5月14日，國家發改委、工信部、財政部、商務部、生態環境部、住建部、市場監督總局七部門聯合印發了《關于完善廢舊家電回收處理體系推動家電更新消費的實施方案》（以下簡稱“方案”）。方案中明確提出要組織開展家電以舊換新，促進家電更新換代消費。此外方案還提出用三年時間推動廢舊家電回收處理體系進一步完善，促進廢舊家電規范回收數量大幅提升。該方案從2019年12月起征求各方面意見，經過半年的完善最終出臺。該方案的出臺也使得以格林美為代表的一批廢舊家電處理優質企業將迎來規模效益“雙增長”。

　　一、廢舊家電處理量呈爆發式增長，格林美迎來利潤收獲期

　　全國家用電器工業信息中心的數據顯示，全國家電保有量超過21億臺。在這個海量數字中，絕大部分是2009-2013年開展的“家電以舊換新”和“家電下鄉”等消費刺激活動后集中進入報廢期形成的。按照家電8-10年左右的使用期，這批家電正在或者即將進入集中報廢更新換代期。按照國家實施的報廢家電定點處置強制管理制度，這批家電報廢后必須進入國家定點拆解處理工廠規范處理。

　　家電報廢量增，報廢家電拆解逆勢紅火

　　筆者近日到格林美拆解工廠的所見也印證了如上觀點。在湖北荊門的格林美園區，筆者看到園區門口的馬路邊排起了等待卸貨的廢舊家電車輛長龍，車輛數量達百余輛之多。部分貨主甚至需要提前三天預約才能完成卸貨，周邊的小吃店的生意也因為送貨司機的光顧而格外興隆。通過在線視頻連線發現，這種火爆場面不僅僅出現在格林美荊門園區，在格林美的武漢園區、江西園區、河南園區、山西園區與內蒙園區等各大廢舊家電處理園區都出現了廢舊家電送貨長龍。

　　圖1 格林美各園區門口排隊等待卸貨的報廢家電運輸車隊

　　2019年格林美共計拆解600萬臺廢舊家電，同比2018年實現大幅增長。2020年一季度受疫情的影響，各行各業基本處于停滯狀態。但是，格林美共計拆解各類廢舊家電98.7萬臺，比去年同期增長了29.8%。按照目前的形式估算，預計2020年格林美報廢家電的拆解量有望突破1000萬臺，同比2019年增加400萬臺。

　　根據行業有關數據預測，2020年格林美在報廢家電業務方面的新增毛利將達到12500萬元，并推動集團利潤的增長。

　　圖2 格林美廢舊冰箱綠色拆解處理線

　　提前布局六大基地，處理總量超1200萬臺套帶來持續利潤增長

　　依據公開資料，格林美從2008年開始研究與布局報廢電器電子產品的處理業務，是中國最早研究與布局家電處理的企業之一。2009年10月，格林美建成湖北荊門報廢家電處置基地，2010分別建成武漢、江西報廢家電處置基地，隨后通過并購與合作，成功建成河南蘭考、山西長治、內蒙呼和浩特3大報廢家電處置基地。到2015年，格林美6大報廢家電處置基地均被列入國家報廢電器電子產品定點處置企業名單，并享受國家報廢電器電子產品基金補貼政策。依據行業數據，格林美6大國家報廢電器電子產品定點處置企業資質處理總量為1256萬臺套，位居行業前三，具有巨大的產能擴展空間，未來5年將良好的對接21億臺家電的報廢與處置，為格林美提供源源不斷的利潤來源。

　　苦練精細管理內功，廢家電拆解處理實現現金流正向流動

　　2019年，格林美對廢家電處理業務實施了垂直統一管理，保證了99.9%以上的廢舊家電規范審核通過率。此外還建立電子廢棄物銷售信息平臺與采購信息平臺，實現了銷售競價與采購競價，保障了銷售與采購環節的規范運行、價值提升和成本控制，盈利空間得以大幅提升。在科技創新的帶動下，在精細化管理的提升下，2019年格林美廢舊家電處理的毛利率創出了34%的新高，實現了廢舊家電處理的現金流平衡，根本消除了廢舊家電處置的基金補貼滯后帶來的現金流問題。在全球行業與經濟嚴峻挑戰的情況下，格林美報廢家電處置業務卻實現了毛利率的逆勢上揚。

　　圖3 格林美2017-2019年廢家電處理板塊毛利率

　　格林美報廢家電處置量與毛利率的大幅增長，不僅得益于國家近年來環保高壓政策對不規范企業的打壓，還得益于國家對規范企業和規模企業的支持。然而通過對企業進一步的訪談發現，其實規模的增長更多的是得益于企業在廢舊家電處理技術創新上的提升，得益于企業在精細管理內功修煉上的提升。

　　二、科技創新與深度循環，成就格林美廢舊家電處理高值化的利劍

　　長期以來，廢舊家電回收處理一直在走簡單拆解的粗放道路，通過比拼回收價格來拉動拆解量，但是這樣的發展模式并不具有長遠效益。近幾年來，格林美沒有跟其他企業比拼價格，而是苦練內功、潛心研究各類廢舊家電拆解的產物高值化技術和裝備，走廢物處理的高技術之路。

　　功夫不負有心人。格林美在依托建設的國家電子廢棄物循環利用工程技術研究中心這一國家級創新平臺的支持下，通過四年時間打通了“電子廢棄物精細化拆解——廢五金精細化利用——廢塑料高值化利用——稀貴稀散金屬綜合利用”的高值化產業鏈利用模式，科技成果進入豐收期。2017-2019年，格林美獲得省部級以上科技獎5項，還實現了細分領域國家科技進步獎的零突破。這些科技成果完整的覆蓋了家電拆解產物中的線路板、廢銅、廢塑料、燈管、液晶面板等領域。正是手握這些國之利器，格林美才能在廢舊家電處理市場得以馳騁縱橫，引領行業，奠定了在世界電子廢棄物處理領域的技術領軍地位。

　　2019年格林美將廢線路板處理技術和產業化徹底打通，建成了15萬噸處理能力的線路板裂解——富氧側吹的綠色處理系統，成為世界行業處理廢線路板與大規模回收金銀等稀貴金屬的領先企業。對線路板的綠色處理與提取金銀等稀貴金屬是格林美領先行業與保持高毛利率的絕對優勢。

　　以廢家電塑料為原料的改性再生塑料2019年銷售超過4萬噸，占廢家電總塑料量的20%，成為該細分領域的行業第一名。按照格林美的規劃，未來三年內，改性再生塑料規模將超10萬噸，成為格林美在報廢家電業務領域的又一數量與利潤的增長動力。

　　圖4 格林美線路板裂解系統與富氧側吹熔煉系統

　　圖5 格林美改性再生塑料生產線

　　目前格林美仍然在大量孵化廢家電處理的新技術，諸如機器人拆解、AI分選等前沿新技術都在開發和試驗中。正是源源不斷的技術創新，保證了格林美的強大盈利能力。

　　三、大規模政策紅利即將釋放，廢家電處理基金迎來黃金時代

　　仔細研究發現，此次六部委頒布的方案中首次提出了要加大資金支持，完善基金補貼政策，擴大基金征收補貼范圍等等，再結合今年5月份剛通過的《固體廢物污染防治法》中也明確提出了“國家建立電器電子、鉛蓄電池、車用動力電池等產品的生產者責任制度”。報廢電器電子產品處置基金補貼政策作為中國綠色發展實施最成功的生產者責任制度必然會得到進一步加強，可以說困擾廢舊家電處置企業的基金補貼滯后的多年難題有望很快得以破解。

　　近年來，國家加快了報廢電器電子產品處置基金補貼發放的速度，平均每年都會發放1-2次。國家報廢電器電子產品處置基金補貼發放的正常化，驅動了行業的穩定與正常發展。2018-2020年，格林美累計收到基金補貼8.86億元，及時與穩定的彌補了公司的現金流。

　　從此次發布的政策來看，第二批廢棄電器電子產品處理基金目錄產品也即將開始啟動。而實際上，第二批目錄產品早在2016年就已經頒布，涵蓋了手機、電話、打印機、復印機、傳真機、電熱水器、燃氣熱水器、抽油煙機、監視器等9大類產品。根據數據測算，9大類產品的年報廢量遠遠超過原有實施補貼的電視機、洗衣機、冰箱、空調與電腦五類家電的年報廢量，為報廢電器電子產品處置行業帶來了廣闊的增長前景。
　　按照產業標準，報廢年限按手機/電話/監視器5年、打印機/復印機/傳真機6年、吸油煙機7年、電熱水器/燃氣熱水器8年測算，2020-2022年新增第二批目錄9類產品的數量分別可達7.8億臺、9.4億臺和13.3億臺，是當前的傳統電視機、洗衣機、冰箱、空調與電腦五類家電的六倍。隨著第二批目錄產品的實施，廢舊家電處理產業將迎來真正的黃金時代，將為格林美帶來利潤增長的強大動力，讓格林美深度耕耘10多年的核心業務進入良好收獲期。

　　未雨綢繆，智者總是搶占先機。格林美作為“資源有限、循環無限”產業理念提出者與廢物循環技術的先行者，將在廢物循環的大道上越走越寬，在實現“變廢為寶”社會價值的同時，為投資者創造良好回報！（CIS）