步入2020年，在大國博弈貿(mào)易摩擦升級(jí)的大背景下，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)被市場(chǎng)長期看好，尤其是疊加疫情影響對(duì)全球經(jīng)濟(jì)帶來的不確定性影響，導(dǎo)致金價(jià)屢創(chuàng)歷史新高。

5月18日，上海金價(jià)格突破400元/克，創(chuàng)歷史新高。5月30日，國際金價(jià)收漲，收復(fù)1750美元大關(guān)口。種種跡象表明，由財(cái)富效應(yīng)和貨幣效應(yīng)帶來的黃金市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)正受到重視，配置價(jià)值再度凸顯。

從未來兩年來看，這對(duì)于近期國內(nèi)加碼黃金業(yè)務(wù)布局的上市企業(yè)來說是利好消息。恒邦股份是一家擁有全產(chǎn)業(yè)鏈黃金冶煉體系的重點(diǎn)黃金冶煉企業(yè)，4月12日，公司修改定增預(yù)案，獲得新主江西銅業(yè)大手筆認(rèn)購，同時(shí)引入新戰(zhàn)投滕偉豐富黃金礦山資源布局。

行業(yè)專家表示，開啟新篇章的恒邦股份作為江銅黃金板塊的發(fā)展平臺(tái)，不僅有優(yōu)質(zhì)黃金資產(chǎn)注入預(yù)期，公司通過“內(nèi)生+外延”并舉，自產(chǎn)金業(yè)務(wù)快速放量，有望長期受益黃金新的周期，獲得加速發(fā)展。

長期受益黃金新周期

回顧今年上半年黃金市場(chǎng)走勢(shì)，可謂是走出了一波氣勢(shì)恢宏的行情。根據(jù)中金協(xié)公布的數(shù)據(jù)，2020年一季度，黃金現(xiàn)貨和期貨成交額分別同比增長54.08%、94.25%。更甚的是，由于新冠疫情蔓延，全球多個(gè)國家封城導(dǎo)致黃金冶煉廠及飛機(jī)停運(yùn)，導(dǎo)致黃金市場(chǎng)出現(xiàn)階段性供應(yīng)缺口。

目前，全球黃金年均總供應(yīng)量約4640噸，年均增速1.3%；其中礦產(chǎn)金年均產(chǎn)量約3460噸，增速1.6%，再生金年均產(chǎn)量1200噸，增速2.3%。全球黃金年均總需求量約4350萬噸，需求總量年均增速變化維持2%左右。市場(chǎng)人士分析稱，受到整體宏觀的推動(dòng)，黃金短期需求的恢復(fù)較為明顯，整體庫存近期仍在下降趨勢(shì)當(dāng)中，如果六月上旬下游消費(fèi)仍能維持強(qiáng)勁，價(jià)格存在進(jìn)一步上行的可能。

對(duì)于未來金價(jià)漲跌形勢(shì)的判斷，分析師認(rèn)為，2020年黃金價(jià)格高點(diǎn)可達(dá)1850-1900美元/盎司，預(yù)計(jì)2021年將突破2300美元/盎司。目前金價(jià)仍處于修復(fù)過程中，但在全球經(jīng)濟(jì)疲弱、貨幣寬松政策進(jìn)一步加碼、全球市場(chǎng)波動(dòng)加劇、實(shí)物黃金需求顯著上升、真實(shí)利率不斷走低等因素共同支撐下，未來黃金行情大的趨勢(shì)不會(huì)改變。

多年以來，恒邦股份一直通過多種方式增加原料的供應(yīng)，減少原材料的外部依賴，目前公司遼上礦區(qū)礦床地質(zhì)勘查工作達(dá)到勘探程度，保有資源儲(chǔ)量：金金屬量約 69.9 噸，平均品位約4.02克/噸，低品位金礦金金屬量約5.6噸，平均品位約1.9克/噸。預(yù)計(jì)，遼上金礦開啟勘探開發(fā)，將給公司帶來自產(chǎn)金增量，另外，隨著定增的順利發(fā)行，帶來的流動(dòng)資金補(bǔ)足有利于顯著提升公司未來黃金業(yè)務(wù)產(chǎn)能利用率。

中型黃金礦業(yè)平臺(tái)潛力初顯

事實(shí)上，除了黃金以外，恒邦股份的主導(dǎo)產(chǎn)品還包括白銀、電解銅、電解鉛、硫酸、磷銨及其他化肥等，并具備了年產(chǎn)白銀700噸，附產(chǎn)電解銅25萬噸、硫酸130萬噸的能力。

據(jù)悉，冶煉行業(yè)具有明顯的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，經(jīng)過多年努力，恒邦股份圍繞著黃金冶煉及有色金屬綜合利用這一主線，建設(shè)了3套火法冶金系統(tǒng)（包含富氧底吹熔煉造锍捕金+熔煉煙氣驟冷收砷系統(tǒng)、富氧底吹熔煉+粉煤底吹直接還原系統(tǒng)、富氧側(cè)吹熔煉系統(tǒng)）生產(chǎn)線，已構(gòu)筑較為完整的黃金產(chǎn)業(yè)鏈，涵蓋從地質(zhì)勘探、采礦、選礦、冶煉、精煉和深加工（硫酸和化肥業(yè)務(wù)）等一體化生產(chǎn)經(jīng)營模式。

截至2019年末，恒邦股份擁有金礦采礦權(quán)16個(gè)，總面積為15.31平方公里，主要為公司本部和子公司棲霞金興等擁有的礦權(quán)；擁有探礦權(quán)21個(gè)，總面積為62.48平方公里；公司探明黃金儲(chǔ)量約112.01噸。公司子公司杭州建銅集團(tuán)有限公司擁有銅礦采礦權(quán)1個(gè)，面積為0.43平方公里；探礦權(quán)2個(gè)，面積為2.78平方公里。

此外，恒邦股份堅(jiān)持既定戰(zhàn)略，在不斷夯實(shí)黃金冶煉這一主營業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，充分發(fā)揮多金屬回收的資源綜合利用優(yōu)勢(shì)，依托先進(jìn)的生產(chǎn)工藝和豐富的技術(shù)積累，實(shí)現(xiàn)了對(duì)金、銀等貴金屬和銅、鉛、鋅、鉍、銻、碲、砷等有價(jià)元素的綜合回收。

行業(yè)分析師認(rèn)為，黃金基本面的定價(jià)邏輯依然維持著強(qiáng)勢(shì)的多頭格局，供需關(guān)系的強(qiáng)化提升了黃金交易結(jié)構(gòu)中的安全邊際，以恒邦股份為代表的黃金企業(yè)正借助市場(chǎng)機(jī)遇打開新的成長空間，平臺(tái)規(guī)模優(yōu)勢(shì)凸顯，后續(xù)值得關(guān)注。