2020年4月29日晚間，芭田股份發布2019年業績公告：公司全年實現營業收入227,850.33萬元，同比下降0.54%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3,050.68萬元，同比增長230.24%。截至2019年12月31日，公司總資產為376,172.88萬元，較上年增長了6.48%；歸屬于上市公司股東的凈資產191,765.24萬元，較上年上升2.10%。

同時公布的還有芭田股份2020年一季度未經審計的業績數據。據披露的報告顯示，現歸母凈利潤647.94萬，同比扭虧為贏，增幅達177.12%。另外，銷售毛利率也芭田股份一季度實現營業總收入45,771.37萬元，同比增長6.44%；實實現了同比增長。

據資料顯示，芭田股份于2007年9月19日在深圳證券交易所上市，是中國復合肥行業第一家上市公司，專注于高效復合肥、生物包膜肥、生態有機肥、緩控釋復合肥、水溶肥、礦物質肥及其它新型肥料的研發、生產和銷售及相關農化服務，在技術、品牌和市場占有率方面位居國內前列，實乃當仁不讓的行業翹楚，頗具市場競爭優勢。不過即便拋開這些光環，單是芭田股份的年報，也可謂是亮點滿滿。

行業經營普遍承壓，芭田歸母凈利獨翻兩番

受內外部因素影響，化肥行業近些年整體表現疲軟，特別是一度盈利最強的復合肥行業跌入了近10年來的較低點。在復合肥行業，2019年度市場競爭更為激烈，上游受原料市場波動影響較大，下游農產品價格低位、農業需求不旺，加之異常天氣等不利因素，復合肥企業普遍感受到經營壓力。

素為行業“優等生”的芭田股份，此次年報表現依舊是名列前茅、備受關注。據財報顯示，其歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增幅達230.24%，該數據分外傲人的主要原因系銷售毛利率同比上升及公司"退地補償"收益。

查詢可知，芭田股份2019年的綜合銷售毛利率為17.25%，與去年同期的15.81%相比上升了1.44%。而"退地補償"收益則需追溯到2019年12月23日，芭田股份與深圳市新湖樓村股份合作公司簽訂了《退地協議書》和《青苗及構筑（附屬）物補償協議書》，總交易價格29,517,507.00元。扣除租地攤余成本和固定資產的凈值，2019年度芭田股份確認營業外收入20,853,594.87元。此項交易涉及的金額重大，故而對芭田股份當期損益的影響也是重大。

費用管控見成效，三費普降現金流保持穩健

降本增效是每家企業必不可少的經營課題，芭田股份2019年交出的答卷可是讓不少公司望塵莫及。據年報數據顯示，芭田股份2019年的營業成本為188,555.10萬元，實現同比下降2.24%，高于營業收入0.54%的下降速度。與此同時，綜合銷售毛利率同比上升1.44%。此外，芭田合理控制費用支出，實現“三費”水平均大幅下降。其中，管理費用同比下降10.21%，銷售費用同比下降22.58%，財務費用同比下降15.88%，計提資產減值損失同比下降80.84%。

與此同時，芭田股份2019年經營性現金流大幅上升207.21%至54,576.70萬元，比上期增加了36,811.67萬，年報指出其原因是原材料采購使用應付票據增加及預收客戶貨款增加所致。另外，其籌資活動產生的現金流量凈額比上期減少了87,657.60萬元，降幅為41.52%，原因是本期償還債務支付的現金減少所致。

持續研發投入，芭田志在未來產品創新

不管是什么行業，技術的領先總是決定了產品的先進，肥料行業也不例外。在肥料技術創新的道路上，芭田股份可以說始終走在行業的最前端。遠有芭田高塔熔融噴漿造粒技術引領行業進入“高塔”時代，近有首套國產化冷凍法硝酸磷肥裝置技術順利通過中國氮肥工業協會組織的科技成果鑒定。

芭田股份在技術研發上從不吝嗇也從未松懈。據2019年報顯示，芭田股份各研發項目均已完成目標，全年研發費用支出為2,884.47萬元,比去年同期增長了25.89%，為子公司投入新產品研發費用增加。

具體來看，芭田股份的研發項目主要集中在對新產品、新工藝、新配方的創新上。對此，公司表示，對新產品研發創新的目的是為了更好地滿足農作物生長對養分的需求，對新工藝、新配方的研發創新的目的是為了降低生產成本，生產出更加高效環保的肥料產品，不斷提高公司核心競爭力和盈利水平，更好地服務“三農”。

與此同時，芭田股份年報還顯示，公司未來在研發方面還是會不斷的增加相應的投入成本。同時，收購及挖掘行業內的上游端的優質原材料，使得生產相關的復合肥產品在從最開始的原材料到半成品，以及到最終的成品，都能夠實現一體化的生產。

“三磷”整治下行業產能緊縮，貴州芭田搶占上游高品位磷礦資源

近年來，我國環保趨嚴成為常態。2015年至今長江沿岸環保政策持續升級，磷肥、磷礦、農藥等重點行業的整治成為長江環保計劃重要環節。隨著長江“三磷”轉向排查整治行動推進，大量黃磷產能被關停整頓，加上我國的四個主要磷礦生產區域四川、湖北、云南和貴州均分布在長江沿岸，磷礦石開采也很大程度上受到“長江大保護”政策的影響。“三磷”綜合整治下，國內磷礦石供給持續收緊，2018年我國磷礦石產量同比下降25.27%，國內磷化工企業的平均生產成本上升已是大勢所趨。

與此同時，全球對生物質能源的需求長期呈增長趨勢，農產品價格持續向好、各區農業種植面積不斷擴大、肥料需求加速釋放。此外，國內磷肥出口的零關稅政策進一步推動出口需求的增長。

在此背景下，集礦產開發和磷化工產業上下游一體的綜合性企業在磷礦開發的環保成本和運營成本以及抗風險的能力等方面優勢巨大，且相較單純生產磷礦石產品的企業而言，獲利能力顯著。

據芭田股份年報披露，為滿足產業發展需要，保證產品品質，降低生產成本，公司斥資3.43億元獲貴州省甕安縣小高寨磷礦探礦權，且全資子公司貴州芭田于2014年12月收到《礦產資源勘查許可證》。據了解，貴州小高寨磷礦平均品位在30%左右，遠優于普通磷礦25%的品位，芭田股份此舉可謂是迅速搶占了上游高品位磷礦資源。同時從根本上確保了產品的安全、營養、環保，保證為貴州芭田一期項目及時提供優質原材料，通過整合上游資源，有力保障自身產業安全，強化產業鏈競爭力。

政策支持券商看好，行業或有較大發展空間

國家政策層面來看，2019年中央一號文件公布提出了堅持農業農村優先發展總方針，頒布關于《中共中央國務院關于堅持農業農村優先發展做好“三農”工作的若干意見》，這是新世紀以來，中央一號文件連續第16年聚焦“三農”工作。文件中指出，要扎實推進鄉村建設，加快補齊農村人居環境和公共服務短板；發展壯大鄉村產業，拓寬農民增收渠道。

2020年3月6號，農村農業部印發《新型農業經營主體和服務主體高質量發展規劃》。習近平總書記指出，發展多種形式適度規模經營，培育新型農業經營主體，是建設現代農業的前進方向和必由之路。加快培育發展新型農業經營主體和服務主體是一項重大戰略，對于推進農業現代化、實現鄉村全面振興意義重大。

同時，今年是全面建成小康社會和“十三五”規劃收官之年，突如其來的新冠肺炎疫情給經濟帶來一場“大考”，戰疫情保春耕成為今春熱度最高的代名詞。實施鄉村振興戰略是黨的十九大作出的重大部署，農業農村農民問題是關系國計民生的根本性問題，必須始終把解決好“三農”問題作為全黨工作重中之重。

芭田股份所處的復合肥行業是是國民經濟基礎性行業，是保證糧食安全和提高農民收入的重要行業。目前，國家大力支持農化發展，出臺了多項利好政策，包括化肥生產用電、用氣和鐵路運輸實行的價格優惠政策以及對化肥生產、流通實行的稅收優惠政策等，都是對行業發展環境的重視與激勵。

此外，資本市場有不少券商也對農化行業保持長期樂觀態度。認為近期新冠疫情在全球主要產糧國爆發，使得全球糧食供應收緊與漲價預期提升，疊加非洲蝗蟲災害進一步威脅糧食安全，農化板塊景氣和關注度將進一步提升。雖然整體農業板塊目前市場估值較低，但未來在供求因素影響下，將會有較大的發展空間。

回顧近期股價表現，芭田股份屢次漲停，連續的漲勢或與近期市場消息面疊加政策因素有關，但公司所受資本市場投資者的認可程度也由此可見一斑了。

芭田緊跟時代步伐，2020計劃重拳出擊

不論是脫貧攻堅收官的今年，還是行業歷史變革的未來，以市場需求為導向，提高供給質量都是不變的真理。緊跟黨中央、國務院部署，進一步深化農業供給側結構性改革，以市場需求為導向，準確把握市場需求結構的階段性變化和消費結構的升級趨勢，從供給端發力，在農產品和農業相關服務兩方面提升供給質量。

在去年的發展過程中，芭田股份在實現智慧農業生態戰略方針的目標過程中，一直勵志做大做強復合肥行業的業務，掌握食物鏈營養的來源。以及在目前這個高科技時代中，緊跟時代的步伐，加入“互聯網+”概念的思想，打造出智慧農業生態圈。

百尺竿頭,更進一步。芭田股份也在此次年報中明確表示，2020年的經營計劃中有幾項是重中之重。一是將繼續鞏固發展公司復合肥業務，進一步邁向智慧農業生態圈的戰略圖景。二是大力發展生態型高效肥料，繼續推行“肥料+方法+設施”的服務模式，幫助農民實現科學施肥、精準施肥，逐步形成產業科技化、生態化的格局。三是繼續進軍農業定制平臺業務，邁向智慧芭田。