業(yè)績改善明顯，財務(wù)數(shù)據(jù)趨好

百邦科技于2021年8月27日發(fā)布中報，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入1.85億元，同比下降23.79%。歸屬于上市公司股東凈利潤5,593,014.77元，同比增長128.10%。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額16,402,462.07元，同比增長122.94%，業(yè)績表現(xiàn)可圈可點。本次業(yè)績改善的原因主要來自三點：一是線上訂單持續(xù)增長，2018年公司開始啟動線上業(yè)務(wù)，線上線下協(xié)同開始顯現(xiàn)效果；二是聯(lián)盟業(yè)務(wù)加速擴張，報告期內(nèi)公司已擁有線下門店直營店142家、聯(lián)盟店累計超2500家，相對2020年年報中提到的1000多家聯(lián)盟店提升較大；三是運營管理持續(xù)優(yōu)化，公司多年投入建設(shè)業(yè)務(wù)BOMS系統(tǒng)，提升經(jīng)營效率，降低成本。未來基于百邦在手機售后服務(wù)行業(yè)深耕多年的技術(shù)與經(jīng)驗積累，手機產(chǎn)品不斷升級，曲面屏、OLED屏推出，手機售后服務(wù)技術(shù)壁壘、規(guī)模壁壘提升，市場資源會進一步向頭部企業(yè)集中。百邦作為手機售后服務(wù)第一股有望充分受益。

業(yè)務(wù)端布局清晰、經(jīng)營模式優(yōu)越

百邦科技目前采取的是通過實體門店連鎖經(jīng)營與電子商務(wù)經(jīng)營相結(jié)合的模式，為消費者提供手機售后服務(wù)。具體業(yè)務(wù)覆蓋手機的“買-用-修-換”全生命周期， 致力成長為3C消費電子售后服務(wù)領(lǐng)域，一流綜合方案提供商。百邦主營業(yè)務(wù)收入來源分為三塊，手機維修業(yè)務(wù)、商品銷售及增值業(yè)務(wù)、電子商務(wù)業(yè)務(wù)。

手機維修業(yè)務(wù)基礎(chǔ)牢固。手機維修業(yè)務(wù)是整個手機售后服務(wù)的核心環(huán)節(jié)，手機維修業(yè)務(wù)又分為手機保內(nèi)維修業(yè)務(wù)和手機保外維修業(yè)務(wù)。保內(nèi)維修業(yè)務(wù)受手機品牌商的維修政策與授權(quán)影響。目前百邦是唯一擁有蘋果的ASP和IRP雙授權(quán)的公司。ASP授權(quán)相當于官方授權(quán)服務(wù)商，占了蘋果中國40%份額，另一種IRP授權(quán)是新項目處于剛剛發(fā)展階段，主要針對非授權(quán)門店，規(guī)模較小。保外維修業(yè)務(wù)上，基于與蘋果多年的合作，百邦的所有維修工程師都經(jīng)過蘋果ACiT認證，具有過硬的技術(shù)水準。

商品銷售和增值業(yè)務(wù)充分發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。商品銷售業(yè)務(wù)，是指公司通過下屬門店為消費者或聯(lián)盟商提供手機保護殼膜、移動電源、藍牙耳機、數(shù)據(jù)線、便攜式音響、充電器等高品質(zhì)手機周邊產(chǎn)品的業(yè)務(wù)。自有品牌“百邦致生活”系列涵蓋了手機殼、膜、移動電源等產(chǎn)品。增值業(yè)務(wù)可以簡單理解為，手機的綜合服務(wù)商。提供新機銷售、手機應(yīng)用周邊產(chǎn)品銷售、維修、舊機回收系統(tǒng)方案。百邦采用線上線下相結(jié)合的經(jīng)營模式，線上訂單、線下交付。在客戶維修等待停留店內(nèi)的時間，陳列新機或者手機周邊產(chǎn)品吸引客戶注意力與興趣，以達到促進銷售的目的。

電子商務(wù)業(yè)務(wù)，激發(fā)新增長點。電子商務(wù)業(yè)務(wù)包含三部分內(nèi)容，首先二手機回收、銷售及手機保障業(yè)務(wù)，這塊業(yè)務(wù)其實和上面提到的增值業(yè)務(wù)有重疊，邏輯一樣。其次是商品銷售業(yè)務(wù)，這里商品銷售業(yè)務(wù)主要是指手機維修零配件的銷售，與上面提到的周邊產(chǎn)品銷售有所區(qū)別。這塊業(yè)務(wù)與百邦的基礎(chǔ)手機維修業(yè)務(wù)相關(guān)性較高，隨著智能手機產(chǎn)品升級，維修的技術(shù)壁壘與規(guī)模壁壘越高，零配件價值量逐漸走高。最后是聯(lián)盟業(yè)務(wù)，聯(lián)盟業(yè)務(wù)簡單理解為加盟業(yè)務(wù)，百邦提供兩種加盟模式：一種是標準店，只需要一次性提供加盟費，百邦主要為加盟商提供專業(yè)維修培訓(xùn)、店內(nèi)管理、店內(nèi)裝修設(shè)計管理等服務(wù)。另外一種主要是會員店的形式，這種方式免加盟費用，主要盈利點是來自于供應(yīng)鏈配件銷售的差價。這塊業(yè)務(wù)空間具有很大想象力，目前中國手機售后服務(wù)行業(yè)，市場從業(yè)主體由100萬家夫妻店和中小型企業(yè)構(gòu)成。百邦通過供應(yīng)鏈、培訓(xùn)、管理、品牌、訂單等多方面為聯(lián)盟商賦能，創(chuàng)造出新的價值。

財務(wù)端表現(xiàn)改善明顯，未來可期

財務(wù)表現(xiàn)的源頭是企業(yè)業(yè)務(wù)布局和經(jīng)營的結(jié)果，這里主要圍繞百邦利潤來源邏輯看它中報，營收構(gòu)成上文已經(jīng)詳細介紹過。從營業(yè)成本看同比下降31.08%，主要原因是因為今年百邦減少新機銷售和轉(zhuǎn)讓某國產(chǎn)品牌授權(quán)售后服務(wù)業(yè)務(wù)導(dǎo)致。由此可以看出百邦業(yè)務(wù)布局更加聚焦自己優(yōu)勢，思路更清晰。接著我們看三大期間費用，由于財務(wù)費用絕對額較小，不重點介紹。公司銷售費用、管理費用同比分別下降34.95%、52.02%，整體毛利率提升。其背后最主要的原因還是公司優(yōu)化了業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，強化運營管理，以及剝離某品牌的授權(quán)業(yè)務(wù)，提升了經(jīng)營效率。這也是百邦中報收入雖然有所下降，但是凈利潤能夠大幅度增長的原因。

現(xiàn)金流方面企業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流同比增長了122.94%，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、營業(yè)成本下降導(dǎo)致盈利能力提升驅(qū)動。

再看資產(chǎn)負債表，有兩個值得關(guān)注亮點，一是百邦目前資產(chǎn)中貨幣資金占比達到了36.19%,，存貨占總資產(chǎn)比下降了2.96點，隨著百邦業(yè)績的改善，其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)越來越優(yōu)化和健康了。

線上線下兩大戰(zhàn)略，開啟成長新周期

線上獲單率持續(xù)提升。由于目前消費者在線時間的提升，來自線上的手機維修訂單比例也持續(xù)提升。公司加大線上資源投入和品牌宣傳。公司目前除去自身APP，在微信、淘寶、天貓、美團、大眾點評、京東、抖音等主流流量平臺布局銷售平臺。

加速聯(lián)盟業(yè)務(wù)發(fā)展。公司針對目前手機售后服務(wù)市場小、散、亂現(xiàn)狀，100萬夫妻店與小型企業(yè)盈利能力和營銷能力較弱的特點。百邦利用維修專業(yè)能力、供應(yīng)鏈優(yōu)勢、品牌營銷優(yōu)勢賦能小企業(yè)，規(guī)劃發(fā)展10萬家百邦聯(lián)盟商。其中1萬家標準店、9萬家會員店。線下連鎖門店的擴張也有助于支撐百邦的線上訂單的增長。未來空間具有想象力。

百邦中報業(yè)績改善背后是百邦管理層對于業(yè)務(wù)布局的優(yōu)化和調(diào)整。目前百邦聚焦線上線下相結(jié)合的發(fā)展模式。并且對這兩項業(yè)務(wù)都有清晰的戰(zhàn)略規(guī)劃，相信隨著戰(zhàn)略規(guī)劃的逐漸落地，一個嶄新的百邦科技已然誕生。