以減持“聞名”A股的東鵬飲料，以一個超500億市值的解禁再一次震驚全場。

一步到位，一把解禁530億市值

5月22日，東鵬飲料發布限售股上市流通的公告，本次上市股份為首發股份，上市股數為2.41億，按上周五東鵬飲料收盤價222元/股計算，此次解禁市值高達534.44億。

（東鵬飲料公告截圖）

此次一把解禁2.41億股上市之后，東鵬特飲股票實現全流通，全部4億股總股本可在二級市場自由流通轉讓，對于股東“擅長”組團減持、高位減持、巨額減持的東鵬飲料來說，實現全流通后將更方便后續減持套現。

2021年5月27日，東鵬飲料以發行4001萬股的發行量上市，占發行后總股本的10%。上市一年后，2022年5月27日解禁3600萬股，解禁市值48.82億；上市兩年后，2023年5月27日解禁8300萬股，解禁市值141.92億；然后剩余2.41億股在今年5月27日一把全流通上市。

截至上周五收盤，東鵬飲料的總市值為888.02億，此次解禁市值占公司總市值的60.18%。

不過，解禁畢竟不是直接減持，雖然此前東鵬飲料各大重要股東曾組團減持，但從股價二級市場表現來看，此次巨額解禁并一舉實現全流通好像并沒有影響公司股價表現，今天東鵬飲料股價收盤上漲0.44%。

3年套現42億，年內已套現近20億

可能是因為東鵬飲料每次在二級市場的減持過于“顯眼”，提起東鵬飲料投資者首先想到的就是減持，而不是公司業績如何等等。

事實也確實如此！

在股東、高管組團巨額減持之后，截至到目前，上市剛滿3年的東鵬飲料股東減持套現金額已經超過42億，而同期公司實現的凈利潤總額也才46.74億。

（數據來源：同花順網站）

好像還挺好，減持套現金額怎么著也是小于公司上市以來凈利潤總額的，東鵬飲料股東減持還算“克制”。

但是，值得注意的是，這42億多的減持套現中與實控人林木勤家族相關的東鵬遠道、東鵬致遠、東鵬致誠就已經減持套現超10億。

東鵬飲料招股書顯示，東鵬遠道、東鵬致遠、東鵬致誠均為公司員工持股平臺，且實控人林木勤作為其有限合伙人并未控制其表決權。但招股書同時也顯示，這三個平臺的其他合伙人均是實控人林木勤家族成員。

（東鵬飲料招股書截圖）

考慮這樣復雜的家族關系，截至今年一季度實控人林木勤家族仍控制著東鵬飲料超68%的股權，按公司最新市值891.94億計算，家族持股市值超600億。

這樣復雜嚴密的家族持股，讓人想到了家族絕對控制的飛科電器，目前飛科電器創始人、實控人李丐騰直接持有公司88.37%股權。但區別在于，自2016年4月18日飛科電器上市以來，李丐騰家族從來沒有減持過公司一股股票。

反觀家族氛圍同樣濃厚的東鵬飲料，上市僅三年不僅家族相關利益方就套現超10億，2023年5月29日靠著包括家族利益相關方在內的13名重要股東宣布“組團”減持公司近10%股份的事東鵬飲料可謂“一炮而紅”，而這個“組團”就發生在公司股票剛剛解禁之后第一個交易日，足見這些人通過二級市場套現的急切之心！

（東鵬飲料公告截圖）

然而，就在投資者還沒有從東鵬飲料13名重要股東“組團”減持的震驚之中緩過來的時候，東鵬飲料新的減持計劃又來了。

今年一月，在東鵬飲料于1月26日發布業績預增38%-40%的業績預前一天（1月25日），公司公告股東君正投資計劃減持不超過1200萬股。隨著高增長業績發布后，東鵬飲料股價快速上漲，同時君正投資也順勢完成419.75萬股的減持，套現超19.7億。

（東鵬飲料公告截圖）

真的，分析東鵬飲料似乎真的沒必要深入分析其背后業績表現，只需要看其股東減持動作就行了，因為“減持”才是東鵬飲料上市之后的核心關鍵詞！

財務問題疑云待解，解聘普華永道

在看到這一系列的頻繁、巨額減持套現之后，投資者有理由提出一個問題，東鵬飲料來A股上市的真正目的是什么？

從目前來看，減持套現似乎是一個比較明顯的目的。

然后，通過簡單的結構分析法對東鵬飲料的資產負債表分析之后發現，好像有點不太對勁，最明顯的是東鵬飲料資產負債表中預收賬款占比過高，且這個過高是伴隨公司上市而突然暴漲起來的，其次就是明顯的大存大貸現象。

（數據來看：銳眼哥整理）

一般來說，一家公司預收賬款的快速增長意味著市場需求強勁，在這種情況下公司為了滿足市場需求以及搶占市場份額應該積極融資擴張產能積極備貨，這才是一個企業發展的合理路徑。

然而，在東鵬飲料的身上看到的是，隨著預收賬款的爆發式增長，公司竟然一點都不急著擴大產能提高存貨水平。同時，公司預收賬款突然爆發的時點可謂是一個“奇點”，正好是公司申請上市前夕，2020年4月東鵬飲料申請IPO。

另外一個異常是大存大貸。截至今年一季度，東鵬飲料保有現金儲備84.24億、占公司總資產158.16億的53.26%，其中包括貨幣資金70.54億、交易性金融資產13.7億。同時，公司有33.67億的短期借款、占公司總負債88.28億的38.14%。

(數據來源：同花順網站)

(數據來源：同花順網站)

當然，以上異常現象似乎顯示東鵬飲料資產負債表可能存在一些水分。實際上，關于這些異常，在東鵬飲料上市之初就曾被外界質疑，甚至被監管問詢。

（資料來源：證監會網站）

（資料來源網絡）

但是，考慮到當時以及東鵬飲料上市這幾年其財報審計機構一直都是“四大”之一的普華永道，那么東鵬飲料財務造假可能性應該是比較小的。今年因為普華永道陷入恒大財務造假風波，東鵬飲料還主動與普華永道解除合作續約。

（東鵬飲料公告截圖）

總之吧，目前東鵬飲料就是這么個情況，隨著公司股票實現全流通，按之前公司在上市三年內且未全流通的情況下就減持套現超42億的情況看，未來減持有可能也還是常態。