導讀：國內(nèi)知名汽車經(jīng)銷商集團、上市公司龐大集團最近因兩件事成了汽車行業(yè)的焦點。

一是收到中國證監(jiān)會《行政處罰事先告知書》，公司以及包括董事長、副總經(jīng)理、董事會秘書在內(nèi)的三名高管被處罰，二是為了“續(xù)命”，賣掉5家利潤豐厚的奔馳4S店。

這是既比亞迪等新能源汽車公司2018年一季度業(yè)績大幅下滑之后（詳情點擊《比亞迪“斷奶”》），汽車行業(yè)曝出的又一起“黑天鵝”事件。

龐大集團的風險遠不止這些，六年六度曝出違法違規(guī)事件，實際控制人99.98%的股票處于質(zhì)押狀態(tài)等，都證明了這是一家“高危”公司。

一

龐大汽貿(mào)集團股份有限公司（以下簡稱“龐大集團”）是以汽車銷售服務為主業(yè)的大型汽車營銷企業(yè)，原隸屬于唐山市冀東物貿(mào)集團有限責任公司，注冊資金4.13億元，法人代表龐慶華。

2011年4月28日，龐大集團掛牌上交所，IPO募資60.4億元，成為國內(nèi)第一家通過IPO途徑登陸A股的汽貿(mào)集團，也是當時全球IPO融資額最大的汽車經(jīng)銷公司。

光環(huán)加身，龐大集團成功吸引各路資金追捧。既然已經(jīng)上市，龐大集團就不會輕易放過這大好的融資機會。

打鐵要趁熱。2012年3月，龐大集團發(fā)行長期債券22億元。2014年1月，龐大集團再發(fā)10億元公司債券。2014年11月，龐大集團通過定向增發(fā)募資30億元。

加上首發(fā)募資60.4億元，上市3年，龐大集團已經(jīng)從資本市場成功募資122.4億元。

短短3年募資超百億，龐大集團的吸金能力令人嘆服。但是，與百億融資規(guī)模相比，龐大集團給投資者的回報實在少得可憐。

龐大集團僅在上市當年現(xiàn)金分紅0.8億元，2012年、2013年以公司虧損為由，都沒進行現(xiàn)金分紅。

這又牽出了龐大集團上市后業(yè)績逐年下滑的事實。2011年至2013年，龐大集團的營業(yè)收入分別為555億元、578億元和640億元，對應的扣非凈利潤分別為5.17億元、-9.32億元和-4,414萬元。

此后數(shù)年，龐大集團的業(yè)績并沒有好轉(zhuǎn)。2014年至2017年，龐大集團的營業(yè)收入分別為603億元、564億元、660億元和705億元，對應的扣非凈利潤分別為-2.73億元、-3064萬元、1.95億元和-2.09億元。

龐大集團近年來扣非凈利潤走勢

而且，上市至今，龐大集團的資產(chǎn)負債率一直超過80%。對比同業(yè)，廣匯汽車的資產(chǎn)負債率一直保持在75%以內(nèi)。在規(guī)模擴張上，龐大集團顯然更加激進。

二

那么，龐大集團融到的百億資金都去哪了呢？

上市之初，龐大集團就開始跑馬圈地。公告顯示，龐大集團IPO募資60.4億元，其中約23億元用于新建、改建經(jīng)營網(wǎng)點項目及支付公司經(jīng)營網(wǎng)店工程款，在募資總額中約占40%。

上市前3年，龐大集團瘋狂買地、蓋房，在基礎設施建設上進行大規(guī)模的投資和擴張，3年間基礎設施的增量高達88億元。

瘋狂擴張需要源源不斷的資金支持，為減少成本，龐大集團不惜鋌而走險，開始違法違規(guī)使用土地。

前期，龐大集團還通過傳統(tǒng)招拍掛程序從政府手中拿地；后期，居然繞開政府自己征地使用。

2011年，龐大集團修建了唐山古冶汽車文化廣場，該廣場占地220.9畝，系非法占用農(nóng)民耕地，這直接引發(fā)十幾起農(nóng)民狀告龐大集團非法占用耕地案件。

但是，令人意外的是，法院竟然以“原告所訴應屬于在辦理農(nóng)村集體土地征收過程中發(fā)生的問題，不屬于人民法院受理民事訴訟的范圍”為由，一一駁回了原告的起訴。

2012年7月，龐大汽貿(mào)張家口分公司違規(guī)占用農(nóng)民集體土地事件曝光。龐大集團以龐大二期的名義進行征地，拆遷問題是當?shù)卮逦瘯苯诱肄r(nóng)民談的。

但是，直到龐大汽貿(mào)張家口分公司建成投產(chǎn)，當?shù)剞r(nóng)民也沒看到征地手續(xù)與公告，這明顯有悖相關規(guī)定。

2013年，龐大集團在唐山修建汽車專賣店，非法占用12,870平方米建設用地。唐山市國土資源局要沒收龐大集團在非法占用的土地上新建的建筑物和其他設施，并處12.87萬元罰款。

但龐大集團一直拖延執(zhí)行，經(jīng)催告僅繳納了12.87萬元罰款，卻拒絕履行其他義務。唐山國土資源局將龐大集團訴諸法庭，最終被法庭強制執(zhí)行。

三

除了土地方面，龐大集團在其他方面的違法違規(guī)問題也不少。

先看汽車銷售方面。作為國內(nèi)汽車銷售行業(yè)的龍頭企業(yè)，龐大集團在汽車銷售過程中“貓膩”很多。

天眼查顯示，關于龐大集團的法律訴訟共計1115條，追償權糾紛最多，共761條，其他如融資租賃合同糾紛、買賣合同糾紛、土地糾紛、勞動糾紛也不少。

據(jù)不完全統(tǒng)計，近年來，在內(nèi)蒙古、山西、河北、遼寧、河南、湖北等全國多個省份，都曝光出龐大集團違規(guī)售車事件。

龐大集團用欺騙手段誘導購車人簽訂“融資租賃合同”，將國家明令禁售的車輛充當正規(guī)車變相銷售，所售部分車輛被鑒定為假冒偽劣產(chǎn)品，糾紛車輛超過1500臺，涉案金額數(shù)億元。

再看信息披露方面。2017年4月28日，龐大集團收到證監(jiān)會的調(diào)查通知書，公司可能被實施退市風險警示或暫停上市。

但龐大集團卻將消息壓下，拖延到5月2日晚間才對外公布。要知道，4月28日當天，龐大集團股價大漲了近6%，而在5月3日龐大集團公布利空消息的第二天，公司股價直接一字跌停。

對此，投資者表示強烈不滿，認為龐大集團這么做，給內(nèi)幕知情人爭取了資金出逃的時間，而高價買入者則淪為接盤俠。

龐大集團董秘解釋稱，雖然監(jiān)管規(guī)定信息披露必須在兩個工作日內(nèi)對外公布，但4月28日之后就是五一假期，公司在收到通知書的第二個工作日收盤后，即5月2日晚間才披露被調(diào)查的行為并不違規(guī)。

這種說辭，不管你信不信，反正上交所不信。5月4日晚間，龐大集團再次被上交所問詢函。

四

除了嘴上功夫了得以外，龐大集團去年著實火了一把。

2017年4月1日，雄安新區(qū)規(guī)劃落地，帶火了一大批相關概念股。作為河北省內(nèi)知名汽車銷售企業(yè)，龐大集團順利搭上雄安概念快車，短短8個交易日，股價大漲近50%！

2017年4月初龐大集團股價走勢

但是，雄安光環(huán)加身的龐大集團在2017年扣非凈利潤卻為難看的-2.09億，為增色業(yè)績，龐大集團開始“斷臂求生”。

2018年5月14日，龐大集團向廣匯汽車轉(zhuǎn)讓旗下5家子公司赤峰奔馳、德州奔馳、唐山奔馳、邯鄲奔馳及濟南奔馳的100%股權，作價12.53億元，全部以現(xiàn)金支付，預計將為公司帶來6.16億元的收益。

這5家4S店都是為龐大集團帶來正收益的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。連優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)都要賣出補虧，龐大集團的現(xiàn)金流已經(jīng)比外界想象得更加緊張。

但這并不是龐大集團首次出售子公司。2017年6月，龐大集團賣出旗下子公司石家莊譽豐汽車貿(mào)易有限公司100%的股權，預計收益約3,577萬元。

五

與很多出問題的公司一樣，在賣資產(chǎn)的同時，龐大集團管理層在減持方面，也毫不手軟。

首先是實際控制人龐慶華。2017年5月17日，龐慶華通過長城資管“清倉”減持1.07億股公司股份。

目前，龐慶華已經(jīng)將所持公司股份的99.98%用于質(zhì)押。實控人將所持幾乎全部股票用來質(zhì)押，這里面的風險有多高、后果有多可怕，之前的文章已經(jīng)說過多次，這里就不再贅述，就用電視劇《人民的名義》中的一段話做個注腳吧。

除了實控人之外，其他高管也沒閑著。2018年1月，龐大集團3位高管王天剛、劉振洪、劉中英合計減持公司股份157.5萬股，同時又有4位高管蔡蘇佳、趙旭日、劉宏偉、孫大志拋出不超過285萬股的減持計劃。

公司高管應該是最熟悉公司真實情況的人，龐大集團從實控人到一眾高管爭先恐后減持自家股票，其中含義相信明眼人已經(jīng)心知肚明了。

2018年5月16日晚，懸在龐大集團頭頂?shù)摹斑_摩克利斯之劍”終于落下，證監(jiān)會歷時一年的立案調(diào)查結果出爐。

龐大集團及實控人龐慶華犯下“三宗罪”：未如實披露權益變動情況，未按規(guī)定披露關聯(lián)交易，未披露自身涉嫌犯罪被司法機關調(diào)查等違法事實。

證監(jiān)會毫不留情做出頂格處罰。對龐大集團給予警告，并處60萬元罰款；對龐慶華給予警告，并處90萬元罰款；對相關當事人武成、劉中英給予警告并處罰款。

證監(jiān)會的頂格處罰讓投資者看到了希望。在2015年3月2日至2017年5月3日期間買入龐大集團，并在2017年5月3日晚間持有該股的投資者，將獲得索賠的機會。目前，相關征集活動正在進行中。

當下，監(jiān)管持續(xù)加碼，一切違法違規(guī)活動難以遁形。龐大集團之前的套路已經(jīng)失效，賣子求生或許能換得短暫平靜，但回歸公司基本面、合法合規(guī)經(jīng)營才是王道。

最近六年，龐大集團曝出六起涉嫌違法違規(guī)事件；最近三年，龐大集團的股價從最高的8.36元跌到如今的2.25元，跌幅高達73%；最近，龐大集團又被證監(jiān)會處罰。

已經(jīng)陷入“高危”狀態(tài)的龐大集團，這次到底是生是死呢？

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