8月6日晚間，全球鋰離子電池領域領軍企業欣旺達(證券代碼：300207.SZ)發布了2020年半年度報告。公告顯示，欣旺達2020上半年營業收入115億元，同比增長6%；總資產237億元，同比增長21%。受益于5G商用打開了消費電子存量替代和增量市場，公司鋰電池業務保持穩健增長態勢，很大程度上對沖了上半年疫情的影響，進一步鞏固了綜合競爭實力，擴大了財務規模。

報告期內，欣旺達繼續貫徹包括“智能終端（Pack），能源類產品（Power），系統化解決方案（Solution）”的“PPS”戰略，并且成效顯著。其中，在與穩定大客戶群體深度綁定及5G手機方案附加值提升的基礎上，手機數碼類鋰離子電池模組業務實現收入65.93億，同比增長7.37%；在技術釋放、營銷網絡滲透和品牌影響力的帶動下，筆記本電腦業務實現收入16.91億，同比增長25.23%；智能硬件領域，欣旺達掃地機器人、電子筆、智能出行、個人護理和智能音箱等新興業務全面開展，實現收入20.59億，同比增長32.72%。總體而言，欣旺達各項業務多點開花，逐步完善以鋰離子電池模組業務為核心的生態布局。

5G拉動消費電子產業上行，受益下游客戶出貨量高增

在經過2019年5G元年之后，2020年無疑是5G在各個行業廣泛商用和普及的年份。以移動通信技術應用較為成熟的手機為例，受益于疫情的控制和經濟的復蘇，國內手機市場在Q2的環比增長率為25%，出貨量達到了近9000萬臺；其中6月5G手機出貨量為1751萬部，占當月手機總出貨量的61%。隨著全球供應鏈的進一步回暖，延后的5G手機購機需求將逐步得到釋放，加之行業下半年景氣度優于上半年的特性，雙重因素共振將帶動市場高增。此外，根據Strategy Analytics預測，2019-2025年，全球5G手機出貨量由200萬部增長至1500百萬部，年均復合增長率將達到201%，由5G技術帶動產業的新一輪景氣周期已至。

具體到手機電池而言，5G不僅網速更快，同時天線、散熱和射頻等都提高了能耗，這對手機電池容量提出了更高的要求。根據欣旺達表示，智能手機的電池容量由原先的平均3800mAh提升到了4500mAh，容量增長了18%左右。而電池容量的增加，又能夠提高單品價值，量價齊升的乘數效應顯著擴大了市場空間，欣旺達收入貢獻最大的手機鋰電池將顯著受益于行業上行周期及單品價值提升。

同時，欣旺達切入的均是國內外高市占率主流手機廠商的供應鏈，例如華為、OPPO、vivo、小米等，在國內國際的出貨量均處于前列，隨著新品5G手機的陸續發布，國內知名品牌市場占有率還將進一步提升，欣旺達作為優質客戶的重點合作伙伴，雙方的合作深度和廣度也將進一步提高，預期經濟效益亦將同步顯現。

此外，筆記本和平板電腦模組也是欣旺達現金牛業務之一。在進入聯想供應鏈之后，欣旺達筆記本電腦市占率從2015年的1.5%提升至2018年的近5%；2019全年該業務實現營收28.95億元，同比增長41%，隨著市場的開拓和滲透率的提升，筆記本和平板電腦模組業務有望成為欣旺達另一重要的經濟增長點。

智能硬件業務爆發式增長，與國內龍頭深度合作

2019年下半年以來，TWS耳機市場的迅猛增長帶動智能硬件全面爆發。智能硬件包含種類眾多，涵蓋可穿戴設備（TWS耳機、智能手表）、智能家居設備（智能音箱、掃地機器人等）、以及無人機等，是近年來消費電子新的增長點，未來市場空間將達到大千億級別。欣旺達自2015年開始從事智能硬件代工業務，在鋰電池業務技術協同的基礎上，至今業務發展已成效顯著，根據公告，2019年公司智能硬件收入40億元，同比增長31%，2015-2019年收入CAGR高達166%，呈爆發式增長態勢。

目前智能硬件終端設備在市場上處于供不應求的狀態，主要在于產品品類還不能滿足萬物互聯催生的各種應用場景，其次在于研發的相對滯后導致現有產品成本高企，市場下沉滲透較慢。而各大智能硬件廠商加強與芯片企業、研發企業的合作，構建完整的底層產品邏輯及緊密的“軟-硬-銷”的配合，加快研發轉化與產能放量，預期行業將在各大企業百花齊放下加速放量。

以小米集團為例，作為國內智能硬件領域龍頭，同時又是欣旺達重點客戶之一，近年來在智能硬件領域的表現不俗。根據IDC數據統計，以可穿戴設備為例，2019年全球出貨量達到3.37億臺，其中小米全年出貨量為4170萬臺，同比增長78.8%，全球市占率為12.4%。隨著以小米產業鏈為代表的中國智能硬件公司出貨量提升，欣旺達以向相關客戶提供消費類鋰離子電池為契機，滿足其智能硬件生態一站式采購需求，公司的銷售規模有望進一步擴大。在未來，欣旺達還將繼續拓展與小米生態鏈公司的合作，進一步豐富產品種類，致力于打造智能制造平臺、創新平臺。

特斯拉引爆新能源汽車產業，欣旺達動力電池業務欲迎收獲期

特斯拉(TSLA.O)在產能釋放及單品降價的基礎上，于今年6月份以突破1,000美元的股價超越豐田(TM.N)，成為全球市值最高的汽車制造商。在特斯拉快速發展的帶動下，新能源汽車產業迎來上行通道，動力電池作為三電系統的核心要素及強相關產業，亦將保持快速增長勢頭。根據wind數據統計，預計2020全年A股動力電池業務相關的公司整體主營業務收入同比增長14%，凈利潤同比增長27%，其中凈利潤增速雙倍于收入增速，表明動力電池企業迎來高成長與高盈利的雙增長。

在動力電池領域，欣旺達在上半年新增8款車型進入推廣目錄，累計已有26款車型進入推廣目錄。與日產自動車株式會社簽署協議，擬聯合研發下一代日產電動汽車e-POWER的電池。目前，欣旺達已與來自歐美、亞洲的國際優質高端汽車廠商和國內眾多知名汽車廠商建立了合作關系，并在多個市場主流車型上與客戶建立聯合同步開發機制。欣旺達表示，公司產品導入國內外一線高端客戶的進展順利，隨著客戶訂單的持續導入和產能的逐步釋放，動力電池業務將會逐步達產并產生效益。

募投項目加碼業務布局，未來三年業績高復合增速

根據wind統計的分析師數據預測，欣旺達營業收入將由2019年的252億元增長至2022年的459億元，歸母凈利潤將由2019年的7.51億元增長至2022年的17.38億元，年均復合增長率分比為22%和32%，大幅高于收入的利潤增速也體現出欣旺達較高盈利質量。

部分券商分析師表示，欣旺達已具備電芯、模組、BMS、結構件等全產業鏈優勢，隨著可轉債的成功發行及募投項目擴產放量，公司將受益于筆電軟包電池滲透率提升、智能手機集中度提升以及智能硬件興起。動力電池業務方面，行業成長性確定疊加業務市場滲透與產能擴張，欣旺達動力電池裝機量有望快速提升。