困于存量經(jīng)濟(jì)時(shí)代，能夠創(chuàng)造增量的公司最可貴。如今，居然之家（000785.SZ）正在成為這樣的公司。

在家居主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展的同時(shí)，居然之家正在加大消費(fèi)領(lǐng)域的布局。12月30日，居然之家在武漢舉辦了主題為“大商無(wú)界 境無(wú)止境”的武漢中商商業(yè)管理有限公司成立暨中商世界里（光谷店）啟動(dòng)新聞發(fā)布會(huì)。在本次發(fā)布會(huì)上，居然之家明確表示公司要加大消費(fèi)領(lǐng)域的布局，并具體闡述了消費(fèi)與家居業(yè)務(wù)的融合發(fā)展戰(zhàn)略。

直觀來(lái)看，加大消費(fèi)領(lǐng)域布局，居然之家將迎來(lái)全新的增長(zhǎng)點(diǎn)，公司天花板將大為提升。而更深層的是，居然之家通過(guò)推動(dòng)大家居與大消費(fèi)的生態(tài)融合，將實(shí)現(xiàn)商業(yè)模式的范式升級(jí)。在這個(gè)過(guò)程中，公司業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)和競(jìng)爭(zhēng)壁壘也將得到增強(qiáng)。

從上述角度看，打造出商業(yè)模式新范式的居然之家，其價(jià)值需要被重新審視。

加大消費(fèi)領(lǐng)域布局，居然之家打造全新增長(zhǎng)曲線(xiàn)

過(guò)去的商業(yè)歷史告訴我們，進(jìn)化才是企業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿Α嗰R遜、阿里在電商業(yè)務(wù)成功后紛紛發(fā)力云計(jì)算，如今大多數(shù)頭部地產(chǎn)公司在加大布局物業(yè)，單一消費(fèi)電子產(chǎn)品公司取得成功后，往往會(huì)向多元化發(fā)展……

從不同產(chǎn)業(yè)內(nèi)公司的演繹看，優(yōu)秀公司在主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展成熟后，開(kāi)辟業(yè)務(wù)新曲線(xiàn)，已基本成為商業(yè)世界的不二法則。

居然之家也不例外。在家居主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健的同時(shí)，公司正在大力發(fā)展大消費(fèi)業(yè)態(tài)。即，拓展購(gòu)物中心業(yè)態(tài),采取家居賣(mài)場(chǎng)與購(gòu)物中心雙輪驅(qū)動(dòng)的發(fā)展路徑。

基于此，居然之家成立武漢中商商業(yè)管理有限公司以更好推進(jìn)消費(fèi)業(yè)務(wù)。2021年12月底，公司啟動(dòng)了融合大家居與大消費(fèi)為一體的家庭體驗(yàn)MALL-“中商·世界里”購(gòu)物中心項(xiàng)目。值得一提的是，在消費(fèi)業(yè)務(wù)的推進(jìn)中，居然之家體現(xiàn)出內(nèi)外兼修的特點(diǎn)。

在內(nèi)部，居然之家對(duì)購(gòu)物中心進(jìn)行精細(xì)化運(yùn)營(yíng)。公司整合的中商集團(tuán)是其消費(fèi)生態(tài)布局的重要載體，有近40年的商業(yè)零售經(jīng)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)。依托其在零售領(lǐng)域的豐富經(jīng)驗(yàn)，公司能夠在客戶(hù)、品類(lèi)、渠道等方面進(jìn)行深耕。

具體來(lái)說(shuō)，在零售主業(yè)基礎(chǔ)上,公司精耕大客戶(hù)端。眾所周知，大客戶(hù)往往能帶來(lái)更多利潤(rùn)空間。在品類(lèi)建設(shè)基礎(chǔ)上,公司精耕自營(yíng)業(yè)務(wù),以保證產(chǎn)品品質(zhì)，增強(qiáng)用戶(hù)黏性。在線(xiàn)下渠道基礎(chǔ)上,公司精耕雙線(xiàn)融合，通過(guò)線(xiàn)上化，提高業(yè)務(wù)效率。

在外部，居然之家通過(guò)多業(yè)態(tài)進(jìn)行業(yè)務(wù)延伸，實(shí)現(xiàn)了高效的業(yè)務(wù)拓展。截至目前，中商集團(tuán)已經(jīng)包含現(xiàn)代百貨、購(gòu)物中心、超市等多個(gè)零售業(yè)態(tài)。多業(yè)態(tài)的業(yè)務(wù)延伸，使居然之家能夠兼顧高線(xiàn)城市與下沉市場(chǎng)，根據(jù)不同地區(qū)特點(diǎn)，進(jìn)行針對(duì)性地業(yè)態(tài)布局，以更好實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)拓展，加速完成全國(guó)性布局。

依托“內(nèi)外兼修”的發(fā)展策略，居然之家的消費(fèi)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了較好發(fā)展。

根據(jù)公司財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年包含超市、百貨、居然智能等業(yè)務(wù)的銷(xiāo)售業(yè)務(wù)營(yíng)收實(shí)現(xiàn)22.7億，同比增長(zhǎng)172.04%。著眼未來(lái)，樂(lè)居財(cái)經(jīng)報(bào)道，公司未來(lái)每年將開(kāi)業(yè)3至5家購(gòu)物中心。購(gòu)物中心的增加，有望使公司消費(fèi)業(yè)務(wù)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)發(fā)展。

消費(fèi)業(yè)務(wù)帶來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)固然重要，但不能孤立地看業(yè)績(jī)，否則容易陷入只見(jiàn)樹(shù)木，不見(jiàn)森林的誤區(qū)。加大消費(fèi)業(yè)務(wù)布局，對(duì)居然之家更深層次的影響是，公司將實(shí)現(xiàn)大家居與大消費(fèi)的生態(tài)融合。

業(yè)態(tài)融合，居然之家發(fā)展“新范式”

回顧商業(yè)發(fā)展史，業(yè)態(tài)融合往往是優(yōu)秀公司的重要特征。如，餐飲與零售的業(yè)態(tài)融合使711成為全球最大的連鎖便利商店；家居與餐飲的融合使宜家成為銷(xiāo)售額最大的家居企業(yè)，也是全球第六大餐飲品牌。

業(yè)態(tài)融合的邏輯并不難理解，單一業(yè)務(wù)形態(tài)，能滿(mǎn)足的用戶(hù)需求是有限的。想要持續(xù)生長(zhǎng)，只能引入新業(yè)態(tài)，以使公司不斷進(jìn)化出新形態(tài)，產(chǎn)生新生命力。

也正是沿著這個(gè)邏輯，居然之家正在打造業(yè)態(tài)融合的發(fā)展新范式。即，公司在做大做強(qiáng)家居主業(yè)的基礎(chǔ)上，堅(jiān)定不移地與大消費(fèi)進(jìn)行融合,公司將進(jìn)一步豐富門(mén)店業(yè)態(tài),打造成集餐飲、兒童娛樂(lè)、培訓(xùn)、購(gòu)物于一體的商業(yè)綜合體。上文提到的“中商·世界里”購(gòu)物中心項(xiàng)目就是公司大家居與大消費(fèi)業(yè)態(tài)融合的具象表達(dá)。

多業(yè)態(tài)的融合，將使居然之家的家居與消費(fèi)業(yè)務(wù)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：

一是流量協(xié)同。家居賣(mài)場(chǎng)與消費(fèi)業(yè)務(wù)本質(zhì)上都滿(mǎn)足了用戶(hù)的購(gòu)物需求，可在一定程度上實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的相互引流，提高獲客效率。值得一提的是，消費(fèi)相比家居更加高頻，更容易產(chǎn)生用戶(hù)黏性，消費(fèi)業(yè)務(wù)布局也有望帶動(dòng)家居主營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)更快發(fā)展。

從過(guò)去看，通過(guò)高頻業(yè)務(wù)促進(jìn)低頻業(yè)務(wù)高效發(fā)展的案例不在少數(shù)。以美團(tuán)為例，公司以高頻的外賣(mài)業(yè)務(wù)為切口，從而在酒店、旅游、票務(wù)等多個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域中，取得了行業(yè)頭部地位。

二是業(yè)務(wù)協(xié)同。居然之家已經(jīng)圍繞家居主業(yè)進(jìn)行了物流、輔材、家裝等多個(gè)領(lǐng)域布局，并取得了一定成效。著眼未來(lái)，上述業(yè)務(wù)也有望與消費(fèi)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)協(xié)同。以物流為例，目前居然之家智慧物流平臺(tái)主要服務(wù)家居企業(yè)，與消費(fèi)業(yè)務(wù)并未產(chǎn)生業(yè)務(wù)協(xié)同。但拉長(zhǎng)周期看，隨著公司物流業(yè)務(wù)布局的深入，兩者在未來(lái)也具備潛在業(yè)務(wù)合作的可能。

在協(xié)同效應(yīng)顯現(xiàn)的同時(shí)，居然之家的競(jìng)爭(zhēng)壁壘也正增強(qiáng)。

一方面，流量協(xié)同下，居然之家實(shí)現(xiàn)了更好的用戶(hù)黏性，將促進(jìn)家居賣(mài)場(chǎng)企業(yè)的銷(xiāo)售轉(zhuǎn)化，增強(qiáng)了對(duì)品牌商的吸引力。另一方面，隨著業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)的逐漸顯現(xiàn)，公司運(yùn)營(yíng)效率有望提高，從而實(shí)現(xiàn)更高效的發(fā)展。

那么，在家居企業(yè)中，居然之家為什么能夠率先實(shí)現(xiàn)業(yè)態(tài)融合的范式升級(jí)呢？

居然之家業(yè)態(tài)融合的“因”與“果”

居然之家的業(yè)態(tài)融合，既符合當(dāng)下的時(shí)代要求，也是公司具備較高價(jià)值的外在體現(xiàn)。

從整個(gè)宏觀大勢(shì)看，十四五期間，中央政府明確提出，要加快構(gòu)建以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局。這就意味著要進(jìn)一步強(qiáng)化國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)的開(kāi)拓力度,形成更多新的增長(zhǎng)點(diǎn)、增長(zhǎng)極。居然之家拓展購(gòu)物中心業(yè)態(tài)，加大消費(fèi)生態(tài)布局，正符合國(guó)家強(qiáng)化消費(fèi)行業(yè)發(fā)展的要求。

而于居然之家自身而言，公司也有足夠的能力實(shí)現(xiàn)業(yè)態(tài)融合。概括來(lái)說(shuō)，公司既具有穩(wěn)健的基本面和較強(qiáng)的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)，為公司業(yè)務(wù)延伸進(jìn)行支撐，也具備開(kāi)辟新業(yè)務(wù)并取得成功的基因。

從公司的基本面看，居然之家業(yè)績(jī)體現(xiàn)出“雙高”特點(diǎn)。首先，是公司業(yè)績(jī)的高增長(zhǎng)，今年前三季度，公司營(yíng)收實(shí)現(xiàn)97.7億，同比增長(zhǎng)56.4%，歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)17.2億，同比增長(zhǎng)87.9%。

再者，是公司的高盈利能力。今年前三季度，公司毛利率為46.9%，同比提升7.3個(gè)百分點(diǎn)。橫向?qū)Ρ葋?lái)看，居然之家盈利能力高于行業(yè)。根據(jù)choice數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)A股家居板塊上市公司毛利率平均為30.4%，與居然之家存在較大差距。

也正是高增長(zhǎng)性與較強(qiáng)的盈利能力，居然之家現(xiàn)金流強(qiáng)勁，今年前三季度，公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流46.3億，同比增長(zhǎng)230.6%。

業(yè)態(tài)融合的穩(wěn)步推進(jìn)，需要公司對(duì)消費(fèi)業(yè)務(wù)進(jìn)行持續(xù)性投入，公司穩(wěn)健的基本面，也為公司的業(yè)態(tài)融合提供了源源不斷的現(xiàn)金流。

在商業(yè)世界中，穩(wěn)健的基本面只是公司開(kāi)辟新業(yè)務(wù)的第一步。業(yè)務(wù)的成功取決于公司對(duì)商業(yè)的理解、公司管理等多方面因素。而居然之家已經(jīng)證明上述能力，在公司的過(guò)往業(yè)務(wù)延伸中，其探索的各項(xiàng)業(yè)務(wù)大多取得一定成果。如今，這種成果也有望延伸至消費(fèi)領(lǐng)域。

居然之家的消費(fèi)生態(tài)布局，也體現(xiàn)出對(duì)商業(yè)的深刻理解，公司將購(gòu)物中心作為實(shí)現(xiàn)“大消費(fèi)”融合的新商業(yè)賽道，致力打造家庭消費(fèi)生態(tài)圈，解決了消費(fèi)者購(gòu)物分散的痛點(diǎn)，提高了消費(fèi)者的購(gòu)物效率。在公司管理上，公司也通過(guò)超市公司管理層持股，探索門(mén)店合伙人制度等一系列措施，激發(fā)員工及公司內(nèi)部組織活力。

穩(wěn)健的基本面、對(duì)行業(yè)的深刻理解以及對(duì)員工及組織活力調(diào)動(dòng)等多重因素疊加下，居然之家業(yè)態(tài)融合取得成功是大概率事件。“業(yè)態(tài)融合”的發(fā)展新范式，也將重新定義居然之家的價(jià)值，公司所在的市場(chǎng)空間和自身的增長(zhǎng)邏輯要被重新審視。

在市場(chǎng)空間上，消費(fèi)領(lǐng)域具備數(shù)十萬(wàn)億的市場(chǎng)空間，居然之家天花板將大為提升。在增長(zhǎng)邏輯上，公司過(guò)去增長(zhǎng)主要由家居業(yè)務(wù)推動(dòng)，而隨著消費(fèi)領(lǐng)域布局成效的顯現(xiàn)，公司將實(shí)現(xiàn)雙輪驅(qū)動(dòng)，進(jìn)而取得更高的業(yè)績(jī)?cè)鏊佟?/span>

總的來(lái)說(shuō)，居然之家業(yè)態(tài)融合的商業(yè)新范式，已經(jīng)使其迎來(lái)新一輪發(fā)展機(jī)遇。未來(lái)，公司將繼續(xù)夯實(shí)在家居領(lǐng)域的頭部地位，實(shí)現(xiàn)提質(zhì)增效。與此同時(shí)，公司也將開(kāi)拓大消費(fèi)生態(tài)，使其成為發(fā)展新動(dòng)能。這樣的居然之家無(wú)疑具備著極大的想象力。