《資管新規》過渡期適當延長背景下，證監會修訂細化資管業務規則體系。

10月23日，證監會擬對《證券期貨經營機構私募資產管理業務管理辦法》《證券期貨經營機構私募資產管理計劃運作管理規定》（以下統稱《資管細則》）進行修改。

據證監會相關負責人介紹，此次《資管細則》調整，是及時完善私募資管業務個別“風險點”規制要求，也是及時疏通影響私募資管業務發展的個別“堵點”。對部分規定進行適度優化，進一步打開業務空間，為深化直接融資營造更加友好的制度環境。

私募股權投資行業，迎來了實質性的具體政策利好支持！

當前，中國股權投資行業的資本寒冬已持續兩年半，行業各類資金來源收緊，投資機構募資面臨著嚴峻挑戰。盡管今年以來監管層頻頻在各種場合中強調要“大力發展創業投資”，但行業仍在期盼著實質性的具體政策能夠出臺。

而今，具體政策一個接一個來了：先是國家發改委、科技部等六部門印發《關于支持民營企業加快改革發展與轉型升級的實施意見》，點名幾乎所有的國家級母基金加大對民營企業的支持力度，同天，證監會又發布了對《資管細則》的修改。

具體來看，《資管細則》對股權投資行業釋放出以下利好：

——《資管細則》明確豁免私募股權投資基金在資產集中度上的限制，并點明要“滿足私募股權投資基金等分期、分步投資的需要”，這無疑是在規則方面，給予了私募股權投資基金“優待”，體現出對私募股權投資基金投資方面的支持態度。

——2019年10月，資管新規第二條中“創業投資基金、政府出資產業投資基金的相關規定另行制定”的“另行規定”終于落地，六部委聯合發布了《關于進一步明確規范金融機構資產管理產品投資創業投資基金和政府出資產業投資基金有關事項的通知》，對創投基金及政府出資產業投資基金進行更明確的界定，并豁免了多層嵌套限制。

對于符合條件的存量基金來說，金融機構資管產品可以繼續執行出資義務，預計可帶來千億以上的增量資金。

本次《資管細則》也相應進行了調整，明確對于“兩類基金”的豁免。

——放寬的規則限制，直接有利于擴大私募股權投資基金資金來源！

中國母基金聯盟秘書長、水木資本董事長唐勁草表示，這意味著，監管層已經了解到了股權投資行業的募資難題，并已經開始逐步出臺相關政策，引導未來更多的“活水”流入到行業中來。

當前，一級市場的“水源”緊缺，投資機構面臨著“斷供”與“斷腕”的雙重挑戰：募資難讓眾多私募股權基金正面臨著“斷供”的嚴峻挑戰；同時，很多股權基金成立于市場高點，面對資本寒冬中企業估值的大幅下降，一些LP不得不低價轉讓基金份額“斷腕”。

注冊制改革猶如一場春雨，今年以來IPO市場的火熱更是錦上添花，較大程度解決了困擾國內私募股權投資20多年的退出問題，但募資難依舊困擾著中國的股權投資市場。

只有險資、銀行資管等中長期資金的“活水”能流入到行業中來，才能夠真正為行業的處境帶來“質變”。

不過，自7月國常會明確取消保險資金開展財務性股權投資行業限制以來，監管層也頻頻發聲強調大力發展創投，種種利好加持之下，一直“冰封”的行業數據，終于有了“翻天覆地”的積極變化。

10月22日晚，中基協發布2020年9月私募基金管理人登記及產品備案月報。其中，私募股權投資基金433只，新備案規模915.69億元，環比增長255.36%；創業投資基金341只，新備案規模193.19億元，環比增長43.83%。

這是令人振奮的數據，也意味著行業回暖的趨勢越來越明顯。本次《資管細則》無疑也會進一步提振行業的信心，我們也期待著后續在資金來源方面有更多具體的實質性政策出臺，私募股權行業能夠迎來更多長線資金進場。