微盤、低利潤、量化、概念、游資，這基本就是今年以來短線“妖股”的基本要素，八九個漲停板過去市值還不到三十億市值，這種公司在資本市場自然很難跟“價值”掛鉤，唯一的價值可能就是炒作的價值了。

可是，在市場聚焦炒作價值的背后，很少有人關注這種公司上市的初衷，自然也就不用去關注其持續經營價值。

8連板“妖股”崩盤，連續跌停

大理藥業（603963.sh）這只“大妖股”，先是在一系列利好、概念之下連續拉出8個漲停板，然后高位反轉直接連續兩個一字跌停。

一通上漲猛如虎，一看市值不到30億。

（大理藥業股價走勢截圖）

可以看到，近兩個月大理藥業的股價走勢其實還是有些規律的，先是在2月初的時候咔咔連續4個一字跌停，算上之后2月6日、8日兩天早盤的跌停，2月1日-8日總共就是6個跌停。然后，股價開始觸底反彈，2月22日曾強勢漲停，接著就是從3月12日開始的連續8天漲停。最近兩天又是連續的一字跌停板，會不會復制2月初連續4-6個一字跌停？

能走出這種行情，不用想，微盤、低利潤、量化、概念、游資幾大要素是一定具備的。從大理藥業的龍虎榜數據來看，早在2月2日連續一字跌停的時候，就曾有量化砸盤，近期連續漲停量化倒是沒怎么動，就是游資活躍，最后一個漲停板的時候游資也開始撤退，散戶開始進場接盤。

（數據來源：通達信）

炒作是肯定的，只是在這個過程中有幾個因素需要注意一下，可能就是這波炒作的催化原因。第一，3月11日中藥制造商佛慈制藥宣布漲價，刺激中藥股異動；第二，3月13日，網傳《全鏈條支持創新藥方案征求意見》發布，進一步刺激醫藥股；第三，3月18日黃仁勛在英偉達GTC大會上表示，有90場活動與醫療健康/生命科學相關，AI制藥概念誕生。

（資料來源：新浪財經）

另一方面，大理藥業在股價大漲之后各種提示風險給市場“潑冷水”。

3月21日，大理藥業在互動平臺明確表示，公司沒有AI制藥的項目。3月22日，大理藥業在股價異動公告中同時提示公司股票可能存在短期漲幅較大后的下跌風險、目前股價漲幅與公司業績不匹配、公司股票交易存在被實施退市風險警示的風險、藥品集中帶量采購風險等4大風險。

（大理制藥互動平臺截圖）

從交易層面看，可能“沒有AI制藥的項目”是導致大理藥業股價高位急轉直下的主要原因，更深層次的原因可能是量化、游資等機構這波也賺的差不多了，該撤了。

連虧3年，存在退市風險

對于大理藥業幾乎沒什么基本面可言，畢竟公司股價已經到了存在退市風險警示的地步。

正如大理藥業在其股價異動公告中所述，如公司2023年報扣非凈利潤為負值，且扣除與主營業務無關的業務收入和不具備商業實質的收入后的營收低于1億元，將觸及交易所對公司股票實施退市風險警示的情形，在此之前公司也多次提示該風險。

（大理藥業公告截圖）

3月5日，大理藥業對外公告，經初步測算，預計2023年實現歸母凈利潤扣非前后的凈利潤均為負值，且扣除與主業無關的收入的營業收入低于1億元。預計歸母凈利潤為-2200萬元至-1800萬元，預計扣非凈利潤為-2700萬元至-2200萬元，預計實現營收8300萬元-9200萬元，預計扣除與主業無關的營收為8200萬元-9100萬元。

（大理藥業公告截圖）

（大理藥業公告截圖）

按照大理藥業3月5日的公告顯示的預計業績，今年大理藥業被實施退市風險警示似乎已經是板上釘釘的了。

實際上，還不僅如此，大理藥業截至2023年已經連續3年虧損，2021年虧4189.06萬元，2022年虧1770.15萬元，2023年虧2200萬元，三年累虧8159.21萬元。

（數據來源：同花順網站）

可以看出，大理藥業的業績從2014年之后就一直持續下滑，直至2021年轉虧。但是，值得注意的是，大理藥業是在2017年9月22日才上市的，也就是上市之后業績就每況愈下，上市僅6年就虧了3年，上市以來累計凈利潤為虧損1100萬！

這就是一家股價在8天連續8漲停、1個半月暴漲超2倍的A股上市公司的基本面。

努力上市，瘋狂套現

當然，業績持續虧損、營收低于1億、面臨退市風險這些基本面只是從財務數據的角度看，再從資本運作的角度來看，可以說大理藥業上市前后的動作就明明白白的寫著“圈錢”兩字。

先說上市前。2017年7月大理藥業IPO上會時，有媒體曾報道公司3年分紅5次累計分掉3.25億，然后申請IPO擬募資2.62億，上市前分紅總額是IPO擬募資額的1.34倍，結果IPO實際募資3.15億，超募近1個億。

（大理藥業招股書截圖）

上市之后，使用IPO募資方面，上市6年后，截至2023年6月30日大理藥業投入使用的募資金額僅為1.34億，還有一大半資金沒有投入募投項目。分紅方面自然與上市前形成鮮明對比，上市前3年累計分紅3.25億，上市后6年過去僅向股東分紅3011.62萬元。

考慮大理藥業上市以來累計凈利潤虧損1100萬，相當于通過IPO募資3.15億，拿出其中不到十分之一來給股東分紅，還剩近3個億在自己手上！

當然，除了投融資行為，還有大股東在二級市場的減持行為也得考慮。

根據同花順I問財數據顯示，大理藥業自上市以來股東累計通過減持套現超6649萬元，其中實控人楊君祥及其弟弟楊君衛合計套現超6511萬元，剩余的100多萬的金額是第二大股東立興實業減持的。

但是，因為立興實業在去年6月9日宣布，擬通過集合競價和大宗交易方式減持不超過1318.2萬股，占大理藥業總股本的6%，而目前立興實業實施減持的才12萬股，還有1306.2萬股未減持。

（大理藥業公告截圖）

綜上來看，投資者對大理藥業的持續經營能力應該持懷疑態度，基本面已經是明牌了，IPO募資前巨額分紅、IPO募資后連正常主業項目資金都不愿意投入，談何持續經營價值？更不愿意給股東分紅，上市圈錢的意圖非常明顯，剩下的自然只有被量化、游資炒作的價值了。