股市到現(xiàn)在這個(gè)位置，應(yīng)該說，確實(shí)已經(jīng)到了低位，但有些個(gè)股還是繼續(xù)大幅下探。前兩年上漲的時(shí)候，個(gè)股業(yè)績(jī)?cè)鏊僭娇旃蓛r(jià)漲的就越高，完全不看業(yè)績(jī)與股價(jià)是否匹配，現(xiàn)在正好相反，業(yè)績(jī)?cè)鏊僭娇旃蓛r(jià)跌的越狠，還是不看估值是否合理。

業(yè)績(jī)預(yù)增超4倍，股價(jià)閃崩跌停

曾有國(guó)內(nèi)私募基金經(jīng)理說過，成長(zhǎng)股投資最大的風(fēng)險(xiǎn)就是不成長(zhǎng)、偽成長(zhǎng)。但是對(duì)于目前有的個(gè)股來說，爆炸式增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)公告出來之后反而會(huì)大跌。

昨日晚間，前兩年的超級(jí)大牛股石英股份（603688.sh）發(fā)布2023年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)47.5億-53.3億、同比增長(zhǎng)351.44%-406.56%，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)47.2億-53億、同比增長(zhǎng)374.47%-432.77%。

（石英股份業(yè)績(jī)預(yù)告截圖）

石英股份在業(yè)績(jī)預(yù)告中表示，業(yè)績(jī)預(yù)增的原因是，受益于下游半導(dǎo)體、光伏等行業(yè)快速增長(zhǎng)的需求拉動(dòng)，2023年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。光伏領(lǐng)域用石英材料市場(chǎng)需求同比大幅增長(zhǎng)，產(chǎn)銷兩旺；半導(dǎo)體用石英材料受益于公司近年來不斷通過國(guó)際半導(dǎo)體設(shè)備商的認(rèn)證及多年來持續(xù)的研發(fā)投入，市場(chǎng)也快速放量。

石英股份這個(gè)業(yè)績(jī)炸裂吧？相當(dāng)?shù)恼眩?/span>其主要下游光伏和半導(dǎo)體也確實(shí)是這幾年景氣度比較高的行業(yè)，這個(gè)業(yè)績(jī)應(yīng)該說是毋庸置疑的。

然而，A股二級(jí)市場(chǎng)的反應(yīng)也相當(dāng)?shù)恼选＝裉煲婚_盤，石英股份股價(jià)直接低開超8%，開盤不到十分鐘就已經(jīng)被摁在跌停板上了，盤中跌停板上封單超1.8萬手，封單資金超1.4億。

（石英股份1月24日分時(shí)走勢(shì)截圖）

不理解，為什么會(huì)這樣？不是業(yè)績(jī)?cè)鏊僭礁咴胶脝幔?/span>

然而，做投資應(yīng)該記住一句話，市場(chǎng)永遠(yuǎn)是對(duì)的！

會(huì)計(jì)差錯(cuò)被警示，回購(gòu)難救股價(jià)

石英股份這家公司主要從事的是石英制品的生產(chǎn)、研發(fā)和銷售，主要產(chǎn)品包括石英砂、石英管棒、石英坩堝，屬于非金屬材料行業(yè)，它生產(chǎn)的石英管棒連續(xù)多年穩(wěn)居行業(yè)之首。

在A股業(yè)務(wù)與它相似的公司應(yīng)該就只有菲利華了，菲利華是國(guó)際三大半導(dǎo)體原產(chǎn)設(shè)備認(rèn)證的石英材料企業(yè)。但就規(guī)模而言菲利華要小一些，菲利華2022年?duì)I收17.19億、凈利潤(rùn)4.89億，石英股份2022年?duì)I收20.04億、凈利潤(rùn)10.52億。

石英股份自2014年10月31日登陸A股以來，業(yè)績(jī)持續(xù)保持高速增長(zhǎng)，上市當(dāng)年?duì)I收僅3.56億、凈利潤(rùn)僅6468.26萬，到2022年?duì)I收20.04億、凈利潤(rùn)10.52億，營(yíng)收和凈利潤(rùn)的年復(fù)合增速分別超過25%和40%，按2023年預(yù)告的上限53.3億計(jì)算的年復(fù)合增速超63%！

（數(shù)據(jù)來源：同花順網(wǎng)站）

但是，事出反常必有妖。

2023年11月初，石英股份及相關(guān)責(zé)任人被江蘇證監(jiān)局出具警示函處罰，原因是，石英股份存在未及時(shí)審議并披露關(guān)聯(lián)交易、年報(bào)相關(guān)披露存在差錯(cuò)的行為，違反了《上市公司信息披露管理辦法》的相關(guān)規(guī)定。

具體而言，2022年度，石英股份未對(duì)與武漢鑫友泰發(fā)生的1162.58萬元關(guān)聯(lián)交易和與東海香格里發(fā)生的0.8萬元關(guān)聯(lián)交易履行審議程序并披露。年報(bào)相關(guān)披露存在差錯(cuò)，分別導(dǎo)致2022年財(cái)報(bào)凈利潤(rùn)虛增25.33萬元、銷售費(fèi)用虛減427.8萬元、制造費(fèi)用虛減979.95萬元、管理費(fèi)用虛增1407.86萬元。

（資料來源：新浪財(cái)經(jīng)）

被采取警示監(jiān)管措施之后，石英股份實(shí)控人很快在2023年11月16日提議，使用公司自有資金通過二級(jí)市場(chǎng)集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)不低于1億元不超過2億元的公司股票。

（石英股份公告截圖）

然而，口號(hào)式的喊話回購(gòu)不僅沒有穩(wěn)定股價(jià)，反而刺激了公司股價(jià)加速下跌，一直到2023年12月15日石英股份正式發(fā)布回購(gòu)預(yù)案，才使得公司股價(jià)止跌，期間股價(jià)跌超25%，大概70億市值跌沒了！

（石英股份股價(jià)走勢(shì)截圖）

正式的回購(gòu)預(yù)案似乎是有點(diǎn)用的，2023年12月15日發(fā)布回購(gòu)預(yù)案之后，石英股份股價(jià)一個(gè)月內(nèi)反彈超30%，然而最近幾天的回調(diào)以及今天的跌停又吃掉了大部分的反彈成果。

4年減持套現(xiàn)11億，實(shí)控人占一半

實(shí)際上，今天這個(gè)跌停對(duì)于石英股份過去一年多的股價(jià)來說，實(shí)在是不值一提的，因?yàn)榻裉爝@一跌只不過從昨天的86.88元跌到了78.19元，而過去一年多石英股份的股價(jià)已經(jīng)從165.59元一度跌到了69.88元。腰斬肯定是腰斬了的，市值也從高位的567.49億跌至如今的282.5億，蒸發(fā)284.99億！

（石英股份股價(jià)走勢(shì)截圖）

從石英股份這個(gè)走勢(shì)圖可以看出，2021年5月至2022年8月期間是其股價(jià)爆發(fā)的主要區(qū)間，這期間股價(jià)從15元左右一路飆到最高165.59元，漲幅超10倍，這個(gè)漲幅顯然透支未來太多了，最高時(shí)其靜態(tài)市盈率達(dá)到近200倍！

不過，這兩年石英股份的業(yè)績(jī)表現(xiàn)確實(shí)也比較猛，2022年同比增長(zhǎng)274.48%，2023年同比增長(zhǎng)351.44%-406.56%，兩年累計(jì)增長(zhǎng)15.9倍-17.9倍，目前靜態(tài)市盈率已經(jīng)回歸至26.85倍，進(jìn)入估值合理區(qū)間。

然而，有一點(diǎn)是需要注意的，在石英股份股價(jià)暴漲、估值狂飆的時(shí)候，公司包括實(shí)控人在內(nèi)的大股東也在頻繁減持套現(xiàn)，這自然也加速了石英股份估值的快速回歸。

據(jù)同花順i問財(cái)數(shù)據(jù)顯示，自上市以來，石英股份股東累計(jì)減持套現(xiàn)超11.49億，其中超10.82億是在2020年-2023年這4年減持套現(xiàn)的，這里面又有超5.45億是實(shí)控人陳士斌減持套現(xiàn)的，其小舅子邵鵬（陳士斌妻子邵靜的弟弟）減持套現(xiàn)超9786萬，一期、二期、三期員工持股計(jì)劃套現(xiàn)超3.9億。

（石英股份公告截圖）

有意思的是，陳士斌作為石英股份實(shí)控人，公司已經(jīng)完成減持的三期員工持股計(jì)劃中，第二期、第三期都有實(shí)控人陳士斌的名字。這也意味著，陳士斌除了自己減持套現(xiàn)的5.45億，還有通過員工持股計(jì)劃減持套現(xiàn)的資金。

（石英股份公告截圖）

總的來看，石英股份業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)，但包括實(shí)控人在內(nèi)的高管股東卻在大量減持套現(xiàn)，同時(shí)公司因會(huì)計(jì)差錯(cuò)等原因被出具警示函。再加上市場(chǎng)對(duì)公司業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)以跌停回應(yīng)，似乎增加了公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)真實(shí)性不可靠的可能性。