持續(xù)了近20年的博鰲亞洲論壇由于新冠疫情在2020年被按下了“暫停鍵”，博鰲亞洲論壇2021年會在海南“重啟”，強調(diào)發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟已經(jīng)成為大多數(shù)國家的共識。

也因新冠疫情，消費金融行業(yè)按下了“加速鍵”。

目前，數(shù)字化轉(zhuǎn)型已成為很多持牌消費金融公司發(fā)展的重點方向，在人工智能、大數(shù)據(jù)、云計算等新技術(shù)的驅(qū)動下，行業(yè)經(jīng)歷了從“量”到“質(zhì)”的變化以及從“快速”到“高質(zhì)量”發(fā)展的階段。

回顧2020年，消費金融行業(yè)更是處在了有史以來的最大變局時刻。

在這一年，行業(yè)在疫情的催化下，結(jié)束了之前蒙眼狂奔的增長，步入行業(yè)穩(wěn)定發(fā)展期。行業(yè)主體更是發(fā)生巨變，昔日風光的P2P全部清零，過去幾年規(guī)模快速放量的小貸公司，遇到空前嚴格的資本約束，勢能不再。持牌消金公司借助前些年的穩(wěn)定增長，以及政策的支持，正在主導萬億級別的消費金融行業(yè)。持牌消金在金融體系中的系統(tǒng)重要性也逐漸提高，未來可能與銀行、保險、券商等一樣構(gòu)成金融體系內(nèi)的金牌牌照。

這一年里，平安集團、小米集團等大公司旗下的消金公司相繼開業(yè)，馬上消費金融等頭部的持牌消金公司也在備戰(zhàn)上市。持牌消金這個重要性愈加凸顯的行業(yè)，正在由越來越多的精彩。

疫情之下，消費金融和整個社會一樣進入了慢節(jié)奏

2020年是見證歷史的一年，出現(xiàn)了太多的黑天鵝，也讓近年來一直蒙頭狂奔的消費金融行業(yè)慢下腳步，進行了一場壓力測試。行業(yè)也在政策與市場的雙重作用下，步入更加穩(wěn)定、規(guī)范發(fā)展的階段。

這一年行業(yè)最大的特點無疑是慢下來了。受疫情影響，很多行業(yè)生存艱難，從業(yè)者收入難免受影響，人們對未來消費的預期減弱，對消費金融的需求會形成抑制。而消費金融企業(yè)為了控制風險，也主動縮減放款規(guī)模。整個行業(yè)隨著疫情帶來的經(jīng)濟沖擊，與整個社會一同慢了下來。中國銀行業(yè)協(xié)會發(fā)布的《中國消費金融公司發(fā)展報告（2020）》顯示，消費金融行業(yè)整體出現(xiàn)了增速放緩的局面。截至2020年6月末，消費金融公司發(fā)展到26家，資產(chǎn)規(guī)模4861.5億元，貸款余額4686.1億元，增速持續(xù)回落。

無論是廣義上的消費金融余額增速，還是消費金融公司資產(chǎn)規(guī)模與貸款余額增速，近年來行業(yè)增速一直處在一個回落的過程中。2019年消費金融行業(yè)增速為15.92%，較2018年繼續(xù)下滑超過8個百分點。今年的數(shù)字還沒統(tǒng)計出來，預計還是一個持續(xù)回落的過程。

究其原因，經(jīng)過幾年來的快速發(fā)展，消費金融需求從以前的被抑制狀態(tài)，轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)在較充分的滿足狀態(tài)，尤其是年輕一代的用戶需求挖掘已經(jīng)非常充分。這些年來AI、大數(shù)據(jù)等技術(shù)在消費金融行業(yè)高度滲透，改變了之前需人工信審的低效狀態(tài)，無論是獲客還是風控，這些核心環(huán)節(jié)都可以通過基于大數(shù)據(jù)的模型算法來判斷和提效，使得消費金融需求獲得極大滿足，用戶不用去銀行網(wǎng)點申請，直接在手機上就可以申請消費信貸。這使得消費金融的滲透率大幅提升。北大光華-度小滿金融科技聯(lián)合實驗室發(fā)布的《2019年中國消費金融年度報告》顯示，我國消費金融滲透率由2016年的20.2％迅速提升至2018年的34.6％。到2020年這個滲透率應該又已經(jīng)有所上升，正逐步接近美國42％的消費金融滲透率水平。

其次，隨著消費金融資產(chǎn)規(guī)模與貸款余額基數(shù)越來越大，增速也必然穩(wěn)步下降。另外最近倡導適度消費、有節(jié)制消費的呼聲越來越高，消費者心理也在潛移默化發(fā)生一些變化，而Z時代的年輕消費群體也呈現(xiàn)新的消費特征，即越來越注重消費的性價比。超前消費、過度消費、攀比消費現(xiàn)象在得到一定程度的遏制。

這樣從市場層面來講，消費金融客戶會越來越理性，行業(yè)也會步入穩(wěn)定發(fā)展的通道。

增速雖放緩，消費金融前景依然美好

增速下降不意味著行業(yè)要萎縮，而是行業(yè)會更加健康、穩(wěn)健。從過往的發(fā)展來看，快速發(fā)展的同時，也出現(xiàn)了一些亂象。消費金融的過度繁榮，借貸過于容易，一部分消費金融企業(yè)不顧風控盲目做大規(guī)模，催生了共債、以債養(yǎng)債等現(xiàn)象，給了老賴、羊毛黨等群體更多的機會，助長了騙貸、揮霍等行為，造成不良社會影響，也放大了金融風險。而一些機構(gòu)誘導過度消費的現(xiàn)象，也助長了奢靡的不良風氣，讓整個行業(yè)蒙羞。

在消費金融走過蠻荒發(fā)展期，行業(yè)將逐步擺脫之前發(fā)展中的一些亂象，變得更加規(guī)范。同時在經(jīng)濟雙循環(huán)大背景下，消費金融將為促進經(jīng)濟內(nèi)循環(huán)提供充足動力，并在其中獲得更大發(fā)展機會。

近一年來中央多次強調(diào)，要“逐步形成以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局”。在經(jīng)濟內(nèi)循環(huán)格局形成過程中，消費金融將發(fā)揮重要作用，覆蓋各種場景的消費金融產(chǎn)品，將加速經(jīng)濟的內(nèi)循環(huán)，為我國經(jīng)濟增長提供新動能。

另外在理性消費的大趨勢下，人們的消費不再是不可持續(xù)的盲目消費和沖動消費占主流，會更加有目的性、有規(guī)劃， 根據(jù)自己未來的現(xiàn)金流狀況進行合理的消費金融借貸，既有助于防范金融風險，也有助于讓消費金融行業(yè)健康、可持續(xù)。整個行業(yè)的穩(wěn)定增速有望繼續(xù)保持，并在經(jīng)濟向好的背景下有重拾高速增長的潛力。

另外人工智能、大數(shù)據(jù)、云計算等前沿科技也成為消費金融行業(yè)發(fā)展的重要推動力。當下的消費金融行業(yè)，場景眾多，客戶數(shù)量龐大，不是人工能夠服務過來的。AI等前沿技術(shù)在消費金融行業(yè)實現(xiàn)了大規(guī)模落地，用數(shù)據(jù)模型來提升獲客、風控效率，用智能語音、自然語言處理等技術(shù)來服務客服、質(zhì)檢環(huán)節(jié)，整個消費金融鏈條都被提質(zhì)增效。

從某種程度上來說，科技實力甚至已經(jīng)是消費金融的核心競爭要素。馬上消費金融成立僅六年，目前已經(jīng)做到持牌消金公司里TOP3的位置，已經(jīng)在接受券商上市輔導準備今年上市。能夠做到現(xiàn)在的規(guī)模與地位，馬上消費創(chuàng)始人、董事長趙國慶認為，公司走了科技自主研發(fā)、能力自建的道路，自成立之初的全部技術(shù)系統(tǒng)都是從0開始自主搭建研發(fā)，所有核心技術(shù)的自主權(quán)都掌握在自己手中不外包，所有能力建設(shè)也是從0到1堅持自建，包括獲客、風控、客服、貸后等能力。公司選擇的發(fā)展模式、路徑不是最快最舒適的捷徑，而是充滿挑戰(zhàn)、比較難走的路，但肯定是發(fā)展質(zhì)量最高的路徑。

持牌消金公司的系統(tǒng)重要性愈加凸顯

除了行業(yè)階段與發(fā)展動能的大變局，消費金融另一大變局在于，這個市場的核心主導機構(gòu)在發(fā)生變化。

從政策角度來看，監(jiān)管層在最近一年多以來，明顯加強了對消費金融業(yè)務運營主體的調(diào)整與監(jiān)管，表現(xiàn)在促使P2P機構(gòu)完全清零、強化網(wǎng)絡(luò)小貸的資本約束、對持牌消費金融公司實行分級管理、對民間借貸的利率上限加以4倍LPR的限制等等。同時，還批準了多家有金融機構(gòu)和互聯(lián)網(wǎng)巨頭股東背景的消費金融公司開業(yè)，加大持牌消金機構(gòu)的供給。

其帶來的影響是，消費金融業(yè)務將由持牌機構(gòu)來主導，非持牌機構(gòu)將逐步撤出市場，對于經(jīng)營消費金融業(yè)務的持牌機構(gòu)，也將加強業(yè)務規(guī)范性的管理，從而降低行業(yè)風險，促進行業(yè)合規(guī)運轉(zhuǎn)，也在消費者層面保護消費權(quán)益。

在這一年里，實際運營的P2P機構(gòu)實現(xiàn)了完全清零，當年行業(yè)高峰期時5000多家P2P平臺同時運營的狀況一去不復返。P2P增加了消費金融產(chǎn)品的供給，但大部分P2P缺乏風險控制能力，釀成了巨大風險，給大量投資者造成損失。更有P2P一進入市場就是抱著詐騙跑路的心態(tài)來的。行業(yè)的傾覆不可避免。

小貸公司是近年來消費金融業(yè)務的重要主體，部分巨頭通過小貸牌照來運營自身的自營消費金融業(yè)務，并以此為基礎(chǔ)通過助貸、聯(lián)合貸形式撬動了大量銀行資金參與消金放貸，客觀上突破了小貸機構(gòu)本身的資本約束，形成了潛在的風險隱患，對其他持牌機構(gòu)來說也并不公平。在2020年，監(jiān)管層就小貸新規(guī)征求意見，對小貸牌照跨區(qū)經(jīng)營、注冊地、注冊資本、杠桿倍數(shù)、用戶借款金額進行了限制，尤其是要求在單筆聯(lián)合貸款中，網(wǎng)絡(luò)小貸款公司的出資比例不得低于30%。這一規(guī)定將改變小貸牌照通過聯(lián)合貸款無限突破杠桿限制的現(xiàn)象，小貸公司在消費金融行業(yè)的規(guī)模與潛力都將受到很大限制。

在這種情況下，持牌消金公司將成為消費金融業(yè)務的主力軍，P2P與小貸公司退潮后，市場交給持牌消金公司來做，而持牌消金在嚴格的監(jiān)管之下，有助于讓消費金融更加規(guī)范，消費者權(quán)益也更容易得到保障。

消金牌照的含金量也將大大提高。目前包括多家銀行、互聯(lián)網(wǎng)公司、IT企業(yè)都在排隊申請消金牌照，足見市場對于持牌消金的看好。在過去的一年里，平安消金、小米消金、陽光消金相繼開業(yè)，背后是平安集團、小米集團、陽光保險集團等大企業(yè)。唯品會和富邦華一銀行的唯品富邦消費金融、江蘇銀行的蘇銀凱基消費金融也相繼獲批籌建；持牌消金的陣容不斷擴大，背后的股東也都是金融、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的大企業(yè)，有望為消金行業(yè)帶來金融經(jīng)驗、消費場景和IT技術(shù)，使得持牌消金機構(gòu)整體上有更強的素質(zhì)與能力。

而監(jiān)管層也通過政策加強了對持牌消金的支持。10月底銀保監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于促進消費金融公司和汽車金融公司增強可持續(xù)發(fā)展能力、提升金融服務質(zhì)效的通知》，在消金公司融資渠道、資本補充方式和撥備要求上給與了充分支持。

在融資渠道上，《通知》提到，鼓勵拓寬市場化融資渠道，支持機構(gòu)通過銀登中心開展正常的信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務，進一步盤活信貸存量，提高資金使用效率。

在資本補充方式上，《通知》首次提出支持符合許可條件的消費金融公司在銀行間市場發(fā)行二級資本債券，拓寬資本補充渠道，增強抵御風險能力。

《通知》還適當降低了撥備監(jiān)管要求。實現(xiàn)將逾期60天以上的貸款全部納入不良以及資本充足率不低于最低監(jiān)管要求的前提下，消費金融公司可以向?qū)俚劂y保監(jiān)局申請將撥備覆蓋率監(jiān)管要求降至不低于130%。

馬上消費金融相關(guān)人士在解讀以上政策時表示：

支持符合條件的消費金融公司發(fā)行二級資本債補充資本，將有利于消費金融根據(jù)自身業(yè)務發(fā)展和風險防控需要，適時靈活補充資本；

允許消費金融在銀登中心開展信貸收益權(quán)轉(zhuǎn)讓，有利于消費金融更好地利用存量資產(chǎn)，盤活信貸資產(chǎn)，增強自主融資能力。

撥備覆蓋率由現(xiàn)行的150%降低至130%，將極大程度釋放貸款損失準備金，加大貸款核銷力度，有效提升信用風險控制能力；

總體來說，監(jiān)管層對于持牌消金公司和小貸公司的政策基調(diào)是“一放”和“一收”，放開了此前對持牌消金公司的部分約束，收緊了對小貸公司經(jīng)營的約束。未來消費金融行業(yè)由誰來主導，已經(jīng)不言自明了。

當然，持牌消金公司的能力與發(fā)展水平也不一而足。頭部的消金公司如馬上消費金融、興業(yè)消費金融、招聯(lián)消費金融等公司最近幾年展現(xiàn)了不錯的增長勢頭。而一些持牌消金機構(gòu)目前規(guī)模依然較小，獲客與風控能力也較為有限。進行針對性的監(jiān)管勢在必行。

對于持牌消金公司，除了已有的日常監(jiān)管，最近銀保監(jiān)會又出臺規(guī)定對持牌消金進行分級管理。評級的維度與權(quán)重如下：公司治理與內(nèi)控(28%)，資本管理(12%)，風險管理(35%)，專業(yè)服務質(zhì)量(15%)，信息科技管理(10%)。根據(jù)具體評級得分，監(jiān)管評級結(jié)果分為1級、2級(A、B)、3級(A、B)、4級和5級。評級結(jié)果數(shù)值越大表明機構(gòu)風險越大，需要越高程度的監(jiān)管關(guān)注。

這樣，有助于防范持牌消金公司出現(xiàn)風險，影響行業(yè)穩(wěn)定與聲譽。畢竟持牌消金公司未來會在消費金融行業(yè)承擔更大的責任，也就必然要承受更高水平的監(jiān)管。

消金公司分級管理的實施，客觀上也凸顯了持牌消金機構(gòu)在整個金融體系中的重要性有了更高的提升。金融體系內(nèi)的牌照按照重要性程度與含金量，其實有大牌照、小牌照之分，銀行、保險、證券、信托因為在金融體系中的重要性，含金量很高，是“大牌照”。這些機構(gòu)都有評級，有分級管理的體系。消費金融公司之前在金融體系中的重要性還沒有那么大。但隨著規(guī)模的不斷擴充，其系統(tǒng)重要性也愈加凸顯。如今消金公司與銀行、保險、券商一樣進行分級管理，也表明監(jiān)管層認可了消費金融公司在金融體系中不斷攀升的重要地位。

可以這么認為，未來的消費金融市場，基本就是持牌消金公司的天下了。而頭部的消金公司，也將在這場大變局中，更加確立自己的優(yōu)勢地位。