8月26日晚間，居然之家（000785.SZ）發(fā)布2021年半年報，其中營收和利潤均實現(xiàn)大幅增長。財報顯示，2021年上半年，居然之家實現(xiàn)營業(yè)收入66.04億元，同比增長67.49%；歸母凈利潤達(dá)11.22億元，同比增長172.42%。

在現(xiàn)金流方面，2021年上半年公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈流入32.36億元，同比增長798.57%，較2019年上半年同期增長391%。與此同時，公司的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率也從去年同期的2.63%增長到6.87%，增加了4.24個百分點。

在業(yè)績高速增長的同時，居然之家的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，也正為公司打開全新的增長空間。

01利潤表現(xiàn)亮眼，行業(yè)龍頭優(yōu)勢凸顯

作為家居行業(yè)龍頭，居然之家的業(yè)績復(fù)蘇明顯領(lǐng)跑行業(yè)。業(yè)績的高速增長，印證了公司渠道品牌的資源整合力以及深耕產(chǎn)業(yè)上下游的階段性成果。居然之家以賣場銷售數(shù)據(jù)為支撐，圍繞“五個基礎(chǔ)”、“五個熱點”品類開展經(jīng)營調(diào)整，以銷售促招商，實現(xiàn)業(yè)績和出租率均穩(wěn)步提升的良性循環(huán)。

今年上半年，居然之家實現(xiàn)銷售額（GMV）508.9億元，同比增長155% 。其中，家居賣場業(yè)務(wù)銷售額（GMV）464.4億元，同比2020年增長155%；自營及IP業(yè)務(wù)銷售額（GMV）21.1億元，同比2020年增長428%。

從具體品類看，2021年上半年，家居賣場內(nèi)“五個熱點”（進(jìn)口及原創(chuàng)、軟體軟裝、定制家居、智能家居、設(shè)計和家裝）品類需求旺盛，五大熱點品類銷售額（GMV）比2019年同期增長超過45%。這樣的恢復(fù)速度，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過行業(yè)平均水平。

作為家居新零售模式的領(lǐng)先者，居然之家還在持續(xù)深化線上線下一體化。今年上半年，公司持續(xù)推動天貓同城站發(fā)展，以同城站為核心，以直播為前端營銷抓手，賦能本地經(jīng)銷商，消費(fèi)最終回到線下實體店。

截至2021年6月末，公司同城站覆蓋130個城市，日均訪客同比上升33%，同城站引導(dǎo)成交47.5億元，同比增長53%。同時，門店借助淘寶直播等渠道開展了超1.7萬場直播，為門店蓄客近十萬人，成功打造了線上線下融合的消費(fèi)閉環(huán)。

在做強(qiáng)家居主業(yè)的同時，居然之家也進(jìn)行了更多業(yè)態(tài)融合的探索。今年上半年，公司在部分具備條件的門店引進(jìn)了生鮮超市、潮品潮牌、新能源汽車、沉浸式娛樂、兒童教育、餐飲院線、體育健康等生活業(yè)態(tài)。

值得一提的是，作為上述探索的典型案例，今年上半年開業(yè)的湖北黃岡家居生活MALL，以及近期開業(yè)的內(nèi)蒙呼市生活MALL均取得了成功，這也為居然之家后續(xù)推動“大家居”與“大消費(fèi)”的有機(jī)融合積累了寶貴的經(jīng)驗。

02輕資產(chǎn)模式持續(xù)推進(jìn)，運(yùn)營效率不斷提升

在業(yè)績高速增長的同時，居然之家始終秉持“輕資產(chǎn)”連鎖運(yùn)營的發(fā)展理念并加快全國布局。截至2021年6月30日，居然之家在國內(nèi)29個省、自治區(qū)及直轄市經(jīng)營了398個家居賣場，其中包含92個直營賣場及306個加盟賣場。此外，今年上半年公司加快實體店的連鎖拓展，特別是在長江以南地區(qū)以及縣級城市。報告期內(nèi)，公司新開家居賣場21家。

除正在營業(yè)的家居賣場外，截至2021年6月底，居然之家累計簽約門店數(shù)量達(dá)到723家，行業(yè)發(fā)展空間充足。未來，居然之家將在全國范圍內(nèi)重點加快家居賣場的發(fā)展步伐，加速在下沉市場的滲透。

得益于輕資產(chǎn)模式的持續(xù)推進(jìn)，公司的經(jīng)營性現(xiàn)金流、凈資產(chǎn)收益率等核心財務(wù)數(shù)據(jù)均表現(xiàn)亮眼。其中，2021年上半年公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈流入32.36億元，同比增長798.57%。另外，居然之家現(xiàn)金流也仍然保持充裕。截至2021年6月底，居然之家的貨幣資金70.09億元，較去年同期增長111.75%。

與此同時，隨著凈利潤的大幅增長，公司的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率也從去年同期的2.63%增長到6.87%，增長了4.24個百分點。

拉長周期看，居然之家財務(wù)安全邊際的穩(wěn)步提升，能夠使其更好地把握市場機(jī)遇，實現(xiàn)跨越式的發(fā)展。

03數(shù)字化轉(zhuǎn)型帶動產(chǎn)業(yè)升級，未來增長可期

數(shù)字化轉(zhuǎn)型的穩(wěn)步推進(jìn)，是居然之家本次財報的另一大亮點。2021年上半年，居然之家圍繞家居產(chǎn)業(yè)，積極拓展自營和IP業(yè)務(wù)賽道，打造設(shè)計、施工、基材輔材采購、智能家居及家居用品銷售、物流和后家裝服務(wù)等關(guān)鍵節(jié)點的交付和服務(wù)能力，完成了家裝家居產(chǎn)業(yè)服務(wù)平臺的整體閉環(huán)。

從目前看，居然之家在家裝數(shù)字化領(lǐng)域的布局均有不俗表現(xiàn)。在家裝設(shè)計環(huán)節(jié)，居然之家家裝公司全面使用躺平設(shè)計家SaaS服務(wù)，為家裝產(chǎn)業(yè)鏈的設(shè)計師、材料商、施工隊提供數(shù)字化業(yè)務(wù)賦能。報告期內(nèi)，公司智能家裝服務(wù)業(yè)務(wù)實現(xiàn)銷售額（GMV）4.4億元，同比增長80%。

與此同時，2021年上半年，公司裝修基材輔料采購平臺實現(xiàn)銷售額（GMV）3.4億，同比增長161%；同期，公司在智能家居領(lǐng)域布局的尚屋智慧家實現(xiàn)銷售額（GMV）11.7億，已遠(yuǎn)超2020年全年銷售額。

在原有數(shù)字化業(yè)務(wù)高速增長的同時，居然之家在今年上半年繼續(xù)加大了數(shù)字化方面的投入。今年6月，家居行業(yè)商品零售運(yùn)營平臺洞窩APP上線試運(yùn)營，分別從C端和B端對家居行業(yè)進(jìn)行賦能。

其中，洞窩APP在C端打造同城零售模式下家居建材的一站式購物平臺，進(jìn)一步優(yōu)化用戶體驗；在B端，洞窩APP則通過數(shù)字化商業(yè)操作系統(tǒng)賦能品牌、廠家、賣場和商戶，提高行業(yè)整體效率。

最終，通過C端和B端的雙向賦能，洞窩APP能夠解決用戶在家居購物消費(fèi)中遇到的從商品搜索、決策、支付到售后的全鏈路問題和痛點，進(jìn)而降低商戶獲客成本，提升轉(zhuǎn)化效率。

財報顯示，“洞窩APP”目標(biāo)到2021年底實現(xiàn)注冊用戶200萬，覆蓋城市達(dá)到10座，入駐店鋪超過5000家，其中近1000家來自居然之家體系以外，初步實現(xiàn)對外開放。拉長周期看，洞窩APP的推出，也將是居然之家推動家居產(chǎn)業(yè)走向數(shù)字化的重要布局。

總的來說，隨著數(shù)字化轉(zhuǎn)型的深入，疊加行業(yè)向頭部集中趨勢顯現(xiàn)，居然之家的未來的表現(xiàn)值得期待。