加拿大銀行(Bank of Canada)是加拿大的中央銀行,是根據(jù)《加拿大銀行法案》于1934年成立,總部位于加拿大安大略省渥太華。其本身的定位為非商業(yè)銀行,不向公眾提供銀行服務(wù),同時也是一家由加拿大財政部全資擁有的國有公司,但是不屬于財政部門,與加拿大聯(lián)邦政府的其他部門相比具有較高的獨立性。

歷史背景

直到1930年代大蕭條之前,加拿大幾乎不需要重要銀行,因為當時加拿大人煙稀少,并主要為分散的農(nóng)村經(jīng)濟,地方有大量的社區(qū)級別的商業(yè)銀行,對于國家銀行的建立呼聲很小。

1913年,加拿大國會會議討論要建立國家銀行,由當時國會議員麥克萊恩提出議案,建議在本國建立不受政府政府控制的私人銀行,賦予其行使國家銀行的權(quán)利。但是此項提議被當時的總理駁回。

在20世紀30年代初,政治氣候發(fā)生了變化。加拿大的金融結(jié)構(gòu)滯后,導致國民收入不景氣。1933年,總理貝內(nèi)特成立了一個皇家委員會,以研究“整體銀行、貨幣體系制度以及支持或反對建立國家銀行機構(gòu)的依據(jù)”。隨后皇家委員會結(jié)果是支持建立國家銀行,總理采納了其建議,而當時的一份附錄報告成為了《加拿大銀行法》的框架。

1934年7月3日,政府出臺《加拿大銀行法》,不久后政府收到了來及英國的準許。1935年,加拿大銀行正式成立。在當時,加拿大央行還未被國有化,作為一家民營機構(gòu),可以向公眾出售股份。但在1938年,加拿大銀行被國有化,如前所述,是由加拿大財政部全資擁有,但其運作有較強的獨立性。

加拿大央行舊貌(1935)

組織架構(gòu)

加拿大銀行下設(shè)機構(gòu)有

下面介紹央行理事會、董事會及行長的主要職能:

理事會

理事會是本行的決策機構(gòu),由行長、常務(wù)副行長和四個副行長組成,主要負責:

執(zhí)行貨幣政策

促進安全有效的金融體系

理事會執(zhí)行貨幣政策的主要工具是隔夜利率的目標。通常,每年在八個固定的公告日期設(shè)置此利率。委員會通過協(xié)商確定此利率,而不是像其他央行通過投票來確定。

董事會

董事會成員由財政部長任命,任期為三年,但需要經(jīng)總督行政會議批準。董事會的職責包括:

提供對銀行管理和行政的全面監(jiān)督

審查銀行的一般政策(關(guān)于貨幣政策以外的事項)

向央行報告各地區(qū)當前的經(jīng)濟狀況

行長

作為銀行的首席執(zhí)行官,行長具有銀行的業(yè)務(wù)控制權(quán)。他的職責包括:

擔任董事會的主席

引領(lǐng)央行理事會

實施貨幣政策以達到央行和加拿大政府商定的通貨膨脹目標

現(xiàn)任加拿大央行行長為史蒂芬·波洛茲,他於2013年6月3日開始擔任加央行行長,是加央行第九任行長。自2017年開始,加元經(jīng)歷了五次加息,促使加元利率達至近些年高位。但美聯(lián)儲于2020年3月4日突然減息,加行緊隨其后,現(xiàn)時利率回落至1.25%。在接連五次的加息可看出現(xiàn)任的行長偏向于鷹派。鷹派看重控制通脹,主要實行收緊的貨幣政策,加息意味著收緊幣種的流動性,使市場的加元減少,促使加元的升值。而這一次加拿大央行跟隨美聯(lián)儲減息的原因在于,此次的冠狀病毒在世界范圍內(nèi)傳播,導致全球的經(jīng)濟面臨危機,史蒂芬·波洛茲在近期的講話中也表明“我們正在應(yīng)對規(guī)模和范圍均未知的沖擊,而各央行之間的合作程度很高”。

政策目標

加拿大按央行制定貨幣政策的目標為,通過保持低通脹、穩(wěn)定以及可預(yù)見性來維持貨幣價值的穩(wěn)定。這將使得人們能夠有信心進行開支及投資的決策,鼓勵對加拿大的經(jīng)濟進行長期投資,從而為創(chuàng)造就業(yè)及生產(chǎn)力的提高做出貢獻。而以上也會反過來提高人們的生活水平。

加拿大央行的貨幣政策框架包括兩個互相配合的關(guān)鍵因素,控制通貨膨脹和靈活的匯率政策。通貨膨脹的目標為2%,該目標于1991年首次提出,由加拿大銀行與加拿大政府共同商定,并每五年審查一次。而靈活的匯率政策最為適合加拿大的經(jīng)濟狀況并以此致力實現(xiàn)通脹目標的獨立貨幣政策。

商品貨幣之加元

與澳元類似,加元也屬于商品貨幣。加拿大雖然是發(fā)達國家,但其經(jīng)濟導向以出口為主,且是重要的石油輸出國之一,這就能很好理解加元匯率容易受到原油價格走勢的影響。

商品貨幣的相應(yīng)產(chǎn)品上漲時,這些貨幣的價值也往往反彈。由上圖可看出,加元匯率的波動與原油價格的走勢呈正相關(guān)。

加拿大是西方七國里最依賴出口的國家。加拿大的出口額約占GDP的四成,其出口的80%是輸往美國。因此,加元也是典型的美元集團貨幣,對美國的經(jīng)濟依存度極高。

如前所述,加元的特別之處在于,其是一個加息貨幣,自2017年開始,加元經(jīng)歷了五次加息:

但是加元卻沒有如逾期增值,在加息之后,USD/AUD卻在上升:

其原因在于加元與兩個因素有緊密的聯(lián)系。一方面,美元強勢,從2018年1月開始,美元指數(shù)經(jīng)歷了下跌之后呈漲幅趨勢:

另一方面,原油的價格自2018年年尾開始走弱,

以上意味著加元持續(xù)貶值中,而在2020年3月4日,加拿大央行跟隨美聯(lián)儲的步伐,降息半厘至1.25%,這一次的降息在理論上會對加元造成進一步的貶值,但后續(xù)依舊要考慮與加元有緊密聯(lián)系的兩個重要因素的走勢。以上內(nèi)容均由亨達外匯提供。