從前幾年備受追捧的爆款基金和網(wǎng)紅基金經(jīng)理，到近一年多來的賽道坍塌和明星“隕落”，公募領域資金與人事浮浮沉沉，潮水退去后投資者才看清那些“務實”老將們的厲害。對于行業(yè)的起伏與波動，方正富邦基金權益投資部副總經(jīng)理喬培濤，在積攢了14年投研經(jīng)驗、6年投資經(jīng)驗、歷經(jīng)三輪基金牛熊后總結認為，行業(yè)的景氣度、盈利、估值從長周期看都是周期波動的，沒有永遠高景氣的行業(yè)，也沒有一直低迷的行業(yè)。

公開信息顯示，喬培濤曾任長城證券研究所行業(yè)研究員、長盛基金研究部執(zhí)行總監(jiān)兼權益基金經(jīng)理，任職期間最佳基金回報115.61%（長盛高端裝備混合A）。2021年9月，喬培濤加入方正富邦基金。通過梳理他過往所管理的基金披露的季度報告可以看出，在基金持倉這部分，每一期的投資標的都不是上一個季度的熱門標的。這正體現(xiàn)了喬培濤的投資風格，即以景氣拐點為趨勢出發(fā)點，無論是大盤、小盤、成長還是價值，所有的股票都有投資機會。

正是基于其“務實”的風格，喬培濤在2022年下半年接棒方正富邦新興成長混合基金后，對這只基金的持倉重新做了調(diào)整和規(guī)劃。雖然當時的一些客觀因素導致該基金2022年三、四季度換手率較高，但今年以來該基金業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)秀。公開數(shù)據(jù)顯示，截至2023年2月3日，近六個月該基金A份額凈值漲幅為5.29%，C份額凈值漲幅為5.13%，大幅跑贏業(yè)績比較基準（1.22%）和滬深300指數(shù)（0.84%）。

喬培濤曾分享自己基于景氣趨勢周期波動的成長投資法，其核心邏輯是假設行業(yè)或個股的景氣趨勢是周期波動的，這種波動可持續(xù)、可追蹤、可研判、可預測。他認為，即期業(yè)績的跳升往往是景氣拐點到來的重要信號；同時，對于基本面的關注也很重要，基本面的變化就是業(yè)績趨勢的牽引。喬培濤表示，自己會在行業(yè)或者公司業(yè)績增速明顯回落時退出，較少關注靜態(tài)業(yè)績和估值，也不看遠期前景的估值。

對于2023年的市場前景，多數(shù)基金經(jīng)理都充滿期待。喬培濤表示，2023年，從宏觀經(jīng)濟上來說是復蘇之年，也是一輪小周期的開始；從金融周期方面來說是新周期啟動之年。今年開年以來，ChatGPT橫空出世、火爆全網(wǎng)，而早在2022年的三季度和四季度，喬培濤就判斷2023年將是產(chǎn)業(yè)新技術萌芽之年。

沉舟側畔千帆過，病樹前頭萬木春。對于2023年的投資機會，喬培濤表示，將重點挖掘困境反轉的投資機會和新技術、新產(chǎn)業(yè)的投資機會，并且會延續(xù)以大制造領域為主的投資思路；從行業(yè)角度來看，尤其要關注細分行業(yè)的邊際變化，盡量不參與邊際向下的行業(yè)。對于自己核心能力圈所聚焦的成長制造板塊，通過滲透率、國產(chǎn)化率、市場率來看是否有提高邊際的空間。

風險提示：投研觀點不代表公司立場，不構成投資建議，不代表基金實際持倉或未來投向保證。觀點具有時效性。