新華保險近日宣布，將在2024年半年度具備可供分配利潤的條件下，實施中期分紅派息。此舉是響應國務院新“國九條”中關于增強上市公司現金分紅穩定性的政策。據悉，新華保險擬進行的中期利潤分配，為新“國九條”后首家上市險企跟進“一年多次分紅”。

　　

　　低估值高分紅

　　今年4月12日，國務院出臺的《關于加強監管防范風險推動資本市場高質量發展的若干意見》(即新“國九條”)提出，要強化上市公司現金分紅監管，要增強分紅穩定性、持續性和可預期性，推動一年多次分紅、預分紅、春節前分紅。

　　一個多月后，新華保險成為首家響應這一《意見》的上市保險公司。根據新華保險的公告，中期股息總額將不超過公司2024年半年度歸屬于母公司股東凈利潤的30%。后續制定2024年度利潤分配方案時，也將考慮已派發的中期利潤分配因素。

　　據悉，上述提案已獲新華保險董事會的全票通過。新華保險公告稱，公司將根據股東大會決議制定2024年度中期利潤分配具體方案，并根據相關法律法規及《公司章程》有關規定，履行公司治理程序后實施。

　　2024年以來，高股息策略熱度居高不下，高分紅低估值的保險板塊也已悄然走出反彈行情。自4月中旬以來，富途港股保險板塊指數(LIST1003)從底部上漲了超40%；A股保險股近一個月也漲幅明顯，新華保險(601336.SH)和中國人壽(02628)的漲幅均達到20%左右。

　　

　　因為價值被低估，近期國聯證券、海通國際、安信證券等多家機構等多家機構對新華保險給予“買入”評級。

　　國聯證券認為，考慮到資本市場回暖有望推動投資收益改善，預計公司2024-2026年歸母凈利潤分別為119/134/151億，對應增速分別為37%/13%/13%。鑒于公司資產端彈性更大、2023年基數更低，認為公司業績有望迎來顯著修復，所以國聯證券維持目標價51.4元，維持“買入”評級。

　　海通證券也認為新華人壽目前估值仍低，目標價48.82元，并給予“優于大市”評級。此外，安信證券也給予新華人壽“維持買入-A投資評級”,6個月目標價為48元。

　　交銀國際也在報告中表示，基于最新數據，將其對新華保險(01336)的目標價維持在20.5港元，對應2024年的市凈率為0.53倍。該行認為，考慮到新華保險當前的估值水平相對較低，加上股息率超過6%，而且還存在房地產市場邊際企穩預期，預計10年期國債收益率有望回升，這將有助于緩解市場對行業利差損的擔憂。因此，交銀國際將新華保險的評級從“中性”上調至“買入”。

　　專業人士表示，此次新華保險率先成為首家一年多次分紅的保險企業，再次強化了市場對公司高分紅高股息的預期。這表明，新華保險的行情后期還會有一波較長的延續，亦即新華保險正迎來一次不可多得的上車機會。

　　公司2023年打平收益率行業最低，盈利能力強

　　據統計，2023年壽險公司投資收益率排行中，新華人壽憑借1.3%打平收益率排在行業最低，而全行業打平收益率基本在3%以上。通常而言，打平收益率越低，公司投資壓力越小，盈利能力越強。

　　近期，英國知名品牌價值咨詢公司Brand Finance發布《2024年中國品牌價值500強》報告。新華保險連續12年進入前100強，排名第84位，較去年上升6位，品牌價值同比上升5.5%，在激烈的市場競爭中逆勢上揚，彰顯了公司品牌韌性和活力。

　　

　　作為中投公司直管的國有金融企業，新華保險以建設金融強國為己任，錨定高質量發展的首要任務，以扎實的經營成效展現實力擔當。2023年，新華保險原保險保費收入1659億元，同比增長1.7%，歸屬于母公司股東的凈利潤約87億元，總資產達1.4萬億元。2024年以來，公司負債端、資產端兩端發力，價值轉型升級初見成效。一季度，公司實現原保險保費收入近572億元，歸屬于母公司股東的凈利潤49.42億元，新業務價值增長51%；實現年化總投資收益率為4.6%，年化綜合投資收益率為6.7%。

　　2024年一季度，公司服務國家戰略各領域投資余額超2400億元，同比增長17%；豐富覆蓋居民全生命周期的產品體系，積極開發特定人群專屬產品及普惠保險，大力發展養老第二、第三支柱相關業務，管理年金規模超290億元，商業養老保險銷售收入超7億元；積極開展政保業務，政策性醫療保險覆蓋區域6個，長期護理保險項目簽約4個，為845萬人提供保障服務；做實做細鄉村振興工作，累計消費幫扶超800萬元；加強壽險主業與康養產業協同，簽署養老社區入住資格函超1200份，同比增長245%，銷售對接養老社區保單超3000單。

　　根據交銀國際的研究，新華保險在2024年第一季度新業務價值同比增長了51%，增速處于行業領先地位。此外，新華保險的交易性金融資產占投資資產的比重達到31%，高于行業平均水平，這導致盈利波動性更加明顯。考慮到新華保險在2023年下半年出現了凈虧損，交銀國際預期，隨著當前的低基數效應，新華保險的盈利有望在隨后幾個季度實現回升。根據新會計準則的預估，交銀國際預計新華保險在2024年的歸母凈利潤將達到100億元人民幣，比前一年增長15.2%。

　　保險板塊或將起飛

　　分析人士指出，新華保險的這一行動不僅體現了對國家政策的積極響應，也展示了公司的經營實力，并可能帶動其他險企跟進，增加分紅頻次。

　　一直以來，現金分紅被視為回饋股東的最佳也是最直接的方式。尤其對于上市險企而言，增加現金分紅有助于提升投資者的信心。公開統計數據顯示，在過去的2023年，五大上市險企合計擬現金分紅約755億元(包括2023年中期分紅含稅)。

　　深圳北山常成基金投研院執行院長王兆江表示，新華保險此次中期利潤分配，打響了險企響應“國九條”新政的第一槍。此舉首先體現了公司對國家政策引導的重視，對股東回報的重視；其次，行動展現了公司過硬的經營實力；更為重要的是，會帶動其他險企參與更多的分紅方案落地。

　　有專家認為，保險公司加強分紅派息，不僅能提升投資者的配置積極性，還能增強長期資本的信心，對風險偏好較低的中小股東具有較大吸引力。隨著市場對險企股票優勢的認可，整個行業板塊的估值水平有望提升。因此，在新華保險帶動下，其他上市保險企業跟進增加分紅派息，從而提振市場對整個保險板塊的信心，帶動整個險資板塊的起飛。