2023年債市迎來一輪整體走強行情，一舉收復了去年四季度的“失地”。但近期受多重因素影響，債市波動加大，短期或維持震蕩格局。

對此，專業人士表示，債市長期呈現牛長熊短的特征，在面對短期回調時，堅持長期主義進行長線布局，有助于更好地收獲“時間的玫瑰”。

以長期主義 穿越債市周期

與股票市場相比，債券市場也會因周期性變化而出現波動，但震蕩曲線要平緩得多，且債市的周期一般呈現出“牛長熊短”的特征。

以Wind中長期純債型基金指數（885008.WI）為例，自基日2003年12月31日起，截至2023年6月30日，該指數整體向上的收益曲線里，亦出現過波折。據申萬宏源，歷史上Wind中長期純債型基金指數共出現六次大幅回撤階段，其中調整時間天數最多為166天，有3次在50天以內便結束了調整，且回撤的幅度并不算大。在六輪調整中，Wind中長期純債型基金指數最大變動在1%-3.9%之間。

究其根本原因，主要是因為債券本身是還本付息的，即使價格會隨利率波動，但只要不發生違約，到期基本都可以獲得利息，所以，即便出現了短期波動，長期來看，債市總體的向上趨勢不變。

也正因為如此，Wind中長期純債型基金指數自基日以來，雖然歷經多次牛熊變換，但整體收益依然可觀。Wind數據顯示，截至2023年6月30日，該指數自基日以來的20多年里，平均收益率（年化）達4.63%，區間總回報達136.05%，可見時間是債券投資最好的朋友。

對于投資者來說，債市雖然沒有權益市場向好時的大幅上漲來得“快意恩仇”，但債券市場“熊短牛長”、“收益穩健、波動小”的特點，更能體現長期主義優勢，同時，即便受市場影響出現短期的上下波動，但受益于長期主義的“法寶”——復利效應，拉長時間來看，也更能體現“時間換空間”的效果。

專業實力加持 助力“細水長流”

作為債市投資的主要參與者，秉持長期投資理念的公募基金，在專業實力的加持下，以優秀的長期回報為投資者實現了“細水長流”。

以固收投資能力見長的首家銀行系基金公司工銀瑞信為例，其旗下2012年以前成立的5只債基，成立以來歷經債市牛熊轉換，不僅全部實現了凈值翻番，且超額收益顯著，充分彰顯了公募基金長期投資實力。

據二季報數據顯示，自基金成立日起，截至今年6月30日，工銀瑞信旗下首只債基工銀增強收益A，自2007年5月成立以來，累計回報達到163.7%，而工銀添利、工銀雙利、工銀四季收益、工銀添頤，累計回報亦分別達到138.82%、128.93%、113.99%和155.3%，均大幅超越業績比較基準。其中工銀添頤超額收益達80%以上，工銀增強收益、工銀雙利超額收益亦分別達到70%和59%以上，為廣大持有人創造了長期豐厚的投資回報。

如果一只產品取得良好的長期收益業績可能是偶然，那么，多只產品長跑成績單亮眼，足以成為一家機構長期理念及長跑實力的最佳見證。海通證券數據顯示，截至6月30日，工銀瑞信固定收益類基金以近十年83%、近五年26.24%的絕對收益率，位列全市場前1/4。

作為資管規模超1.72萬億的大型公募基金公司，工銀瑞信可以說是公募踐行“長期主義”的典型代表。成立18年來，公司始終堅持“穩健投資、價值投資、長期投資”理念，致力于為投資者創造良好、穩健的長期回報。在固定收益投資方面持續努力，公司打造了全類別固收精品，構建了包括純債基金、短債基金、中長期基金、固收+基金等多層次的產品體系，為投資者構建資產配置底倉提供了豐富、優質的選擇。

這是工銀瑞信作為長期主義踐行者在時間里交出的答卷。投資是一場修行，途中難免有艱難險阻、沉浮起落。長期主義既是穿越黑夜的燈塔，也是堅定前行的信念。以長期投資為導向，耐心持有，終會迎來更美的風景。