2020新年伊始，新冠病毒肆虐我神州大地，全國各地積極動員，組織多方力量阻擊疫情，疫情逐漸得到控制，彰顯偉大祖國抗疫實力。

不過，疫情之下，小小的細節值得我們深思。事件一：超市泡面出現旺銷甚至脫銷現象，事件二：藥店口罩、消毒水等醫用產品出現短缺。雖然當時全國大部分地區都已停工停產，經濟形勢面臨嚴峻挑戰，但疫情之下食品與醫藥逆周期展現出旺盛的購買力，逐漸讓人們意識到行業發展的脈絡。

A股市場一直流行著一句話“經濟走弱，喝酒吃藥”,食品、醫藥行業都是居民消費必需品，因此處于大消費類行業的頭部公司更容易獲得商品訂單。

博騰股份半年報凈利翻倍，創新藥研發賽道“新龍頭”

2020年中報發布期間，醫藥細分領域——“創新藥研發賽道”表現相當優異。創新藥研發賽道有眾多知名公司，藥明康德、凱萊英、昭衍新藥、康龍化成、博騰股份都是高增長的代表。2020年已披露中報的藥明康德凈利增長62.49%、凱萊英凈利同比增長37.63%、昭衍新藥凈利同比增長78.86%、康龍化成凈利同比增長38.51%、博騰股份凈利同比增長100.49%。

值得關注的是，近年來博騰股份在創新藥研發賽道脫穎而出，博騰股份已連續六個季度保持高速增長，且各項財務指標持續優化提升。并且在技術平臺能力建設方面，重點從結晶、酶催化、流體化學、SFC等方面打造公司特色的一體化技術平臺。

博騰股份為保持未來一定時間段內的業績高速增長，從多個層面著手布局。對外戰略方面，并購J-STAR、聯手Codexis、與晶泰科技合作介入AI藥物開發等等，可謂是多點開花。內在業務不斷向深度拓展，首先，博騰股份在原料藥（API）領域進行結構升級，其次，基于在原料藥CDMO業務領域的多年積累和豐富經驗，按照既定的戰略積極地推進制藥服務平臺中其他兩大新業務（生物CDMO業務和制劑CDMO業務）的布局。

博騰股份方面人士介紹，“結合公司現有的業務，不同業務條線之間優勢互補，形成共振”。目前博騰股份的整體毛利率為38.60%，較去年同期提升1.45個百分點，博騰通過技術的提升可以獲得更高的毛利率，是公司的實力增強的表現。

資料顯示，中國醫藥外包比例約為39.5%，至2023年，這一比例預計將提升至49.3%。2019年中國CRO行業規模約201億美元，預2023年行業規模將達到432億美元，2019-2023年均復合增長率21.1%左右。

創新藥研發賽道龍頭標的，市盈率TTM、市凈率揭開股價上漲的“秘密”

創新藥研發賽道受益于醫藥研發產業由國外向國內轉移、中國工程師紅利、技術領域創新、醫藥外包政策等多重利好，醫藥研發外包呈現出一片繁榮的景象。

各家公司的凈利潤增長率似乎直接表現在公司股價上，博騰股份在中報業績中凈利同比增長100.49%，是增長最快的，同時博騰年初至今的股價漲幅124.79%，漲幅也是最高的，這正好驗證了市場對博騰股份業績增長的認可。從表中可以觀察出，博騰股份市盈率（TTM）69.25倍，是幾家公司中最低的，市凈率5.51倍，也是幾家公司中最低的，似乎也在表現博騰股份在創新藥研發賽道的龍頭特質。

深入探究，博騰股份股價上漲與公司在執行戰略計劃密不可分。自博騰股份2017年啟動戰略轉型以來，持續推進精益運營，提升整體運營效率，公司業績逐漸開始發力，內升聚力。博騰股份整體毛利率逐年提升，今年上半年，整體毛利率同比又提高1.45個百分點。經營的另一個重要指標，公司產能利用率也在逐年提升。2020上半年公司整體平均產能覆蓋率達到64%，較2019年同期提升約10個百分點，未來公司經營能力的提升還將給業績注入永續的動能。

問渠哪得清如許，來看看分析師怎么說…

博騰股份2020年中報發布后，已有九家機構給出分析報告，相比2019年中報多出八家機構。同比2019年機構研報數量增長是公司整體實力增強的表現，似乎也印證了為什么越來越多的機構開始關注博騰股份。例如，2019年四季度中央匯金進入前十大流通股東，2020年中報新進第七、第八大流通股東廣發醫療保健及中歐醫療健康，新進的兩家機構已經把前十大流通股東的門檻從2019年底的600多萬股提高到了800多萬股。

總之，博騰股份業績高速增長，加上賽道優勢，機構分析師對博騰的青睞，可以從研報數量上發現端倪。

來看看分析師怎么說，光大證券研報分析，“戰略性新業務順利推進，精益生產提升整體運營效率”。

安信證券研報分析，“生物藥CDMO業務和制劑CDMO業務即將迎來收獲期”。

華西證券崔文亮分析：“展望2020年，考慮到公司CRO業務收入有望保持35%左右增長，CMO業務有望實現30%+增長”。

根據F&S的測算， 2019年全球臨床CRO行業市場規模為2904億元，預計2018-2023年年復合增速為10.5%，醫藥研發賽道被行業分析師稱為未來十年的黃金賽道。

高瓴資本在CRO/CMO領域的布局，成為創新藥賽道掘金人，高瓴資本的投資方向一直是行業引領的標桿，目前已經聚集了藥明康德、泰格醫藥等醫藥研發賽道頭部公司，此前還有意包攬凱萊英定增。這正預示著創新藥黃金賽道的爆發期正要來臨，畢竟中國還缺少世界競爭力的創新藥企業，中國未來的創新藥企業的路還有很長。