一、“陽康”們瘋狂脫發(fā)

  最近隨著國內(nèi)感染高峰過去，“陽康”們脫發(fā)問題暴增，線上線下門診量持續(xù)攀升。從國外文獻研究及從臨床數(shù)據(jù)來看，“陽康”中約31.3%的人出現(xiàn)了休止性脫發(fā)，每天掉發(fā)超過100根，其中女性占到了73%。

  感染的癥狀越嚴重，說明營養(yǎng)流失得越多，自然脫發(fā)就會越明顯。休止性脫發(fā)有潛伏期，在“陽康”后45至60天左右，會出現(xiàn)脫發(fā)高峰期。脫發(fā)門診預(yù)估也會迎來一個小高峰。

  眾所周知，毛囊是有周期規(guī)律的，頭部90%以上的毛囊毛發(fā)處于生長的狀態(tài)，這時候它們不會脫落。但是進入更新的時候，就會處于一個維持2到3個月的休止期，然后脫落，再進入下一個生長周期。

  人體感染了新冠病毒，會造成身體機能的衰退，使得頭發(fā)掉得也比平時快，意味著更多的頭發(fā)進入到休止期。當然，并不是每個“陽康”都會有脫發(fā)的煩惱，不過陽康脫發(fā)的比例比想象中要高。只是還沒到時候，脫發(fā)也會有潛伏期。

  一方面是防疫放開后，院線等門診常規(guī)脫發(fā)需求回升；一方面是即將來到的新一波脫發(fā)高潮即將來襲，應(yīng)該如何提前應(yīng)對？

  二、救星何在？

  拯救脫發(fā)主要有以下數(shù)種藥物及方式，其中可及性最強、最便捷、最安全、效果可觀的數(shù)米諾地爾。

  米諾地爾能有效、安全生發(fā)，從問世到現(xiàn)在，已經(jīng)有了超過30年的歷史，在國外有上億人在使用，并且通過米諾實現(xiàn)生發(fā)的滿意度很高，包括在國內(nèi)皮膚科醫(yī)院醫(yī)生也推薦米諾，那米諾地爾為什么能生發(fā)呢？

  目前大量研究能夠證實米諾能防脫生發(fā)，主要是一大關(guān)鍵點，五個原理。一大關(guān)鍵點是米諾地爾溶液和頭皮中活性的磺基轉(zhuǎn)氨酶作用生成活性的米諾地爾硫酸鹽，活性的米諾地爾硫酸鹽起了防脫生發(fā)的作用。五個生發(fā)原理為：

  促進血液循環(huán)，米諾可以促進血管新生并促進毛細血管擴張，增加毛囊的血供來促進毛發(fā)生長。這也是最為人所知的一個作用。

  刺激毛囊上皮細胞的增殖。這個作用最為簡單粗暴，說直接點就是，提高毛囊存活率，抑制毛囊凋亡，促進毛發(fā)生長。

  激活貫穿整個毛囊生長期，促進毛干的形成。

  降低雄激素對毛囊的傷害，減少毛發(fā)的變細、變軟和脫落。

  改變毛囊細胞內(nèi)微量元素，米諾地爾可以增加鉀離子含量，從而降低鈣離子含量，而研究發(fā)現(xiàn)，鈣離子會抑制毛囊的生長。

  中國脫發(fā)市場，剛性需求巨大，而滲透率僅僅2.5%尚處于早期，市場需要持續(xù)培養(yǎng)及持續(xù)提升滲透階段，最便捷的生發(fā)方式除了恢復(fù)好的生活節(jié)奏以及營養(yǎng)之外，最能夠馬上、快速幫忙上的就是米諾地爾了，而國內(nèi)米諾地爾品牌非蔓迪莫屬。蔓迪可以通過電商平臺如京東直接購買后，按照說明每天噴兩次，堅持三個月，生發(fā)效果將非常明顯。

  三、星辰大海般的市場前景

  我們研究所翻查最新中國米諾地爾市場及相關(guān)上市企業(yè)年報資料得知，中國71%以上市場被三生制藥旗下蔓迪（米諾地爾）占有，且還在不斷提升市場份額。

  縱觀全球，美國市場是強生旗下落健品牌壟斷市場，日本是大正旗下品牌壟斷市場，而中國是三生制藥旗下蔓迪品牌壟斷市場，可見，三生制藥旗下蔓迪的競爭力之強。全渠道覆蓋，伴隨著市場旺盛需求，過去數(shù)年持續(xù)高增長。

  此外，值得一提的是，三生的米諾地爾泡沫劑自從2022年初申請NDA以來，很快將于2023年上半年獲批上市，屆時，更豐富的產(chǎn)品矩陣，銷售增值將會更加強勁。隨著重磅新產(chǎn)品上市，國內(nèi)競爭份額將進一步提升，且可以持續(xù)蠶食強生落健泡沫劑品牌通過跨境電商（不具備國內(nèi)OTC銷售資格）進入中國的份額，從而繼續(xù)實現(xiàn)超預(yù)期的高增長。

  相當在蔓迪2022年9億（出廠價，終端銷售是出廠價1.25倍）銷售基礎(chǔ)上，繼續(xù)高增長，其增長動力源于：

  疫后院線開放，醫(yī)院診斷需求恢復(fù)正常以及積壓需求短期加速消化，驅(qū)動需求回升；

  大面積群體感染，高峰后，掉發(fā)驅(qū)動短期新增需求；參考歐美日本，每年有數(shù)波感染高峰。

  重磅新產(chǎn)品米諾地爾泡沫劑上市，大大提升三生在脫發(fā)領(lǐng)域競爭力，繼續(xù)提升蔓迪的增速。

  而米諾地爾滲透率目前依舊僅僅有2.5%，蔓迪三年達到20億銷售級別，4億凈利潤，是高度確定的事情。

  四、蔓迪價值幾何？

  按照目前市場需求、滲透率極低及增速趨勢、壟斷格局、產(chǎn)品矩陣不斷豐富化、規(guī)模化優(yōu)勢持續(xù)提升等邏輯要素，在2022年已基本達到了9億出廠/11億終端銷售及接近2億凈利潤水平。2023年營收13億級別（增速40%），凈利潤2.6億級別，按照PEG簡易估值模式，估值在100億級別。

  三年內(nèi)大概率達到20億級別，十年內(nèi)有望達到50億級別，10億凈利潤級別。蔓迪產(chǎn)品中期估值在200-300億。

而參考歐美同類壟斷格局產(chǎn)品的永續(xù)生命周期及擴張性，其遠期價值，不可限量。