摘要:邁瑞醫療是1991年成立,2006年登陸紐交所,2016年完成私有化退市,2018年10月登陸A股創業板。
邁瑞醫療是1991年成立,2006年登陸紐交所,2016年完成私有化退市,2018年10月登陸A股創業板。業務線主要分為三大板塊,生命信息與支持、體外診斷和醫學影像,此外在布局內鏡等外科產品。
(1)生命信息與支持業務
生命信息與支持業務是公司的主打產品線,知名度偏高,聲譽較強,這一板塊業務包括了監護儀、除顫儀、麻醉機、呼吸機、心電圖機、手術床、手術燈、吊塔吊橋、輸注泵、以及手術室/重癥監護室(OR/ICU)整體解決方案等。
監護儀主要的競爭對手是飛利浦和通用電氣(GE),但邁瑞目前在國內基本已經沒有競爭對手了。邁瑞從1998年推出了第一臺便攜式多參數監護儀PM9000,2006年推出第一臺全信息監護儀Beneview T8,2016年推出了高端系列Benevision N系列,目前監護儀系列包括了Benevision N(高端)、Beneview T(中高端)、IPM(中低端)、uMEC(低端)、iMEC(低端)、Vital Sign(低端)等,基本實現全覆蓋。
麻醉機主要是通過機械的回路將麻醉藥物送入患者的肺泡中,形成麻醉藥氣體,再彌散到血液中傳入中樞神經,進而產生抑制作用,即麻醉的效果。邁瑞的麻醉劑系列包括A系列(高端)、WATO系列、麻醉蒸發器系列,麻醉機的主要競爭對手是德爾格和通用電氣GE,邁瑞在國內的市場份額排在第三。
(2)IVD業務
第二大板塊是體外診斷業務,包括血液細胞分析儀、化學發光免疫檢測、生化分析儀、凝血分析儀、尿液分析儀、糖化紅血蛋白儀、流式細胞儀、微生物診斷儀及各項試劑,因為試劑的占比高,試劑的毛利率達到78%左右,提升整體板塊毛利率(儀器在53%左右),占比近年來基本保持穩定。隨著近年來,國內IVD市場規模的擴大,每年市場增幅達到15%~20%。體外診斷業務中血球基本占到一半,生化分析占到1/3,剩余的儀器和配套試劑的銷量中以化學發光免疫檢測為主。
生化分析類產品,國內同質化嚴重且分散,競爭對手包括羅氏(國內市場份額第一)、貝克曼(國內市場份額第二),邁瑞排在第三。邁瑞對生化的策略是,將發光、免疫一起做,提供整體的解決方案。
(3)醫學影像
2013年邁瑞收購了Zonare開始進軍高端超聲影像市場,2015年第一臺高端彩超Resona-7推出市場。目前超聲類系列基本實現低中高端的全覆蓋,包括臺式彩超Resona7(高端)、DC-80/70/60/8(中高端)、DC-N2/30/39(中低端);臺式黑白超聲DP系列(低端);便攜式彩超TE7/M9/Z5/Z6/M7系列(中低端);便攜式黑白超聲DP系列(低端);數字X射線成像DigiEye系列和移動數字X射線成像MobiEye系列。
超聲系列中,高端機占比20%左右,中端應超過40%,中低端目前還是占到大部分。按2018年醫招采的資料,市級公立醫院(三甲為主)GE的份額達到21.73%,飛利浦20.48%,邁瑞14.7%。2015年高端彩超系列Resona7上市后,有打破外企在高端市場的壟斷。2018年縣級公立醫院中,邁瑞排在第三(占到17.78%),鄉鎮級社區衛生院中邁瑞排在第一(占到34.02%),遠高于第二的GE(13.55%)。在超聲系列,中低端的產品偏多,隨著分級診療的推進,基層下沉邁瑞的優勢會更加顯著。
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