4月29日晚間，深圳文科園林股份有限公司（簡稱文科園林，證券代碼：002775.SZ）發(fā)布了2019年年度報告。報告期內(nèi)，公司各類業(yè)務(wù)穩(wěn)健推進(jìn)，經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)中有升，實現(xiàn)營業(yè)收入28.99億元，較上年同期增長1.73%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤2.45億元，較上年同期略下降1.78%，全年實現(xiàn)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為4.22億元，呈穩(wěn)定態(tài)勢。公司適時根據(jù)大環(huán)境調(diào)整經(jīng)營策略，對業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行進(jìn)一步優(yōu)化，注重新業(yè)務(wù)方向的基礎(chǔ)打造，成效顯著，并實現(xiàn)了業(yè)績的穩(wěn)定增長。

行穩(wěn)致遠(yuǎn) 現(xiàn)金流等核心財務(wù)指標(biāo)持續(xù)向好 2020年預(yù)算收入體現(xiàn)信心

文科園林2019年年報顯示資產(chǎn)負(fù)債率為43.30%，處在較低水平，顯著低于申萬園林工程行業(yè)其他公司。這得益于文科園林在風(fēng)險控制方面做的很好，早在前兩年外界經(jīng)濟形勢下滑，融資渠道減少時，公司就已經(jīng)專門成立了風(fēng)險控制部門，從項目收益率、融資條件、融資成本、回款條件等多個角度對意向項目進(jìn)行風(fēng)險把控，并及時調(diào)整了項目進(jìn)度并控制財務(wù)風(fēng)險。

2019年度，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為4.22億，較上年增長620.94%，2019年末公司貨幣資金余額為9.47億元，展現(xiàn)了名副其實的行穩(wěn)致遠(yuǎn)、持續(xù)向好的優(yōu)型企業(yè)形象，充裕的現(xiàn)金流為公司未來發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)，業(yè)務(wù)發(fā)展同時實現(xiàn)良好現(xiàn)金流，也體現(xiàn)了公司經(jīng)營管理模式的成功。

另據(jù)公司公告的2020年預(yù)算情況，2020年公司將有望實現(xiàn)20%以上的收入增長，和近15%的凈利潤增長，在現(xiàn)有經(jīng)濟和行業(yè)環(huán)境下，上述業(yè)績預(yù)算體現(xiàn)出公司管理層足夠的信心。

文科園林是一家熱衷回饋廣大股東的誠信企業(yè)，股息率逐年上升，已經(jīng)成為公司的一張閃亮名片。公司2019年每10股派發(fā)現(xiàn)金3.00元人民幣（含稅），合計派發(fā)現(xiàn)金股利1.597億元， 2017-2019年，公司實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤合計為7.37億元，累計派發(fā)現(xiàn)金2.917億元，現(xiàn)金分紅占?xì)w母凈利潤比率近40%，連續(xù)三年股息率水平位居同行業(yè)及市場前列。

值得一提的是，公告顯示，公司正積極籌備推進(jìn)公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，擬募資不超過9.5億。若此次可轉(zhuǎn)債的發(fā)行成功，有利于企業(yè)補充流動資金，助力于主業(yè)發(fā)展，降低經(jīng)營風(fēng)險，持續(xù)穩(wěn)中求進(jìn)。

資料顯示，公司近年來的股東結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，除大股東和法人股東及高管持股外實際流通股2.50億左右,實際流通市值13.8億左右，堪稱小市值績優(yōu)股。以2019年年報業(yè)績計算，其目前市盈率僅為10.3，2020年公司預(yù)算目標(biāo)實現(xiàn)后，將進(jìn)一步提升公司的投資價值。。

守正出奇 步步為營謀拓展 并購發(fā)展邁出實質(zhì)步伐 教文旅產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)奠定

2019年，也是文科園林穩(wěn)中求變的一年。2019年，文科園林嘗試將園林產(chǎn)業(yè)鏈向下游延伸，規(guī)劃并投資建設(shè)了武漢文科生態(tài)田園，該項目集田園觀光、研學(xué)旅游、生態(tài)科普等為一體，為公司創(chuàng)造了新的商業(yè)模式示范，目前一期已經(jīng)初步建成，項目占地面積700畝，并在未來有進(jìn)一步拓展的空間；此外，占地47畝、規(guī)劃建筑面積約93000多平方米的武漢文科綠谷項目正在建設(shè)中，預(yù)計2020年下半年建成，建成后將拿出資源用于打造青少年科學(xué)素養(yǎng)教育和體驗式研學(xué)教育的研發(fā)實踐綜合體。文科園林雖然一路走來步步為營，穩(wěn)中求勝，但內(nèi)含轉(zhuǎn)型的基因，時而守正出奇。

去年12月份，公司通過全資子公司武漢文科，以800萬元收購武漢學(xué)知修遠(yuǎn)教育交流有限公司(簡稱“學(xué)知修遠(yuǎn)”)持有武漢學(xué)知悟達(dá)國際旅行社有限公司(簡稱“學(xué)知悟達(dá)”)12.21%的股權(quán)，同時，學(xué)知修遠(yuǎn)以學(xué)知悟達(dá)87.79%的股權(quán)，作價5750萬元對武漢文科增資。交易后，武漢文科持有學(xué)知悟達(dá)100%的股權(quán)，學(xué)知修遠(yuǎn)持有武漢文科20%的股權(quán)，上市公司持有武漢文科80%的股權(quán)。

武漢學(xué)知悟達(dá)成立于1996年，其前身為武漢武大旅行社，具有5A級旅行社資質(zhì)，現(xiàn)專注于為K12人群提供實踐教育服務(wù)，核心業(yè)務(wù)包括研學(xué)旅行與夏令營，其中研學(xué)旅行（教育部門或?qū)W校有計劃地組織安排的學(xué)生校外教育活動）已被教育部于2017年納入中小學(xué)生必修課，千億市場需求噴薄而出。公開資料顯示，作為國內(nèi)知名的研學(xué)旅行行業(yè)標(biāo)桿性企業(yè)，學(xué)知悟達(dá)的研學(xué)旅行業(yè)務(wù)年接待學(xué)生人數(shù)超過80萬人次。學(xué)知悟達(dá)與相關(guān)部門一起推廣“跟著課本游中國”夏令營多年，其營員年平均人數(shù)穩(wěn)定在3萬人以上。

武漢文科的文旅資產(chǎn)與學(xué)知悟達(dá)在研學(xué)領(lǐng)域的專業(yè)積累和客戶渠道資源天然具有互補性。雙方牽手的意義不僅在當(dāng)下，更是為未來打開了巨大的發(fā)展空間。首先，雙方結(jié)合可以將“科教”賦能于“文旅”，使文科園林的文旅業(yè)務(wù)有更為清晰、精準(zhǔn)及差異化的定位，有利于將武漢文科的文旅資產(chǎn)打造成中國光谷未來實踐教育基地；其次，未來可以借助文科園林在全國范圍內(nèi)的影響力和資源整合能力，將武漢文科的模式在全國一二線城市進(jìn)行復(fù)制，從而實現(xiàn)業(yè)務(wù)的跨越式增長。

作為一家在全國經(jīng)營的實力上市公司，文科園林也將利用其資本市場及生態(tài)環(huán)境建設(shè)專業(yè)能力方面的優(yōu)勢，為教文旅業(yè)務(wù)提供資本和專業(yè)支持，從而讓教文旅業(yè)務(wù)獲得更強的競爭優(yōu)勢。

通過文科園林公開資料可以看出，公司市盈率與市凈率處于非常低的區(qū)域，安全邊際和性價比極高。公司在市場的表現(xiàn)有望回歸合理價值。一方面，公司走出了一條低負(fù)債率、良好正現(xiàn)金流的發(fā)展之路，在市場震蕩較大時，有較強的抵御波動的能力；另一方面，展望公司未來升級轉(zhuǎn)型與穩(wěn)健的經(jīng)營作風(fēng)，也給予了市場及投資人對公司較大發(fā)展空間的預(yù)期。

公司表示：展望未來，宏觀經(jīng)濟形勢、生態(tài)環(huán)保及景觀建設(shè)形勢以及資本市場形勢等更加復(fù)雜多變，且變化莫測，公司2020年將以“穩(wěn)增長、謀發(fā)展”為經(jīng)營導(dǎo)向，穩(wěn)健經(jīng)營主業(yè)基礎(chǔ)上，堅定繼續(xù)發(fā)展教文旅新業(yè)務(wù)，并在投資并購帶動下實現(xiàn)雙輪驅(qū)動發(fā)展策略，培育新的利潤增長點，穩(wěn)中求變，發(fā)揮上市公司平臺價值與作用。