臨近年關(guān)，食品飲料行業(yè)進(jìn)入了消費(fèi)旺季，然而，對(duì)于相關(guān)公司二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)來(lái)說(shuō)，進(jìn)入旺季之后股價(jià)不漲反跌，甚至再創(chuàng)新低。

速食巨頭擬赴港IPO，股價(jià)一字跌停

過(guò)年吃火鍋，想吃點(diǎn)丸子之類的東西的話，到市場(chǎng)上一買，大概率買到的就是安井食品（603345.sh）家的速凍丸子，它目前在國(guó)內(nèi)速凍火鍋食品領(lǐng)域的市占率穩(wěn)居第一，市占率達(dá)到11%，比第二至第五加起來(lái)的份額還要多。

安井食品的主營(yíng)業(yè)務(wù)是火鍋料制品、速凍面米制品等速凍食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，最早成立于2001年，到2011年其營(yíng)收規(guī)模才12.24億，到2022年其營(yíng)收規(guī)模已經(jīng)達(dá)到121.83億，是國(guó)內(nèi)真正的速凍食品巨頭。

2017年2月22日，安井食品登陸上交所主板上市，上市當(dāng)年的營(yíng)收規(guī)模也只有34.84億，凈利潤(rùn)只有2.02億，2022年凈利潤(rùn)已經(jīng)增長(zhǎng)到11.01億，年復(fù)合增速超40%。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順網(wǎng)站）

這個(gè)成長(zhǎng)速度、這個(gè)營(yíng)收規(guī)模，可能安井食品已經(jīng)不滿足于僅在A股一地上市，還想要沖刺國(guó)際市場(chǎng)上市。

1月20日，安井食品公告，授權(quán)管理層啟動(dòng)境外發(fā)行股份并在港交所上市相關(guān)籌備工作。公告顯示，為加快公司的國(guó)際化戰(zhàn)略及海外業(yè)務(wù)布局，增強(qiáng)公司的境外融資能力，進(jìn)一步提高公司的綜合競(jìng)爭(zhēng)力，根據(jù)公司總體發(fā)展戰(zhàn)略及運(yùn)營(yíng)需要，公司擬在境外發(fā)行股份（H股）并在港交所上市，本次H股上市細(xì)節(jié)尚未確定。

（安井食品公告截圖）

從這份公告可以看出，安井食品不僅只是為了去港股上市融資，更大的目的是為了業(yè)務(wù)出海、實(shí)現(xiàn)公司國(guó)際化戰(zhàn)略。對(duì)一家公司來(lái)說(shuō)，管理層有這樣的宏偉藍(lán)圖，應(yīng)該算是一件好事才對(duì)。

然而，A股二級(jí)市場(chǎng)對(duì)此似乎并不買賬，今天一開盤安井食品股價(jià)直接一字跌停，跌停板上封單超2.5萬(wàn)手，也就意味著有超2.1億資金被摁在跌停板上等待出逃！

（安井食品1月22日分時(shí)走勢(shì)截圖）

A股二級(jí)市場(chǎng)為什么不買安井食品想去海外發(fā)展的賬呢？理由可能是多方面的。

持有現(xiàn)金超60億，還要融資？

自去年下半年以來(lái)，有一句話在A股很流行：以為公司是來(lái)融資發(fā)展壯大的，沒想到他們是來(lái)賣公司的！

這句話怎么理解呢？或許從安井食品活生生的案例中可以更具體的感受到這句話的含義。

2017年2月安井食品A股上市，IPO發(fā)行5401萬(wàn)股，募資6.01億，發(fā)行數(shù)量占發(fā)行后總股本的25%，募資用途有三個(gè)去向，泰州安井新建年產(chǎn)16萬(wàn)噸速凍食品項(xiàng)目、無(wú)錫民生擴(kuò)建年產(chǎn)4.5萬(wàn)噸速凍食品項(xiàng)目、安井技術(shù)研發(fā)中心項(xiàng)目，累計(jì)總投資7.58億，擬投入募資5.39億。也就是說(shuō)，安井食品IPO超募6000多萬(wàn)。

（安井食品招股書截圖）

2018年7月31日發(fā)行上市5億元（500萬(wàn)張面值100元）可轉(zhuǎn)換債券募資4.87億，用于年產(chǎn)15萬(wàn)噸速凍食品項(xiàng)目，至2019年7月5日該可轉(zhuǎn)債摘牌，累計(jì)有面值4.93億元轉(zhuǎn)換成股票，轉(zhuǎn)股數(shù)量為1394.43萬(wàn)股、占轉(zhuǎn)股前公司總股本的6.45%。2020年7月31日又發(fā)行上市9億元可轉(zhuǎn)債募資8.83億，用于湖北、河南、遼寧等多個(gè)項(xiàng)目，至2021年3月8日該可轉(zhuǎn)債摘牌，累計(jì)有面值8.98億元轉(zhuǎn)換成股票，轉(zhuǎn)股數(shù)量為774.97萬(wàn)股、占轉(zhuǎn)股前已發(fā)行股份的3.27%。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：通達(dá)信）

上市4年通過(guò)發(fā)行股份、可轉(zhuǎn)債累計(jì)募資近20億，這還沒完！

2021年5月22日，安井食品又發(fā)布非公開增發(fā)預(yù)案，擬發(fā)行不超過(guò)4888.48萬(wàn)股、不超過(guò)發(fā)行前總股本的20%，募資不超過(guò)57.4億，用于新基地建設(shè)及老基地?cái)U(kuò)建類項(xiàng)目、老基地技術(shù)升級(jí)改造類項(xiàng)目、信息化建設(shè)項(xiàng)目、品牌形象及配套營(yíng)銷服務(wù)體現(xiàn)建設(shè)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金等11個(gè)細(xì)分項(xiàng)目，最終實(shí)際募資56.75億。

（安井食品公告截圖）

（數(shù)據(jù)來(lái)源：通達(dá)信）

實(shí)際上，從發(fā)行股份的實(shí)質(zhì)意義出發(fā)，公司發(fā)行股份其實(shí)就是在賣股份，用股份換資金。那么，從這個(gè)角度，上市5年的安井食品基本已經(jīng)將自己超50%的股份賣出去了，累計(jì)賣了76.46億。

按這個(gè)價(jià)格計(jì)算的話，那么安井食品的全部股權(quán)價(jià)值是不是應(yīng)該在150億左右，但是截至目前，在公司股價(jià)較2021年高位已經(jīng)跌超66%之后，安井食品的總市值還高達(dá)254億！

這種情況下，安井食品的控股股東、實(shí)控人會(huì)怎么做？當(dāng)然是繼續(xù)賣股份了。所以，安井食品想要去港股IPO，好像也是有理由的。

可是，還是要問(wèn)一句，安井食品真的有必要這么頻繁募資？

安井食品上市以來(lái)，隨著公司營(yíng)收規(guī)模的持續(xù)增長(zhǎng)，其現(xiàn)金儲(chǔ)備也越來(lái)越多，2017年當(dāng)年公司持有現(xiàn)金5.2億、占當(dāng)年總資產(chǎn)32.51億的15.99%，2022年其持有的現(xiàn)金為61.76億、占總資產(chǎn)161.94億的38.13%。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順網(wǎng)站）

顯然，安井食品根本不差錢，也沒有繼續(xù)融資的必要性！

年年減持套現(xiàn)，實(shí)控人早已換人

安井食品自2017年2月登陸A股上市以來(lái)，短短不過(guò)6個(gè)年頭，結(jié)果上市這6年公司股東年年減持，到現(xiàn)在甚至連實(shí)控人都已經(jīng)換人了。

據(jù)同花順旗下I問(wèn)財(cái)數(shù)據(jù)顯示，安井食品上市以來(lái)股東累計(jì)減持套現(xiàn)超63.36億，其中控股股東福建國(guó)力民生科技發(fā)展套現(xiàn)超30.74億、董事長(zhǎng)劉鳴鳴套現(xiàn)超14.56億、總經(jīng)理兼董事張清苗套現(xiàn)超9.34億、副總經(jīng)理黃建聯(lián)套現(xiàn)超4.09億、副總經(jīng)理黃清松套現(xiàn)超4.27億，而這也都是公司的原始股東。

（安井食品招股書截圖）

值得注意的是，控股股東國(guó)力民生的減持主要發(fā)生在2022年第二、三季度以及2023年第一、二季度。然后，2023年9月11日安井食品發(fā)布了一份公告，控股股東國(guó)力民生發(fā)生股權(quán)變更，章高路不再持有國(guó)力民生股權(quán)，杭建英、陸秋文合計(jì)持有國(guó)力民生55.09%股權(quán)。本次權(quán)益變動(dòng)后，國(guó)力民生仍為公司控股股東，公司實(shí)控人由章高路變更為杭建英和陸秋文。同時(shí)，章高路還以7150萬(wàn)元價(jià)格將國(guó)力民生28.54%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給其母親王蘇。

（安井食品公告截圖）

這也就意味著，之前通過(guò)減持安井食品套現(xiàn)超30億的減持行為都是出自原實(shí)控人章高路。

原實(shí)控人一家倒是“功成身退”了，但是頻繁的募資、減持，二級(jí)市場(chǎng)追隨公司的股民可就慘了。自2021年高位以來(lái)，安井食品股東累計(jì)減持套現(xiàn)超46.54億，同期公司股價(jià)跌超66%，市值自高位的672.35億跌至如今的254.1億，蒸發(fā)418.25億！

（安井食品股價(jià)走勢(shì)截圖）

好在，現(xiàn)在的安井食品的整體估值要比高位時(shí)候合理的多了，2021年高位時(shí)其靜態(tài)市盈率超過(guò)175倍，現(xiàn)在已經(jīng)降至23倍左右，基本已經(jīng)處于估值合理區(qū)間。

然而，回頭看一下安井食品“賣”股份的過(guò)程，76億就賣掉了公司超50%的股權(quán)，現(xiàn)在二級(jí)市場(chǎng)公司全部股權(quán)市值竟然還有250多億，估值程度可想而知！