導(dǎo)讀：繼閱文集團(tuán)之后，騰訊旗下又一重要業(yè)務(wù)板塊即將分拆上市，那就是騰訊音樂。

市值超越網(wǎng)易

背靠騰訊這棵大樹，騰訊音樂一出生就含著“金湯匙”。2016年7月，騰訊與中國(guó)音樂集團(tuán)合并，將QQ音樂、酷狗音樂和酷我音樂悉數(shù)收入囊中，成立了騰訊音樂。

2018年7月，有媒體報(bào)道稱，騰訊向港交所提交建議，擬分拆在線音樂業(yè)務(wù)，使騰訊音樂在美國(guó)獨(dú)立上市。成立僅2年就謀求赴美上市，騰訊音樂的發(fā)展速度令人側(cè)目。

一石激起千層浪，騰訊音樂迅速升級(jí)為資本市場(chǎng)的焦點(diǎn)。有知情人士稱，騰訊音樂聘請(qǐng)高盛集團(tuán)、摩根士丹利以及美銀美林牽頭安排籌備IPO事宜，承銷商團(tuán)隊(duì)陣容豪華。

隨著騰訊音樂IPO進(jìn)程不斷推進(jìn)，相關(guān)消息逐漸對(duì)外釋放。9月7日，騰訊音樂在美國(guó)公開申報(bào)，募資規(guī)模約20億美元，上市估值在290億-310億美元之間，預(yù)計(jì)將于10月18日正式上市，主要參與者為國(guó)際長(zhǎng)線基金。

值得注意的是，2018年3月騰訊音樂的估值只有230億美元，短短半年時(shí)間，騰訊音樂估值直沖300億美元（折合人民幣約2000億），已經(jīng)直接超越網(wǎng)易市值（295億美元）。

騰訊、網(wǎng)易、阿里三足鼎立

早在IPO之前，騰訊音樂已經(jīng)嶄露頭角。在《2018第一季度胡潤(rùn)大中華區(qū)指數(shù)》報(bào)告中，騰訊音樂首次上榜就一鳴驚人，與京東金融并列第六，輕松躋身TOP10行列。

2018年7月，QuestMobile的數(shù)據(jù)顯示，酷狗音樂、QQ音樂、酷我音樂的月活躍用戶數(shù)分別為3.5億、2.9億、1.3億，而網(wǎng)易云音樂的同期數(shù)據(jù)為1.2億，已經(jīng)被騰訊音樂遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在身后。

截至2017年12月，騰訊音樂的月活躍用戶超過7億人，付費(fèi)用戶高達(dá)1.2億人。其中，QQ音樂與酷狗音樂的活躍用戶數(shù)，長(zhǎng)期霸占內(nèi)地音樂APP榜單的第一名和第二名。

騰訊音樂的成功離不開優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的支持。除獨(dú)家代理華納、索尼、環(huán)球等世界三大音樂公司的大陸版權(quán)，騰訊音樂至少擁有22家唱片公司的版權(quán)，也就間接擁有了全球大多數(shù)華語、韓語、歐美等流行歌曲的版權(quán)。

騰訊音樂擁有超過1500萬的曲庫(kù)資源，與網(wǎng)易云音樂和阿里音樂相比，手握大量版權(quán)資源的騰訊音樂自然更有底氣，也樹立了高高在上的行業(yè)地位。

據(jù)比達(dá)咨詢的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，在2017年主流音樂平臺(tái)下載量市場(chǎng)份額中，QQ音樂以65.2%的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)排名第一，網(wǎng)易云音樂以15.4%排名第二，阿里音樂以9.2%排名第三，形成三足鼎立之勢(shì)。

競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手虎視眈眈

最難能可貴的是，在大多數(shù)音樂平臺(tái)還在燒錢求發(fā)展、業(yè)績(jī)持續(xù)虧損的背景下，騰訊音樂已經(jīng)率先實(shí)現(xiàn)盈利。

一份券商間流轉(zhuǎn)的資料首次曝光了騰訊音樂的業(yè)績(jī)，公司2016年?duì)I業(yè)收入近50億元，凈利潤(rùn)近6億元；2017年?duì)I業(yè)收入超過94億元，凈利潤(rùn)超過18.8億元；預(yù)計(jì)2018年?duì)I業(yè)收入將超過170億元，凈利潤(rùn)將達(dá)到36.5億元。對(duì)此數(shù)據(jù)，騰訊音樂表示以官方信息為準(zhǔn)。

高速發(fā)展的騰訊音樂，卻并不滿足于音樂業(yè)務(wù)一塊，而是以“音樂”為核心，打造了直播、MV和在線K歌等產(chǎn)品矩陣，滿足用戶聽唱看玩等多種需求。同時(shí)借助騰訊在泛娛樂領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，向音樂行業(yè)上下游滲透，加速在版權(quán)、生態(tài)等方面的布局，進(jìn)一步提高行業(yè)話語權(quán)。

當(dāng)然，騰訊音樂的發(fā)展路徑并非一帆風(fēng)順，國(guó)內(nèi)外的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手都在虎視眈眈。國(guó)際上，騰訊音樂對(duì)標(biāo)的是瑞典音樂平臺(tái)Spotify，其于2018年4月在紐交所IPO，上市首日股價(jià)大漲12%，報(bào)149.01美元，市值達(dá)到256億美元。

2017年財(cái)報(bào)顯示，Spotify銷售額接近50億美元，相比2016年的36億美元大漲40%。但由于版權(quán)成本增加，公司虧損達(dá)15億美元，同比增加近一倍，陷入“營(yíng)收越高，虧損越多”的困境。因財(cái)報(bào)表現(xiàn)不佳，Spotify股票盤后大跌8%。

需要說明一點(diǎn)，2017年12月，Spotify發(fā)行超855萬股普通股，換取約11.092億美元的騰訊音樂9%的股權(quán)。同時(shí)，騰訊及騰訊音樂合計(jì)持有Spotify約7.5%的股份及2.4%投票權(quán)，為Spotify第三大股東。

再看國(guó)內(nèi)，盡管騰訊音樂在版權(quán)和市場(chǎng)份額上占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，但競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也有比較優(yōu)勢(shì)。以僅次于騰訊音樂的網(wǎng)易云音樂為例，其依靠高品質(zhì)、社交屬性和精準(zhǔn)推送等比較優(yōu)勢(shì)，吸引了大批年輕用戶和收入較高用戶。2017年底，網(wǎng)易云音樂稱其用戶總數(shù)超過4億。

2018年2月，國(guó)家版權(quán)局還推動(dòng)騰訊音樂和網(wǎng)易云音樂就音樂版權(quán)合作事宜達(dá)成一致，互相授權(quán)音樂作品達(dá)到各自獨(dú)家音樂作品數(shù)量的99%以上。這將逐步弱化騰訊音樂的版權(quán)優(yōu)勢(shì)，據(jù)財(cái)經(jīng)網(wǎng)的微博調(diào)研結(jié)果顯示，多數(shù)網(wǎng)友選擇在雙方共享版權(quán)后僅使用網(wǎng)易云音樂。

在版權(quán)不占優(yōu)勢(shì)的情況下，眾多音樂平臺(tái)還推出了獨(dú)立的音樂人扶持計(jì)劃。網(wǎng)易云音樂繼續(xù)推進(jìn)“石頭計(jì)劃”，阿里音樂重啟“尋光計(jì)劃”，百度音樂推出“伴星計(jì)劃”，陌陌推出“MOMO音樂計(jì)劃”，爭(zhēng)先恐后搶奪市場(chǎng)份額。

結(jié)語

毫無疑問，無論在文化娛樂和社交媒體流量入口上，騰訊都可以為騰訊音樂提供重要支持，這是其他音樂平臺(tái)難以企及的。但是，隨著互聯(lián)網(wǎng)紅利期接近尾聲，騰訊的支持能否讓騰訊音樂再上一層樓，目前還是未知數(shù)。

另外，從當(dāng)前的流行音樂現(xiàn)狀看，年輕受眾喜愛的音樂模式日益多元化，單純依靠音樂獲取新用戶的成本大幅提高。尤其在2017年各大音樂平臺(tái)實(shí)現(xiàn)版權(quán)互相轉(zhuǎn)售后，獨(dú)家版權(quán)的優(yōu)勢(shì)已經(jīng)逐漸消失。騰訊音樂的行業(yè)領(lǐng)先地位能否保持住，也要打個(gè)大問號(hào)。

目前，騰訊音樂的估值高達(dá)300億美元，但如此高估值是建立在行業(yè)地位、成長(zhǎng)性和未來變現(xiàn)能力預(yù)期三大基礎(chǔ)之上，這些附加條件均帶有不確定性，還要借助財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等更多輔助信息做分析，目前做判斷并不容易。

美股市場(chǎng)是出了名的“寬進(jìn)嚴(yán)出”，一旦登陸紐交所，騰訊音樂就要努力去適應(yīng)資本環(huán)境變化，接受來自管理層、投資機(jī)構(gòu)和投資者的多重監(jiān)督。盡管討到了國(guó)內(nèi)在線音樂平臺(tái)首個(gè)IPO的好彩頭，但騰訊音樂能否保持高度發(fā)展，還需經(jīng)過美股市場(chǎng)的嚴(yán)格考驗(yàn)。

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