最近股市總是圍繞2900點進行上下爭奪戰，與此同時，監管對有些上市公司的違法違規行為也開始重拳出擊，近一周已經有多家公司被立案調查。

200億產業互聯網巨頭被立案調查

該來的總是要來。

昨日（12月2）晚間，A股產業互聯網巨頭、被稱為“工業界拼多多”的國聯股份（603613.sh）突發公告，因公司涉嫌信息披露違法違規被立案調查。

（國聯股份公告截圖）

與此同時，國聯股份公告，公司、劉泉、錢曉鈞、田濤被北京證監局出具警示函。公告顯示，2023年4月28日、5月16日兩次發布前期會計差錯更正公告，將部分交易調整為按照凈額法確認收入，對2020年年報，2021年年報，2022年前三季度報告相關財務數據進行更正，導致多期財務報告信息披露不準確。根據相關規定，對公司董事長劉泉、總經理錢曉鈞、財務總監田濤實施警示函處罰。

（國聯股份公司截圖）

受被立案調查及被出具警示函的影響，國聯股份股價今天開盤一字跌停，市值直接從昨天的206.08億跌至今天的185.5億，單日蒸發20.58億市值！

（國聯股份12月27日分時走勢截圖）

值得注意的是，今天跌沒的這20多億，相比年內國聯股份跌去的市值根本就是九牛一毛。去年年底的時候，國聯股份的市值曾一度達到642.17億，目前市值較高位已經跌去了456.67億。

（國聯股份股價走勢截圖）

可以看到，從2019年下半年到去年年底，國聯股份的股價上漲超10倍，但一只十倍牛股的股價是怎么突然變得跌跌不休，短短一年就暴跌超70%、市值蒸發超450億？

兩度會計差錯更正，終究洗不清造假嫌疑

一切的一切都還得從去年底的一場“財務造假”風波說起。

去年11月24日，新浪證券發布了一篇直指國聯股份造假的文章，該文章指出，國聯股份通過“隱性”融資性貿易網持續做大自身業務規模的模式，是一場“驚天謊言”。

該文發布之后，2022年11月25日、11月28日國聯股份的股價連續兩個交易日跌停，也即開啟了其股價持續跌跌不休的“新征程”，自那時以來國聯股份過去一年內曾11次跌停或盤中觸及跌停。

面對造假質疑，國聯股份當時也曾積極的出來應對。

在互動平臺上，國聯股份表示，媒體所質疑的事項均不符合事實，公司正在積極回復問詢函。在對問詢函的回復中，國聯股份也堅稱，“媒體報道所述融資性貿易、人均創收異常、募集資金使用等事項不屬實，前期相關信息披露真實、準確、完整”“公司與億兆華盛、東岳飛達不存在融資性貿易情形，公司其他業務不存在融資 性貿易情形”。

（國聯股份互動平臺截圖）

（國聯股份問詢函回復截圖）

（國聯股份問詢函回復截圖）

雖然國聯股份態度堅決、信心滿滿，但是終究還是無法挽救自己的股價，這個回復函是在2022年12月2日發布的，但自那時以來股價跌幅也超66%！

不僅如此，后來，正如北京證監局出具的警示函顯示的，國聯股份分別在2023年4月28日、5月16日兩次發布前期會計差錯更正公告，這顯然打了之前公司表示“前期相關信息披露真實、準確、完整”的臉。

根據國聯股份發布的相關會計差錯公告顯示，更正后，2020年營收調降23.39億、營業成本調降23.39億，2021年營收調降97.39億、營業成本調降97.39億。調整的原因是，公司將部分收入自總額法調整為凈額法。

（國聯股份公告截圖）

（國聯股份公告截圖）

然后，從目前已經發生的一些相關事情來看，國聯股份財務造假的嫌疑似乎越來越大，也意味著公司實施財務造假的可能性越來越大！

當然，目前國聯股份只是因信披違規被立案調查，到底有沒有財務造假還要看最終的調查結果。

另一方面，年內國聯股份的股價走勢已經說明了大部分問題，股價的持續下跌其實就是市場對國聯股份“涉嫌財務造假”相關事件的反應。

雖然，自去年11月24日被質疑“造假”之后，國聯股份在去年12月21日就發布了回購方案，從去年12月底至今年12月的一年時間內，公司始終都在不斷的回購股份，至今年12月16日已經累計耗資2億回購。但是，從結果看，回購似乎并不能挽救股價。

（國聯股份公告截圖）

實際上，不僅國聯股份公司在回購，公司相關高管也在不停的增持。

（數據來源：通達信）

結果顯然還是于事無補。

存貸雙高，券商機構早已套現

為了維護股價的穩定，除了公司回購、高管增持外，外部的券商機構也在發力，但是對于目前的國聯股份來說，券商機構發力也只不過是一種吶喊式的掙扎罷了。

自被質疑造假之后，到現在有包括西南證券、國元證券、財通證券、華泰證券等9家券商給予國聯股份“買入”或“增持”評級，在被立案調查之前最后一個給予國聯股份“買入”評級的是西南證券，該券商還給出了47.4元的目標價。然而，僅一個多月后實際股價已經被打至25.68元。

（數據來源：通達信）

在這些的背后股價繼續持續下跌，市場可能在擔憂一個更明顯、更通常的“造假”信號，那就是存貸雙高。

在那篇質疑國聯股份造假的文章中也對公司不斷巨額融資提出了質疑。國聯股份2019年7月30日上市，IPO募資5.33億，之后2020年又通過增發募資24.66億，結果就是公司賬上持有了巨額的現金，2020年底公司的現金總額高達44.96億，包括29.93億的貨幣資金和15.03億的交易性金融資產，到2022年總現金已經達到58.56億。

與此同時，國聯股份的短期借款從2020年底的3.97億暴漲到了2022年的13.4億。

（數據來源：同花順網站）

（數據來源：同花順網站）

不太能理解，國聯股份為什么要在保有近60億現金的同時還要向銀行進行超13億的短期借款？如果用現金還掉13.4億的短期借款，不僅能夠節約利息費用，而且對公司日常周轉用現金應該也不會有太大影響，因為公司還持有十幾億的交易性金融資產。

當然，如果說這一切的目的都是為了做大公司規模、維持高股價，這些行為似乎又都能說得通了！

只不過，在這背后，需要注意到得是，國聯股份上市不過4年時間，但截至到2021年3季度公司股東的累計套現額已經超過十幾億。根據同花順i問財數據顯示，國聯股份上市以來股東累計減持套現超16.28億，減持股東只有東證周德（上海）創業投資中心（有限合伙）和中小企業發展基金（江蘇有限合伙）兩位，東證周德套現超6.53億、中小發展基金套現超9.74億。

大家發現沒有，這里又有東證周德的身影，就是那個出現在浙江國祥股東列表中的東方證券旗下的子公司。東證周德在國聯股份上市時持有公司5.49%股份，到2021年4月12日已清倉。

（國聯股份招股書截圖）

（國聯股份公告截圖）

然后，在東證周德清倉一年多后，國聯股份“造假”風波爆發。2021年7月21日，另一個減持套現德股東中小企業發展基金也清倉了，也是清倉一年多之后“造假”風波爆發。

總之，目前國聯股份這個事情只能先等待調查結果，然后再看是不是真的財務造假，在此之前投資者最好還是對其敬而遠之的好。從結果來看，上市3年造就的一個10倍大牛股，好像就成全了東證周德和中小企業發展這兩只基金。