摘要:2024年,全球資本再起波瀾。
2024年,全球資本再起波瀾。
作者 | 老高
來源 | 投資家(ID:touzijias)
2024年,全球資本再起波瀾。
自華平投資集團2023年底發生人事地震后,VC/PE行業又迎來大消息。
投資家網獲悉,全球規模最大資產管理集團貝萊德近日宣布,同意以約125億美元對價并購資產管理規模超1000億美元的知名PE機構Global Infrastructure Partners(下稱,GIP),并促成2024年VC/PE行業最大并購案。交易完成后,貝萊德在全球的影響力將進一步提升。
同時,一家知名PE也將消失在歷史舞臺。
一
2024年,第一家賣身的PE出現了。
誰都想不到,全球資本“寒意”滲透的會如此之快,逼得GIP要以賣身的方式結束投資生涯。
雖然,2006年成立的GIP投資履歷無法與老牌機構相比,但它們卻在基礎設施領域享有盛名。在美國、歐洲投出了大量能源、運輸、航空業項目,其中,GIP的投資組合里有40家企業年收入超750億美元,2020年之前,GIP的資產管理規模已超1000億美元,風頭無二。
如果繼續深入基礎設施領域,GIP的結局可能會有所不同。可惜事與愿違,2019年,不滿足只投基礎設施的GIP決定大膽嘗試,它們為旗艦基金募集了220億美元,將投資范圍從基礎設施領域擴大到新能源(風能、太陽能)以及技術驅動創新的數字經濟等科技領域。
募集220億美元,放眼全球都不是小數目。2018年時,國內關注度最高的PE高瓴曾以106億美元規模創下亞洲史上最大私募股權基金募資紀錄。由此可見,GIP的220億美元資金來之不易。一方面是,全球資本“不缺錢”,另一方面是,LP對GIP的投資能力高度認可。
然而,到了2020年,一切變了。突如其來的風暴打亂著全球資本的陣腳。傷口上,美聯儲撒了一把鹽,用連續提高利率的操作讓全球經濟陷入動蕩不安。2020年之后,以美元為代表的全球資本與資產大幅縮水,直接受到沖擊的便是美元VC/PE,退出金額跌至冰點。
2021年,全球VC/PE“網紅”,網友十分熟悉的馬云昔日好友、軟銀孫正義成了“最悲慘的人”。那一年,媒體、平臺對孫正義進行了集中性創作。“孫正義投的公司又倒閉了”。
這些倒閉的公司,普遍是孫正義管理的千億美元軟銀愿景基金在2018年—2019年集中重倉的項目。為此,孫正義在軟銀財報電話會議上反思,“對我而言很遺憾,比如對WeWork、Greensill、Katerra的投資失誤,在很多方面我們缺乏系統性投資方法,忽視了環境變化。”
孫正義投資巨虧,也給美元LP蒙上了一層陰影。
二
全球最不缺錢的十大富豪家族之一的阿布扎比王室,搖了搖頭。
他們對美元VC/PE的投資成績很不滿意,全球LP投入風向由寬裕轉為緊縮。
GIP是當中較為難受的一家。2020年,市場沖擊最大的就是基礎設施領域。而它們剛投資不久的數字經濟前景迷茫,還沒熬到AI風口,就經歷了一輪市場殘酷洗禮。不過,GIP的管理層很聰明,他們沒有像其它美元VC/PE那樣“硬抗”,而是積極尋求高端脫困方案。
契機出現在2023年。彼時,華爾街三巨頭之一的貝萊德正在全球尋覓廉價優質金融資產,意圖復制其在2006年創造的輝煌案例,并購美林。不同于其它資產并購案,貝萊德的目標從來不是單個企業,而是直接簡單粗暴的拿下連接無數個投資組合的金融機構。
自從90億美元并購美林,貝萊德一躍成為連接超萬億美元資產的全球規模最大資產管理集團,亦是美國固定收益市場最大的基金管理人,聲勢上能與阿布扎比王室并肩。
看到GIP處境艱難,貝萊德很快遞來了橄欖枝。2023年9月,美國一處意大利餐廳里,GIP管理層決定與貝萊德首席財務官撮合一筆交易,進一步擴大貝萊德在全球的影響力。
此后幾個月時間,貝萊德與GIP雙雙啟動了并購談判事宜,包括GIP旗下所有資產歸貝萊德管理,但交易價格遲遲沒有披露,直到2024年,雙方達成統一,以約125億美元對價(含30億美元現金、價值約95億美元的貝萊德股票)交易落錘,促成VC/PE最大并購案。
過去很多并購案,要么是企業賣身企業,要么企業賣身GP,如今GP也賣身GP了。
GP并購GP,并不常見。2017年,IDG資本熊曉鴿牽頭轟動全球的反向并購母公司IDC案,已經令外界感到震撼,現在GP開始并購GP,意味著全球資本生態又迎來新變化。
三
當掌管企業未來的GP開始賣身,投資圈即將拉開洗牌序幕。
實際上,美元VC/PE在2023年已感受到了“寒冬”襲來。美國本土VC/PE首當其沖,數據顯示,2023年一季度,美國風投退出交易額僅有57億美元,比上2022年同期的322億美元,可謂天上掉到泥巴里,這使得在全球各地發展的美元VC/PE紛紛展開大動作。
比如紅杉資本分拆中國區團隊,沈南鵬獨立運營紅杉中國;GGV分拆出中國本土化獨立運營的紀源資本;華平投資集團調整中國區團隊部署。其它美元VC/PE則加強人民幣基金占比建立國內招商部門,扛起募資大旗。但這不代表所有VC/PE均能扛過“寒冬”。
在一位長期跟蹤VC/PE行業的分析人士看來,GIP賣身只是全球資本拉開洗牌序幕的縮影。VC/PE在經歷1.0、2.0、3.0裂變后,變得格外臃腫。“很多投資機構是沖著拿管理費來的。”分析人士認為,GIP賣身會給全球資本給予啟示,也會加速VC/PE行業的優勝劣汰。
一位VC投資人在投資家網日前舉辦的“第十二屆股權投資年會”上表示,“VC/PE在2024年的投資任務艱巨,強者恒強的邏輯貫穿全行業,缺乏多重能力的投資機構會死掉。”
或者像GIP這樣以賣身的方式,把命運交給更大的金主。當然,GIP能賣掉自己很大程度上是它們投資了基礎設施,這是一筆能讓貝萊德“看得上”的有形資產、增值資產。GP賣身GP能否復制不清楚,卻給行業提供了一個新思路,“與其硬抗,不如找個可靠的買家吧。”
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