EBC Financial Group(UK)的現(xiàn)任首席執(zhí)行官David Barrett曾在美國(guó)AIG、Nat West Bank現(xiàn)蘇格蘭皇家銀行,里昂證券,荷蘭銀行,野村證券等國(guó)際金融集團(tuán)任職超35年。熟悉各種金融產(chǎn)品,擅長(zhǎng)于金融服務(wù)商業(yè)戰(zhàn)略咨詢,金融產(chǎn)品架構(gòu)等。曾任AIG金融產(chǎn)品執(zhí)行董事,負(fù)責(zé)與國(guó)際一級(jí)銀行,大型對(duì)沖基金、家族辦公室等合作。

以下David Barrett分享了在英國(guó)脫歐背景下英國(guó)監(jiān)管的趨勢(shì),更嚴(yán)格和更高要求的監(jiān)管體系對(duì)整個(gè)行業(yè)將產(chǎn)生深遠(yuǎn)而長(zhǎng)久的影響。

英國(guó)監(jiān)管現(xiàn)在分成兩大部分。有英國(guó)審慎管理局(PRA)監(jiān)管著1500間銀行,和主流投資公司。除了PRA,還有金融管理局(FCA),FCA監(jiān)管著余下大部分金融服務(wù)業(yè),也是英國(guó)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的監(jiān)管主體。它的主要任務(wù)是確保行業(yè)穩(wěn)定,維持良性競(jìng)爭(zhēng),最重要的是保護(hù)所監(jiān)管公司海外客戶的利益。

英國(guó)FCA早已成為全球機(jī)構(gòu)和客戶監(jiān)管的基準(zhǔn),所以它的改變不僅會(huì)對(duì)監(jiān)管下的公司產(chǎn)生影響,對(duì)整個(gè)市場(chǎng)也有影響。過(guò)去十年間,FCA的運(yùn)營(yíng)方式發(fā)生了很多變化,很多想要在英國(guó)市場(chǎng)活躍的公司也相應(yīng)改變。以下我們就來(lái)看下英國(guó)及海外經(jīng)紀(jì)商和客戶都感興趣的幾個(gè)話題。

首先是脫歐,脫歐對(duì)于市場(chǎng)的影響尚不明朗。英國(guó)在2020年1月31號(hào)正式執(zhí)行脫歐程序,整個(gè)交接過(guò)程在2020年12月31號(hào)結(jié)束,而在同年平安夜,英國(guó)和歐盟簽署了經(jīng)貿(mào)合作協(xié)議,那么這將對(duì)英國(guó)和歐洲經(jīng)濟(jì)區(qū)運(yùn)營(yíng)的公司和客戶意味著什么呢?

這些經(jīng)紀(jì)商將要面臨的重要挑戰(zhàn)是,從英國(guó)轉(zhuǎn)移授權(quán)到歐洲經(jīng)濟(jì)區(qū)或者反之亦然。只要公司符合當(dāng)?shù)氐囊?取得暫時(shí)性許可制度),英國(guó)政府就允許由歐盟授權(quán)的公司在英國(guó)運(yùn)營(yíng)。不過(guò)歐盟卻沒(méi)有相同的制度,這就導(dǎo)致很多知名英國(guó)經(jīng)紀(jì)商不得不轉(zhuǎn)變業(yè)務(wù)發(fā)展模式。

很多公司表明了英國(guó)主體將不會(huì)再服務(wù)歐洲經(jīng)濟(jì)區(qū)客戶。一些更大規(guī)模的公司則在歐洲經(jīng)濟(jì)區(qū)成立新公司,且服務(wù)當(dāng)?shù)氐目蛻?,而其他的則會(huì)在歐洲經(jīng)濟(jì)區(qū)成立新公司來(lái)留住客戶.

值得一提的是一些司法機(jī)構(gòu)在監(jiān)管上更激進(jìn),他們會(huì)監(jiān)督各個(gè)公司:在哪里,或者到底在針對(duì)哪些客戶做市場(chǎng)推廣—比如德國(guó)和意大利的監(jiān)管機(jī)構(gòu)就在積極推進(jìn)這件事。

而在歐洲經(jīng)濟(jì)區(qū),歐洲證券與市場(chǎng)管理局ESMA,正在進(jìn)一步規(guī)范提供給零售客戶的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù),或者采取更有效政策。而塞浦路斯最近也推遲了公司申請(qǐng)臨時(shí)許可的截止日期。英國(guó)政府已經(jīng)表明金融行業(yè)的復(fù)蘇是未來(lái)經(jīng)濟(jì)水平的強(qiáng)力支撐-因?yàn)榻鹑谛袠I(yè)對(duì)英國(guó)的經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)了大約一千三百億英鎊的價(jià)值并且提供了超過(guò)一百萬(wàn)個(gè)不只是在倫敦的工作職位。在愛(ài)丁堡大約百分之十的工作來(lái)自金融行業(yè)。

我們相信隨著時(shí)間的推移,英國(guó)會(huì)用自身和金融管理局的品牌,作為和世界其他地區(qū)交流的良好基礎(chǔ),同時(shí)歐盟也會(huì)發(fā)現(xiàn)其自身的封閉性在世界舞臺(tái)變得較為缺少吸引力。

未來(lái)對(duì)于FCA監(jiān)管下的公司資本要求:

最大的已知改變是保證金要求,綜合評(píng)估的標(biāo)準(zhǔn),資金集中的風(fēng)險(xiǎn)性控制和撮合委托交易的本金豁免制度。這些改變由歐洲經(jīng)濟(jì)區(qū)主導(dǎo)并且不受英國(guó)脫歐的影響,是否會(huì)利于未來(lái)的牌照申請(qǐng)事宜并不確定。但總體來(lái)講,預(yù)計(jì)的這些改變會(huì)讓歐洲經(jīng)濟(jì)區(qū)和英國(guó)的公司在一個(gè)體系內(nèi)評(píng)估,而不是現(xiàn)在英國(guó)和歐洲所用的多重體系。

對(duì)英國(guó)公司來(lái)說(shuō)增加資本是綜合評(píng)估的一部分,任何英國(guó)公司在歐洲經(jīng)濟(jì)區(qū)有附屬公司的都要一并申報(bào)。其實(shí)就是變相要求自身資本的四分之一都要用支持交易,這使得公司資產(chǎn)和負(fù)債的壓力變大。

而最大的改變要數(shù)撮合委托交易經(jīng)紀(jì)商了,在現(xiàn)行的FCA準(zhǔn)則下對(duì)這些交易主體的公司資本要求較低,比如STP經(jīng)紀(jì)商只要求12.5萬(wàn)歐元而不是73萬(wàn)歐元。這種局面將會(huì)改變,歐洲經(jīng)濟(jì)區(qū)并不明確撮合委托經(jīng)紀(jì)商的意義,也不同意資本水平的降低。這些經(jīng)紀(jì)商之后就需要至少75萬(wàn)歐元或英鎊的資本要求(但基本都是會(huì)維持在200萬(wàn)歐元)。唯一的好消息是,這些公司預(yù)計(jì)有五年的時(shí)間去提升資本負(fù)債表的數(shù)額以達(dá)到要求。

未來(lái)對(duì)受規(guī)管公司的資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)值和最低資本要求只會(huì)越來(lái)越高,一些離岸的比如BVI離岸公司也開始被迫做出改變,比如圣文森特和瓦努阿圖監(jiān)管,原先接受大部分公司的注冊(cè),但是現(xiàn)在要求這些公司也要開設(shè)國(guó)際銀行賬戶。監(jiān)管的壓力隨處可見。

未來(lái)對(duì)FCA監(jiān)管下公司的限制:

歐洲證監(jiān)會(huì)的杠桿要求正在被強(qiáng)力推行,而大家也看不到之后會(huì)有任何松動(dòng)的可能。確實(shí),英國(guó)脫歐后,英國(guó)的世界地位有所變動(dòng),而相比于現(xiàn)在水平,世界各國(guó)也許會(huì)對(duì)英國(guó)的發(fā)展有一定限制。但是我們并不認(rèn)為,情況會(huì)回和之前一樣相對(duì)寬松的監(jiān)管環(huán)境,比如可以給到任何客戶一個(gè)更高的杠桿條件。而對(duì)零售客戶的苛刻條件會(huì)促使客戶尋求較低保障的離岸監(jiān)管,只會(huì)讓問(wèn)題更嚴(yán)重而沒(méi)有真正解決問(wèn)題。

最后是關(guān)于企業(yè)所有權(quán)的一些看法:

過(guò)去10年大部分經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)來(lái)源于亞洲。美國(guó)市場(chǎng)因?yàn)楸O(jiān)察的嚴(yán)厲和較高的資本要求而很難進(jìn)入。歐洲市場(chǎng)現(xiàn)在已經(jīng)很成熟了,在飽和市場(chǎng)發(fā)掘新客戶是很難的。亞洲地區(qū)肯定為發(fā)展提供沃土,但是不得不說(shuō)也有其自己監(jiān)管的各種各樣的問(wèn)題。

過(guò)去亞洲被交易和投資的騙局困擾,最終投資者們會(huì)被教育,尋求更合規(guī)的公司,所以很多當(dāng)?shù)氐倪\(yùn)營(yíng)者會(huì)成立在英國(guó)監(jiān)管下的公司來(lái)增加可信度。FCA在把控方面花了很長(zhǎng)時(shí)間,不過(guò)現(xiàn)在在審視規(guī)管的申請(qǐng)者,產(chǎn)品和客戶方面,依然在探索階段。

任何一家想要獲得英國(guó)監(jiān)管的公司將接受最嚴(yán)格的審核。法人必須在行業(yè)要很有經(jīng)驗(yàn),擁有強(qiáng)有力的商業(yè)計(jì)劃和一個(gè)在英國(guó)開公司的明確理由。資金來(lái)源也是FCA關(guān)心的另一個(gè)問(wèn)題,之前那些涉及非法來(lái)源的申請(qǐng)者都被拒絕,FCA現(xiàn)在會(huì)利用一切當(dāng)?shù)刭Y源來(lái)調(diào)查申請(qǐng)者提供的信息,

FCA不允許公司開立平臺(tái)只是為了亞洲客戶。現(xiàn)在FCA執(zhí)行的是對(duì)公司資本實(shí)力和穩(wěn)定性的嚴(yán)格要求(并且會(huì)一直延續(xù)),并且他們會(huì)要求當(dāng)?shù)貓F(tuán)隊(duì)時(shí)時(shí)嚴(yán)格管理公司的任何舉動(dòng)。之前的申請(qǐng)者如果只是在申請(qǐng)時(shí)候聘用最棒的團(tuán)隊(duì),而在申請(qǐng)成功后就撤出合資格的團(tuán)隊(duì),那么FCA會(huì)因此撤銷授權(quán)。

結(jié)語(yǔ):受FCA監(jiān)管的公司目前除了以最高標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行合規(guī)準(zhǔn)則之外沒(méi)有選擇,必須具備優(yōu)秀的運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)以及資本實(shí)力,同時(shí)也要接受FCA的一系列審查以確保他們一直符合規(guī)管要求。獲得將英國(guó)監(jiān)管越來(lái)越困難,也不是一件容易維持的事情了。