10月27日晚間，格力地產（600185.SH）披露2023年第三季度報告，以及珠海市免稅企業集團有限公司2021年度、2022年度及2023年1-6月模擬財務報表審計報告。格力地產前三季度及珠海免稅2023年1-6月經營狀況、資產重組進程、未來經營業績預期......市場對于公司的主要關注焦點，在幾個公告中都釋放出了不少信號。

穩健經營，第三季度政策優化成效凸顯

格力地產2023年第三季度報告顯示，公司前三季度實現營業收入27.15億元，經營活動產生的現金流量凈額為48.95億元，同比增加1256.40％，現金流及變現能力表現十分出色，這離不開公司強勁的造血能力。

去年年底以來，政策針對行業供給端的優化不斷加碼。據國家統計局，今年三季度以來，全國商品房庫存規模在逐步增長，全國商品房待售面積在9月末達到 64537萬平方米，同比增長18.3%，居于近年來較高水平。由此可見房企經營回暖已取得初步成效，向社會穩定供應房源。第三季度，格力地產推出了格力海岸6期7棟、格力海云居等樓盤項目，房源產品供應上較為可觀，公司發展軌跡整體上與行業復蘇周期趨勢一致。

隨著中共中央政治局提出適時調整優化房地產政策、多地陸續實施“認房不認貸”等舉措，房地產政策支持力度在第三季度明顯再度加強，且逐漸過渡到需求端。緊跟行業潮流趨勢的格力地產，在需求紅利兌現時必然能分到屬于自己的一塊蛋糕。合富研究院數據顯示，三季度的“金九”月份，公司旗下格力海岸項目以36套網簽數位列珠海全市第四，在激烈的住房競爭取得佳績，同時這也意味需求端逐漸實現紅利釋放，復蘇穩步向前。

進入第四季度，伴隨著公司今年房屋銷售資金的逐漸回籠，以及當下銷售回暖復蘇態勢，預計市場預期將更為樂觀，公司當下經營已得到切實的邊際改善。

障礙清除，重組恢復打開增長通道

格力地產在27日晚間同時披露了珠海免稅的模擬財務報表審計報告。格力地產表示，公司目前正在積極推進與珠海免稅的重大資產重組，鑒于財務資料接近到期，在與相關中介機構積極推進下，本次重組的相關加期審計工作已完成，有效保障之后恢復重組審核數據的有效性。

隨著近期立案調查落地、加期審計完成等障礙的清除，預計格力地產恢復重組審核的條件已趨于成熟，有望即將啟動。通過資產重組，格力地產將注入前景廣闊的免稅業務擴充大消費版圖，同時徹底盤活資金活水及整體資源，開啟業績加速上升通道。

今年以來我國文旅消費強勁復蘇，國家統計局數據顯示，前三季度，作為我國經濟增長的“三駕馬車”之一最終消費支出對經濟增長貢獻率為83.2%，拉動GDP增長4.4個百分點，消費市場的潛力與活力得到充分彰顯。據加審財務報告，今年上半年，珠海免稅實現營業收入約10.28億元、凈利潤2.9億元。對比公開數據查詢到的2019年26.60 億元營業收入與7.23 億元凈利潤，二者今年上半年均恢復至同期近8成。珠海免稅業績在消費浪潮中水漲船高，業績表現非常亮眼。

據港珠澳大橋邊檢站統計，今年“十一黃金周”期間，經港珠澳大橋珠海公路口岸出入境的旅客超過50萬人次，出入境車輛總數居全國口岸首位，超過9萬輛次，較2019年同期分別增長140%和300%，均處于歷史同期最高水平。隨著港車北上、澳車北上等諸多利好消費條件加碼助力，相信珠海免稅2023全年業績有望全面向好、持續增長。因此，格力地產重組完成后的經營預期依舊為資本市場寄予厚望。值得注意的是，根據重組草案，格力地產與交易對手簽訂了《業績承諾補償協議》，對方承諾珠海免稅于2023年-2025年的凈利潤將不低于5.02億元、5.67億元及6.20億元。就目前珠海免稅的凈利潤及下半年預期看來，2023年完成業績承諾已鞏固好信心基礎。

當前房地產政策正迎來關鍵拐點，未來加碼優化松綁的可能性極大，與此同時，疊加在大消費環境的持續刺激，在多方位優勢條件下，格力地產與珠海免稅資產重組的神奇化學反應，市場表示拭目以待。