剛剛，創(chuàng)投圈曝出大消息，五糧液出手。

作者 | 老高

來源 | 投資家（ID：touzijias）

剛剛，創(chuàng)投圈曝出大消息，五糧液出手。

投資家網(wǎng)獲悉，“世界名酒”、白酒巨頭五糧液近日完成了今年VC/PE的第一筆布局——出資100.1億元成立四川普什產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金合伙企業(yè)（有限合伙），經(jīng)營(yíng)范圍含以私募基金從事股權(quán)投資、投資管理、資產(chǎn)管理等活動(dòng)。這也是五糧液殺入VC/PE以來的最豪投入。

豪拋100.1億元背后，是五糧液扎實(shí)的資本底蘊(yùn)。雖然，去年白酒板塊在股市一片狼藉，招商中證白酒指數(shù)近一年暴跌30.65%，連累基民跟著一起賠錢，五糧液回落至5223億元市值，但這個(gè)白酒巨頭還是展現(xiàn)出“非凡”的賺錢能力，前三季度就實(shí)現(xiàn)了超600億元營(yíng)收。

根據(jù)其發(fā)布的2023年財(cái)報(bào)顯示，前三季度，五糧液實(shí)現(xiàn)營(yíng)收625.36億元，同比增長(zhǎng)12.11%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)228.33億元，同比增長(zhǎng)14.24%，持續(xù)保持兩位數(shù)的穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。若只用前三季度營(yíng)收除以全年，五糧液每日就能入賬超1.7億元，酒中“印鈔機(jī)”果然名不虛傳。

眼下，五糧液正醞釀著一個(gè)超越邊界的夢(mèng)想與大計(jì)劃。

一

新年開工，五糧液來VC/PE攪局了。

這位靠賣酒“躺賺”的“財(cái)神爺”在創(chuàng)投圈毫不吝嗇，一出手就是超100億元。

近日，五糧液拉上小弟五糧液基金在發(fā)家致富之地四川宜賓又成立了私募基金，四川普什產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金合伙企業(yè)（有限合伙）。該基金的主要作用便是把錢投給“創(chuàng)業(yè)中的你我他”。或者說，用傳統(tǒng)行業(yè)賺來的錢，投向充滿更多可能性的新經(jīng)濟(jì)賽道，獲取其它增長(zhǎng)曲線。

而傳統(tǒng)企業(yè)想要超越邊界操作，進(jìn)軍VC/PE毫無疑問是最愉快、高效的方式，把錢投給能力強(qiáng)的人，用他們的資源、技術(shù)、團(tuán)隊(duì)幫助自身熟悉陌生賽道并快速切入。形態(tài)切換時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)玩得很嗨，市面上知名的CVC、企業(yè)基本都在參與VC/PE，傳統(tǒng)非科技攪局者不多。

但VC/PE卻是大企業(yè)超越邊界的必經(jīng)之路。這條路上，五糧液很有想法。其實(shí)，在很早的時(shí)候，五糧液就琢磨過跨界、打開增長(zhǎng)空間，它們?cè)哒{(diào)試水生物醫(yī)藥領(lǐng)域，無疾而終。此后，五糧液還嘗試做了“安培納絲”亞洲威士忌，該項(xiàng)目讓其虧掉幾千萬元，無奈停產(chǎn)。

連續(xù)跨界失敗，五糧液沒有氣餒，它們覺得路應(yīng)該一點(diǎn)點(diǎn)鋪，不能走得太急。于是在新經(jīng)濟(jì)漸生萌芽的2015年，五糧液開啟了更大的夢(mèng)想，背靠宜賓，準(zhǔn)備打一場(chǎng)新能源之戰(zhàn)。

彼時(shí)，國(guó)內(nèi)新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈還未真正雄起，五糧液就已經(jīng)意識(shí)到，新能源是未來的大勢(shì)所趨，它們決定先買下具備造車資質(zhì)的公司，這就有了吉利24.91億元賣掉凱翼汽車51%股權(quán)。可惜，凱翼汽車在新能源領(lǐng)域發(fā)力較晚，始終缺一個(gè)有硬核技術(shù)實(shí)力的大佬背書。

直到2022年，四處尋找可開發(fā)下游造車客戶的動(dòng)力電池王者寧德時(shí)代，找到了被五糧液雪藏的凱翼汽車，并以寧德時(shí)代控股51%的形式成立了新公司，宜賓時(shí)代凱翼新能源科技。至此，五糧液終于給凱翼汽車找到了大佬背書，也為其加入新能源之戰(zhàn)的大計(jì)劃埋下伏筆。

二

在這個(gè)有點(diǎn)漫長(zhǎng)，獲取其它增長(zhǎng)曲線的大計(jì)劃里，五糧液實(shí)現(xiàn)了“兩條腿”走路。

拿下凱翼汽車控股權(quán)、與寧德時(shí)代合作是“從外向內(nèi)”，普什集團(tuán)在新能源產(chǎn)業(yè)鏈的投入則是“從內(nèi)向外”。作為五糧液1998成立的100%持股公司，普什集團(tuán)長(zhǎng)達(dá)20多年的成長(zhǎng)發(fā)展中，由早期給五糧液白酒供應(yīng)包裝材料到積極研發(fā)新包裝、新材料技術(shù)。如今，普什集團(tuán)已成為一家擁有智能制造、動(dòng)力電池配套等四大事業(yè)群，技術(shù)人員4000余人的科技企業(yè)。

內(nèi)有普什集團(tuán)，外有凱翼汽車、宜賓時(shí)代凱翼新能源科技，五糧液造車夢(mèng)版圖初現(xiàn)。

不過，國(guó)內(nèi)新能源造車技術(shù)迭代速度飛快，新能源之戰(zhàn)步入瘋狂“內(nèi)卷”，五糧液完全靠自己做企業(yè)干或找人合伙干，還是太慢了。不知是否受CVC“頂流”寧德時(shí)代影響，五糧液決心加速資本撬動(dòng)產(chǎn)業(yè)。去年10月，五糧液在VC/PE行業(yè)祭出大招，親自成立私募基金。

該消息一度引發(fā)創(chuàng)投圈轟動(dòng)與熱議。畢竟，五糧液來自古老傳統(tǒng)的消費(fèi)領(lǐng)域，白酒。VC/PE關(guān)注的是新興領(lǐng)域，“一個(gè)門外漢不安心做LP，親自去做VC/PE？”更關(guān)鍵的是，五糧液去年成立的宜賓春之秀股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）規(guī)模3億元，且屬于共同出資。

相關(guān)資料顯示，宜賓春之秀股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）出資方為21家企業(yè)，包括五浪液、華鼎酒業(yè)、新盛林商貿(mào)、五商供應(yīng)鏈等。從出資方不難看出，里面有賣酒的、做商貿(mào)的，搞供應(yīng)鏈的，另從規(guī)模角度，21家企業(yè)共出資3億元，平均下來每家投入星星點(diǎn)點(diǎn)。

此外，這類私募基金很難達(dá)到投資意識(shí)形態(tài)的統(tǒng)一。所以，創(chuàng)投圈沒有太看好五糧液的大招。實(shí)際上，五糧液去年并非只參與了宜賓春之秀股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）。經(jīng)過梳理發(fā)現(xiàn)，它們?nèi)ツ暝谝速e悄悄成立了兩家私募基金，分別是宜賓名門秀股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）、宜賓濃香秀股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙），五糧液正多維度進(jìn)軍VC/PE。

然而，上述三家私募基金未能掀起浪花，主要原因是，沒形成規(guī)模。VC/PE行業(yè)鐵律，多大基金干多大的事。小規(guī)模基金想在偌大的新能源生態(tài)開花結(jié)果，是“天方夜譚”。就拿去年光伏新貴正泰新能融資舉例，股市新能源板塊下行、一級(jí)市場(chǎng)估值低位的環(huán)境下，正泰新能在成長(zhǎng)期仍能拿到15億元B輪融資，說明，新能源賽道絕不是小規(guī)模基金能玩起來的。

至于五糧液控股的五糧液基金，它們很少出手，似乎是等待機(jī)會(huì)。

三

“身處VC/PE行業(yè)，你永遠(yuǎn)不知道對(duì)手打哪來。”

這是一位創(chuàng)投圈老媒體人經(jīng)常說的話。當(dāng)VC/PE漸漸忘記五糧液，白酒巨頭再次出手了。

五糧液是真下決心了，拉上五糧液基金，不帶其它友商，直接出資100.1億元成立四川普什產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金合伙企業(yè)（有限合伙），亦是五糧液殺入VC/PE以來的最豪投入。

看來前面是小打小鬧，五糧液是一步一個(gè)腳印，出手就一鳴驚人。單論出資規(guī)模，五糧液投入超100億元很驚人。哪怕更專業(yè)的財(cái)務(wù)投資人，敢自掏腰包拿出100億元的也不多。專業(yè)的財(cái)務(wù)投資人大多會(huì)尋找5-10家機(jī)構(gòu)LP一起干，一來減少投入，二來分散風(fēng)險(xiǎn)。

五糧液是太拼了，說到底還是擁有扎實(shí)的資本底蘊(yùn)。股民、基民去年可謂一把鼻涕一把淚，股市白酒板塊走勢(shì)難以言表，招商中證白酒指數(shù)近一年暴跌30.65%，五糧液在股市回調(diào)時(shí)同樣不能幸免，市值落至5223億元。但白酒與其它產(chǎn)業(yè)不同，金融屬性與消費(fèi)屬性有連接，卻不對(duì)等，換句話說，白酒是可以拋開金融屬性的消費(fèi)品，能波及股價(jià)波及不了消費(fèi)力。

伴隨消費(fèi)復(fù)蘇，五糧液率先受益，展現(xiàn)出了白酒巨頭該有的賺錢能力。根據(jù)其發(fā)布的2023年財(cái)報(bào)顯示，前三季度，五糧液實(shí)現(xiàn)營(yíng)收625.36億元，同比增長(zhǎng)12.11%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)228.33億元，同比增長(zhǎng)14.24%。若只用前三季度營(yíng)收除以全年，五糧液每日能入賬超1.7億元。

由此，拿出超100億元干私募基金，五糧液是有充足底蘊(yùn)的，至少不心疼。

新成立的私募基金具體投什么？五糧液一如既往的賣關(guān)子，夢(mèng)想沒實(shí)現(xiàn)前，它們不吹牛。這到與其它CVC、產(chǎn)業(yè)資本玩出了差異化。就像新能源賽道，一些企業(yè)習(xí)慣了兵馬未動(dòng)糧草先行，有的不見車，牛吹到天上。五糧液的超100億元私募基金，肯定不會(huì)空穴來風(fēng)。

四川普什產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金合伙企業(yè)（有限合伙）名字上有“普什”二字，普什集團(tuán)干的是新材料、動(dòng)力電池配套，那么，該基金很有可能投資與造車有關(guān)的產(chǎn)業(yè)。當(dāng)前，非主業(yè)的其它增長(zhǎng)曲線上，五糧液手握車輛制造、動(dòng)力電池及配套、新材料等核心資產(chǎn)，圓夢(mèng)指日可待。

相信，五糧液此次出手，也將帶動(dòng)更多傳統(tǒng)巨頭入局新經(jīng)濟(jì)，為中國(guó)科技的明天，添磚加瓦。

如果有一天，五糧液的車來了，你會(huì)買單嗎？