歷時近五年，備受矚目的新《證券法》將于2020年3月1日起施行。此次證券法修訂，從證券發行制度、股票發行注冊制改革、大幅度提高證券違法成本等方面進行了修改完善。將如何影響投資者的錢袋子？

“財經V熱評”現場中新經緯攝

1月9日，在中新經緯舉辦的“財經V熱評”活動中，中國社會科學院大學教授李永森、首創證券研發部總經理王劍輝、清創孵化器董事長丁華民就上述問題進行了探討。

李永森指出，證券法是資本市場的根本大法，此次修訂對應著科創板的設立，核準制開始向注冊制轉變。證券法的修訂始終是沿著市場化、國際化、法制化的主線展開。

新修訂后的《證券法》對投資者會產生哪些影響？李永森認為，隨著中國股票的發行制度由核準制轉向注冊制，投資者也要逐漸走向成熟。作為普通投資者，應該提高普通投資的專業化能力，進一步學習新的投資方式，轉換投資理念，樹立價值投資理念。

王劍輝也表示，投資者應該提高自身的整體知識，知識結構應該與時俱進。機構的科技手段和操作空間都在增長，散戶應該“搭車”，最好的方式是指數化投資，市場的分層將會非常明顯。通過指數化投資，可以避免“賺了指數不賺錢”的尷尬。

證監會指出，新證券法對證券發行制度做了系統的修改完善，充分體現了注冊制改革的決心與方向。對此，王劍輝認為，從注冊制的逐步推進來看，反映了監管理念的改變，前期的監管理念是管住入口，屬于事前監管，現在則是由事前監管轉向事中和事后監管，但這也并不表示事前就不管了。只是主要進行事中監管，比如上市公司信息披露違法行為從原來最高可處以六十萬元罰款，提高至一千萬元。

王劍輝也表示，“處罰的力度不僅增強，范圍也更廣了。如果上市公司在境外出問題，影響到境內市場，也要處罰。這對于市場肯定是有相當震懾力的，70%-80%的想要信披違法的行為會被震懾住。”

“但這些多數屬于行政處罰范疇，只能罰款或取消上市資格等，如果在刑法上有配合，那么這個震懾力將更大。”王劍輝認為。

“大幅提高信披處罰力度會有效制止違法的上市公司和中介機構。我們應該學習發達的、成熟的資本市場，寬進嚴罰。在制度設計上對造假者形成全面的威懾，讓其不敢造假，誰造假，誰退出市場。”丁華民建議。

新證券法中設專章來規定投資者保護制度，其中提到，發行人因欺詐發行、虛假陳述或者其他重大違法行為給投資者造成損失的，發行人的控股股東、實際控制人、相關的證券公司可以委托投資者保護機構，就賠償事宜與受到損失的投資者達成協議，予以先行賠付。先行賠付后，可以依法向發行人以及其他連帶責任人追償。李永森認為，以前個人投資者進行法律訴訟難度和成本都非常高，很少有通過法律訴訟來保障投資利益的案例，新證券法的實施將有利于把投資者的保護落實。

對于后市，李永森認為，上市公司業績增速總體上將呈現總體趨穩的態勢，房地產市場“只住不炒”等資產荒沒有改善資金需要找出路，資金供給遠超市場需求。從市場整體來看，表現為底部抬高估值重心上移，市場最壞的時候正在過去。

“財經V熱評”作為中國新聞社旗下財經新媒體中新經緯主辦的系列財經沙龍活動，已經成功舉辦兩季。2020年，“財經V熱評”第三季再度來襲。中新經緯攜手微博財經，結合實時財經熱點，邀請行業學術專家及企業實戰高管展開具體討論，通過主持人問答形式，盤點熱點財經資訊，解讀當下經濟形勢，深入分析財經事件及投資機會等。活動在中新經緯客戶端等直播平臺同步進行網絡直播。