今年下半年，IPO、再融資步伐放緩，重組政策風(fēng)向日趨回暖，并購市場活躍度不斷提升。10月27日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于修改〈公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第26號——上市公司重大資產(chǎn)重組〉的決定》，明確發(fā)股類重組項目財務(wù)資料有效期特別情況下可在6個月基礎(chǔ)上適當(dāng)延長，并將延長時間由至多不超過1個月調(diào)整為至多不超過3個月。

同日，格力地產(chǎn)（600185.SH）董事會審議通過《關(guān)于審議公司本次重組涉及相關(guān)加期審計報告、備考審閱報告的議案》。公告顯示，格力地產(chǎn)已于7月25日向上交所補充提交以 2023年3月31日為財務(wù)數(shù)據(jù)基準(zhǔn)日的加期審計報告和備考審閱報告，根據(jù)證監(jiān)會新規(guī)，因本次重組原加期財務(wù)資料有效期截止日至多延長至2023年 10月31日，財務(wù)資料接近到期，為保證上交所審核期間財務(wù)數(shù)據(jù)的有效性，需再次對相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行加期審計，并補充提交相關(guān)文件。格力地產(chǎn)還表示，公司本次重組的相關(guān)加期審計工作已完成，截至目前，本次涉及公司的立案調(diào)事項已調(diào)查、審理終結(jié)，公司與中介機構(gòu)將繼續(xù)積極推進(jìn)重組各項工作，待相關(guān)工作完成及相關(guān)條件具備后，將立即向上交所申請恢復(fù)審核。

審核新規(guī)的助推效應(yīng)、證監(jiān)會的立案審結(jié)、加期審計完成，再加之雙節(jié)期間免稅消費爆發(fā)，多方面利好重新點燃了市場對格力地產(chǎn)收購珠海免稅的熱情。

立案事項審結(jié)利空出盡   重組工作再啟有望加速

2022年12月8日，格力地產(chǎn)發(fā)布公告，重啟對珠海免稅集團100％股權(quán)的收購工作。本次交易完成后，珠海免稅將成為格力地產(chǎn)的全資子公司，格力地產(chǎn)則將注入盈利能力較強的免稅業(yè)務(wù)。今年7月，公司因涉嫌信披違規(guī)被證監(jiān)會立案調(diào)查，為保障后續(xù)重組進(jìn)程順利推進(jìn)，公司在合規(guī)范圍謹(jǐn)慎性“時間換空間、以退為進(jìn)”，向上交所申請中止重組審核。9月底，公司收到證監(jiān)會下發(fā)的《行政處罰決定書》。

處罰結(jié)果的最終公布，意味著涉及本次公司信息披露違法違規(guī)行為的立案調(diào)查事項已調(diào)查、審理終結(jié)，讓重組工作具備了申請恢復(fù)的重要條件之一。公司方面也表明，本次行政處罰不涉及公司現(xiàn)任董事、監(jiān)事、高級管理人員，公司與中介機構(gòu)繼續(xù)積極推進(jìn)重組各項工作，待相關(guān)工作完成及相關(guān)條件具備后，公司將立即向上交所申請恢復(fù)審核，也意味著前述事件對公司經(jīng)營和后續(xù)重組已不構(gòu)成影響。

在得到監(jiān)管機構(gòu)的明確表態(tài)后，因立案調(diào)查而引發(fā)的種種猜測和傳聞也自然不攻自破，格力地產(chǎn)利空出盡障礙清除，二級市場立刻應(yīng)聲大漲，充分表達(dá)了市場對公司再啟重組的期望和信心。

免稅消費發(fā)展強勁復(fù)蘇 重組業(yè)績承諾兌現(xiàn)在望

今年上半年，口岸經(jīng)濟與全國大消費復(fù)蘇動力強勁，免稅賽道的高成長屬性備受資本市場追捧。近年來，珠海免稅積極開拓多元業(yè)務(wù)，已形成以免稅業(yè)務(wù)為核心，涵蓋口岸免稅、多元商貿(mào)、跨境商務(wù)、口岸經(jīng)濟、商業(yè)綜合、線上渠道的綜合投資開發(fā)業(yè)務(wù)體系，市場份額逐年提升。根據(jù)重組草案，格力地產(chǎn)與交易方簽訂了《業(yè)績承諾補償協(xié)議》，珠海免稅承諾于2023年的凈利潤將不低于5.02億元。根據(jù)本次加期審計報告顯示，2023年1-6月，珠海免稅營業(yè)收入約10.28億，凈利潤2.9億，“大消費熱潮+免稅資質(zhì)”為珠海免稅2023年順利完成業(yè)績承諾增添了信心和砝碼。

此外，得益于“澳車北上”“港車北上”等政策相繼落地實施，港珠澳大橋珠?？诎冻鋈刖橙肆?、車流量相應(yīng)暴增。今年中秋國慶假期，珠海邊檢總站拱北邊檢站累計查驗出入境旅客超230萬人次，其中持旅游簽注來往兩地的旅客達(dá)50萬人次，較2022年同比增長455%，累計驗放出入境車輛達(dá)5.6萬余輛次。經(jīng)港珠澳大橋珠海公路口岸出入境的旅客超過50萬人次，出入境車輛總數(shù)居全國口岸首位，超過9萬輛次，較2019年同期分別增長140%和300%，均處于歷史同期最高水平。

除夯實珠海本地地域優(yōu)勢外，格力地產(chǎn)還通過三亞合聯(lián)中央商務(wù)區(qū)項目布局海南，通過擴大業(yè)務(wù)版圖筑牢“護(hù)城河”。若本次重組順利完成，珠海免稅有望借助上市公司平臺，引入資本“活水”，打開高質(zhì)量發(fā)展新空間。

重組加碼高成長賽道   戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型用好政策紅利

當(dāng)前，格力地產(chǎn)迎來戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型關(guān)鍵窗口期，公司新一任管理層在夯實主營產(chǎn)業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)的同時，充分布局粵港澳大灣區(qū)、海南自貿(mào)港等重點區(qū)域，積極盤活資產(chǎn)，采用多種措施加大銷售力度，加快資金回流；加強大消費產(chǎn)業(yè)、海洋經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)等多元產(chǎn)業(yè)的協(xié)同發(fā)展，促進(jìn)公司資源效率最大化，良好地實現(xiàn)了經(jīng)營能力的有效提升。

通過本次重大資產(chǎn)重組，將為上市公司引入盈利能力較強、發(fā)展前景廣闊的免稅業(yè)務(wù)，聯(lián)動海洋經(jīng)濟服務(wù)范疇，充實公司的口岸經(jīng)濟業(yè)務(wù)內(nèi)涵，強化產(chǎn)業(yè)核心競爭力，形成以免稅業(yè)務(wù)為主導(dǎo)的大消費產(chǎn)業(yè)。除主營業(yè)務(wù)發(fā)生實質(zhì)性轉(zhuǎn)變外，企業(yè)盈利能力將得到顯著有力的提升，且資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)將得以持續(xù)優(yōu)化，抗周期性風(fēng)險能力持續(xù)增強。

格力地產(chǎn)本次重組在融資、政策等方面也獲得珠海政府、國資的大力支持。今年7月，珠海國資委調(diào)研組在珠海免稅集團、格力地產(chǎn)調(diào)研時曾表示，珠海免稅集團與格力地產(chǎn)的改革重組工作，是提升珠海國資國企活力和效率、高質(zhì)量發(fā)展的重要一環(huán)，珠海市國資委高度重視，并希望兩家公司認(rèn)真落實中央、省市關(guān)于國企改革發(fā)展的戰(zhàn)略部署，堅定不移地推進(jìn)重大資產(chǎn)重組各項工作。

隨著財務(wù)數(shù)據(jù)更新，格力地產(chǎn)有望很快申請恢復(fù)審核，待注入免稅資產(chǎn)后，上市公司將穩(wěn)固珠?？诎睹舛悩I(yè)務(wù)，拓展全國機場等口岸免稅業(yè)務(wù)，持續(xù)享受大灣區(qū)、自貿(mào)港發(fā)展帶來的紅利，為投資者創(chuàng)造可持續(xù)的價值回報。