9月14日，資訊界獨(dú)角獸趣頭條，成功登陸納斯達(dá)克交易所，發(fā)行價(jià)定為7美元每ADS。結(jié)果開(kāi)盤(pán)首日便迎來(lái)暴漲，最高漲至191.29%，因暴漲盤(pán)中五次暫停交易，趣頭條的資本表現(xiàn)驚艷了眾人。

作為一款新生代內(nèi)容資訊APP，趣頭條創(chuàng)始人譚思亮僅僅用了 2年零3個(gè)月便成功將趣頭條送上了納斯達(dá)克，且市值最高時(shí)一度逼近60億美元。這飛快的成長(zhǎng)速度令人驚異，但對(duì)于趣頭條背后的A輪領(lǐng)投方紅點(diǎn)創(chuàng)投中國(guó)基金（簡(jiǎn)稱“紅點(diǎn)中國(guó)”）來(lái)說(shuō)，這一切都順理成章。這家機(jī)構(gòu)不僅是趣頭條最早期的投資方，也是眾多明星案例背后的獵手。

圖為趣頭條創(chuàng)始人譚思亮（中間）與紅點(diǎn)中國(guó)團(tuán)隊(duì)

紅點(diǎn)創(chuàng)投，是一家源自硅谷的老牌風(fēng)險(xiǎn)投資基金。自2005年，紅點(diǎn)中國(guó)主管合伙人袁文達(dá)來(lái)中國(guó)開(kāi)設(shè)辦公室，紅點(diǎn)創(chuàng)投已在中國(guó)進(jìn)行投資13年有余，在國(guó)內(nèi)投資的眾多項(xiàng)目中，不乏奇虎360、一下科技、多盟廣告、APUS、樂(lè)逗游戲、秒針系統(tǒng)、人人車(chē)、梆梆安全等明星企業(yè)。因?yàn)槌錾耐顿Y業(yè)績(jī)，袁文達(dá)也多次上榜福布斯全球最佳投資人金手指榜單。

正是這亮麗的投資業(yè)績(jī)，2016年10月，紅點(diǎn)創(chuàng)投正式成立中國(guó)基金，完成了總計(jì)1.8億美元的首期基金募集， 2018年紅點(diǎn)中國(guó)還成立了一期人民幣基金。至此，紅點(diǎn)創(chuàng)投在全球范圍內(nèi)管理的基金數(shù)量已超過(guò)10支，在全球投資了400多家科技公司。

趣頭條的成功上市，紅點(diǎn)中國(guó)又添了一個(gè)成功投資案例，從某種程度上來(lái)說(shuō)，這也是紅點(diǎn)中國(guó)押注的“寶石”，如今這塊“寶石”已然閃亮出它應(yīng)有的光彩。作為眾多明星案例背后的投資方，紅點(diǎn)中國(guó)究竟有哪些投資秘訣？近期投資家網(wǎng)采訪了紅點(diǎn)中國(guó)合伙人張涵、紅點(diǎn)中國(guó)執(zhí)行董事張鳴晨，聊一聊紅點(diǎn)中國(guó)多年以來(lái)的投資心經(jīng)。

趣頭條背后的投資邏輯

譚思亮孵化趣頭條之前，就曾創(chuàng)立過(guò)一家廣告公司，并通過(guò)上市并購(gòu)重組賺到了第一桶金。在他選擇二次創(chuàng)業(yè)之時(shí)，紅點(diǎn)中國(guó)團(tuán)隊(duì)便已密切關(guān)注他的新公司。

張鳴晨介紹，紅點(diǎn)中國(guó)聚焦在TMT行業(yè)早期項(xiàng)目的投資上，所投項(xiàng)目大多以科技創(chuàng)新為核心驅(qū)動(dòng)力。因此，在項(xiàng)目上篩選上，紅點(diǎn)中國(guó)重點(diǎn)衡量三點(diǎn)：一市場(chǎng)是否足夠大，二是否處于藍(lán)海地帶，三創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)是否有足夠的商業(yè)落地能力，并能快速建立起行業(yè)壁壘。趣頭條完全滿足這三點(diǎn)：

第一，市場(chǎng)空間足夠大：從數(shù)據(jù)來(lái)看，三線及以下城市的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)達(dá)4.958億人，占中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)用戶總數(shù)的51.1%，且滲透率顯著低于一二線城市；

第二，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)背景較強(qiáng)。譚思亮曾在盛大集團(tuán)負(fù)責(zé)過(guò)在線廣告平臺(tái)業(yè)務(wù)，趣頭條團(tuán)隊(duì)均來(lái)自51.com、盛大廣告，都是行業(yè)老兵，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)用戶心理判斷非常深刻；

第三，趣頭條團(tuán)隊(duì)執(zhí)行力非常強(qiáng)，能夠靈活應(yīng)變，找準(zhǔn)模式，迅速突破，建立壁壘。

2017年3月，趣頭條2.0版本上線后，彼時(shí)，趣頭條在Cheeth Lab資訊類(lèi)應(yīng)用排行榜上排名已是第11。紅點(diǎn)中國(guó)團(tuán)隊(duì)找到譚思亮，作為A輪領(lǐng)投方投資了趣頭條，成為趣頭條最早期的投資方。

“當(dāng)時(shí)在看趣頭條項(xiàng)目的時(shí)候，‘增量人群或下沉市場(chǎng)’的概念還沒(méi)有被頻繁提起，但我們判斷這將是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的下一波，增量人群的流量還是藍(lán)海，賽道足夠?qū)挘ゎ^條一定能跑出來(lái)，所以紅點(diǎn)中國(guó)團(tuán)隊(duì)也一直在跟進(jìn)這個(gè)項(xiàng)目。”張鳴晨回憶。

對(duì)趣頭條創(chuàng)始人譚思亮，張鳴晨有著極高的評(píng)價(jià)，“譚思亮是互聯(lián)網(wǎng)賽道的頂級(jí)賽車(chē)手，具有極強(qiáng)的獨(dú)立思考和構(gòu)建商業(yè)的能力。他能夠從市場(chǎng)和用戶的動(dòng)態(tài)演進(jìn)中發(fā)現(xiàn)差異化機(jī)會(huì)，并將其迅速轉(zhuǎn)化成商業(yè)產(chǎn)品；他的執(zhí)行力也特別強(qiáng)，能夠帶動(dòng)整個(gè)趣頭條團(tuán)隊(duì)形成獨(dú)特的商業(yè)文化。”業(yè)界評(píng)價(jià)，在上海只有兩個(gè)公司一直是“加班到深夜”的，那就是趣頭條和拼多多。

不負(fù)所望，趣頭條上線一年，便在App Store資訊類(lèi)排行免費(fèi)應(yīng)用中一度位列第四，通過(guò)個(gè)性化推薦算法與“補(bǔ)貼+收徒”模式，很快將一眾APP甩在后面。截至2017年底，趣頭條很快成為僅次于今日頭條、騰訊新聞的資訊類(lèi)APP。

趣頭條采用的“補(bǔ)貼+收徒”模式實(shí)現(xiàn)了早期用戶的裂變式增長(zhǎng)，但這種病毒式傳播也一度令業(yè)界質(zhì)疑。譚思亮曾說(shuō)，“在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)，用補(bǔ)貼發(fā)錢(qián)建立競(jìng)爭(zhēng)壁壘，在打車(chē)軟件、外賣(mài)等市場(chǎng)已經(jīng)被證明過(guò)是行之有效的。當(dāng)你發(fā)現(xiàn)一個(gè)足夠大的市場(chǎng)，應(yīng)該迅速打造商業(yè)模式，獲取用戶，占領(lǐng)市場(chǎng)，建立行業(yè)壁壘。”

這也是為何上線不到兩年，趣頭條不僅獲得了知名機(jī)構(gòu)投資，騰訊、小米、京東等巨頭也紛紛押注的原因。

“趣頭條的根本目標(biāo)在于為目標(biāo)用戶提供他們更喜歡的內(nèi)容和服務(wù)，最終能長(zhǎng)久留存的用戶必定更重視的是閱讀資訊的價(jià)值。同時(shí)，趣頭條與其他資訊的差異化用戶畫(huà)像也決定了它所能滿足的差異化需求。目前趣頭條偏娛樂(lè)化的體驗(yàn)是用戶喜聞樂(lè)見(jiàn)的，未來(lái)趣頭條也會(huì)從這一點(diǎn)伸展出去，提供更好的服務(wù)。”張鳴晨坦言，自己非常認(rèn)可譚思亮團(tuán)隊(duì)熟捻的思考和打法。

如今趣頭條上市，也更加驗(yàn)證了紅點(diǎn)中國(guó)團(tuán)隊(duì)的投資判斷，而這只是紅點(diǎn)中國(guó)投中的獨(dú)角獸案例之一。

“早期”和“專(zhuān)注”成就高命中率

在紅點(diǎn)中國(guó)有一個(gè)重要的投資理念：早期和專(zhuān)注成就高命中率。紅點(diǎn)中國(guó)合伙人張涵解釋?zhuān)t點(diǎn)中國(guó)專(zhuān)注TMT早期，以科技創(chuàng)新為核心驅(qū)動(dòng)和細(xì)分領(lǐng)域進(jìn)行結(jié)合，深度聚焦消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)、企業(yè)IT服務(wù)等領(lǐng)域，同時(shí)還關(guān)注前沿科技領(lǐng)域。

之所以聚焦在這些領(lǐng)域，與紅點(diǎn)中國(guó)的團(tuán)隊(duì)優(yōu)勢(shì)是分不開(kāi)的，張涵認(rèn)為：“紅點(diǎn)中國(guó)團(tuán)隊(duì)的特點(diǎn)是工科背景，有非常強(qiáng)的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，對(duì)技術(shù)本身非常了解，同時(shí)也非常具有國(guó)際眼光，所以對(duì)中國(guó)市場(chǎng)和技術(shù)的發(fā)展有預(yù)判的能力。早在2005年紅點(diǎn)創(chuàng)投進(jìn)入中國(guó)時(shí)，就早已在消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域有過(guò)一些布局，而自2016年起，技術(shù)驅(qū)動(dòng)的企業(yè)IT服務(wù)市場(chǎng)也逐漸活躍起來(lái)，因此將投資賽道鎖定在TMT早期。”

在消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，紅點(diǎn)中國(guó)主要在消費(fèi)服務(wù)、交易平臺(tái)、社交網(wǎng)絡(luò)、視頻娛樂(lè)及數(shù)字廣告領(lǐng)域篩選優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目；在企業(yè)IT服務(wù)市場(chǎng)則重點(diǎn)投資大數(shù)據(jù)與云計(jì)算、網(wǎng)絡(luò)中心基礎(chǔ)設(shè)施、信息安全、SaaS服務(wù)及人工智能等細(xì)分行業(yè)的項(xiàng)目。

從資金量上來(lái)說(shuō)，由于中國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)的爆發(fā)潛力巨大，紅點(diǎn)中國(guó)在消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域投資金額較大一些。

在消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)賽道，紅點(diǎn)中國(guó)投項(xiàng)目的邏輯有一條準(zhǔn)則：挖掘新人群、挖掘新場(chǎng)景。“要么是新人群，包括三四線下沉市場(chǎng)、老齡化群體；要么是新場(chǎng)景，與衣食住行相關(guān)的，以及與娛樂(lè)相關(guān)的消費(fèi)場(chǎng)景等。除此之外，也要看項(xiàng)目單體的經(jīng)濟(jì)模型，未來(lái)是否有可能變成有較強(qiáng)盈利能力的經(jīng)濟(jì)模型。”

最近紅點(diǎn)中國(guó)團(tuán)隊(duì)投了一款從事女性二手閑置正品交易的APP，名為只二。“女性閑置品將會(huì)越來(lái)越多，在消費(fèi)升級(jí)過(guò)程中，必然會(huì)產(chǎn)生處理閑置品的需求，特別是女性用戶市場(chǎng)。只二滿足了‘新場(chǎng)景、新人群’的特點(diǎn)。”張涵解釋。

紅點(diǎn)中國(guó)也是一下科技最早的投資方，這家公司不僅打造出秒拍、小咖秀、一直播等爆款產(chǎn)品，還成為移動(dòng)短視頻領(lǐng)域里的現(xiàn)象級(jí)產(chǎn)品。能發(fā)現(xiàn)并投資出這樣的爆品，離不開(kāi)紅點(diǎn)在中國(guó)多年以來(lái)的積累。

自2016年紅點(diǎn)中國(guó)基金成立至今，紅點(diǎn)中國(guó)所投的大部分項(xiàng)目，都是以第一個(gè)機(jī)構(gòu)投資人的身份參與，這得益于紅點(diǎn)創(chuàng)投豐富的項(xiàng)目來(lái)源。張涵表示：“從專(zhuān)業(yè)度來(lái)說(shuō)，投資布局的越早，獲得的項(xiàng)目資源也越多，紅點(diǎn)中國(guó)只在眾多細(xì)分行業(yè)中挑選領(lǐng)頭羊企業(yè)進(jìn)行投資。”

獨(dú)角獸獵手的投資秘訣

張涵從事了多年外企工作，用他自己的話來(lái)說(shuō)，幾乎是看到了自己十年后的樣子，喜歡時(shí)刻挑戰(zhàn)自己的張涵，毫不猶豫地選擇跳出舒適區(qū)，加入了紅點(diǎn)創(chuàng)投，開(kāi)啟了投資人生涯。

張涵的大部分時(shí)間都在看企業(yè)IT服務(wù)相關(guān)的項(xiàng)目，另外的時(shí)間兼顧消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)賽道的投資。“相對(duì)于消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目的高爆發(fā)和高風(fēng)險(xiǎn)性，企業(yè)IT服務(wù)的公司，需要更長(zhǎng)的時(shí)間建立用戶群體，但是在切準(zhǔn)用戶需求、開(kāi)發(fā)出過(guò)硬的產(chǎn)品后，這類(lèi)公司的存活概率和周期都會(huì)更長(zhǎng)，這也是紅點(diǎn)選擇布局這一領(lǐng)域的重要原因。”

對(duì)技術(shù)了然于胸的紅點(diǎn)中國(guó)團(tuán)隊(duì)成員，在這一賽道紅點(diǎn)投資了梆梆安全、青藤云安全、芯盾時(shí)代、XSKY和云杉網(wǎng)絡(luò)等知名項(xiàng)目，這些項(xiàng)目很多已經(jīng)成為行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)。

紅點(diǎn)中國(guó)在這一賽道的投資非常謹(jǐn)慎，張涵告訴投資家網(wǎng)，在沒(méi)有看清企業(yè)IT服務(wù)項(xiàng)目的發(fā)展空間時(shí)，寧可按兵不動(dòng)，也不多投。這大概是紅點(diǎn)中國(guó)能投出獨(dú)角獸的原因：重點(diǎn)投資技術(shù)驅(qū)動(dòng)和資金效益高的商業(yè)模式，規(guī)避難以變現(xiàn)和高成本投入且低毛利率的業(yè)務(wù)。

張涵認(rèn)為，判斷一個(gè)項(xiàng)目是否值得投資，首先要看它所處于的市場(chǎng)前景是否足夠大和天花板是否足夠高，未來(lái)要布局的市場(chǎng)是否是一個(gè)增量市場(chǎng)或者新生的市場(chǎng)；其次，再判斷團(tuán)隊(duì)是否對(duì)市場(chǎng)有足夠的了解，清晰的知道產(chǎn)品具體怎么做，了解市場(chǎng)痛點(diǎn)與優(yōu)勢(shì)，好的產(chǎn)品和價(jià)值輸出都會(huì)獲得資本的青睞；最后，紅點(diǎn)中國(guó)會(huì)考察創(chuàng)始人的執(zhí)行力和業(yè)務(wù)、技術(shù)能力，以及團(tuán)隊(duì)能力等，看團(tuán)隊(duì)是否與產(chǎn)品、市場(chǎng)有較強(qiáng)的匹配度。

總結(jié)紅點(diǎn)多年來(lái)的投資特色，張涵用“穩(wěn)健”二字來(lái)形容，對(duì)商業(yè)模式與技術(shù)的較高追求，是紅點(diǎn)中國(guó)能夠投出眾多明星案例的原因。至于投資秘訣，張涵笑言：“當(dāng)做得更加專(zhuān)業(yè)時(shí)，投資也會(huì)越來(lái)越順，好項(xiàng)目也會(huì)更加認(rèn)可紅點(diǎn)中國(guó)。”

紅點(diǎn)中國(guó)向來(lái)不以高估值、風(fēng)口上的項(xiàng)目作為投資重點(diǎn)，而是更希望在項(xiàng)目成為風(fēng)口之前，搶先一步投入資金。

因此，在以技術(shù)為基礎(chǔ)的大數(shù)據(jù)與云計(jì)算、網(wǎng)絡(luò)中心基礎(chǔ)設(shè)施、信息安全、SaaS服務(wù)及人工智能這5個(gè)領(lǐng)域，也會(huì)是紅點(diǎn)中國(guó)未來(lái)重點(diǎn)布局的方向。

在投后管理上，雖然側(cè)重于早期投資，但紅點(diǎn)中國(guó)仍然有非常系統(tǒng)和專(zhuān)業(yè)的精兵團(tuán)隊(duì)，在為創(chuàng)業(yè)者做業(yè)務(wù)協(xié)同時(shí)，只要被投項(xiàng)目需要，紅點(diǎn)中國(guó)團(tuán)隊(duì)都會(huì)盡最大的可能幫其發(fā)展。

如今，雖然紅點(diǎn)中國(guó)基金完全由中國(guó)團(tuán)隊(duì)獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，但中國(guó)基金與美國(guó)基金之間仍然維持著緊密的合作，這樣便可以利用雙方在全球市場(chǎng)的資源優(yōu)勢(shì)，幫助紅點(diǎn)所有被投公司開(kāi)展國(guó)際協(xié)作與資源共享。

盡管投出了諸多獨(dú)角獸企業(yè)，但張涵認(rèn)為紅點(diǎn)中國(guó)還在不斷學(xué)習(xí)與進(jìn)步中。

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