2021/22棉花年度以來，鄭棉期貨價格持續(xù)低于現(xiàn)貨市場價格2000元以上，呈現(xiàn)出期現(xiàn)嚴重倒掛的局面。在這種情況下，交易所該如何有效發(fā)揮期貨市場功能支持實體產(chǎn)業(yè)發(fā)展，值得關(guān)注。

我國紡織行業(yè)產(chǎn)能常年穩(wěn)定在1.1億錠，近年來國家政策持續(xù)向新疆地區(qū)傾斜，新疆紡紗產(chǎn)能已突破1800萬錠，疆內(nèi)大量紡織企業(yè)，為當?shù)厣贁?shù)民族就業(yè)、維系社會穩(wěn)定、提高農(nóng)民收入等貢獻了自己的一份力量。另一方面，在國家多年來實行新疆棉花目標價格補貼政策下，有效穩(wěn)定了新疆棉花種植面積，保護了新疆棉農(nóng)利益。2021年新疆產(chǎn)量穩(wěn)定在常年的530萬噸水平附近，但新疆籽棉收購價普遍10元/公斤以上，皮棉加工成本普遍在23000元/噸上下，維持高位運行。

今年國家儲備棉投放力度加大，2021年7月-9月儲備棉輪出資源63萬噸，新年度以來儲備棉兩輪投放資源量達57萬噸，部分緩解了內(nèi)地紡企的用棉需求，但對于在疆紡企而言，也只能“望梅止渴”，無法享受儲備棉投放紅利。

棉花2021/22年度以來，面對國外疫情一波未平一波又起、新冠Omicron毒株不確定性仍在發(fā)酵，國內(nèi)疫情呈現(xiàn)多地散點突發(fā)，紡企面對下游訂單日益萎縮，而同時新棉報價普遍23000/噸以上，紡企利潤全線轉(zhuǎn)負，正常經(jīng)營所面對的原料壓力進一步加大。如何有效降低企業(yè)成本，盡可能找到相對便宜的低價資源，成為新疆地區(qū)很多紡織工廠不得已選擇，而且據(jù)了解，有一些企業(yè)甚至做好了限產(chǎn)、停產(chǎn)的準備，不利于當?shù)鼐蜆I(yè)水平穩(wěn)定，不利于少數(shù)民族人民的生活水平提高，形勢嚴峻。

另外，近年來棉花基差貿(mào)易盛行，有效熨平了市場單邊價格波幅，促進了市場平穩(wěn)發(fā)展。進入本年度以來期現(xiàn)價差持續(xù)擴大，臨近交割月前一個月，鄭棉1月合約與現(xiàn)貨價格仍遲遲無法實現(xiàn)回歸，期現(xiàn)貨貿(mào)易商積極介入，但也苦于買入交割的正常訴求，無法得到合理滿足，面臨急迫困境。

鄭州期貨棉2004年上市以來，不斷優(yōu)化交易交割制度，吸引更多產(chǎn)業(yè)企業(yè)介入，尤其是新疆大量交割庫設(shè)立，今年在棉花交割的含雜指標上進行了限制，便利了在疆棉花、紡織企業(yè)的參與。但棉花新年度以來（2021年9月1日開始），鄭棉期貨價格持續(xù)低于現(xiàn)貨市場價格2000元之上，為紡織企業(yè)提供了有效的買入套期保值良機，尤其是在目前企業(yè)面臨新一輪國內(nèi)經(jīng)濟壓力之下，在期現(xiàn)嚴重倒掛，買入期貨棉成為了紡企降低成本的一個有效舉措。從期貨市場功能發(fā)揮上，交割環(huán)節(jié)制度的設(shè)計，也正是有效發(fā)揮期貨市場的套期保值和價格發(fā)現(xiàn)功能的重要一環(huán)。

黨的十八大、十九大以來，在多次國務院常務會議上，以及國務院副總理劉鶴，證監(jiān)會易會滿主席、方星海副主席等黨和國家領(lǐng)導人，多次提及金融市場要服務于實體經(jīng)濟，更好的發(fā)揮期貨市場為產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供風險管理，有效緩解大宗商品價格上漲的壓力。

筆者認為，這種理念要深入人心，也更應該讓我們的期貨制度包括交割環(huán)節(jié)制度對實體企業(yè)提供更多的便利性支持，更有利于產(chǎn)業(yè)企業(yè)的參與，使期貨市場功能獲得有效發(fā)揮。