8月30日晚間,順豐控股(002352.SZ)披露了2022年半年度報(bào)告。公告顯示,上半年,公司營(yíng)業(yè)收入1301億元,同比增長(zhǎng)47.2%;歸母凈利潤(rùn)25.1億元,同比增長(zhǎng)231%;扣非歸母凈利潤(rùn)21.5億元,同比增長(zhǎng)550%,基本每股收益0.51元/股,同比增長(zhǎng)2倍。此外,上半年總件量為51.3億件,與去年同期水平保持一致。

來(lái)源:順豐控股2022年半年度報(bào)告

業(yè)內(nèi)人士指出,在上半年疫情多點(diǎn)頻發(fā)的情況下,順豐控股營(yíng)收增長(zhǎng)近五成,二季度營(yíng)收實(shí)現(xiàn)同比環(huán)比增長(zhǎng),件量保持穩(wěn)健,在全行業(yè)疫情壓力測(cè)試下更加凸顯公司業(yè)務(wù)韌性和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。同時(shí),公司堅(jiān)定戰(zhàn)略目標(biāo),推進(jìn)精益化資源規(guī)劃和多網(wǎng)融通,助力盈利能力提升。

時(shí)效快遞穩(wěn)中向好,疫后消費(fèi)潛力逐步釋放

從消費(fèi)數(shù)據(jù)來(lái)看,7月份,實(shí)物商品網(wǎng)上零售額為0.9萬(wàn)億元,較2021年同期增長(zhǎng)10.1%。實(shí)物商品網(wǎng)購(gòu)滲透率當(dāng)月值為24.1%,網(wǎng)購(gòu)滲透率較2021年7月上升1.6pp,網(wǎng)購(gòu)滲透率持續(xù)提升。展望下半年,隨著疫情受控形勢(shì)趨于良好,消費(fèi)動(dòng)力有望持續(xù)回暖,相應(yīng)的快遞物流需求也會(huì)增加,件量增長(zhǎng)空間仍然較大。

上半年順豐時(shí)效快遞收入492.6億元,同比增長(zhǎng)5.1%。值得一提的是,順豐控股7月份營(yíng)業(yè)收入為229.51億元,同比增長(zhǎng)54.69%。其中,速運(yùn)物流業(yè)務(wù)收入為147.59億元,同比增長(zhǎng)13.52%;供應(yīng)鏈及國(guó)際業(yè)務(wù)收入為81.92億元,同比增長(zhǎng)346.19%,繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)。

興業(yè)證券指出,順豐末端人手穩(wěn)定攬派恢復(fù)較快、防疫體系較為規(guī)范、在疫情擾動(dòng)不確定下履約確定性較強(qiáng)、新產(chǎn)品退貨件增長(zhǎng)較快有關(guān),開(kāi)始受益于電商平臺(tái)去中心化紅利。公司高端快遞業(yè)務(wù)在社零、疫情、淡季壓制下仍然保持穩(wěn)健,與線下更加密切的快運(yùn)、冷鏈、同城等業(yè)務(wù)仍受到疫情影響,預(yù)計(jì)后續(xù)有望進(jìn)一步恢復(fù)。

安信證券進(jìn)一步表示,今年在疫情反復(fù)影響下,商家更加關(guān)注快遞履約、響應(yīng)和服務(wù)能力,消費(fèi)者也更看重快遞即時(shí)、穩(wěn)定送達(dá)服務(wù),各方對(duì)快遞的價(jià)格敏感性減弱,行業(yè)的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)緩解有望超預(yù)期。

在此背景下,順豐作為優(yōu)質(zhì)綜合物流服務(wù)的提供商,能夠更好地滿足商家、平臺(tái)及消費(fèi)者物流需求,因此持續(xù)獲得更多業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)和享受產(chǎn)品溢價(jià)。近期,順豐控股表示,公司作為獨(dú)立第三方綜合物流服務(wù)提供商,在流量趨于分散化的背景下,可提供完善的產(chǎn)品矩陣,賦能各大平臺(tái)端、商品端、客戶端。

供應(yīng)鏈及國(guó)際業(yè)務(wù)收入高增,利潤(rùn)貢獻(xiàn)亮眼

順豐半年報(bào)中,尤為亮眼的是公司國(guó)際業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)看,上半年供應(yīng)鏈及國(guó)際業(yè)務(wù)收入465.3億元,占總收入的35.8%,公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)多元化成效顯著,極大增強(qiáng)了公司的業(yè)績(jī)發(fā)展動(dòng)力。上半年供應(yīng)鏈及國(guó)際業(yè)務(wù)營(yíng)收增速高達(dá)442.7%,從公司整體利潤(rùn)構(gòu)成來(lái)看,供應(yīng)鏈及國(guó)際分部?jī)衾麧?rùn)達(dá)到16.89億元,已成為公司利潤(rùn)增量的重要來(lái)源。

收購(gòu)后嘉里物流業(yè)績(jī)繼續(xù)保持快速增長(zhǎng),一方面說(shuō)明了順豐在業(yè)務(wù)協(xié)同方面成效顯著,另一方面也驗(yàn)證了公司拓展國(guó)際業(yè)務(wù)的正確戰(zhàn)略選擇。

自收購(gòu)嘉里物流以來(lái),順豐控股加快國(guó)際業(yè)務(wù)拓展,雙方在共同提升國(guó)際航線的裝載率、做大東南亞業(yè)務(wù)、拓展國(guó)際貨代等多方面進(jìn)行協(xié)同,明確了國(guó)際貨代分工、供應(yīng)鏈服務(wù)優(yōu)化、業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)等方面的合作方向。今年上半年嘉里物流業(yè)績(jī)超出市場(chǎng)預(yù)期,隨著實(shí)質(zhì)性的協(xié)同融合穩(wěn)定推進(jìn),國(guó)際業(yè)務(wù)潛力有望不斷釋放。

2022年7月17日,鄂州機(jī)場(chǎng)正式投運(yùn),預(yù)計(jì)2023年2季度鄂州機(jī)場(chǎng)物流中心啟用,從中長(zhǎng)期來(lái)看將有力支撐順豐業(yè)務(wù)升級(jí)和效率提升。國(guó)信證券認(rèn)為,鄂州機(jī)場(chǎng)建成后有望于明年開(kāi)始給順豐的國(guó)內(nèi)及國(guó)際物流運(yùn)營(yíng)帶來(lái)正向效用,將打開(kāi)順豐的成長(zhǎng)空間以及強(qiáng)化順豐的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。

國(guó)金證券提出,順豐以鄂州機(jī)場(chǎng)為中心建立軸輻式網(wǎng)絡(luò),整體航網(wǎng)效率將有效提升,對(duì)擴(kuò)大時(shí)效產(chǎn)品覆蓋能力、提升產(chǎn)品時(shí)效、構(gòu)建高端綜合物流服務(wù)能力、降低航空網(wǎng)絡(luò)運(yùn)行成本,形成良好的底盤支撐。

新業(yè)務(wù)盈利能力改善,多元化布局邁入廣闊收獲期

半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示,順豐控股上半年大件分部業(yè)務(wù)同比扭虧為盈,凈利潤(rùn)拐點(diǎn)來(lái)臨,同城分部虧損大幅收窄并保持28.2%的收入增長(zhǎng)。華創(chuàng)證券表示,這意味著多元業(yè)務(wù)步入從規(guī)模到質(zhì)量的發(fā)展新階段。總體來(lái)看,新業(yè)務(wù)盈利能力明顯改善,可持續(xù)健康發(fā)展水平不斷提升,實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)規(guī)模和發(fā)展質(zhì)量的雙提升。

據(jù)悉,順豐控股經(jīng)過(guò)3～4年已打造國(guó)內(nèi)收入規(guī)模最大的零擔(dān)綜合物流服務(wù)商,品牌優(yōu)勢(shì)突出。近年來(lái),公司積極推動(dòng)與快遞中轉(zhuǎn)場(chǎng)的融通建設(shè)、干線整合,減少了資源的重復(fù)投入,各營(yíng)運(yùn)環(huán)節(jié)單公斤成本改善,推動(dòng)盈利能力回升。公司將20KG以上快遞劃轉(zhuǎn)至快運(yùn)大件中轉(zhuǎn)場(chǎng)操作,釋放快遞中轉(zhuǎn)場(chǎng)產(chǎn)能,提高資源使用效益。

公司堅(jiān)持時(shí)效領(lǐng)先,保持客戶粘性,并將C端客戶大件包裹的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)賦能B端客戶的開(kāi)發(fā),進(jìn)一步拓展客戶群體。中信證券指出,順豐快運(yùn)為公司打造一站式綜合物流服務(wù)商的重要業(yè)務(wù)延展,受益于成熟的網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)能力和豐富的客戶資源,背靠多年的科技底盤積累,順豐快運(yùn)擁有更高的品牌認(rèn)可度。

得益于公司長(zhǎng)期以來(lái)的有效舉措,各項(xiàng)新業(yè)務(wù)陸續(xù)實(shí)現(xiàn)了盈利能力改善。公司多元業(yè)務(wù)布局加速收獲,綜合物流服務(wù)優(yōu)勢(shì)持續(xù)鞏固,業(yè)績(jī)新增長(zhǎng)點(diǎn)逐漸養(yǎng)成。首創(chuàng)證券研究認(rèn)為,隨著產(chǎn)品逐漸豐富,順豐產(chǎn)品矩陣層次化更加明顯。順豐各業(yè)務(wù)在“天網(wǎng)+地網(wǎng)+信息網(wǎng)”的物流網(wǎng)絡(luò)下,形成了較強(qiáng)的協(xié)同效應(yīng),客戶粘性增強(qiáng),綜合物流服務(wù)商領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)更加凸顯。