一

相信有很多人都記得，多年以前，中國有一句非常洗腦的廣告語：“波導(dǎo)手機(jī)，手機(jī)中的戰(zhàn)斗機(jī)”。

2007年的春晚小品中，宋丹丹那句經(jīng)典的“下蛋公雞，公雞中的戰(zhàn)斗機(jī)”更是讓波導(dǎo)手機(jī)名聲大噪。

雖然廣告洗腦，但波導(dǎo)手機(jī)的確曾經(jīng)輝煌過：

2005年，波導(dǎo)憑借其敏銳的市場洞察力，整合了通訊、音頻、視頻等尖端技術(shù)，搶先推出MP4系列手機(jī)，引領(lǐng)手機(jī)進(jìn)入“攝像、聽歌、看電影”的移動娛樂新時(shí)代。

2006年，波導(dǎo)憑借1393萬臺的銷售量第六次成為國產(chǎn)手機(jī)銷售冠軍。

6次榮登國產(chǎn)手機(jī)老大的寶座，波導(dǎo)如此輝煌的成績恐怕至今都無人能及。

十年河?xùn)|，十年河西。當(dāng)今的國產(chǎn)手機(jī)，已經(jīng)是“OV華米”們的天下，曾經(jīng)盛極一時(shí)的波導(dǎo)手機(jī)不說銷聲匿跡，也已乏人問津。在某電商網(wǎng)站中搜索“波導(dǎo)手機(jī)”，出現(xiàn)的都是非主流的、廉價(jià)的老人機(jī)。

就是這樣一家產(chǎn)品越來越脫離主流消費(fèi)者的公司，最近股價(jià)又出現(xiàn)暴跌！

二

6月14日下午開盤，波導(dǎo)股份突然跳水，短短幾分鐘就奔赴跌停板，直到尾盤有大資金把跌停板打開。截至收盤，波導(dǎo)股份放量大跌8.96%。

一般來說，放量暴跌之后就是慣性下跌。6月15、19、20、21日，波導(dǎo)股份連續(xù)四個(gè)一字跌停，下跌之慘烈，令人震驚。

6月22日，波導(dǎo)股份一如既往的開盤跌停，直到上午被大資金撬開跌停板，這場暴跌噩夢才暫時(shí)告一段落。

三

連續(xù)暴跌，波導(dǎo)股份的基本面是不是出了問題呢？

波導(dǎo)股份，創(chuàng)立于1992年，位于民營經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的浙江寧波，屬于通信設(shè)備行業(yè)，主營業(yè)務(wù)是手機(jī)與配件的銷售及軟件與技術(shù)服務(wù)，還有一部分是房屋租賃。

早在2000年，波導(dǎo)股份就在上交所主板上市。

上市的前幾年，波導(dǎo)股份風(fēng)頭正勁，2003年和2004年，波導(dǎo)手機(jī)銷量連續(xù)突破1000萬部，成為國內(nèi)手機(jī)市場的第一名。

當(dāng)時(shí)，就算全球手機(jī)王者諾基亞，也要忌憚波導(dǎo)三分。

得益于國內(nèi)手機(jī)市場的高速增長，加之下沉到三四線城市銷售網(wǎng)絡(luò)的助力，2006年，波導(dǎo)以1393萬臺的銷售量第六次成為國產(chǎn)手機(jī)銷售冠軍，并以611萬臺的出口量，超過所有其他國產(chǎn)品牌手機(jī)出口量的總和，占國產(chǎn)品牌手機(jī)出口總量的60%以上，穩(wěn)居國產(chǎn)品牌手機(jī)出口總量第一。

就在波導(dǎo)盛極一時(shí)的時(shí)候，國內(nèi)手機(jī)市場悄然發(fā)生了變化。用戶的個(gè)性化需求越發(fā)明顯，技術(shù)能力不足的粗放型手機(jī)品牌越來越不受歡迎。

尤其是手機(jī)進(jìn)入到智能機(jī)時(shí)代，更是對所有廠商的一次大洗牌。

沒有核心技術(shù)的波導(dǎo)，這幾年的日子也不好過。

2014-2016年，波導(dǎo)股份凈利潤分別為7435萬、6098萬、3081萬，業(yè)績逐年下滑。到了2017年，凈利潤更是變成了-15300萬元。

這種情況下，波導(dǎo)股價(jià)自然好不到哪去。

從2015年6月的最高價(jià)19.19元，到2018年6月22日收盤價(jià)3.26元，三年之內(nèi)，波導(dǎo)股份跌幅高達(dá)83%！

四

波導(dǎo)股份近期股價(jià)的暴跌，也引發(fā)了交易所的關(guān)注。

對此，6月15日和6月21日，波導(dǎo)股份連續(xù)發(fā)布《關(guān)于波導(dǎo)股份股票交易異常波動問詢函的復(fù)函》的公告，表示公司不存在應(yīng)該披露而未披露的信息，包括但不限于重大資產(chǎn)重組、發(fā)行股份、上市公司收購、債務(wù)重組、業(yè)務(wù)重組、資產(chǎn)剝離和資產(chǎn)注入等重大事項(xiàng)。

股價(jià)暴跌，公司卻說沒有什么重大事項(xiàng)，那是不是外部大環(huán)境導(dǎo)致的？畢竟這幾天A股出現(xiàn)了千股跌停的慘烈場面。

從波導(dǎo)股份的股東結(jié)構(gòu)當(dāng)中，也許我們能找到答案。

波導(dǎo)股份的前十大流通股份當(dāng)中，除了第1名和第10名之外，2-9名流通股東全部為信托計(jì)劃。

其中華鑫國際信托有限公司旗下的信托計(jì)劃占了4家，國民信托有限公司旗下的信托計(jì)劃占了3家，中國金谷國際信托有限公司旗下的信托計(jì)劃占了1家。

十大流通股東，有8家是信托計(jì)劃，而且又高度集中在華鑫信托和國民信托這兩家當(dāng)中，所以波導(dǎo)股份的暴跌很可能是這兩家信托資金的出逃所致。

五

在百度新聞上搜索華鑫信托，我們看到了以下新聞標(biāo)題：

《康盛股份閃崩跌停，華鑫信托2只產(chǎn)品日浮虧合計(jì)超千萬》；

《超華科技：信托重倉股被拋售，超華科技跌停》，打開這則新聞，正文有一句話是這樣寫的——華鑫信托、金谷信托、國民信托為公司十大流通股東。

沒錯(cuò)，超華科技十大流通股東中的這三家信托同樣也是波導(dǎo)股份的前十大流通股東！

《大限將至，凱迪生態(tài)年報(bào)仍難產(chǎn)》這則新聞則是提到華鑫信托起訴了員工持股計(jì)劃爆倉的凱迪生態(tài)。

而關(guān)于國民信托的新聞，也幾乎沒有好消息：

《綠庭投資連續(xù)兩天跌停，背后信托股東或已爆倉》一文中，提到了國民信托。

《凈利同比下跌超四成，國民信托債權(quán)處置再生變官司纏身》一文，說的是國民信托違約風(fēng)險(xiǎn)暴露和經(jīng)營業(yè)績低迷。

這里面有幾項(xiàng)數(shù)據(jù)值得細(xì)說：

一、綜合Wind資訊提供的數(shù)據(jù)以及信托公司2017年年度報(bào)告，標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究院聯(lián)合《投資時(shí)報(bào)》日前對68家信托公司的凈利潤進(jìn)行分析，并推出《2017年信托公司賺錢榜》。數(shù)據(jù)顯示，國民信托當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利潤1.13億元，排在第65名，較去年同期的1.95億元下跌42.45%，接近腰斬，降幅排名第三。

二、國民信托2017年的不良資產(chǎn)率同比上漲1.6個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到2.65%。其中，次級類資產(chǎn)為1.12億元，上年同期為0.15億元，同比漲幅高達(dá)646.67%。

三、凈利出現(xiàn)下滑的同時(shí)，國民信托還遭遇官司纏身的煩惱。

國民信托曾因四只違約產(chǎn)品卷入渤海鋼鐵1920億元債務(wù)危機(jī)而被推上風(fēng)口浪尖，至今三款產(chǎn)品仍懸而未決。其中“天冶線纜經(jīng)營受益權(quán)集合資金信托計(jì)劃”的土地拍賣正枕戈待旦之時(shí)，卻被緊急叫停，引起了市場的注意。

由以上新聞可以看出，華鑫信托和國民信托的基本情況都不理想。

六

由于信托嵌套資管計(jì)劃或者資管計(jì)劃嵌套信托，加上民間配資資金在信托產(chǎn)品中的層層疊加，很多信托成了上市公司股票進(jìn)行多重嵌套和配資的工具。

4月27日，百萬億規(guī)模的資管行業(yè)迎來大資管監(jiān)管規(guī)定的正式實(shí)施。

在“金融去杠桿”的大背景下，監(jiān)管嚴(yán)厲要求降低資金杠桿，一些機(jī)構(gòu)在清理旗下的信托產(chǎn)品的過程中，紛紛拋售所持個(gè)股，此時(shí)的減持就容易使得信托計(jì)劃扎堆的個(gè)股引發(fā)連續(xù)跌停。

6月12日，央行發(fā)布的最新貨幣數(shù)據(jù)顯示，5月份，社會融資規(guī)模增量為7608億，同比少增3023億。其中，委托貸款減少1570億元，信托貸款減少904億元。

5月份社會融資規(guī)模的大幅下降，主要受是表外融資大幅收縮所致。這意味著，在資管新規(guī)落地后，部分銀行開始著手調(diào)整非標(biāo)業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)未來社融增長將持續(xù)承壓。

此外，隨著未來資管新規(guī)細(xì)則的進(jìn)一步明確，通道業(yè)務(wù)短期內(nèi)將持續(xù)收縮，委托貸款和信托貸款還會繼續(xù)拖累新增社會融資規(guī)模。

在這種情況下，與之息息相關(guān)的信托業(yè)的苦日子還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒結(jié)束，信托扎堆股票閃崩的現(xiàn)象還將繼續(xù)出現(xiàn)。

金融市場緊縮，不僅會影響社會融資，對嚴(yán)重依賴資金輸血的股市影響也尤為嚴(yán)重。

前有大筆資金“棄股炒房”，后有大型獨(dú)角動物登陸股市，再加上金融去杠桿，在多部抽血機(jī)的聯(lián)合作用下，股市本周發(fā)生了千股跌停的慘劇。

十年炒股兩茫茫，先虧車，再賠房，千股跌停無處話凄涼。

縱有漲停應(yīng)不識，人跌傻，本賠光。牛市幽夢難還鄉(xiāng)，睡不著，吃不香。望盤無言，惟有淚千行。料得年年斷腸處，熔斷夜，大熊崗。

但愿下周的股市，不再讓投資者透心涼。

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