CPT Markets外匯分析：日本政府考慮正式結(jié)束通縮！日元將迎2007年來(lái)首次加息？

在近期一則大消息傳來(lái)—日本政府正在考慮宣布正式結(jié)束通貨緊縮。此前，日本經(jīng)濟(jì)跟通貨緊縮進(jìn)行了20多年的斗爭(zhēng)。當(dāng)下，投資者最為關(guān)注的是，一旦日本宣布克服通縮，加息時(shí)點(diǎn)將成為焦點(diǎn)，而這將是日本央行2007年以來(lái)首次加息。這一決策背后的原因、可能產(chǎn)生的后果，以及對(duì)日本匯率和股市的影響，都是值得深入探討的重要話題。

在CPT Markets分析師Lucien看來(lái)，在理解日本宣布通縮正式結(jié)束的時(shí)候，你先得理解何為“通縮”才是至關(guān)重要的。通縮，即通貨膨脹率持續(xù)為負(fù)的現(xiàn)象，意味著貨幣購(gòu)買(mǎi)力上升、物價(jià)水平下降。長(zhǎng)期以來(lái)，日本深受通縮之苦，其根源可追溯至1990年代初的泡沫經(jīng)濟(jì)破裂后，隨之而來(lái)的是長(zhǎng)達(dá)數(shù)十年的價(jià)格下跌與經(jīng)濟(jì)停滯。然而，近期日本核心消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）的上漲，顯示出通脹壓力逐漸增強(qiáng)，這為日本考慮宣布通縮結(jié)束提供了數(shù)據(jù)支撐。

據(jù)日本共同社消息，知情人士透露，日本政府正在討論正式宣布經(jīng)濟(jì)已經(jīng)克服通縮，這標(biāo)志著在與物價(jià)下跌作斗爭(zhēng)近20年后的重大轉(zhuǎn)變。那么，為何日本會(huì)考慮此時(shí)宣布通縮結(jié)束呢？

一方面，經(jīng)過(guò)多年的量化寬松政策和經(jīng)濟(jì)刺激措施，日本的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)雖緩慢但已趨于穩(wěn)定，工資增長(zhǎng)和企業(yè)盈利開(kāi)始改善，消費(fèi)稅的增加也未引發(fā)預(yù)期中的消費(fèi)大幅下滑。這些積極信號(hào)表明，日本經(jīng)濟(jì)或許正在逐步擺脫通縮的陰影。另一方面，隨著全球經(jīng)濟(jì)格局的變化，尤其是新興市場(chǎng)的崛起和國(guó)際貿(mào)易環(huán)境的變動(dòng)，日本需要調(diào)整自身的經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略，以適應(yīng)新的外部環(huán)境。

CPT Markets分析師認(rèn)為，如果日本正式宣布通縮結(jié)束，其后果將是多方面的。最直接的影響莫過(guò)于貨幣政策的轉(zhuǎn)變。日本央行可能會(huì)逐步退出現(xiàn)行的超寬松貨幣政策，這意味著未來(lái)的利率可能會(huì)上升，債券購(gòu)買(mǎi)規(guī)模可能減少。盡管這樣的轉(zhuǎn)變對(duì)于避免長(zhǎng)期處于低利率環(huán)境所帶來(lái)的副作用是必要的，但短期內(nèi)也可能對(duì)負(fù)債累累的企業(yè)及習(xí)慣了低成本融資的個(gè)人造成沖擊。

此外，通縮宣告結(jié)束對(duì)消費(fèi)者心理的影響不容小覷。在過(guò)去通縮時(shí)期，消費(fèi)者往往推遲消費(fèi)，期待未來(lái)價(jià)格進(jìn)一步下降。一旦通縮宣告結(jié)束，消費(fèi)者的預(yù)期可能發(fā)生轉(zhuǎn)變，從而激發(fā)消費(fèi)需求，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。然而，這種心理轉(zhuǎn)變并非一蹴而就，需要一個(gè)過(guò)程。

在匯率方面，通縮宣告結(jié)束可能會(huì)對(duì)日元產(chǎn)生一定的支撐作用。長(zhǎng)期以來(lái)，通縮背景下的低利率政策導(dǎo)致資本外流，壓低了日元的價(jià)值。隨著貨幣政策的正常化，投資者可能會(huì)增加對(duì)日元資產(chǎn)的需求，進(jìn)而推升日元匯率。日元升值對(duì)于依賴(lài)出口的日本企業(yè)來(lái)說(shuō)是個(gè)雙刃劍，一方面可以減少進(jìn)口成本，另一方面卻可能削弱出口競(jìng)爭(zhēng)力。

至于股市，通縮宣告結(jié)束可能會(huì)帶來(lái)復(fù)雜的影響。從積極的角度看，結(jié)束通縮預(yù)示著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，可能會(huì)提升企業(yè)盈利能力和投資者信心，從而推動(dòng)股市上漲。然而，如果伴隨著貨幣政策的收緊，借貸成本上升可能會(huì)對(duì)企業(yè)盈利構(gòu)成壓力，進(jìn)而抑制股市的表現(xiàn)。因此，投資者需密切關(guān)注日本央行的政策動(dòng)向和市場(chǎng)的通脹預(yù)期。

日本政府辟謠！

CPT Markets分析師最后的時(shí)候要說(shuō)的是，就在整個(gè)市場(chǎng)開(kāi)始考慮什么時(shí)候這則消息變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)的時(shí)候，3月5日，日本財(cái)務(wù)大臣鈴木俊一表示，沒(méi)有考慮宣布通縮結(jié)束。同時(shí)日本經(jīng)濟(jì)再生大臣新藤義孝也表示，現(xiàn)在不考慮宣布任何事情，將會(huì)考慮各種指標(biāo)來(lái)做出決策。將努力確保工資增長(zhǎng)超過(guò)通脹，以防止回歸通縮。這就讓整個(gè)消息變得更加撲簌迷離起來(lái)，可能日本政府還是沒(méi)有真正下定決心。后期還是需要更加關(guān)注一些日本的政策信息，才能夠做出決定。