2023年4月14日晚間，康恩貝（600572.SH）發布2022年年度報告。從報告列示的各項業績指標和經營成果來看，康恩貝在2022年繼續聚焦中藥大健康產業發展戰略，推動核心主業快速成長，業務結構持續優化，內生動力不斷增強。從同口徑數據看，2022年度公司營業收入、扣非后歸母凈利潤和歸母凈資產等指標均保持了良好增長態勢。

中藥大健康業務發展加速  核心主業進一步聚焦

年報顯示，公司實現營業收入60億元，較2021年度剔除珍視明藥業公司后可比口徑的營業收入增長9.30%，其中公司戰略重點中藥大健康業務發展加速，實現銷售收入37.69億元，可比口徑較上年增長25%，占公司總營收比重為62.82%，較上年可比口徑提高8個百分點；此外，實現歸母凈利潤3.58億元；實現扣非后歸母凈利潤4.83億元，同比增長205.39%?？鄢ㄅc投資收益相關、與公司所持在香港聯交所上市的嘉和生物股份市值變動有關的非經常損益影響，公司主營業務實現良好增長，盈利能力和水平顯著提升。

從業務結構看，近年來康恩貝圍繞核心主業，持續推進業務結構優化。2022年公司占比最大的核心業務板塊自我保健產品業務實現營收25.18億元，可比口徑較去年同期增長10.47 %，其中非處方藥業務實現營收20.40億元，按可比口徑同比增長7.61%；健康消費品業務實現營收4.78億元，按可比口徑同比增長24.64%。其他業務板塊，處方藥業務2022年實現營收20.41億元，按可比口徑同比增長8.07%；中藥材飲片業務2022年實現營收5.36億元，同比增長22.46%；化學原料藥業務受國內外環境變化影響，實現營收6.05億元，同比略有下降。

經查閱康恩貝2022年報相關數據，除了扣非口徑歸母凈利潤同比增長率超過200%之外，公司2022年的扣非后加權平均凈資產收益率為6.9%，研發投入總額占當期工業營業收入的比例為4.55%，凈利潤現金含量為186%，均滿足康恩貝去年出臺的股票期權激勵計劃有關2022年度公司層面業績考核指標條件。

15個產品銷售過億元  腸炎寧首破10億銷售大關

據公司有關部門介紹，2022年康恩貝持續推進大品牌大品種工程，充分發揮品牌森林優勢，重點提升核心品種的增長空間，是推動公司內生動力持續增強的重要因素。大品牌大品種工程成效顯著，銷售過億元品種共有15個，較上年剔除珍視明公司過億品種后增加3個。億元以上規模產品實現銷售收入40.9億元，可比口徑增長11%，占公司總營收比重為68.16%，較上年可比口徑提高11個百分點。其中“康恩貝”牌腸炎寧系列產品作為國內零售市場腸道用藥排名第一的龍頭產品，在品牌OTC產品營銷和學術推廣雙向發力下，首次實現銷售收入超10億元；以維生素C系列產品為代表的“康恩貝”牌健康食品通過新產品培育、營銷模式創新、業務渠道拓展等方式，實現銷售收入近5億元，同比增長近30%；處方藥核心產品之一“金康速力”牌乙酰半胱氨酸泡騰片同比增長超35%；“金笛”牌復方魚腥草合劑和牛黃上清膠囊銷售均觸底反彈，重回增長通道，其中牛黃上清膠囊銷售過億元，同比增長超30%。

持續加大研發投入 創新驅動能力顯著增強

康恩貝于2018年正式啟動科技創新驅動發展工程，近幾年在核心戰略的指引下，持續聚焦呼吸、神經、心腦血管、消化道用藥等相對優勢領域開展研發創新工作，并將其作為“十四五”規劃的重點部署工作。一方面，公司加大重點中藥品種二次開發，如針對腸炎寧和金笛等品牌OTC中藥的兒童用藥開發，針對漢防己甲素多種適應癥的RCT研究等，為做大中藥品牌及向健康消費品延伸提供有力支撐。另一方面，通過與浙江中醫藥大學共建浙江省中醫藥創新發展聯合體、成立浙江醫療機構制劑轉化研究中心等方式，整合推進創新藥平臺建設，挖掘、傳承中醫藥精華，在創新中藥和中藥創新藥研發上取得突破性進展。此外，公司還重點通過BD、MAH等方式引進適合公司品牌特性、營銷體系的產品，進一步豐富公司產品集群，為企業后續發展奠定堅實基礎。

值得關注的是，在科技創新驅動發展工程的持續推動下，公司研發投入占比呈現逐年上升趨勢，從2018年的2.7%提升至2022年的4.4%，公司更是在2022年9月份推出的股票期權激勵計劃中，將2022年度至2024年度共3年考核期每年提升0.5個百分點的研發投入占比作為考核指標之一，由此可見公司在深入推進研發創新工作方面的堅定決心。專業人士認為，隨著中藥產業發展政策的持續優化和落地，中藥審評審批制度不斷健全和完善，持續加碼布局研發創新的中藥企業有望迎來新的增長。

   精益管理提質增效  經營質量穩步提升

作為國家級科改示范企業，康恩貝自2020年7月控股權變更及2021年7月實施混合所有制改革以來，在浙江省國貿集團的部署和要求下，持續聚焦主業，不斷加快資產優化，深入推進精益管理，企業經營穩進提質。康恩貝2022年報顯示，當年計提資產減值金額為4003萬元，同比2021年計提的2.56億元下降84%。年內還完成了對公司下屬貴州拜特公司固定資產處置以及大晶眼健康公司、迪耳藥業公司、邳州眾康公司等多家企業股權處置工作，資產結構進一步優化。與此同時，康恩貝還通過強化精益管理、加快模式變革、加強人才隊伍建設等舉措，推動企業經營質效不斷提升。在探索營銷模式創新上，推動新零售業務繼續保持較快增長，積極參加國家藥品集采，引導銷售費用的結構性改革，推動公司營銷渠道結構得到進一步優化。在以上多項舉措的共同推動下，公司銷售費用率由2018年最高50.42%降至2022年的34.4%，資產負債率由2015年最高52.28%降至32.99%，均為公司 2004年上市以來歷史低點。

記者了解到，備受醫藥市場關注的基藥目錄調整工作有望于今年落地。據公司內部人士介紹，康恩貝在持續為重點產品納入新一版基藥目錄做準備，主要包括中成藥“至心砃”牌麝香通心滴丸、“金前列康”牌黃莪膠囊以及化學藥“金康速力”牌乙酰半胱氨酸泡騰片、“金艾康”牌漢防己甲素等產品。有專家認為，隨著國家提出的“986”和“1+X”等基本藥物政策的全面推進，未來公司部分處方藥品種有望隨著基藥政策落地加快基層醫院覆蓋，為公司院內渠道帶來新的增量。

對于康恩貝未來幾年的發展目標，董事長胡季強在2022年報致辭中明確表示，將持續推進大品牌大品種工程，聚焦重點品牌、重點產品、重點企業，加快集約化內生型的高質量發展；加力推進科技創新驅動發展工程，增加研發投入，進一步提升公司發展后勁和長期價值；積極推進并購重組，進一步推動經營規模和利潤的持續較快增長；推進內外部產品、生產、營銷資源優化整合，進一步提升公司盈利水平；實施人才強企工程，進一步保障公司可持續發展。