今年以來(lái)，國(guó)際局勢(shì)風(fēng)云突變、國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)無(wú)常，宏觀經(jīng)濟(jì)承壓，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，各行各業(yè)都喊出了“活下去”的口號(hào)。而傳媒行業(yè)同樣感受到了一陣“寒意”，根據(jù)CTR的數(shù)據(jù)，2022年上半年中國(guó)廣告市場(chǎng)規(guī)模同比減少11.8%。但隨著疫情得到有效控制，一攬子穩(wěn)增長(zhǎng)措施的落地出臺(tái)以及美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的逐漸明確，下半年經(jīng)濟(jì)有望企穩(wěn)復(fù)蘇，與宏觀經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)的傳媒行業(yè)，基本面有望得到進(jìn)一步修復(fù)，盈利水平將持續(xù)提升。因此，對(duì)于上市公司半年報(bào)的關(guān)注不應(yīng)只停留在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的變動(dòng)上，更多應(yīng)集中于企業(yè)未來(lái)的發(fā)展戰(zhàn)略與方向。

近期，智度股份發(fā)布2022年半年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入159,105.10萬(wàn)元，較上年同期下降354,092.57萬(wàn)元。實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)7,847.69萬(wàn)元，毛利率20.28%，較上年同期9.85%提升10個(gè)百分點(diǎn)。

值得注意的是，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~由去年同期的-1.06億元大幅度增加至2.94億元，確保了公司有充裕的資金及較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。在這份預(yù)期之內(nèi)的半年報(bào)之外，能夠窺探出智度股份未來(lái)的發(fā)展脈絡(luò)。

提質(zhì)增效，主營(yíng)業(yè)務(wù)煥發(fā)新機(jī)

互聯(lián)網(wǎng)媒體業(yè)務(wù)作為智度股份增長(zhǎng)較快的業(yè)務(wù)之一，2022年上半年同樣表現(xiàn)搶眼，海外子公司SPE，憑借自身在PC端的技術(shù)壁壘以及客戶優(yōu)勢(shì)，自有瀏覽器業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)219.30%，PC端數(shù)字媒體業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)176.3%，營(yíng)業(yè)毛利同比增長(zhǎng)157.2%。海外移動(dòng)端同樣表現(xiàn)亮眼，天氣類、新聞?lì)怉PP在應(yīng)用商店長(zhǎng)期排名同類別前十名，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)33.31%，毛利同比增長(zhǎng)113.48%。海外業(yè)務(wù)有望持續(xù)收益，為公司貢獻(xiàn)更多的利潤(rùn)。隨著下半年美元加息周期的延續(xù)，美元指數(shù)有望持續(xù)走高，人民幣匯率貶值的預(yù)期氛圍濃厚，公司海外美元的收入預(yù)計(jì)將為公司下半年報(bào)表提供更多積極影響。

數(shù)字營(yíng)銷行業(yè)飽受低毛利率的困擾。智度股份將毛利率較低、壞賬風(fēng)險(xiǎn)比較高的實(shí)效營(yíng)銷業(yè)務(wù)進(jìn)行收縮，更加聚焦核心品牌客戶和優(yōu)質(zhì)客戶，積極拓展市場(chǎng)。2022年上半年公司數(shù)字營(yíng)銷業(yè)務(wù)毛利率6.99%，較上年同期3.94%提升3個(gè)百分點(diǎn)。

與此同時(shí)，智度股份積極開拓新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，將未來(lái)發(fā)展的重點(diǎn)轉(zhuǎn)向毛利率更高的新媒體社會(huì)化營(yíng)銷業(yè)務(wù)、垂類媒體及細(xì)分領(lǐng)域、直播電商等業(yè)務(wù)方向，以提升公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。以同業(yè)公司星期六為例，互聯(lián)網(wǎng)廣告代理業(yè)務(wù)毛利率僅為5.71%，而互聯(lián)網(wǎng)廣告投放與直播電商服務(wù)業(yè)務(wù)的毛利高達(dá)26%以上，這展現(xiàn)出新興數(shù)字營(yíng)銷業(yè)務(wù)擁有強(qiáng)大的造血能力。

智度股份旗下子公司智度智麥也不斷在數(shù)字營(yíng)銷新興領(lǐng)域進(jìn)行了深入的布局。在新媒體社會(huì)化營(yíng)銷業(yè)務(wù)方面，智度智麥直接作為抖音、B站、小紅書等媒體端與廣告主的橋梁，向廣告主提供短視頻傳播優(yōu)質(zhì)內(nèi)容等核心服務(wù)，并成為芒果IP宣發(fā)年度服務(wù)商。在垂類媒體中，智度智麥與虎撲、懂球帝等各自細(xì)分領(lǐng)域的主要媒體緊密合作。直播電商業(yè)務(wù)方面，智度智麥為客戶提供直播帶貨、內(nèi)容電商運(yùn)營(yíng)服務(wù)等系統(tǒng)化的營(yíng)銷方案，已經(jīng)為百雀羚、高姿等品牌實(shí)現(xiàn)直播帶貨。智度智麥能夠在社會(huì)化營(yíng)銷實(shí)現(xiàn)“品效”的基礎(chǔ)上，幫助品牌客戶實(shí)現(xiàn)銷售轉(zhuǎn)化，為品牌客戶更好的實(shí)現(xiàn)從“品牌宣傳—效果轉(zhuǎn)化—銷售轉(zhuǎn)化”的全鏈路營(yíng)銷服務(wù)，并將在此基礎(chǔ)上逐步探索紅人新經(jīng)濟(jì)與新消費(fèi)市場(chǎng)的融合發(fā)展，實(shí)現(xiàn)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)與創(chuàng)新業(yè)務(wù)的深度融合與協(xié)同效應(yīng)。隨著下半年經(jīng)濟(jì)形式的好轉(zhuǎn)，智度智麥新媒體社會(huì)化營(yíng)銷業(yè)務(wù)有望迅猛增長(zhǎng)，為智度股份貢獻(xiàn)更多的利潤(rùn)。

與此同時(shí)，智度股份繼續(xù)拓展和深化了與原有客戶的合作，公司在作為華為HUAWEIAds在國(guó)內(nèi)的游戲、社交及工具行業(yè)的獨(dú)家廣告代理商的基礎(chǔ)上，與華為在海外開展廣告代理業(yè)務(wù)達(dá)成合作，公司將為國(guó)內(nèi)廣告主在華為海外終端的營(yíng)銷服務(wù)提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)，后續(xù)，公司也將進(jìn)一步探索華為海外業(yè)務(wù)與互聯(lián)網(wǎng)媒體業(yè)務(wù)之間的戰(zhàn)略協(xié)同，以實(shí)現(xiàn)最大程度為國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品出海保駕護(hù)航。

信達(dá)證券認(rèn)為，隨著國(guó)內(nèi)疫情的逐步好轉(zhuǎn)，廣告主的投放意愿與預(yù)算也將逐步回升，5月廣告市場(chǎng)花費(fèi)環(huán)比增長(zhǎng)9.5%，6月環(huán)比增長(zhǎng)6.9%，廣告行業(yè)已逐步回暖。智度股份的廣告代理范圍有望繼續(xù)擴(kuò)大，數(shù)字營(yíng)銷板塊收入有望得到進(jìn)一步修復(fù)，公司有望在旅游、餐飲、航空等受疫情好轉(zhuǎn)的板塊繼續(xù)擴(kuò)展用戶。據(jù)悉，公司有望拿下華為旅游廣告業(yè)務(wù)的獨(dú)家代理業(yè)務(wù)，隨著下半年疫情的逐步好轉(zhuǎn)以及旅游需求的持續(xù)井噴，公司數(shù)字營(yíng)銷業(yè)務(wù)有望從中受益。

如日方升，音響業(yè)務(wù)重構(gòu)未來(lái)

隨著智能電動(dòng)車滲透率的不斷深入，汽車智能化配置逐漸成為汽車的核心賣點(diǎn)，與用戶最為貼近的智能座艙便成為了爭(zhēng)奪的焦點(diǎn)，根據(jù)浙商證券相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2030年中國(guó)汽車軟件市場(chǎng)規(guī)模可達(dá)288.12億美元。其中汽車軟件應(yīng)用的重點(diǎn)之一便是智能座艙，而音響系統(tǒng)作為電動(dòng)汽車智能交互與智能座艙的核心，也是汽車軟件的重要一環(huán)。自然成為了各大廠商提升體驗(yàn)與投入的重點(diǎn)。

智度股份旗下子公司廣州威發(fā)作為擁有89年歷史的丹麥國(guó)寶級(jí)聲學(xué)品牌，專注于音頻技術(shù)的研究開發(fā)與產(chǎn)品應(yīng)用，用精湛的電聲技術(shù)，精良的制造工藝，優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品質(zhì)量打動(dòng)消費(fèi)者；廣州威發(fā)正打造一家品牌+科技+銷售公司，將Vifasound聲學(xué)能力逐漸打造成產(chǎn)品，逐漸形成聲學(xué)能力品牌。目前廣州威發(fā)已經(jīng)與聯(lián)想、華為等國(guó)際品牌提供聲學(xué)支持與服務(wù)，并與多家汽車品牌展開預(yù)研及合作。智度股份的音響業(yè)務(wù)也與國(guó)光電器深度合作，依托國(guó)光電器在聲學(xué)領(lǐng)域強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)鏈基礎(chǔ)，公司正打造一家品牌+科技+銷售公司，將Vifa sound聲學(xué)能力逐漸打造成拳頭產(chǎn)品，逐漸形成聲學(xué)能力品牌。

隨著下半年威發(fā)聲學(xué)業(yè)務(wù)的逐步展開以及與國(guó)光電器的合作逐漸深入，Vifasound有望為智度股份構(gòu)建了一個(gè)全新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)曲線，重構(gòu)了公司未來(lái)的發(fā)展邏輯與增長(zhǎng)模式。通過聲學(xué)業(yè)務(wù)，智度股份將有機(jī)會(huì)切入新能源汽車以及消費(fèi)電子領(lǐng)域，隨著新能源汽車的不斷普及以及Vifasound的商業(yè)合作持續(xù)深入，音響業(yè)務(wù)將迎來(lái)更為寬廣的發(fā)展前景。

換擋增速，Meta彼岸看見未來(lái)

今年以來(lái)，元宇宙及其相關(guān)產(chǎn)業(yè)逐步從空中樓閣走向現(xiàn)實(shí)，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，超過20多個(gè)省市和地區(qū)以產(chǎn)業(yè)政策、政府工作報(bào)告、行動(dòng)計(jì)劃等形式出臺(tái)支持政策，為元宇宙發(fā)展提供培育土壤，扶持相關(guān)產(chǎn)業(yè)落地。各地的政府與企業(yè)紛紛選擇跑步入場(chǎng)，元宇宙及其相關(guān)產(chǎn)業(yè)獲得了極大的發(fā)展機(jī)遇。

在元宇宙硬件入口端VR設(shè)備方面，根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，VR2021年全球出貨量同比增長(zhǎng)92.1%至1095萬(wàn)部，預(yù)計(jì)2022/2023年全球VR出貨量1,386/2,055萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)27/18%。市場(chǎng)消息稱，Pico將推出的新產(chǎn)品有大量圍繞用戶痛點(diǎn)進(jìn)行的功能創(chuàng)新，并且運(yùn)用了多種新技術(shù)，如Pancake光學(xué)方案可以使VR機(jī)身變得輕??；裸手識(shí)別+面部識(shí)別+眼球追蹤，能讓用戶擺脫手柄，運(yùn)用算法捕捉人的手勢(shì)、眼球動(dòng)作、面部表情變化讓虛擬人物在虛擬社交中鮮活起來(lái)，達(dá)到“眉目傳神”的效果，讓真人的情緒變化“無(wú)損”傳遞到虛擬世界中，讓用戶享受更加清晰沉浸的視覺體驗(yàn)，吸引更多用戶。

隨著VR出貨量的增長(zhǎng)、功能的完善、用戶體驗(yàn)的提升、用戶量的增長(zhǎng)之間逐步形成了軟硬件產(chǎn)業(yè)鏈的正向反饋激勵(lì)，也將激勵(lì)開發(fā)商開發(fā)更多內(nèi)容軟件，進(jìn)而拓寬整個(gè)元宇宙的市場(chǎng)規(guī)模。

智度股份將會(huì)把自身在元宇宙行業(yè)的優(yōu)勢(shì)與國(guó)光電器在元宇宙入口端VR產(chǎn)業(yè)鏈中的地位和優(yōu)勢(shì)進(jìn)行深度融合，國(guó)光電器作為國(guó)內(nèi)外主要頭部VR產(chǎn)品的主要聲學(xué)模組的供應(yīng)商，并已建成VR整機(jī)車間，具備VR整機(jī)生產(chǎn)能力。國(guó)光電器對(duì)VR硬件的功能及技術(shù)趨勢(shì)、VR硬件廠商的熟悉，能為公司元宇宙業(yè)務(wù)的發(fā)展方向及元宇宙軟件應(yīng)用項(xiàng)目的適配開發(fā)和超前開發(fā)提供幫助，同時(shí)幫助元宇宙項(xiàng)目和VR硬件廠商建立更緊密合作。公司在元宇宙業(yè)務(wù)上將加強(qiáng)與國(guó)光電器的“軟硬”結(jié)合，以共同推動(dòng)公司元宇宙業(yè)務(wù)的發(fā)展，同時(shí)提升公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力和可持續(xù)發(fā)展能力。

作為國(guó)內(nèi)首家元宇宙藝術(shù)社區(qū)的“Meta彼岸”，已逐步構(gòu)建起面向不同群體的三大業(yè)務(wù)模式。隨著三大業(yè)務(wù)模式的構(gòu)建與完善，“Meta彼岸“在VR端、安卓端上線的短短不到5個(gè)月的時(shí)間，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了約400萬(wàn)的收入規(guī)模。公司將不斷探索Meta彼岸的盈利模式，包括數(shù)字藏品發(fā)行服務(wù)收入、數(shù)字營(yíng)銷收入、建館策展服務(wù)收入等，未來(lái)發(fā)展與盈利模式也逐漸清晰

首先是面向消費(fèi)者的業(yè)務(wù)，主要是向用戶提供豐富的元宇宙場(chǎng)景和社交互動(dòng)服務(wù)的。主要是依靠數(shù)字藏品發(fā)行服務(wù)收入進(jìn)行盈利，智度股份目前已經(jīng)發(fā)行了數(shù)百款基于區(qū)塊鏈技術(shù)的藝術(shù)版權(quán)類的數(shù)字藏品，并發(fā)行了多款具備元宇宙互動(dòng)場(chǎng)景功能的權(quán)益類數(shù)字藏品。

根據(jù)國(guó)信證券數(shù)據(jù)顯示，在開放二級(jí)市場(chǎng)后，我國(guó)數(shù)字藏品市場(chǎng)或?qū)⒃?/span>2026年達(dá)到298.3億元。作為藝術(shù)元宇宙探索的先行者，“Meta彼岸“將持續(xù)受益。未來(lái)智度股份也將持續(xù)探索數(shù)字藏品的全新玩法，比如通過密室逃脫、在元宇宙中駕車等新興玩法吸引更多的新興消費(fèi)者，從而進(jìn)一步提升數(shù)字藏品的銷量和影響力。還將進(jìn)一步把傳統(tǒng)的中華文化傳統(tǒng)節(jié)日與“Meta彼岸”進(jìn)行深度融合，將中華文化帶入元宇宙之中，吸引更廣大的受眾群體進(jìn)入“Meta彼岸”

其次是面向企業(yè)的場(chǎng)景搭建及品牌營(yíng)銷服務(wù)，公司將為企業(yè)在“Meta彼岸”中搭建場(chǎng)館，為企業(yè)提供策展服務(wù)，同時(shí)為企業(yè)的品牌營(yíng)銷提供營(yíng)銷策劃服務(wù)。通過數(shù)字營(yíng)銷收入、建館策展服務(wù)收入、會(huì)員權(quán)益服務(wù)收入等方式進(jìn)行盈利。

智度股份已經(jīng)與三七互娛達(dá)成合作，雙方共同打造“全國(guó)首個(gè)元宇宙游戲藝術(shù)館”。智度股份利用自身數(shù)字營(yíng)銷的優(yōu)勢(shì)與整合營(yíng)銷服務(wù)商開展合作，擬在“Meta彼岸”中建設(shè)“汽車公園”元宇宙展館。隨著元宇宙概念的不斷發(fā)酵，以及各品牌廣告主的投放意愿的逐步回升，相信會(huì)有越來(lái)越多的藝術(shù)展館在Meta彼岸“中落地生根，在“Meta彼岸”中進(jìn)行品牌推廣與廣告露出，智度股份也將把品牌內(nèi)容與中華傳統(tǒng)節(jié)日相結(jié)合，通過多種多樣的節(jié)日玩法，為客戶進(jìn)行品牌營(yíng)銷。面向企業(yè)端的業(yè)務(wù)模式有望為智度股份貢獻(xiàn)更多的利潤(rùn)。

最后是面向各地政府的場(chǎng)景搭建及文化宣傳服務(wù)，智度股份先后與地方政府合作打造了國(guó)內(nèi)首個(gè)元宇宙地方工藝美術(shù)館“潮州工藝美術(shù)元宇宙精品館”、“智匯花都館”、“非遺廣州紅”。隨著政務(wù)數(shù)字化的推進(jìn)，以及“Meta彼岸潮州館“、”智匯花都館“和“非遺廣州紅”元宇宙虛擬營(yíng)地的示范效應(yīng)不斷顯現(xiàn)，將會(huì)有更多的地方政府與”Meta彼岸“在便利政府服務(wù)、文化數(shù)字化應(yīng)用等領(lǐng)域進(jìn)行合作。

在這個(gè)充滿“黑天鵝“的今天，越來(lái)越多的企業(yè)選擇收縮戰(zhàn)線，尋找公司的確定性。智度股份在保證原有業(yè)務(wù)健康穩(wěn)定發(fā)展的同時(shí)，積極從公司原有業(yè)務(wù)中尋找內(nèi)生動(dòng)力，發(fā)揮公司原有的業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，降本增效，在夯實(shí)第一曲線的數(shù)字營(yíng)銷與互聯(lián)網(wǎng)媒體業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，積極發(fā)展毛利率更高的數(shù)字營(yíng)銷新興領(lǐng)域，并持續(xù)深化與擴(kuò)展包括華為在內(nèi)的大客戶資源，在提升毛利率的同時(shí)，為智度股份貢獻(xiàn)更多的利潤(rùn)。第二曲線是今年半年報(bào)的最大亮點(diǎn)之一，智度股份在與國(guó)光電器合作的同時(shí)，積極發(fā)展了全新的聲學(xué)能力品牌，并接入了包括聯(lián)想、華為在內(nèi)的大客戶，下半年的業(yè)務(wù)發(fā)展充滿想象。第三曲線的元宇宙業(yè)務(wù)已經(jīng)逐漸清晰，公司已經(jīng)探索出了清晰的業(yè)務(wù)發(fā)展方向與盈利模式，未來(lái)或?qū)⒊蔀楣居忠粯I(yè)務(wù)的增長(zhǎng)著力點(diǎn)，三大曲線的轉(zhuǎn)型升級(jí)，為公司探索出了一條全新的轉(zhuǎn)型升級(jí)之路。