導(dǎo)語(yǔ):4月22日,藍(lán)思科技發(fā)布了2021年度年報(bào)。雖然公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)了一定程度的下滑,但在一番抽絲剝繭后就會(huì)發(fā)現(xiàn),公司只是受到了疫情、缺芯等因素的影響,處于短暫的陣痛期。展望未來(lái),公司在深耕消費(fèi)電子主業(yè)的同時(shí),持續(xù)發(fā)力的新能源汽車、智能可穿戴兩大業(yè)務(wù),有望成為藍(lán)思科技的第二增長(zhǎng)曲線,讓公司實(shí)現(xiàn)“二次騰飛”。

正文:4月22日晚間,藍(lán)思科技發(fā)布2021年度報(bào)告,報(bào)告期內(nèi),公司營(yíng)業(yè)收入為452.68億元,較上年同期增長(zhǎng)22.55%,歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為20.70億元。

據(jù)公告透露,2021年公司在金屬業(yè)務(wù)、新能源汽車業(yè)務(wù)、智能終端整機(jī)組裝業(yè)務(wù),以及光伏新能源業(yè)務(wù)等中長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略部署方面持續(xù)取得了進(jìn)展,戰(zhàn)略合作客戶群體、市場(chǎng)占有率、新技術(shù)研發(fā)等方面也取得了新收獲。

在公司業(yè)務(wù)穩(wěn)打穩(wěn)扎的背景下,藍(lán)思科技卻為何業(yè)績(jī)卻出現(xiàn)了波動(dòng)?這背后可能要?dú)w咎于疫情反復(fù)、供應(yīng)鏈缺芯、研發(fā)支出增加等客觀因素的影響。

“大浪淘沙始見金”

2021年四季度以來(lái),受海內(nèi)外疫情的影響,芯片短缺、原材料上漲等問(wèn)題加劇,也讓公司部分從境外采購(gòu)的原輔料等在跨境物流環(huán)節(jié)遇到了一定困難,多重利空的影響下,公司的業(yè)績(jī)出現(xiàn)了一定程度的下滑。

在此期間,公司的股價(jià)也出現(xiàn)了波動(dòng)。wind數(shù)據(jù)顯示,目前公司的估值水平僅為25.34倍PETTM,遠(yuǎn)低于行業(yè)中位值40.59。對(duì)公司自身而言,公司的估值亦處于低估狀態(tài),遠(yuǎn)低于公司的歷史估值中樞31.22。

需要注意的是,其實(shí)這些問(wèn)題不只存在于藍(lán)思科技一家企業(yè)上,對(duì)于整個(gè)消費(fèi)電子行業(yè)而言都是一個(gè)嚴(yán)峻的考驗(yàn)。

在行業(yè)泥沙俱下的大背景下,單純從利潤(rùn)增速的高低去評(píng)判一家公司的好壞顯然是有失偏頗的。當(dāng)下,投資者更應(yīng)關(guān)注的或許是公司的基本面質(zhì)地,而業(yè)績(jī)下滑的相對(duì)較少則是該項(xiàng)能力最好的體現(xiàn)。

以華為公司為例,其消費(fèi)者業(yè)務(wù)2021年收入同比下滑46%。華為布局的智能穿戴、智能汽車零部件和數(shù)字能源方面的新業(yè)務(wù),已成為華為新的增長(zhǎng)點(diǎn)。業(yè)內(nèi)人士指出,受疫情、物價(jià)上升等影響,去年下半年開始,智能手機(jī)、個(gè)人電腦、電視等消費(fèi)電子產(chǎn)品在全球的需求放緩。

因而,在行業(yè)逆境之下,才能看清一家公司的綜合實(shí)力,這不光體現(xiàn)在公司如何應(yīng)對(duì)突發(fā)事件的手段上,更體現(xiàn)在管理層面對(duì)問(wèn)題的態(tài)度上,而這種能力在很大程度上決定了一家公司在擺脫了短期的利空后能否重回正軌。

在最近的一次投資者交流活動(dòng)中,公司明確表示,公司在新能源汽車、智能穿戴、消費(fèi)電子金屬等重要領(lǐng)域的深度戰(zhàn)略部署、投資、技術(shù)研發(fā)都在有序推進(jìn),隨著在這些關(guān)鍵業(yè)務(wù)領(lǐng)域進(jìn)一步發(fā)力,以及客戶新產(chǎn)品的發(fā)布、量產(chǎn),公司組織架構(gòu)和管理水平的優(yōu)化提升,相信在新的一年公司能夠健康、穩(wěn)健發(fā)展,未來(lái)幾年銷售額和利潤(rùn)都很有希望獲得突破。

當(dāng)有投資者問(wèn)到,公司是否有信心繼續(xù)將主營(yíng)產(chǎn)品的市場(chǎng)份額及客戶資源儲(chǔ)備保持行業(yè)領(lǐng)先地位?藍(lán)思科技的回答是肯定的,“瀏陽(yáng)園區(qū)預(yù)計(jì)2022年還會(huì)根據(jù)客戶需求增加兩個(gè)工廠生產(chǎn)手機(jī)后蓋,新能源汽車業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)可以實(shí)現(xiàn)較高增長(zhǎng),智能穿戴業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)可以實(shí)現(xiàn)較快速增長(zhǎng)”。

新能源汽車業(yè)務(wù)高增長(zhǎng)值得期待

從2015年開始,藍(lán)思科技就積極布局和拓展了智能汽車業(yè)務(wù)。

在新能源汽車供應(yīng)鏈領(lǐng)域,藍(lán)思科技自身也有突出的優(yōu)勢(shì)。圍繞智能駕駛艙及周邊結(jié)構(gòu)件,藍(lán)思科技研發(fā)、批量生產(chǎn)了包括車載電子玻璃及組件、車載中控屏、B柱組件、充電樁、大尺寸新型汽車玻璃(如天幕、側(cè)窗、擋風(fēng)等)等產(chǎn)品,并積極探索玻璃、金屬、藍(lán)寶石、陶瓷等新材料在新能源汽車領(lǐng)域的應(yīng)用。

目前,藍(lán)思科技已經(jīng)成為特斯拉全球核心一級(jí)供應(yīng)商,并與賓利、保時(shí)捷、奔馳、現(xiàn)代等20多家汽車品牌建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關(guān)系。

在年初的投資者交流活動(dòng)中,藍(lán)思科技明確表示,對(duì)新能源汽車業(yè)務(wù)增長(zhǎng)有信心,力爭(zhēng)2022年實(shí)現(xiàn)較高增長(zhǎng)。目前主要產(chǎn)品有中控組裝整件、B柱、儀表盤、充電樁等,同時(shí)還會(huì)開拓其他的部件,在黃花園區(qū)的車載募投項(xiàng)目年內(nèi)會(huì)建設(shè)完成,春節(jié)期間都在緊張地進(jìn)行大玻璃設(shè)備的調(diào)試,上海臨港的汽車項(xiàng)目也會(huì)積極推進(jìn),內(nèi)部正在做布局的規(guī)劃,同時(shí)公司還會(huì)對(duì)全球范圍布局進(jìn)行規(guī)劃。

在新能源汽車領(lǐng)域,電子化、新能源化、輕量化成為行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì),行業(yè)正處于高速發(fā)展階段。

根據(jù)CleanTechnica網(wǎng)站公布的2021年全球新能源汽車銷量數(shù)據(jù)顯示,2021年全球新能源車型累計(jì)銷量近650萬(wàn)輛,較去年同期增長(zhǎng)108%,其中銷量前20的品牌合計(jì)476.34萬(wàn)輛,占全球銷量的73.3%。根據(jù)浦銀國(guó)際發(fā)布的研究報(bào)告預(yù)測(cè),2020年到2025年新能源汽車銷量復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)到40%,到2025年全球新能源汽車行業(yè)規(guī)模有望接近6,000億美元。并且,隨著電動(dòng)化、智能化需求的增長(zhǎng),電子零部件占整車的成本將達(dá)60%-70%。

研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為,隨著政策端和車企端的加力,新能源汽車在全球市場(chǎng)的滲透正迎來(lái)新一輪提速,行業(yè)景氣不斷上行。據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈資深人士介紹,藍(lán)思科技具備良好的成本控制能力及規(guī)模生產(chǎn)能力,借助特斯拉等新能源車品牌的高起點(diǎn)及電動(dòng)化領(lǐng)域的先發(fā)優(yōu)勢(shì),未來(lái)有望切入全球更多汽車客戶配套體系。

據(jù)悉,在新能源汽車方面,藍(lán)思科技會(huì)把所有汽車業(yè)務(wù)的產(chǎn)能整合到黃花園區(qū),有利于管理效率和良率提升。可以預(yù)見,待到藍(lán)思科技的車載募投項(xiàng)目完全建成達(dá)產(chǎn)后,有望成為車載玻璃及大尺寸功能面板領(lǐng)域的頭部玩家。

加碼AR/VR業(yè)務(wù),搶占元宇宙紅利

目前,藍(lán)思科技業(yè)務(wù)范圍已經(jīng)形成消費(fèi)電子、新能源汽車、光伏三大賽道。年初的投資者交流活動(dòng)中,藍(lán)思科技對(duì)其中的新能源汽車業(yè)務(wù)、智能可穿戴硬件業(yè)務(wù)尤為看好。

藍(lán)思科技近期披露的《關(guān)于變更部分募集資金用途的公告》顯示,擬將“長(zhǎng)沙(二)園智能穿戴和觸控功能面板建設(shè)項(xiàng)目”投資總額由原來(lái)的15.15億元增加至54.06億元。對(duì)于39億元大手筆加碼長(zhǎng)沙(二)園智能穿戴和觸控功能面板建設(shè)項(xiàng)目,藍(lán)思科技回應(yīng)稱,“預(yù)計(jì)現(xiàn)有產(chǎn)能將不能滿足客戶需求,智能穿戴業(yè)務(wù)有望成為公司未來(lái)重要的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)”。

目前,藍(lán)思科技持續(xù)參與各個(gè)客戶的智能手表、AR/VR項(xiàng)目;在AR業(yè)務(wù)方面,玻璃鏡片的難度和挑戰(zhàn)較大,價(jià)值也更高;在智能手表方面的需求會(huì)有所增長(zhǎng),公司需要提前布局?jǐn)U大產(chǎn)能。藍(lán)思科技預(yù)計(jì),2022年智能穿戴業(yè)務(wù)可以實(shí)現(xiàn)較快速增長(zhǎng)。

藍(lán)思科技5年前就開啟了AR/VR產(chǎn)品領(lǐng)域技術(shù)、產(chǎn)品等方面的研發(fā)和拓展,是行業(yè)內(nèi)最早開始對(duì)光學(xué)、結(jié)構(gòu)件及功能件模組開展研發(fā)、創(chuàng)新的企業(yè)之一,已有量產(chǎn)產(chǎn)品落地。目前,藍(lán)思科技在智能可穿戴設(shè)備業(yè)務(wù)領(lǐng)域的主要產(chǎn)品有:玻璃保護(hù)蓋板、藍(lán)寶石保護(hù)蓋板、藍(lán)寶石及陶瓷傳感器組件、陶瓷機(jī)殼與組件、觸控顯示模組,金屬組件及塑膠組件等,并可提供部件貼合和組裝等配套服務(wù)。

根據(jù)市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)IDC最新數(shù)據(jù),2021年全球AR/VR頭顯市場(chǎng)同比增長(zhǎng)92.1%,出貨量達(dá)到1,120萬(wàn)臺(tái),預(yù)計(jì)2022年出貨量同比增長(zhǎng)46.9%,至2026年復(fù)合年增長(zhǎng)率為35.1%。分析師認(rèn)為,虛擬現(xiàn)實(shí)(VR)、增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)(AR)等技術(shù)的出現(xiàn)和快速發(fā)展,將催生出新的市場(chǎng)需求和市場(chǎng)份額,現(xiàn)下正是快速布局的最佳時(shí)機(jī)。

事實(shí)上,除了AR、VR相關(guān)技術(shù)研發(fā),藍(lán)思科技也通過(guò)合作形式,凝聚行業(yè)伙伴推動(dòng)該細(xì)分領(lǐng)域的垂直整合,持續(xù)提升智能可穿戴設(shè)備的業(yè)務(wù)體量。隨著VR與5G人工智能、云計(jì)算等技術(shù)融合,VR應(yīng)用正在加速邁向市場(chǎng),藍(lán)思科技這一次搭上了元宇宙快車,有望在新一輪的智能可穿戴硬件的擴(kuò)張潮中獲得更加快速的成長(zhǎng)!  文/耿浩