4月18日，鴻博股份（002229.SZ）發布公告，擬以現金出資的方式向廣州科語機器人有限公司（簡稱“廣州科語”）增資 4,000 萬元，占增資后廣州科語股權比例為 5%，同時，公司擬與廣州科語的股東廣東寶樂機器人股份有限公司（簡稱“廣東寶樂”）及其實際控制人王立磊先生簽署股權轉讓意向協議，受讓廣東寶樂持有的廣州科語46%股權，交易完成后，公司將取得廣州科語的控制權。

鴻博股份表示，廣東寶樂已經將家庭清潔機器人業務完整轉移到廣州科語，廣東寶樂及其他關聯方不再從事該業務，根據初步研究和測算，本次取得廣州科語控制權事項，將構成重大資產重組。交易完成后，公司主營業務將增加家庭清潔機器人的生產銷售，未來隨著該業務的不斷發展，進一步提升公司盈利能力，實現上市公司高質量健康發展。

進軍掃地機市場 自主品牌廣州科語成長性優異

資料顯示，廣州科語主要從事家用清潔衛生電器具制造；家用電力器具專用配件制造；其他家用電力器具制造；機器人的技術研究、技術開發；智能機器銷售等。先后自主研發了包括路徑規劃、視覺和激光導航、智能探測、智能脫困、自動無線回充等核心技術，通過技術創新不斷延伸和豐富產品結構，已推出10大系列共 40多款智能掃地機器人和3大系列共8款智能擦窗機器人。

據廣州科語官網介紹，廣州科語的母公司廣東寶樂2004年進入智能清潔機器人行業，是跟科沃斯（603486.SH）一起最早的全國前三家做掃地機器人的公司之一，2008年轉型做ODM。采用遠超出常見的ISO9001企業標準的汽車行業16949行業標準所衍生的研發生產體系，早在2016年就建立了當時國內第一家國際標準的掃地機器人測試實驗室，為全球40多個世界級企業品牌客戶研發和制造掃地機器人，在掃地機器人市場ODM銷量穩居前列，歐洲出貨量居第一位，產量占全球 1/10。

為抓住掃地機器人市場巨大的成長空間，改變受制于品牌客戶的不利局面，在多年研發、制造經驗基礎上，廣東寶樂于2015年針對國內智能掃地機器人市場需求創立了自主品牌科語。自創立之初就非常注重創新，專利數量每年呈40%的增長，研發人員超過100人，核心研發人員均來自國內外一流高校和工業制造公司，致力成為更懂生活的家用服務機器人專家，解放雙手，釋放創造力，讓時間更有價值。

在3月舉行的2021中國家電及消費電子博覽會（AWE）上，其最新發布兩款掃地機器人產品——“星空”和一站式集塵基站，其中“星空”憑借自主研發、全球首上市的升降激光掃地機器人引領了行業的“新潮流”。作為國內少數研發、設計和生產一體的清潔機器人企業，顯示出在高端產品市場上競爭的技術實力。以前是ODM主打中低端產品，現在新產品出來，在高端產品市場上也有一席之地。

根據公告資料，廣州科語近三年營業收入分別為0.47億元、2.54億元、5.35億元，復合增速高達235.89%；近三年凈利潤分別為-751.94萬元、1244.5萬元、2,886.27萬元，業務增速可謂是非常之快。

尤其值得注意的是，此次交易設定了較高的業績承諾，廣州科語在 2021 年、2022 年和 2023 年的利潤承諾期限內，實現凈利潤分別不低于 5,000 萬元、6,500 萬元、7,500 萬元，三年業績對賭合計盈利達1.9億元，顯示出較強的業績信心。

智能家庭清潔機器人市場空間廣闊 行業估值溢價高

據長江證券研報分析，掃地機是少數 2020 年受疫情沖擊小、反而促進的行業之一，疫情下清掃需求增加疊加主流掃地機廠商推新節奏加快、創新式產品擊中用戶痛點，伴隨電商直播帶貨熱度的爆發式增長，掃地機器人整體表現強勢。

數據顯示，目前我國掃地機年出貨量在 500-600 萬臺左右，對應滲透率不到 5%，相較美國 10%以上的滲透率而言整體仍處在行業發展前期，疫情下居家清潔需求以及擊中消費者痛點產品有望加快提升掃地機普及度。

同時，伴隨著互聯網、移動互聯網和物聯網的發展，IoT 連接下智能家居市場有望加速爆發，而配套供應鏈成熟亦將進一步推動行業增長，掃地機有望受益于智能家居滲透率提升進而快速增長。

目前，A股掃地機相關上市公司主要有科沃斯（603486.SH）、石頭科技（688169.SH）這兩家公司，市值均超過700億元，市銷率為11、15倍不等；市盈率石頭科技為51.88倍，科沃斯高達265.46倍；從市凈率上看，科沃斯更是高達26.40倍，顯示出二級市場對掃地機相關領域的看好。

交易方案可實施性強  收購打開估值空間

從經營模式上看，相較于石頭科技產品全部采用委托加工方式生產、無自建生產基地的模式，經過多年為世界級企業品牌客戶研發和制造掃地機器人的積累，廣州科語擁有完善的供應鏈體系，在廣州、深圳均有自己的生產基地，在2017年年產量就超過100萬臺，行業產能領先，在質量、交期上，都能有很好的保障。

從產品技術來看，專利技術是掃地機行業技術實力的重要體現，據企查查數據，廣州科語目前相關專利信息有326條、商標信息245條（石頭科技分別為436條、236條，科沃斯為1396條、590條），擁有的專利數量在中國掃地機器人企業中排名前三，顯示出廣州科語有較為深厚的技術積淀。業內人士分析，智能掃地機器人作為一種智能化軟硬件結合的產品，性能提升的根基在于算法，核心算法（如SLAM算法、AI導航算法等）、數據資源、計算能力是行業中長期競爭關鍵壁壘。專利、技術等門檻利好先發玩家，沒有掌握全局規劃技術的廠商將逐漸被淘汰，而對于行業的頭部來說，目前各家技術差異其實不大。

另外，從此次交易的方案來看，鴻博股份采取先增資獲取5%股份，中介機構對標的公司開展審計、評估、法律和業務等全面盡職調查相關工作通過后，再以現金方式收購其不低于 46%股權，交易可操作性更強，速度更快，后續實施的成功率大大提升。同時，根據2020年年報，鴻博股份在手資金達9.27億，資產負債率僅為16.97%，有足夠的能力推動資產收購事項順利進行。

目前，廣州科語位于廣州市南沙區大崗先進制造業基地占地面積達50畝的全新機器人智能工廠正在建設，預計將于2022年落成投產，掃地機器人年產能將超過1000萬臺。被鴻博股份收購后的廣州科語，在深厚的技術積淀和完善的供應鏈體系下，有望借助資本的力量加速發展。同時，廣州科語每年百萬臺掃地機的產能，其產品包裝亦能與鴻博股份自身包裝印刷業務產生協同效應。

有投資者表示，廣州科語收購市銷率僅為1.5倍，高額的業績承諾下估值合理，目前一、二級市場估值差異明顯，而賽道有著足夠的成長空間、廣闊的下沉市場，鴻博股份目前市值僅為30余億元，盈利彈性極大。切入空間更大的智能家庭清潔機器人市場后，鴻博股份未來業績有望持續增長，迎來業績和估值的戴維斯雙擊。