嘉賓簡介：劉昊飛，盛景母基金創(chuàng)始合伙人。擁有16年股權投資經(jīng)驗，清華大學全球私募股權研究院行業(yè)導師。典型案例包括：京東商城、SK電訊、長城華冠、盛景網(wǎng)聯(lián)、藝妙神州、深之藍、長亭科技等。

以下為劉昊飛自述，經(jīng)投資家網(wǎng)整理。

消費服務業(yè)恢復需3個月以上

大家好！我是來自盛景母基金的創(chuàng)始合伙人，劉昊飛。

我今天的演講主題是，“客觀評估沖擊歷煉企業(yè)的‘反脆弱’力”從這個題目上看，內容還是非常直觀的，主要包括兩大部分：

一個是，我們怎樣看待疫情對當前的影響；另一個是，企業(yè)怎樣去利用這個機會，做些事情。

今天是2月18日，我相信大家都非常關注一個話題，企業(yè)到底有沒有開工？

在北京，我們實際上是已經(jīng)可以回到辦公室上班，但對于有些省份來說，因為工廠比較多，所以開工手續(xù)也很復雜。總體上我們看到，除了湖北省以外，全國新增患者數(shù)量比較穩(wěn)定。

每天新增的病例數(shù)一直在減少，持續(xù)有十幾天了。所以這是按照一個可控的方向在發(fā)展。同時，這段時間也是一些一線城市和一線省份的人口回流考驗期，因為人口產(chǎn)生流動，它就增加了交叉感染的風險，所以我們把目前這個階段叫做，疫情防控工作的二階段。

對于我們整個行業(yè)來說，目前疫情評估影響最大的是消費服務業(yè)，因為這個行業(yè)人群的聚集性很高，這個領域恢復需要一個過程，完全恢復到正常，可能還得3個月甚至更長時間。 

我們同樣也不能忽略的是，市場的需求還是存在的。我們看到，現(xiàn)在雖然說整個中國的人的流動大幅度降低，但實際上我們大家的注意力和人的關注及思考，沒有因疫情的發(fā)生而減緩。

人不流動了，航空業(yè)、高鐵、巴士、旅游、酒店都受到很大沖擊。北京本地的餐飲、KTV、影院、美容、按摩、洗浴都受到了很大的影響，基本上人流降為零。

但是我們也看到，現(xiàn)在大家都在關注線上，最近這兩三周的流量較以往增加了50%以上，這說明線上的價值絕不能忽視，比如雙黃連事件，已經(jīng)變成一個梗，跟這個概念關聯(lián)的產(chǎn)品很容易脫銷。所以，盡管線下的消費市場受到極大沖擊，但市場需求永遠都會存在。

因此，大家不能對市場完全絕望，只是現(xiàn)在對我們來說是一個意外的挑戰(zhàn)。很多企業(yè)在疫情發(fā)生到完全恢復之間，確實受到?jīng)_擊程度也會不一樣，有一些企業(yè)可能會受到致命性的重度影響，但是我們相信，更多企業(yè)受到的影響還是中度或輕度。對于這些受致命性影響的企業(yè)來說，有些可能即便是倒閉了，企業(yè)家還是能夠有機會東山再起的機會。 

從當下來看，從短期看，盡管疫情對絕大多數(shù)行業(yè)都是一種沖擊，但是從長期來看，我們覺得對于某些行業(yè)可能還是機遇，而且對于很多的企業(yè)來講，確實也是一個去增強反脆弱力的一個契機，后面我會講到關于反脆弱力的問題。

我們先來分行業(yè)的客觀評估一下當前疫情對不同行業(yè)的影響。

對于消費服務業(yè)來說，無疑是個重災區(qū)，不論是、影院、旅游、包括線下的培訓、家政、餐飲、酒店、購物中心、游樂場等等。在短期之內，這些業(yè)務確實比較難恢復。

這不僅要看整個疫情發(fā)展的態(tài)勢、嚴控的態(tài)勢，還要看政策。當然對這些行業(yè)來說，我們認為造成一些服務業(yè)行業(yè)的失業(yè)是在所難免的，即便沒有疫情發(fā)生，每年過完春節(jié)之后的這段時間，其實也是很多線下服務業(yè)換手密度比較高的季節(jié)。

實際上，疫情只是加重了一些企業(yè)經(jīng)營的難度，而企業(yè)自身經(jīng)營的程度其實也決定了到底能不能挺得過去。消費服務業(yè)本身的流動率、人員的流動率也是比較高的。

那么只是說在這次疫情之后，有些業(yè)務愿意接盤的人變少了，愿意投資的人變少了，我們也看到現(xiàn)在整個消費服務業(yè)占到國家的經(jīng)濟比重越來越高，現(xiàn)在它占到GDP的百分比已經(jīng)超過了6成，這是一個非常高的比重，那么我們也相信，從國家層面看，會非常重視這一塊。

我們看到現(xiàn)在出現(xiàn)的一些普惠性政策，比如社保、房租的減免呼吁，但是這些政策當然只有落到實處，才能真正對企業(yè)價值產(chǎn)生幫助，希望能有更多具體可落地的政策出來。

長期來看，消費服務業(yè)占整個國家經(jīng)濟體量的比重是在持續(xù)增加的，要相信這個行業(yè)未來的發(fā)展依然有很大的市場空間。

重體驗、重服務是消費服務業(yè)的一個首要特點，疫情的出現(xiàn)，對全民也是一種教育，隨著產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，未來的門店可能會更加數(shù)字化、互聯(lián)網(wǎng)化。 

那么帶給客戶的體驗，除了在線下、門店體驗之外，是不是能夠產(chǎn)生一些新的綜合性的跟客戶實現(xiàn)的這種交互，產(chǎn)生一些新的體驗，逐步形成新的競爭優(yōu)勢？

我想這也給我們從事消費服務業(yè)領域的企業(yè)家們，提出了一個新的問題。

包括門店的老板和店長在服務客戶的同時，除了在店內空間之外，是不是能夠讓產(chǎn)品在線化，讓體驗甚至一部分體驗可以在線化，讓客戶也可以在線化，讓管理在線化，通過這種在線化的互動和運營，實際上對線下的老板來說，也是建立了一個私域流量的經(jīng)營概念，我們如果有更好的一個精細化運營能力，就不擔心未來沒有長足的發(fā)展機會。

這是我們對整個消費服務業(yè)的一個總體看法，應該說，短期的沖擊是重大的，但是未來的機遇其實也正給我們打開了一個新思考方向。

科技創(chuàng)新企業(yè)處于“冰點”

說完消費服務業(yè)，來看一看制造業(yè)，應該說制造業(yè)受影響還是很大的。國內的一些制造業(yè)大省，現(xiàn)在復工都是問題，不管是訂單，還是生產(chǎn)方面，即便上游可以生產(chǎn)，但到下游的運輸?shù)鹊雀鞣矫孢€是會有很多限制，不管是因為延遲開工也好，沒有辦法按期交貨也好，供應鏈暫停也好，對制造業(yè)都帶來很大影響。

那么在復工的情況之下，這些影響的消除也是需要一個時間的。另外一個方面，需要再看一下外部的大環(huán)境，當世界衛(wèi)生組織把疫情列為一個公共衛(wèi)生緊急事件之后，也導致了我們看到國際上的一些停航、停運，這些事件對國際貿(mào)易也會有相應的影響。而且公共衛(wèi)生緊急事件會持續(xù)多長時間，如果能夠提早解除，對我們的影響也會最小化。

反過來說，我們當下更重要的還是對疫情的控制，只有疫情完全嚴格的控制住，后續(xù)生產(chǎn)才會恢復，之后會出現(xiàn)各類扶持政策。在整個制造業(yè)領域里面，醫(yī)療物資和電商的可銷售商品類的，這樣的需求是持續(xù)旺盛的。

作為投資人，我們其實非常關注的是科技創(chuàng)新企業(yè)。因為科技創(chuàng)新企業(yè)的特點，是創(chuàng)新力比較強，但是把創(chuàng)新變成產(chǎn)品，把產(chǎn)品變成銷售，把銷售變成更大規(guī)模的市場，再把市場的份額變成公司的盈利，這是需要一個過程的。

科技創(chuàng)新企業(yè)，它對于中國未來創(chuàng)新驅動發(fā)展，起到核心的作用。特別是2018年11月推出的科創(chuàng)板之后，到去年的下半年再到現(xiàn)在的，發(fā)展科創(chuàng)板的力度都是非常之大的。因為，我們需要從頂層設計層面上去打通資本市場對于科技創(chuàng)新的一個頂層支持。

但事實上我們看到在一級市場領域，現(xiàn)在處于冰點狀態(tài)，對科技創(chuàng)新企業(yè)來說，疫情帶來的影響非常巨大。從2018年下半年開始，整個市場的增量進入資金在減少，存量可投資資金也在減少，2019年減少的趨勢不但沒有減緩，還在加速。因此2019年，大家認為是一個寒冬。

相比較來看，現(xiàn)在市場的溫度相比那個時候肯定仍是一個冰點。從疫情的沖擊看，轉折時間點很可能會延后。到目前為止，在創(chuàng)投市場領域里面，對于科技創(chuàng)新企業(yè)還是一個冰點。科技創(chuàng)新企業(yè)真正產(chǎn)生盈利的時間點會比一般的項目要延后很多。

對于更多的一些中早期的科技創(chuàng)新企業(yè)來說，它主要是靠投資人的錢在發(fā)展，相信它未來能夠創(chuàng)造的價值遠遠大過于現(xiàn)在給它的投入，典型的例子就是特斯拉，它現(xiàn)在已經(jīng)是幾百億上千億美金市值的公司，但它早期其實燒了很多錢，但它對人類所帶來的改變非常巨大。作為投資人來說，非常重視這些科技企業(yè)本身的發(fā)展。

對于資本市場來說，上周五在情人節(jié)的晚上，證監(jiān)會出來一個關于定向增發(fā)的新規(guī)，這些利好政策，首先是有利于已經(jīng)上市的創(chuàng)新企業(yè)，尤其是一些科技企業(yè)，但是要讓政策能夠對更早期、早中期的創(chuàng)新企業(yè)、科技企業(yè)享受到，還有一個傳導的過程。

2月3日前，整個A股市場恢復交易前，都很擔心產(chǎn)生恐慌性下跌，果然在2月3日的時候，整個市場跌幅達到8%，有3100多支股票跌停，但從2月4日開始，一直到今天，這個指數(shù)是在一直上漲且成交量在不斷放大。

這種情況，其實有可能是因為在疫情之下，國家通過在虛擬經(jīng)濟領域里面去增強大家的信心，也讓大家看到我們恢復生產(chǎn)的決心，這是一個利好信號，希望能夠盡快讓更多企業(yè)受益。

剛才，主要說的三類企業(yè)的影響，可能對其它不同的企業(yè)還會有不同影響，比如對于一些面向大企業(yè)的這些企業(yè)來說，影響就相對來說比較可控，大客戶的預算相對比較明確，訂單可能會推遲，不會產(chǎn)生太大幅度的變化，而且一般都是下半年的訂單量會比較大。

在疫情當中還有一些行業(yè)是受益的，比如醫(yī)療健康、電商、直播、網(wǎng)游、云服務、云經(jīng)濟、在線教育等等。在線化已經(jīng)成為一個不可逆的趨勢。

以前，很多消費服務，大家認為一定是線下重體驗的方式，即便是依托于這樣的方式，我們也少不了在線化的改造一個數(shù)字化過程。這里面一個特別典型的例子，就是賀歲檔電影《囧媽》，通過線上的方式變成了整個春節(jié)檔一枝獨秀的電影，雖然有很多議論，但這其實代表了一個趨勢，它在發(fā)生疫情之前就做好了充分準備，當疫情來臨時，能夠提前做好準備。

企業(yè)為何要培養(yǎng)“反脆弱”能力？

春節(jié)期間還有很多網(wǎng)絡紅人，線上賣貨，學生線上開學，大家的活動都被迫大比例的搬到線上。這實際上就是，上帝給關了一個門，又給打開了一扇窗。

講到這里，就要提到另外一個關鍵詞，反脆弱能力。

反脆弱是什么意思？我推薦大家看一下納西姆·尼古拉斯·塔勒布的書《反脆弱》。這本書里面，其實提出了一個個體或組織面對挫折的三種反應：第一種反應是脆弱；第二種反應是堅強；第三種是反脆弱，它實際上是三種狀態(tài)，脆弱的反義詞不是堅強，是反脆弱。

舉個例子，比如在生活中，有人傷害了我，如果我記他仇，這就是一種脆弱，如果我能一笑泯恩仇，這個事對我沒影響，可以把它忘掉，這就叫堅強。還有一種是，這件事不但對我沒影響，我還能把他化敵為友，為我所用，這就叫做反脆弱，它是一個更高處理問題的能力。 

那么，企業(yè)怎么培養(yǎng)反脆弱能力？

一定是先做好基礎業(yè)務，然后，把精力、資源投入到創(chuàng)新方面。企業(yè)有自己的主業(yè)，但不能只滿足于主業(yè)的穩(wěn)定成長，一定要抽出小分隊去不斷探索與創(chuàng)新。

第一個。

對于中小企業(yè)來說，可能覺得，沒那么多資源去做這些事情，但作為一個企業(yè)的創(chuàng)始人，總要去花些精力思考未來，也許是產(chǎn)品創(chuàng)新，也許是模式創(chuàng)新，也許是新能力的積攢，個人成長學習等等方面，或是通過其它投資增強企業(yè)的反脆弱能力等等，一定不能只滿足于現(xiàn)狀。

只有做到這些，企業(yè)在遇到外部突然變化，遇到黑天鵝事件的時候，才能有更好的應對能力，才有可能比其它同行更強，就像微信這個產(chǎn)品，是騰訊內部幾個團隊競爭出來的結果，所以在創(chuàng)新層面要保持不斷投入。

第二個。

不要去懼怕一些沒有想到的事情的發(fā)生。有時候，這就像打疫苗一樣，我們知道其實疫苗的原理就是通過在身體里面注入病毒，讓它在局部發(fā)作之后，身體通過自身免疫力產(chǎn)生抗體，然后局部感染，但是卻能保護你，以后再碰上這個病不會被打倒。

包括我們去健身房，我是找過健身教練，去練增肌訓練的時候，其實就是做到你的極限，然后再多做一點，讓你的肌肉受到摧殘，摧殘之后其實你會有更好的一個收獲，這是我們講的，不要懼怕不確定性的挑戰(zhàn)。

第三個。

敢于試錯。這個試錯不是盲目試錯，而是說有準備的，最小成本的去試錯，在小范圍的試錯去摸索一個正確的方向。

舉一個實際例子，就在盛景母基金，我們主要資金量是投各個不同的子基金，通過子基金去覆蓋項目。但還有很大一部分業(yè)務，是直投。直投的這些項目也在不斷的去創(chuàng)新。我們有很多企業(yè)，開始嘗試通過短視頻和直播的方式去做新探索，一定要想辦法跟年輕群體有更多接觸。 

這些都是在做反脆弱的積累，包括我們看到有些投資機構、培訓機構，都在嘗試線上教學，我身邊就有朋友做線下培訓，疫情來了，他很快就把線下班全部退費，開線上課，切換得非常快，不但沒有受到影響，而且很快通過這樣一個動作增加了大家對這個機構的信任感，認為他的想象能力很強，他有充分的準備，他對客戶也能夠及時做出這種從退費再到新產(chǎn)品推出的一種迅速反應，口碑反而會非常好。

要勇于試錯，不要在自己很安逸的時候不去做準備，創(chuàng)始人要留有一定的時間去給自己思考更多的問題。那么一些產(chǎn)品經(jīng)理可能也要給他一定的空間，有更多的想象，比如說谷歌就允許工程師有20%的興趣時間。這并不是因為成長為大企業(yè)才會有文化，而是說有這樣的文化才讓其成長為大企業(yè)，并且成為全世界創(chuàng)新最領先的一批企業(yè)。

我覺得，對于很多企業(yè)來說，未來在中國是要逐步品牌化的，而且要更注重文化，注重以消費者為中心，更要注重私域流量的這種經(jīng)營能力，精細化的運營。

不管是我們對于產(chǎn)品和服務的品質也好，還是我們對于經(jīng)營管理的水準也好，現(xiàn)在都提出了更高的要求，不單是滿足一個顯性需求，而是我們要去更好地滿足一個高質量的需求。

在這個過程當中，數(shù)字化的轉型是不可逆的一個趨勢，精細化的管理能力也是大家都要去補的一個課。而產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)推動整個產(chǎn)業(yè)鏈條，我們要具備去擁抱產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的能力。今天我們大家都在線上辦公，在線上去完成很多事情，那么大家對于網(wǎng)紅經(jīng)濟也都不陌生了，現(xiàn)在借助于短視頻和直播，怎么樣去實現(xiàn)這種新營銷的能力？

這是一個很重要的方面，也是一個需要去思考的東西，如何去做好自己私域流量的一個個經(jīng)營、文化。面對一個黑天鵝事件，你能否經(jīng)受住打擊，作為一個組織，作為一個企業(yè)，你是不是意識到反脆弱能力的重要性？

如果能夠意識到重要性，下一步可能就要思考，我們的挑戰(zhàn)是什么樣子？我們是不是已經(jīng)做好了充分的準備，是不是能夠更積極的去做一些事情？所以，我給大家講的這些不光是分析，也是希望通過一些事實來幫大家認識到現(xiàn)在所處的一個環(huán)境，不僅僅是挑戰(zhàn)，也是一個機遇。