監(jiān)管風(fēng)暴來襲，A股好不熱鬧。7月13日晚間，格力地產(chǎn)（600185.SH）發(fā)布公告稱，收到中國證監(jiān)會下發(fā)的《立案告知書》，因公司涉嫌信息披露違法違規(guī)行為，證監(jiān)會決定對公司立案。一石激起千層浪，公告發(fā)布隨即引起資本市場的激烈反應(yīng)。這一切皆因格力地產(chǎn)目前正推進與珠海免稅集團的資產(chǎn)重組工作，投資者們對是否影響重組進程表示擔(dān)憂，重組事項是否會順利完成順理成章成了市場探討的熱點。

就事件本身看，信息披露違規(guī)還不足以上升到所謂的“黑天鵝”事件，但造成一定的市場恐慌情緒是無可避免的。透過事件看本質(zhì)，格力地產(chǎn)在市場情緒、監(jiān)管督查等多重壓力下的突圍與重組之勝算，更值得深入剖析。

轉(zhuǎn)型之路披荊斬棘

在近年我國房地產(chǎn)行業(yè)外圍壓力重重，我國房企紛紛加入戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型大軍，尋求業(yè)務(wù)增長新出路。格力地產(chǎn)也不例外，在幾年前便開始規(guī)劃與珠海免稅集團的資產(chǎn)重組，旨在向公司注入優(yōu)質(zhì)的免稅消費業(yè)務(wù)，形成以免稅為主要力量的大消費產(chǎn)業(yè)。

這是一場市場與投資者都為之興奮的盛事，資本市場向來給予免稅概念很高估值，在房地產(chǎn)業(yè)尚未完全提振情況下，各界都將格力地產(chǎn)的業(yè)績改善與未來發(fā)展寄希望于資產(chǎn)重組，期望十分高。

但透過梳理不難發(fā)現(xiàn)，格力地產(chǎn)的資產(chǎn)重組路上充滿著諸多挑戰(zhàn)。

首先，事實上現(xiàn)在這次已經(jīng)是格力地產(chǎn)第二次啟動與珠海免稅的資產(chǎn)重組，此前第一次因出現(xiàn)內(nèi)幕交易情況被迫終止。去年12月，格力地產(chǎn)公告重啟該事項后，二級市場給出了7連板的滿滿誠意，這意味著市場與投資者依舊普遍認同與看好“地產(chǎn)+免稅”的未來發(fā)展模式，以及彰顯了對新管理團隊的信心，并未受過多往事的干擾。

在這一關(guān)后，新狀況很快便出現(xiàn)。今年4月26日，格力地產(chǎn)收到上交所下發(fā)的審核問詢函，要求其對24項問題逐一說明。5月26日，由于相關(guān)財務(wù)資料有效期接近到期格力地產(chǎn)被迫申請中止重組以更新相關(guān)數(shù)據(jù)，同時向上交所申請延期回復(fù)問詢函。上交所問詢節(jié)點恰逢財務(wù)數(shù)據(jù)過期，對重組進程也產(chǎn)生了不可忽視的影響。

接下來便是這次的監(jiān)管風(fēng)波，實際上除自身原因外，格力地產(chǎn)面臨監(jiān)管一部分原因在于相關(guān)部門近期督查力度突升有關(guān)。今年以來，證監(jiān)會對上市公司監(jiān)管力度明顯進一步提升，據(jù)統(tǒng)計，7月以來便有13家上市公司或控股股東被證監(jiān)會立案調(diào)查。格力地產(chǎn)這次也成為了監(jiān)管的批量立案中的一角，另一角度看，也說明了監(jiān)管大風(fēng)暴下哪個公司都或多或少有概率被卷入其中，只是格力地產(chǎn)也被選中了。

總的來看，出現(xiàn)以上的狀況格力地產(chǎn)自身固然有責(zé)任在，但也有一定的客觀與不可抗力因素在，通俗點表示就是“不是很走運”，如問詢期間遇財務(wù)數(shù)據(jù)過期、監(jiān)管風(fēng)暴下偏被卷入的各種“巧合”。這些情況要說真正會波及到重組的結(jié)果，也是遠不足夠的，當(dāng)下更為關(guān)鍵的是格力地產(chǎn)自身的努力與行動，事實上公司也在一路默默地披荊斬棘。

機遇仍可支撐華麗轉(zhuǎn)身

雖說重組之路困難重重，但機遇和挑戰(zhàn)并存是亙古不變的定律，格力地產(chǎn)當(dāng)前狀況也并非都是不利情形。

首先，相比內(nèi)幕交易、操縱市場、虛假陳述等證券欺詐行為，信息披露違規(guī)并非致命殺傷力黑天鵝事件，過程順利的話，最快可兩個月可調(diào)查完成，屆時會有一定行政處罰措施，但并不影響申請恢復(fù)審核。目前最激烈的市場情緒期已經(jīng)過去，市場逐漸回歸理性，投資者信心也會隨之重新提振，近期二級市場一定的行情回升就足以說明。

另一方面，監(jiān)管立案調(diào)查一定程度上是對格力地產(chǎn)有利的。眾所周知格力地產(chǎn)的資產(chǎn)重組事項處于中止?fàn)顟B(tài)，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，公司應(yīng)在兩個月內(nèi)消除財務(wù)數(shù)據(jù)過期的情形并申請恢復(fù)審核，否則上交所將終止重組審核。但是公司處于證監(jiān)會立案調(diào)查情形，中止便不受兩個月的時間限制。現(xiàn)在兩個月的期限將近，雖說公司與相關(guān)中介機構(gòu)快馬加鞭推進加期審計等工作，但就上交所的問詢函看來，整體相對提問比較詳細、細節(jié)問題十分多，兩個月時間對于公司來說還是十分緊迫的。本次立案調(diào)查為此額外爭取到更充足的時間，以做好萬全準(zhǔn)備，也算是格力地產(chǎn)的“因禍得福”。

因此，當(dāng)下情況格力地產(chǎn)實現(xiàn)逆風(fēng)翻盤的條件是十分成熟的。

我們知道，任何企業(yè)在發(fā)展過程中都是會存在歷史瑕疵的，格力地產(chǎn)尤其是在經(jīng)歷過第一次重組未遂的慘痛教訓(xùn)后，同樣不例外，在目前重組進程一一暴露了出來，大部分主要責(zé)任并非新領(lǐng)導(dǎo)團隊。相反，格力地產(chǎn)新的領(lǐng)導(dǎo)團隊“快辦快結(jié)”、“及時排雷”的果斷處理方式更是彰顯膽識與魄力所在，相信本次監(jiān)管風(fēng)波將會是格力地產(chǎn)最后一個利空。

新證券法之后，上交所、深交所、北交所出臺了很多交易細則，對于信息披露的范圍、內(nèi)容、程序，都做了更進一步的細化。從整個制度的變遷可以看出，市場對上市公司主動進行信息披露越來越重視，經(jīng)歷本次監(jiān)管事件后，也將促使格力地產(chǎn)后續(xù)提升公司信息披露體系，打造成為更公開、透明、可信的上市公司，促使未來高質(zhì)量發(fā)展。

格力地產(chǎn)正充分把握條件優(yōu)勢與機遇、加快恢復(fù)重組推進，最終也將會實現(xiàn)屬于自己的華麗轉(zhuǎn)身。

本文來源：財經(jīng)報道網(wǎng)