qián)。”是新式茶飲風(fēng)口玩家的目標(biāo)。“后浪”鏖戰(zhàn)，第一批“三巨頭”的喜茶、蜜雪冰城壓力山大。奈雪的茶港股IPO那年，喜茶經(jīng)歷了“人生坎坷”。2022年初，被消費(fèi)者吐槽“30元一杯奶茶太貴”的喜茶遭遇“后浪”搶客戶，宣布降價(jià)。售價(jià)15-25元的產(chǎn)品比重調(diào)整到50%以上。年底，喜茶展開(kāi)合伙人模式，用節(jié)省成本的方式探索加盟。即便如此，喜茶還是陷入增長(zhǎng)停滯期。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2018-2022年，喜茶門(mén)店數(shù)量分別為163家、390家、695家、865家、897家。尤其2020年后，增速明顯放緩。除了增速放緩，喜茶“自殺式”的關(guān)閉了旗下喜小茶門(mén)店，意圖收加盟費(fèi)“東山再起”。2024年初，喜茶發(fā)布“2023年度報(bào)告”，截至2023年底，公司門(mén)店數(shù)量突破3200家，其中，合伙門(mén)店超2300家，也就是說(shuō)，喜茶加盟店占了70%。但數(shù)據(jù)真實(shí)性難評(píng)估，自從“老對(duì)手”奈雪的茶IPO，喜茶的融資仿佛靜止了，也沒(méi)IPO消息，高調(diào)的聶云宸，低調(diào)了。2024年3月，“2024胡潤(rùn)全球富豪榜”顯示，聶云宸以85億元財(cái)富位列榜單第2750位。靠收加盟費(fèi)，聶云宸早已富得流油，IPO對(duì)他本人來(lái)說(shuō)，只不過(guò)是個(gè)財(cái)富增長(zhǎng)數(shù)字。“普通人”聶云宸暴富了，奈雪的茶趙林、彭心也借著IPO暴富，其他人呢？另一“三巨頭”蜜雪冰城近年被媒體關(guān)注度最高，在于其擁有超3萬(wàn)家門(mén)店，估值翻翻，為中國(guó)最大新式茶飲品牌。相比喜茶無(wú)所謂IPO的態(tài)度，蜜雪冰城對(duì)IPO很是熱愛(ài)。2021年，完成首輪20億元融資的蜜雪冰城隨即沖刺A股IPO，但它們悄悄撤銷(xiāo)了IPO征程。這一度引起媒體的猜測(cè)和質(zhì)疑。好喝不貴，低價(jià)便宜，門(mén)店“出海”，蜜雪冰城怎么看怎么像新式茶飲終極贏家。A股IPO遞表數(shù)據(jù)顯示，2019年-2021年，蜜雪冰城分別實(shí)現(xiàn)收入25.66億元、46.8億元、103.51億元；對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)分別為4.45億元、6.32億元、19.1億元。喜茶增速放緩，奈雪的茶破發(fā)的2021年，蜜雪冰城增速飛快，以“絕對(duì)優(yōu)勢(shì)”力壓群雄。A股IPO失利，過(guò)度依賴加盟、追求利潤(rùn)、缺少夢(mèng)想的蜜雪冰城，又因食品安全連續(xù)翻車(chē)。黑貓投訴平臺(tái)上，涉及蜜雪冰城的各類(lèi)投訴案例累計(jì)超4000條，亦是問(wèn)題較多的品牌。問(wèn)題雖多，絲毫不影響蜜雪冰城持續(xù)擴(kuò)張的野心及堅(jiān)定IPO的信心。2024年1月，蜜雪冰城向港交所發(fā)起IPO申報(bào)，公司創(chuàng)始人之一的張紅超比聶云宸有錢(qián)。他以280億元財(cái)富位列“2024胡潤(rùn)全球富豪榜”第880位。70后的思維比90后“保守”，一定要IPO暴富。蜜雪冰城申報(bào)港股IPO期間，“后浪”里“普通人”經(jīng)營(yíng)的茶百道IPO了，它們還混到一個(gè)2024港股最大IPO。可惜，股民煩了。上市首日茶百道開(kāi)盤(pán)破發(fā)，收跌26.86%，用蒸發(fā)70億港元的慘劇，結(jié)束了“驚心動(dòng)魄”的第一天。IPO前，茶百道簽了兩輪合計(jì)9.7億元的增資協(xié)議，隨手坑了小步快跑進(jìn)場(chǎng)的蘭馨亞洲、正心谷資本、新希望等VC/PE、產(chǎn)業(yè)資本。不管怎么說(shuō)，王霄錕、劉洧宏肯定暴富了，這對(duì)茶藝師及愛(ài)好者夫妻，總算熬出頭了。實(shí)際上，2024年，新式茶飲頭部玩家?guī)缀醵荚诿β蹈酃蛇f表。1月，古茗港交所IPO申報(bào)；2月，滬上阿姨港交所申報(bào)。古茗擁有超9000家門(mén)店，滬上阿姨擁有超8000家門(mén)店。這兩家公司是緊跟蜜雪冰城的腳步，搶著“提前”IPO。模式方面，古茗、滬上阿姨頭腦清晰，規(guī)模增長(zhǎng)靠加盟。2021-2023年前9個(gè)月，古茗分別實(shí)現(xiàn)收入43.84億元、55.59億元、55.71億元；對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)分別為2399.2萬(wàn)元、3.92億元、10.02億元。2021-2023年前9個(gè)月，滬上阿姨分別實(shí)現(xiàn)收入16.40億元、21.99億元、25.35億元；對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)分別為8000多萬(wàn)元、1.49億元、3.24億元。門(mén)店差距不大的情況下，古茗取得了滬上阿姨三倍凈利潤(rùn)。“大學(xué)生富豪”、連續(xù)創(chuàng)業(yè)者王云安管理與經(jīng)營(yíng)能力出眾。賣(mài)房跑上海的山東夫妻單衛(wèi)鈞、周蓉蓉，略輸一籌。聊到此處，可能會(huì)有疑問(wèn)，第一個(gè)去港股IPO的奈雪的茶，為何混得最差？主要是趙林、彭心以前認(rèn)為，“新式茶飲的新，是新在品控、模式創(chuàng)新。”結(jié)果奈雪的茶一直走直營(yíng)門(mén)店，消耗掉港股耐心，“大家不講武德，搞起傳統(tǒng)加盟套路。”鬧得奈雪的茶長(zhǎng)期萎靡不振，這對(duì)夫妻2023年決定“隨波逐流”，開(kāi)啟加盟，融入慘烈競(jìng)爭(zhēng)。其實(shí)，趙林、彭心想法沒(méi)毛病，新式茶飲的“新”應(yīng)是打破傳統(tǒng)加盟連鎖的瓶頸。新式茶飲風(fēng)口未誕生前，該賽道沒(méi)什么VC/PE、產(chǎn)業(yè)資本扎堆。傳統(tǒng)加盟連鎖，哪需要股權(quán)融資？走銀行借貸就行了。像張紅超、張紅甫兄弟，傳統(tǒng)發(fā)跡。“有錢(qián)就開(kāi)店，干嘛分股權(quán)？”最后，搞來(lái)搞去，搞出一個(gè)風(fēng)口和一夜暴富的通道。“比賽規(guī)則是，誰(shuí)能卷死誰(shuí)。”拼命獨(dú)角獸、再IPO，進(jìn)了新式茶飲風(fēng)口，“不頭破血流，絕不下車(chē)。”上面的部分公司，要么混到了獨(dú)角獸，要么IPO，要么幻想IPO。更大范圍的玩家涌入新式茶飲多數(shù)“頭破血流”、“非生即死”。根據(jù)百度文庫(kù)的一份“新式茶飲研究報(bào)告”統(tǒng)計(jì)，中國(guó)新式茶飲市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到1900億元，增福超30%，約48萬(wàn)家公司入局了新式茶飲，而在連翻競(jìng)爭(zhēng)中，5萬(wàn)家公司清算、注銷(xiāo)、倒下。48萬(wàn)家公司入局是個(gè)怎樣的概念？外界覺(jué)得新能源汽車(chē)卷、AI卷、芯片半導(dǎo)體卷，可這三大領(lǐng)域跟新式茶飲比較，跟“鬧著玩”一樣。新能源汽車(chē)、AI、芯片半導(dǎo)體，參與者多，卻是有門(mén)檻的多，科技公司是技術(shù)驅(qū)動(dòng)人類(lèi)進(jìn)步，需要人才、技術(shù)、專(zhuān)利。新式茶飲呢？有錢(qián)就能干，誰(shuí)的產(chǎn)品好直接復(fù)制。前面提到的甜啦啦，創(chuàng)始人王偉是安徽餐飲大佬，來(lái)自傳統(tǒng)。甜啦啦的戰(zhàn)略基本是瘋狂開(kāi)店，它們被媒體多次質(zhì)疑，“復(fù)制蜜雪冰城”，為萬(wàn)店目標(biāo)奮斗。2015年，甜啦啦就開(kāi)放加盟，門(mén)店數(shù)量擴(kuò)至92家，后面愈發(fā)“兇狠”，號(hào)稱(chēng)“平均每天開(kāi)6.5家門(mén)店”，2024年，甜啦啦門(mén)店超7000家。思路上，甜啦啦與蜜雪冰城相似，不融資。天眼查APP上，找不到與甜啦啦有關(guān)的融資歷程，憑借安徽餐飲大佬的一己之力，將公司干到了平行獨(dú)角獸的水準(zhǔn)。再次驗(yàn)證了新式茶飲風(fēng)口的魅力特點(diǎn)，“門(mén)檻低，有錢(qián)就干”。2024年5月，霸王茶姬張俊杰也沒(méi)閑著，他喊出了“中國(guó)第一大忽悠”陸正耀執(zhí)掌瑞幸咖啡時(shí)的口號(hào)，“超越星巴克”。緊接著，網(wǎng)絡(luò)熱議“喝完霸王茶姬新品心悸失眠”。霸王茶姬2021年拿到兩輪融資，復(fù)星集團(tuán)、XVC等參投，后續(xù)再無(wú)融資進(jìn)賬。風(fēng)格上，霸王茶姬走新式茶飲“健康”路線，“0添加”、低脂、熱量低攝入，門(mén)店超4000家。品牌宣傳上，霸王茶姬喜歡講故事，“中國(guó)茶，在一起、再出發(fā)、全球化，才是現(xiàn)代東方茶。”該公司官網(wǎng)十分別致，找不到過(guò)去所謂新式茶飲的老套烙印。霸王茶姬是完全迎合著“Z世代”年輕人的味蕾，單論創(chuàng)新，霸王茶姬做的不錯(cuò)。IPO方面，霸王茶姬沒(méi)曝出官方消息，近日有傳言說(shuō)，“它們計(jì)劃美股IPO”。把故事講到美國(guó)、賺美元，算是個(gè)挺好的美夢(mèng)。茶顏悅色、百分茶有點(diǎn)不同，一個(gè)曝出過(guò)大面積關(guān)店，一個(gè)沒(méi)什么音信了。特別是百分茶，百度上關(guān)于它們的動(dòng)態(tài)就兩頁(yè)，兩頁(yè)的多數(shù)內(nèi)容是媒體選題捎帶手加上的。蘇州茶飲“老炮”周洋，折騰半天，融資拿不到，混了個(gè)“無(wú)人問(wèn)津”，成了48萬(wàn)家公司黯然神傷的縮影。百分茶也算紅火過(guò)，奈何“大家不講武德，卷死一個(gè)算一個(gè)。”否則哪來(lái)的5萬(wàn)家公司注銷(xiāo)、倒下。新式茶飲的故事仍在繼續(xù)，廝殺的廝殺，如今“普通人”變超級(jí)富豪就差一個(gè)IPO了。
2018-07-14
