近日，投影企業(yè)極米科技向上交所遞交IPO招股書(shū)，正式?jīng)_刺科創(chuàng)板一事廣受社會(huì)各界關(guān)注。6月2日，雙“米”大戰(zhàn)更是引發(fā)了多家媒體的跟蹤報(bào)道。6·18電商大促前夕，國(guó)內(nèi)兩大投影產(chǎn)品制造商“峰米科技”和“極米科技”對(duì)簿公堂。峰米科技向天津第三中級(jí)人民法院遞交了關(guān)于極米科技旗下主營(yíng)核心產(chǎn)品侵犯專利權(quán)的《民事起訴狀》。

峰米科技認(rèn)為，極米科技的Z6系列投影儀所采用的技術(shù)方案完全落入涉案專利權(quán)利要求的保護(hù)范圍。峰米科技請(qǐng)求法院判令極米科技立即停止侵權(quán)行為，并賠償峰米科技經(jīng)濟(jì)損失4500萬(wàn)元，以及維權(quán)合理支出共計(jì)100萬(wàn)元，合計(jì)4600萬(wàn)元。 據(jù)行業(yè)人士分析稱，若本次極米科技敗訴，除賠償峰米科技經(jīng)濟(jì)損失外，現(xiàn)有的Z6系列主營(yíng)核心產(chǎn)品也將面臨下架的風(fēng)險(xiǎn)。

現(xiàn)有Z系列產(chǎn)品近3成涉專利侵權(quán)，索賠金額占19年全年半數(shù)凈利潤(rùn)

根據(jù)極米招股說(shuō)明書(shū)中主營(yíng)業(yè)務(wù)信息可知，2017年度、2018年度和2019年度，極米整機(jī)銷售收入以智能微投系列銷售收入為主，占各期整機(jī)銷售收入比例分別為95.32%、86.31%和88.22%。其中，涉及此次專利侵權(quán)訴訟的Z系列占比就已近30%。

（內(nèi)容來(lái)源：極米招股書(shū)）

此次涉及專利糾紛的Z6系列產(chǎn)品還是極米科技對(duì)外銷售的明星產(chǎn)品，根據(jù)招股書(shū)顯示Z6型號(hào)產(chǎn)品是2018年、2019年中國(guó)投影市場(chǎng)的銷量冠軍，如果極米科技在此次訴訟糾紛中確實(shí)存在侵權(quán)行為，勢(shì)必會(huì)對(duì)極米科技的營(yíng)業(yè)收入產(chǎn)生不小的影響。

另外值得關(guān)注的是，2019年極米科技年凈利潤(rùn)額為9340.48萬(wàn)元，而此次專利糾紛案中的訴訟賠償額達(dá)到了4600萬(wàn)元，占極米去年近一半的凈利潤(rùn)，若極米科技訴訟失利，無(wú)疑會(huì)對(duì)其未來(lái)年度的盈利能力產(chǎn)生較大影響。

輕研發(fā)、重銷售，踏足網(wǎng)紅的極米發(fā)明專利僅16項(xiàng)

證監(jiān)會(huì)在今年3月份發(fā)布了科創(chuàng)板科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，其中，有一個(gè)常用指標(biāo)是“最近三年研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例5%以上”。

反觀極米的招股書(shū)內(nèi)容顯示，2017年至2019年，極米科技的研發(fā)費(fèi)用分別為3305.08萬(wàn)元、6300.17萬(wàn)元和8106.09萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入比例分別為3.31%、3.80%和3.83%。極米科技的研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比例均低于4%，未滿足“5%以上”這一條件。

（內(nèi)容來(lái)源：極米招股書(shū)）

不僅如此，極米在“自主研發(fā)”方面的投入與同行仍相距甚遠(yuǎn)。同期行業(yè)可比公司的研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比例的均值分別為5.95%、5.94%和5.08%。近三年，極米科技的研發(fā)投入均低于行業(yè)平均水平。

極米科技-可比公司研發(fā)費(fèi)用率（資料來(lái)源：極米科技，零壹智庫(kù)）

招股書(shū)內(nèi)容顯示，2017-2019年，極米銷售費(fèi)用率則達(dá)到了10.92%、11.29%、12.24%，2018年至2019年極米科技還分別購(gòu)買了3.2億元、5.5億元的理財(cái)產(chǎn)品，遠(yuǎn)高于研發(fā)投入。4月1日，踏足網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)的極米參與羅永浩線上直播首秀，網(wǎng)傳羅永浩每款產(chǎn)品的坑位費(fèi)60萬(wàn)起步。

招股書(shū)內(nèi)容顯示，截至 2019年12月31日，極米科技在境內(nèi)外共獲授權(quán)專利 282 項(xiàng)，其中實(shí)用新型專利126 項(xiàng)、外觀設(shè)計(jì)專利140 項(xiàng)，而發(fā)明專利僅僅只有16項(xiàng)。進(jìn)一步分析這已經(jīng)授權(quán)的16項(xiàng)發(fā)明專利，涉及投影儀固定支架1項(xiàng)、耳機(jī)控制電路1項(xiàng)、巧板識(shí)別方法1項(xiàng)、多投影屏幕拼接的2項(xiàng)、同屏顯示的1項(xiàng)，從技術(shù)角度來(lái)判斷，上述技術(shù)均不屬于極米謂之為核心技術(shù)的“智能感知技術(shù)”。

核心器件受制于國(guó)外企業(yè)，核心技術(shù)“命門”遭峰米專利維權(quán)

在極米上市公開(kāi)資料中顯示，極米科技投影產(chǎn)品均采用DLP投影技術(shù)，其核心原材料DMD器件全部采購(gòu)自美國(guó)德州儀器（TI）公司。

從IPO報(bào)告中看到，極米科技的光機(jī)嚴(yán)重依賴對(duì)外采購(gòu)，2017年至2019年光機(jī)對(duì)外采購(gòu)率分別為100%、100%、92.07%。報(bào)告期內(nèi)極米科技光機(jī)類、芯片類產(chǎn)品采購(gòu)額就達(dá)到了年采購(gòu)額的61.18%、57.8%、58.07%，而光機(jī)類與芯片類皆為DMD器件及LED原材料?？梢?jiàn)DMD器件對(duì)于極米科技的重要性不言而喻。

若TI與極米之間的業(yè)務(wù)關(guān)系發(fā)生不利變化、供貨價(jià)格有重要調(diào)整、亦或因國(guó)家間貿(mào)易爭(zhēng)端或國(guó)外疫情進(jìn)一步蔓延導(dǎo)致無(wú)法及時(shí)供貨，將對(duì)極米生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生極大不利影響。這也反映出極米沒(méi)有掌握產(chǎn)品核心技術(shù)，核心器件受制于TI，若TI斷供，供應(yīng)鏈斷裂將對(duì)極米將造成致命打擊。

加之峰米科技起訴極米科技未經(jīng)授權(quán)許可、以生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)為目的實(shí)施涉案專利，違反《中華人民共和國(guó)專利法》第十一條之規(guī)定。其主營(yíng)產(chǎn)品核心技術(shù)“命門”遭峰米專利維權(quán)索賠4600萬(wàn)，一味依靠“組裝”的極米科技，IPO之路還能走多遠(yuǎn)猶未可知。

研發(fā)實(shí)力短缺，參數(shù)虛標(biāo)實(shí)錘，極米“國(guó)抽”東窗事發(fā)

研發(fā)能力薄弱，科創(chuàng)能力不足的企業(yè)，必然面向市場(chǎng)的產(chǎn)品暴露“缺陷”。若就此引發(fā)大規(guī)模消費(fèi)者維權(quán)，那極米IPO之路可能就此打住了。

2019年12月，國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)管總局對(duì)市面上包括日常用品和家用電器在內(nèi)的60種產(chǎn)品的質(zhì)量，組織開(kāi)展了國(guó)家監(jiān)督抽查。在對(duì)智能投影機(jī)重點(diǎn)檢驗(yàn)的指標(biāo)抽查中。極米的主營(yíng)核心產(chǎn)品H3智能投影機(jī)被檢驗(yàn)出“投影光效”不合格，亮度參數(shù)“虛標(biāo)”被實(shí)錘。

（“國(guó)抽”質(zhì)量監(jiān)督報(bào)告（部分））

“光效”是一項(xiàng)技術(shù)核心指標(biāo)，反映出來(lái)的是投影機(jī)核心技術(shù)實(shí)力的高低，“光效”不合格對(duì)智能投影機(jī)產(chǎn)品來(lái)說(shuō)是十分致命的?！皣?guó)抽”一事，極米H3智能投影機(jī)光效不合格，則意味著其智能投影機(jī)存在著亮度不夠、節(jié)能效果不明顯等問(wèn)題。消費(fèi)者在購(gòu)買了不合格的產(chǎn)品后，在使用過(guò)程中將呈現(xiàn)出過(guò)暗、模糊的畫(huà)面，難以享受到所謂的極致觀賞體驗(yàn)。

業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)存疑，18年扣非后歸母凈利潤(rùn)為負(fù)，19年靠補(bǔ)助利潤(rùn)十倍增長(zhǎng)

極米科技在2017年至2019年的營(yíng)業(yè)收入分別為9.99億元、16.59億元、21.16億元，平均年復(fù)合增長(zhǎng)率為45.58%。同期的凈利潤(rùn)分別為1449.38萬(wàn)元、951.72萬(wàn)元、9340.48萬(wàn)元。極米近3年?duì)I業(yè)收入保持了較高的增速。

但是凈利潤(rùn)卻出現(xiàn)了較大波動(dòng)，2018年更是出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)，扣非后的歸母凈利潤(rùn)為-67.54萬(wàn)元，當(dāng)年的非經(jīng)常性損益對(duì)極米的盈利造成了重大影響。2017-2019年，極米的銷售凈利率分別為1.45%、0.57%和4.41%，作為國(guó)內(nèi)知名投影企業(yè)，這個(gè)銷售凈利率可以稱得上是“辣眼睛”。

極米科技經(jīng)營(yíng)情況（數(shù)據(jù)來(lái)源：極米招股書(shū)）

針對(duì)凈利潤(rùn)波動(dòng)的問(wèn)題，通過(guò)查閱極米財(cái)務(wù)報(bào)表，發(fā)現(xiàn)2018年凈利潤(rùn)較低是因?yàn)楫?dāng)期營(yíng)業(yè)總成本高于營(yíng)業(yè)總收入，這個(gè)情況在2019年得以修復(fù)，毛利率提升導(dǎo)致凈利潤(rùn)得到了較大的提升。另外2019年極米的其他收益比2018年的要高1100多萬(wàn)，增長(zhǎng)原因是2019年政府補(bǔ)助得到了較大提升。

對(duì)于極米來(lái)說(shuō)，卷入專利糾紛，深陷“國(guó)抽”危機(jī)、質(zhì)量問(wèn)題投訴中，在發(fā)展上選擇的是“重視銷售、輕視研發(fā)”，利潤(rùn)增長(zhǎng)依靠補(bǔ)助，從中長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，不利于后續(xù)自身持續(xù)發(fā)展。奔赴資本市場(chǎng)的極米追求新的開(kāi)端，但科創(chuàng)板的準(zhǔn)入門檻并不低，尤其對(duì)“硬核科技”的要求非常之高，目前來(lái)看極米沖刺IPO存在很多變數(shù)，極米IPO之路能走多遠(yuǎn)，一切都需要時(shí)間來(lái)回答。