梳理最新券商披露的十一月策略顯示，機構整體對市場表達出樂觀預判。多家機構認為，11月在經濟復蘇、“十四五”規劃、企業盈利改善等多重因素“提振”下，A股估值有望迎來提振。而經濟復蘇下的順周期以及消費修復的大消費主題成為券商“眼中”的十一月重要主線。

國內經濟延續復蘇趨勢，需求端持續發力。對于順周期的邏輯，海通證券認為，進入三季度后，全國已經逐步開展正常的經濟生產活動，早周期行業業績開始改善。

中信證券研報認為，要繼續聚焦順周期和低估值板塊，在市場短期估值分化的背景下，產業升級主線充分考慮估值性價比，重點推薦中國企業已具備較強全球競爭力、且目前景氣上行的行業，具體包括消費電子、汽車及汽車零部件、家電、工程機械、板塊估值相對合理的龍頭。

如消費電子產業鏈的藍思科技就是典型的低估值+順周期股，該股以往上漲的邏輯其實很簡單，就是主打下半年旺季業績改善+反轉預期。但從去年三季度開始，該股已連續5個季度實現超預期利潤，今年同比漲幅達到209%，成功穿越淡季，這也恰恰反映了整個消費電子行業周期的修復上行。

業績大幅改善甚至超預期要看的重要指標是毛利率，毛利率有兩個決定因素，價格和成本。下面，我們就來簡單分析下該股基本面：

1、需求旺盛帶來產品提價

前后雙玻璃蓋板成主流：現在5G商用加速，手機換機潮，主流手機都用玻璃甚至瀑布屏，需求成倍增長，產品價格上升，毛利率自然提升。今年，隨著iPhoneSE、iPhone12的備貨不斷加強上量，國內消費電子供應鏈在全球供應鏈的產業地位提升，消費電子核心創新邏輯不改，因此堅定看好藍思作為蘋果產業鏈核心龍頭的投資機會。 

2、良率改善導致成本降低

智能化帶來良率提升：公司產能利用率在上半年就已接近峰值，同時大力加強智能制造與資源優化，自動化程度、產品良率與管理效率改善幅度均顯著超出原計劃。良品率不斷上升，成本又控制的好，毛利率自然也得到改善。

3、安卓端盈利體系改善

以往安卓終端項目毛利率相較iOS處于低水平的位置，但隨著安卓機顏色日趨豐富、設計愈加新穎以及單機附加值的不斷增長，安卓端盈利體系已經改變，不再像以前搞機海戰術，而是強調單機銷量，尤其是以華為 P/Mate 系列為代表的產品系列，在高端市場已經站穩，毛利率自然得到改善。

4、深度綁定全球優質客戶

藍思科技的客戶資源實屬一流，目前已與蘋果、三星、華為、小米、OPPO、 vivo、特斯拉、亞馬遜等一眾國內外知名優秀品牌達成長期深度戰略合作。通過行業競爭格局分析可以看到，這個行業有強者恒強的特點。優質的高端客戶不會因為簡單的價格因素而輕易更換供應商，又因為其非標準化需要定制，需要跟客戶緊密配合協作才能拿到最終產品，客戶更換供應商需要付出相當的轉換成本，為了保證產品質量的延續性，這樣就產生了較高的客戶粘性。

5、多元產品結構拉平行業周期 垂直整合初具規模

通過產業鏈優勢資源的整合，藍思科技橫向已打通了智能手機產業、智能穿戴產業、智能汽車產業、智能家居家電產業等多品類產品矩陣。縱向上，可獨立完成前后玻璃蓋板、金屬結構件、陶瓷、藍寶石、指紋模組、觸控貼合、組裝等工藝及工序，擁有得天獨厚的外觀件整機垂直整合優勢，打開中長期穩健成長空間。

最近因為優秀的業績和超百億定增項目吸引了很多券商機構對公司的關注，發了很多研報進行預測，都一致看好，我自己的預測其實和這些券商相差不會太多，現在該股股價正處于低位，可以重點關注。