利好！利好！大利好！國家釋放大信號，寒風被吹跑！

在今天上海舉辦的首屆中國國際進口博覽會上，國家主席習近平表示，為了更好發揮上海等地區在對外開放中的重要作用，我們決定：

一是將增設中國上海自由貿易試驗區的新片區，鼓勵和支持上海在推進投資和貿易自由化便利化方面大膽創新探索，為全國積累更多可復制可推廣經驗。

二是將在上海證券交易所設立科創板并試點注冊制，支持上海國際金融中心和科技創新中心建設，不斷完善資本市場基礎制度。

三是將支持長江三角洲區域一體化發展并上升為國家戰略，著力落實新發展理念，構建現代化經濟體系，推進更高起點的深化改革和更高層次的對外開放，同“一帶一路”建設、京津冀協同發展、長江經濟帶發展、粵港澳大灣區建設相互配合，完善中國改革開放空間布局。

這三條重要舉措，將為中國經濟健康繁榮發展起到強有力的推動作用。

而上海證券交易所設立科創板并試點注冊制，這一重磅舉措的提出，也掃清了股權投資行業的陰霾，令投資人、創業者歡呼雀躍。

一

科創板：為創業創新帶來振奮

實際上，自今年下半年開始，股權投資行業為一股陰霾籠罩，募資難、退出難已經成為各大VC/PE在論壇、峰會、接受采訪時紛紛吐槽的話題，相信此次試點注冊制無疑將為創業創新帶來巨大幫助。

對于還在“996”辛苦奮戰的創業者來說，不用在擔心因為很難在A股、港股上市，而漂流到異國他鄉；對于擔心無法順利退出而失去LP持續注資的投資人們來說，獲得了一個更好的退出渠道。

雖然科創板備受矚目，但這并不是它第一次出現在公眾視線前，早在2015年12月22日科創板便已提出。

早期，科創板取名為“四新板”，后來考慮到要輻射全國，故更名為“科技創新板（科創板）”并計劃在上海股權交易中心登陸。現在科創板卻在上海證券交易所設立，足可見規格將超越以往。

此次發布的消息里還有一條格外引人關注，即為“獨立板塊”。這意味著，科創板的設立具備特殊使命與意義。

從市場目前來看，創業板、新三板的功能似乎比較對應科創板，目標群體主要以中小企業為主。但與前兩者不同的是，科創板對企業營業收入、凈利潤、經營活動產生的現金流量凈額等財務指標沒有具體要求。

這預示著，科創板適合短期盈利艱難，且需要不斷融資，未來有可能發展為獨角獸的科技型企業。這一點在條款中已經做出解讀，“重視投資者利益的保護，強調企業的規范運作情況、成長性及未來發展前景?！?/p>

二

投資人：我們將迎來高光時刻

在消息落地后不久，投資家網采訪了多位投資人。他們紛紛表示，“科創板的出現，表明國家對創業創新愈加重視，為創業者提供了更優質的環境，對投資人來說，這將是一針強心劑?！?/p>

昆仲資本創始管理合伙人王鈞表示，科創板和注冊制的推出，將對中國的創新創業生態圈，中國的VC/PE行業，及資本市場產生非常深遠的影響?！叭绻顑炠|的科創企業只能到美國或香港上市，整個的創新生態圈在國內就完不成閉環，國內資本市場很難對優質的科創企業形成好的反補和促進。”

不過，王鈞還補充說道，“現在最關鍵的還是科創板初期的落地與政策實施?！彼X得有四點極為關鍵：首先，要看能否吸引得到一批優質的科創企業掛牌，而不是簡單的開閘放水；其次，要看能否形成一個嚴格的監管生態防止“亂象”的發生，第三，要看能否形成一個科創板生態圈，包括優質投資人、中介機構、服務機構等，幫助這些優質科創企業對接資本市場，促進成長；最后，也要看投資人能否在這個市場上掙到錢。

源星資本管理合伙人于立峰認為，“這絕對是重大利好，尤其是在當前形勢下，會極大提振市場信心?！睂蓹嗤顿Y來說，引導社會資本向高科技創新企業投資，退出渠道也會更加市場化和多樣化。

德聯資本合伙人姜陽之表示，歷史上，證監會對擬上市企業的盈利狀況和股權機構都有嚴格要求，一方面，創新企業都在研發期，產品尚未上市，有持續的盈利業績不現實；另一方面，創新企業資金需求剛性，對資本非常依賴，對實質控制人的要求抬高了企業的估值，增加了融資的難度，科創板的制度創新對行業是一個很大利好并將帶來三方面積極影響：

一、科創板的價值發現功能對股權投資項目的價值確定提供了參考，國內資本市場越來越有效，二級市場的價值發現功能將會越來越強；二、為科技創新投資提供了很好的退出渠道；三、增強了投資人對科技創新項目的投資信心，將會有更多的資金流向科技創新型項目。

在上海的某知名VC合伙人接受電話采訪時異常興奮，語音顫抖的說，“當我看到這條消息時，激動的打翻了咖啡?，F在對于投資人來說，最難的點還是在退出，退出難限制資本的想象空間，相信這次利好，對VC/PE以及創業者來說，都是極大的振奮，我們將迎來高光時刻。”

大唐元一母基金董事總經理夏信認為，長期來看，對股權投資行業是利好，有利于股權投資在多層次資本市場退出機制的建立。不過他也指出，科創板的推出將進一步弱化一二級市場估值差異，未來一級市場的估值將進一步降低，投資會更加趨于理性。

三

注冊制：多渠道推動股權融資

除了科創板的新設定，注冊制也是另一大亮點。

早在2013年要正式推行注冊制以來，已過去五年光景，習近平主席在上海提出設立科創板，還要試點注冊制，預示著，注冊制終于落地了。

注冊制的推出將多渠道推動股權融資，規范債券市場，提高直接融資比重，對企業形成一大利好。特別是，有望改變股市中無退出機制現象。

證監會方面表示，2015年12月全國人大常委會對實施股票發行注冊制已有授權，在科創板試點注冊制有充分的法律依據?！皫啄陙恚婪ㄈ鎻膰辣O管資本市場和相應的制度建設為注冊制試點創造了相應條件。同時，注冊制的試點有嚴格的標準和程序，在受理、審核、注冊、發行、交易等各個環節都會更加注重信息披露的真實全面，更加注重上市公司質量，更加注重激發市場活力，更加注重投資者權益保護?！?/p>

作為此次設立科創板的東道主，上海證券交易所方面表示，將認真落實習近平主席指示，在中國證監會的指導下，積極研究制訂科創板和注冊制試點方案，向市場征求意見并履行報批程序后實施。

上海證券交易所方面認為，設立科創板并試點注冊制是提升服務科技創新企業能力，增強市場包容性，強化市場功能的一項資本市場重大改革舉措。

通過發行、交易、退市、投資者適當性、證券公司資本約束等新制度以及引入中長期資金等配套措施，增量試點、循序漸進，新增資金與試點進展同步匹配，力爭在科創板實現投融資平衡、一二級市場平衡、公司的新老股東利益平衡，并促進現有市場形成良好預期。

下一步，將在中國證監會的統一部署下，依據國家有關法律法規和政策，制訂工作方案、各項規則以及配套制度，完成相關技術系統開發工作，積極穩妥推進科創板和注冊制試點在上海證券交易所順利落地。

相信，隨著科創板、注冊制的陸續落地，未來，將有大量優質企業在國內誕生，而科創板也將成為國內獨角獸的成長搖籃，讓我們拭目以待。