整體趨勢向上的行情波動使“加密貨幣牛市”成為業內外的熱門話題之一。AmberGroup所在的加密金融領域，也在市場狂熱情緒的催動下受到了更大關注。近日，AmberGroup行業研究總監Lorry就此分享了關于“牛市”的觀點。

流動性危機修復，比特幣非首選標的

加密貨幣市場自3月中旬開啟上漲，截至目前，單比特幣也已有近三倍漲幅。關于加密貨幣是否進入牛市的討論也跟從行情的變化水漲船高。

Lorry則認為，牛市與否目前仍不能完全判斷，這輪幣價的上漲更多是流動性危機修復所帶來的變化。今年年初，疫情催發美股多次熔斷，流動性危機向全球擴散。投資者急于清掉手中的高杠桿頭寸。比特幣也一度跌到3000美金區間。此后，全球央行“大放水”，為市場注入流動性。

這部分新的流動性又在抗通脹需求的催動下，從股票溢出到房地產、黃金等資產上，當然也有一部分流入了以比特幣為代表的主流加密貨幣。但對比各類避險資產的表現，比特幣的走勢反而不如預期的強勢，包括它并沒有跑贏類似特斯拉股票這樣的資產。

解決問題的創新，才能帶來真正的牛市

提及比特幣和以太坊的資產屬性，Lorry表示：“從價值存儲的屬性來看，比特幣在短短十多年建立的共識必然是不能跟延續幾千年的黃金相提并論的。因此，“數字黃金”這樣的類比始終在爭議之中則并不奇怪。那么，從另一個角度即技術創造價值方面來看，以太坊反而開創了先河。”

他談到，以太坊是目前在區塊鏈尤其加密金融生態應用端相對成熟的平臺型公鏈。從這個角度對比比特幣，以太坊做得更好。真正能夠通過技術解決實際生活中的問題，以此吸引更多的人才、資金等資源，就可能真正帶來下一輪牛市，而不只是因為流動性泛濫導致的資產價格的上漲。

對比區塊鏈各類應用，鏈上原生資產應用相對完善

以比特幣為例，其代碼規定了2100萬總量，同時包括約每十分鐘出一個區塊；產量如何衰減；產出難度如何調整等等，這些都可以通過代碼去嚴格約束。這份絕對的約束力，是鏈上原生資產類應用對比其他應用相對完善的地方。同時，又有圍繞這類原生資產的交易、借貸及衍生品等形成的加密金融市場，也在多方參與下逐漸走向健康和成熟。

再看其他結合鏈下場景的應用，包括防偽溯源、游戲、資產代幣化等，這類應用需要與鏈下的數據結合與交互。例如將一棟房產代幣化，則需要引入包括第三方認證機構或中介機構等進行確權，在這個過程中會出現新問題需要解決。

持續探索技術應用，布局長期價值

從目前來看，大規模解決重要問題的區塊鏈應用創新并未出現，更多是一些實驗性的探索。我們仍需要在很長的時間中證明這個技術或這個行業真正帶來了更高效、更便捷的改變，包括在金融模式的創新，包括對實體經濟的啟發，或在更多有效力量的參與下將更豐富的傳統資產轉移到鏈上。

“我們已經看到區塊鏈或者加密金融帶來了記賬的方式變革——從中心化數據庫里去做資產的增減，到去中心網絡中真實的點對點價值轉移。這都是對真實世界有益的改變。”Lorry談到對未來的預期時指出，“改變，其實往往可能前面10年都在積累，隨即突然爆發。”

包括Facebook的Libra和最先“出圈”的USDT一類的穩定幣，很可能以解決問題為切入點，為行業帶來更大范圍的普及和參與。同時還有AmberGroup這樣的加密金融智能服務商，通過提供專業智能的加密金融服務為全球用戶帶來行業的長期價值。

最后，Lorry總結道，也許在這樣的經濟背景下，多數投資都是賺錢的，但更多是流動性泛濫帶來的資產溢價。但真正的牛市，仍然要看向長期。