有人說，一個公司的財報就像一本故事書。按這個說法，赤子城科技在2020年的故事主題應該是：社交蝶變。

毫無疑問，赤子城去年在社交領域的表現讓人振奮。最新數據顯示，截至2020年三季度，其社交業務累計用戶達1.52億，平均月活達約910萬。

某種程度上說，切入社交賽道對赤子城意義重大。

一方面，迅速增長的社交業務將給赤子城帶來更大的想象空間。國外有全球3/4的網民，龐大的用戶規模提供了廣闊的商業化空間。

另一方面，以社交場景為起點，也為赤子城的業務延伸帶來了更多的可能性。這樣的發展路徑，我們也曾經在騰訊、B站身上看到過。

對資本市場而言，隨著社交新藍圖徐徐展開，赤子城的核心新框架逐漸浮現。

01  社交大賽道的破局點來了

數字本身固然重要，但更重要的是，數據背后的業務邏輯。在這方面，我們可以從三個維度上去看公司在社交領域的布局。

（1）首先，赤子城已打造出視頻社交平臺Yiyo、陌生人社交平臺MICO等差異化的社交產品。

伴隨著互聯網內容形態的多樣化，社交的形式也愈發豐富。此外，海外各個市場、不同的用戶群體，社交需求也呈現明顯的差異化。各個群體的不同訴求需要被滿足，這種變化就是新的機會。

來看赤子城在社交產品上的差異化。比如，MICO最初是一款基于LBS的社交軟件，擁有“基于興趣的智能社交推薦系統”，隨后融入了直播、短視頻、游戲等泛娛樂元素，逐漸明確了全球開放式社交平臺的定位。而Yiyo是一款主打視頻聊天的社交產品，強調通過視頻完成高效匹配和即時互動。

差異化的布局給赤子城帶來更多的可能性。要知道，海外新興市場互聯網行業仍處于成長期。尤其是，赤子城切入的開放式社交領域還未出現寡頭企業，競爭格局遠優于國內。

在這種情況下，通過產品布局完成對社交領域細分賽道的占領，有重要的戰略意義。

（2）其次，赤子城的差異化社交產品，在各自細分賽道里已經呈現出明顯的破局之勢。

公開資料顯示，Yiyo已進入10個國家及地區GooglePlay社交應用下載榜前十，12個國家及地區GooglePlay社交應用暢銷榜前十，并進入GooglePlay全球社交應用下載榜前20。

另一款產品MICO已在全球150余個國家和地區積累了1億用戶。App Annie數據顯示，MICO曾登頂阿聯酋、越南等71個國家和地區的App Store社交應用下載榜第一，闖入沙特、印尼等84個國家和地區的Google Play社交應用下載榜前十。

與此同時，通過兩款產品的爆發，赤子城完成了對細分領域的突破，增加了其社交業務未來的確定性。

按貝葉斯公式說法，如果當你看到一個人總是做一些好事，則那個人多半會是一個好人。換句話說，支持某項屬性的事件發生得愈多，則該屬性成立的可能性就愈大。

（3）最后，值得注意的是，社交產品的視頻化為赤子城打開了更多想象空間。

視頻能夠最大程度還原現實的社交場景，帶來沉浸式的社交體驗。這也就不難理解，為什么Tinder等全球頭部社交產品紛紛加入了視頻功能，以滿足用戶對視頻的需求。

赤子城通過布局視頻社交賽道，用包含直播、短視頻、視頻聊天等豐富元素視頻的社交產品，為用戶構建了多元、高品質的娛樂社交場景。這樣一來，其既能進一步提升產品的用戶粘性，也能憑借直播打賞等方式增加變現渠道。更重要的是，也打開了視頻大風口下的無限想象空間。

那么，作為投資人，另一個重要的問題是，赤子城憑何能在全球社交賽道脫穎而出？

02  社交“新貴”崛起背后

赤子城從未掩飾過自己想要走向全球的決心。

如果真的要追溯誰是最先布局海外市場的中國互聯網公司，赤子城就在位列其中——早在2013年，這家公司就開啟了出海之路。如今看來，全球化的先發優勢，也成為了赤子城站穩社交陣地的最大籌碼。

赤子城在全球化上的先發優勢可以歸結為兩點：

（1）首先，赤子城構建了規模龐大的流量生態，為社交產品帶來穩定的流量。數據顯示，現階段，赤子城已積累了超11億全球用戶。

海量流量的價值意義在于，一方面一定的流量基礎，能夠減少社交產品冷啟動的難度。另一方面，隨著全球流量成本上行，自有流量可以極大減輕社交產品的前期投入壓力。

（2）其次，赤子城素有“全球APP工廠”之稱，過去海量產品研發背后，公司已經形成了一套穩定的互聯網產品研發體系。

2016年，赤子城科技搭建了Solo Aware人工智能引擎，提供全方位的算法支持。在此前積累的海量用戶數據基礎上，赤子城科技能夠憑借這一人工智能引擎深刻洞察全球市場，掌握全球用戶的喜好、習慣，最大程度地提高社交匹配效率，優化社交體驗。

除了先發優勢，赤子城在本地化運營的大量投入，也是其脫穎而出的重要原因。

在此之前，很多人低估了全球化過程中，本地化運營的重要性。究其原因，每個地區的文化、溝通方式和社會習俗都有極大不同。

比如，不同國家和地區，在閱讀習慣上是自左至右還是自右至左、濾鏡特效上喜歡哪種膚色、表情和禮物偏好哪類元素、特色節日有哪些不同習俗等等。說到底，互聯網固然創造了一個新的虛擬社會，但這個虛擬社會也運行著和現實一樣的社會法則。這一點，在社交領域尤為明顯。

某種程度上說，社交產品的本地化程度決定了其在目標市場的發展。作為投資人，我們觀察一家出海企業的本地化程度，可以從兩個維度去看：

（1）首先是本地化基因。所謂的本地化基因，本質是出海企業對本地社會結構、用戶需求的深刻理解。從過去看，互聯網公司從前期的產品設計和后期的運營策略都離不開對用戶的理解。

縱觀成功的出海企業，本地化運營都無一例外的優秀。赤子城也是如此。

其海外運營核心成員來華為、谷歌、中興等知名企業的海外團隊，對海外市場有深刻理解，熟悉海外的用戶需求、文化習俗、法律法規等。比如平臺中東負責人便擁有十余年當地工作經驗。赤子城還會在當地建立相應團隊，海外團隊遍布多地。

（2）其次，出海企業是否能夠基于對本地需求的了解，制定相應的本地化策略，也尤為關鍵。

簡單來說，本土化策略才是用戶理解的真正落地。從結果看，這些本土化策略可以體現在很多層面，比如產品設計、營銷策略、用戶活動等等。

事實上，赤子城本地化驅動中的秘密之處正是隱藏在這些細節之中。

比如，在產品設計上，針對泰國用戶喜愛白皙膚色的特點，MICO的泰國版本就推出了更加特殊的美白特效。

從推廣策略看，赤子城也通過與當地特定的節日和熱點活動緊密結合，來進一步提升產品影響力。例如，上個月，全球規模最大的漫展活動之一東京動漫展舉行。作為此次活動的參展方，MICO日本選拔出十余位優質主播，為其制作廣告宣傳片，并在東京動漫展的官方舞臺播放。

這樣做的意義在于，每個區域都會有特有的傳播方式和用戶偏好機制，而地區的節日或者活動通常就是當地用戶偏好和社會文化的重要體現。與這些活動的結合，無疑能夠進一步提升用戶對其的認可度，極大降低產品推廣的難度。

拉長周期看，長期本地化運營帶來的特定的用戶和文化理解，將成為決定出海企業命運的核心因素。而這也是赤子城出海成功背后的“密碼”。

03  入局社交，究竟意味著什么

站在投資角度來說，赤子城在社交領域的優異表現，可謂意義重大。

（1）首先，迅速增長的開放式社交業務將給赤子城帶來更大的想象空間。

國外有全球3/4的網民，龐大的用戶規模提供了廣闊的商業化空間。這也是歡聚為什么甘愿放棄國內直播業務，All in海外的重要原因。

特別是在2020年，全球疫情爆發的背景下，海外移動互聯網市場實現了進一步增長。據App Annie 發布的《2021年移動市場報告》，2020 年，全球移動 App 的下載量同比增長 7%達 2180 億次；用戶支出同比增長 20%達1430 億美元，數據創下新高。

其中，社交是2020年全球移動互聯網大爆發的賽道之一，而發力社交賽道的赤子城也將能夠進一步攫取全球移動互聯網生態紅利。

（2）其次，社交產品的成功，能夠極大提升公司的盈利能力。

由于國內互聯網業態的成熟，使社交產品的變現邏輯極為清晰。

無論是直播打賞，還是會員服務，都是成熟且理想的變現模式。赤子城有很大希望將這一認知，用于自身社交產品變現。而社交產品的成功，也意味著公司商業邏輯的徹底更迭。

根據赤子城發布的數據顯示，2020年前三季度，公司預期錄得廣告收入約3.1-3.5億元，增值服務收入約4.2-4.5億元。也就是說，總營收區間約為7.3-8.0億元。而社交業務的發展正是公司營收增長的主要原因。

（3）最后，社交業務的發展能夠進一步加固公司壁壘，為其構筑護城河。

究其原因，社交產品的壁壘遠遠高于內容和工具產品。

在所有互聯網業務形態里，社交網絡是一個獨特的業務。社交業務往往具有獨特的生態效應加持，其增長通道一旦撕開一個突破口，會呈現指數級的快速增長。而其他絕大部分業務只享受規模效應，會遵循線性增長。到最后，幾乎所有國家用戶排名第一的互聯網產品都是社交，而不是其他品類。

從另一個維度上說，以社交場景為起點，其業務具備延伸至游戲等其他場景的可能性。這樣的發展路徑，我們也曾經在騰訊、B站身上看到過。

這并不奇怪。一方面，隨著線上游戲的發展，游戲作為一個內容形態，與社交的關系愈發密切，甚至說游戲是社交的一種方式也不過分。另一方面，社交本身的傳播機制，也將極大推動游戲本身推廣的范圍，國內的“快抖B”儼然已成為主流游戲分發渠道，甚至大有替代應用商店之勢。

回到當下，在資本市場，赤子城目前的動態市盈率只有40倍左右。

相比國內，海外數十億級的潛在用戶市場、相對更早期的互聯網發展進程，都意味著赤子城未來更遼闊的發展空間。特別是，憑借目前在社交領域的優勢地位，赤子城接下來的增長更值得期待。

從這個角度看，對比海外社交公司動輒數百倍的市盈率，赤子城接下來的征途會是星辰大海。