達(dá)晨財(cái)智總裁肖冰曾說(shuō)：“達(dá)晨一直堅(jiān)持以價(jià)值投資的心態(tài)，長(zhǎng)線的心態(tài)來(lái)看待企業(yè)。如果你覺(jué)得這是個(gè)好公司，就不要管別人怎么想，別人看不看好這個(gè)公司，要完全屏蔽掉那些雜音，獨(dú)立判斷、獨(dú)立決策。”

肖冰所說(shuō)道出了VC/PE一直以來(lái)持有的投資信念：崇尚價(jià)值投資與長(zhǎng)線投資，告別機(jī)會(huì)主義。他們喜歡投資最具投資價(jià)值的企業(yè)家，選擇那些即使在企業(yè)面臨危機(jī)時(shí)刻，也仍然堅(jiān)定企業(yè)價(jià)值的、長(zhǎng)期投資自己的創(chuàng)業(yè)者，陪伴他們將企業(yè)做大、做強(qiáng)。

從這一標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看，中國(guó)不乏這樣的價(jià)值投資者。雖然VC/PE是投資圈里的主力軍，但實(shí)際上還有那么一些人，他們比VC/PE更加重視價(jià)值投資。他們長(zhǎng)期投資自己，堅(jiān)定自己所做事情的的長(zhǎng)遠(yuǎn)價(jià)值，即便面臨重重危機(jī)也毫不放棄。

今天投資家網(wǎng)就來(lái)盤點(diǎn)一下“他們”，看看這群人是如何做到手握萬(wàn)億資金，成就最偉大企業(yè)，風(fēng)頭蓋過(guò)VC/PE的。

01、“價(jià)值投資者”雷軍：小米8年，9輪融資，仍持股31.41%

近日小米遞交招股書，上市的消息也很快人盡皆知。作為港交所首次重新啟動(dòng)“同股不同權(quán)”機(jī)制后的首家預(yù)備上市公司，雷軍對(duì)小米公司有著絕對(duì)的控股權(quán)和表決權(quán)，這讓他瞬間成為中國(guó)最大的價(jià)值投資者之一。

與其他互聯(lián)網(wǎng)巨頭公司上市歷程不同的是，小米此次上市趕上了同股不同權(quán)制度剛剛開(kāi)放的時(shí)機(jī)。

2018年4月30日，香港方面正式宣布同股不同權(quán)制度生效，并立刻接受上市申請(qǐng)。這可能是自從1989年后，港交所首次重新啟動(dòng)“同股不同權(quán)”機(jī)制。小米剛好成為這一制度宣布后的第一批準(zhǔn)備上市的獲益企業(yè)。

也就是說(shuō)，采用了這一制度后，小米可以分為兩類股份權(quán)利，當(dāng)股東表決時(shí)，A類股份美股可投10票，B類股份每股投一票。根據(jù)招股書顯示，在股權(quán)結(jié)構(gòu)上，執(zhí)行董事、董事會(huì)主席兼首席執(zhí)行官雷軍持股比例為31.4%，如計(jì)入總股本ESOP員工持股計(jì)劃的期權(quán)池，則雷軍的持股比例為28%。

根據(jù)雷軍持有A類和B類股票的情況，雷軍的表決權(quán)比例已經(jīng)超過(guò)50%，成為小米的控股股東。

如果按照小米IPO之后短期內(nèi)市值是700億美元來(lái)計(jì)算，那么雷軍的持股比例為31.4124%，雷軍最少可以身價(jià)219.89億美元，只要小米市值超過(guò)1000億美元，雷軍的身價(jià)就可以達(dá)到314.12億美元。

百億美元的身價(jià)，這一躍而上的個(gè)人財(cái)富已經(jīng)成為馬化騰、馬云和許家印之后的又一首富。并且還長(zhǎng)期擁有著公司的控股權(quán)，對(duì)于一個(gè)用長(zhǎng)達(dá)8年時(shí)間做起來(lái)、中間歷經(jīng)9輪股權(quán)融資的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，雷軍是非常沉得住氣了。

如果查找與雷軍相關(guān)的公司，就會(huì)發(fā)現(xiàn)大約有152家公司都與他相關(guān)，曾先后擔(dān)任過(guò)3家上市公司的董事長(zhǎng)，手中持有4家公司上市公司的股權(quán)。而深為人知的是他曾是獵豹、YY、金山的董事長(zhǎng)。

早在創(chuàng)立小米以來(lái)，雷軍就是中國(guó)大陸知名的天使投資人，根據(jù)騰訊證券報(bào)道，雷軍持有金山軟件14.79%股權(quán)，歡聚時(shí)代19.40%股權(quán)，迅雷9.96%股權(quán)，獵豹移動(dòng)6.95%股權(quán)。

在小米上市之前，雷軍分別辭去了獵豹、YY、金山等公司董事長(zhǎng)職務(wù)，專為小米IPO做準(zhǔn)備。對(duì)自己嘔心瀝血堅(jiān)持8年的公司，雷軍能始終陪伴小米走到最后，并且盡最大努力，實(shí)現(xiàn)小米的價(jià)值最大化，這就是他能成為最成功價(jià)值投資者的原因。

02、“價(jià)值投資者”馬化騰：持股不足9%，卻是騰訊的靈魂人物

騰訊算得上中國(guó)第一批互聯(lián)網(wǎng)巨頭公司了，從1998年成立至今，騰訊就是中國(guó)最大的互聯(lián)網(wǎng)綜合服務(wù)提供商之一，也是中國(guó)服務(wù)用戶最多的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)之一。

創(chuàng)始人馬化騰與騰訊相伴直到上市，如今騰訊已經(jīng)成為中國(guó)最大的互聯(lián)網(wǎng)科技公司之一。2018年胡潤(rùn)研究院發(fā)布的最新富豪榜中顯示，馬化騰以2950億元正式成為全球華人首富，是胡潤(rùn)百富榜創(chuàng)立以來(lái)第13位中國(guó)首富。其次是許家印，李嘉誠(chéng)降至第六位。

馬化騰是將騰訊公司市值做到最大的靈魂人物，而他個(gè)人也因此獲益匪淺。這些都得益于多年以來(lái)馬化騰對(duì)騰訊的信任。

創(chuàng)業(yè)初期，QQ才成立兩年不到，就遇到了2001年的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)寒冬，也就是2000年納斯達(dá)克股價(jià)狂跌，令中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司一波一波的倒下。騰訊也遭遇了前所未有的危難，形勢(shì)所迫，馬化騰和團(tuán)隊(duì)甚至想過(guò)賣了QQ，他找遍了融資渠道，也一無(wú)所獲，就在這時(shí)，曾投資騰訊的盈科數(shù)碼和IDG資本也相繼打算賣出所持騰訊股票。

幸虧馬化騰堅(jiān)持到了最后。在危難之時(shí)，南非報(bào)業(yè)集團(tuán)Naspers全資控股的子公司MIH(米拉德國(guó)際控股集團(tuán)公司)拿出3200萬(wàn)美元投給了騰訊，成為騰訊的救命恩人。自此，馬化騰終于觸底反彈，一步一步將騰訊做到最大。

盡管從最新的數(shù)據(jù)顯示，馬化騰目前持有8.275億股的騰訊股票，僅占騰訊已發(fā)行股份的8.73%。雖然個(gè)人持股比例不是最多的，但是馬化騰領(lǐng)導(dǎo)下的管理層對(duì)騰訊具有絕對(duì)的管理權(quán)和投票權(quán)。

這是因?yàn)椋戏菆?bào)業(yè)Naspers對(duì)騰訊管理層的極度信任，盡管MIH已經(jīng)占據(jù)騰訊33.25%的股份，并且成為第一大股東，但依然主動(dòng)放棄了自己的投票權(quán)，只有分紅的權(quán)益。這一點(diǎn)也說(shuō)明了馬化騰個(gè)人是一個(gè)十分值得信任的價(jià)值投資者，他堅(jiān)持長(zhǎng)期持有騰訊公司的管理權(quán)利，即使上市也仍然堅(jiān)持帶領(lǐng)騰訊繼續(xù)蓬勃發(fā)展。

03、“價(jià)值投資者”劉強(qiáng)東：退居京東第二大股東，還擁有80%的投票權(quán)

差不多與馬化騰創(chuàng)業(yè)的時(shí)間一致，也是在1998年6月，劉強(qiáng)東從北京中關(guān)村的一個(gè)狹小的電器門店開(kāi)始做起，成立了京東公司。

歷經(jīng)幾年發(fā)展，京東漸成規(guī)模，很快在2009年便獲得了來(lái)自今日資本、雄牛資本以及亞洲著名投資銀行家梁伯韜先生的私人公司共計(jì)2100萬(wàn)美元的聯(lián)合注資。而這筆融資恰好拯救京東于水火之中，是2008年金融危機(jī)后，中國(guó)電子商務(wù)企業(yè)獲得的第一筆融資。

這筆融資也為京東日后的發(fā)展、壯大埋下了伏筆，2014年，騰訊向京東注資2.15億美元獲得京東15%股份。京東上市之后，騰訊又進(jìn)一步增持京東股份，截至2016年8月17日，騰訊持有京東股票比例從2014年5月的17.6%升至21.25%，成為京東第一大股東。最新數(shù)據(jù)顯示，截至2017年2月28日，騰訊為京東第一大股東，持股比例18.1%，擁有投票權(quán)4.4%；

而劉強(qiáng)東作為京東的第二大股東，持股比例為15.8%。盡管持股比例不高，但他卻擁有80.0%的投票權(quán)。也就是說(shuō)，劉強(qiáng)東仍然對(duì)京東擁有絕對(duì)的控制權(quán)。

與馬化騰相似。劉強(qiáng)東也是幾度波折，但他始終沒(méi)有放棄京東，挺過(guò)金融危機(jī)，熬過(guò)巨額虧損，還花費(fèi)巨大精力自建物流，不得不說(shuō)他對(duì)京東長(zhǎng)期的投資，換來(lái)了豐厚的回報(bào)。從京東2017年股價(jià)來(lái)看，總市值已經(jīng)超過(guò)500億美元，在中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)上市公司中，京東的市值僅次于騰訊、阿里巴巴和百度。

04、“價(jià)值投資者”馬云：互聯(lián)網(wǎng)大佬中持股最少，仍掌握阿里巴巴命脈

1999年9月，馬云帶領(lǐng)18位創(chuàng)始人在杭州的一間公寓中正式成立了阿里巴巴集團(tuán)，開(kāi)始專注于國(guó)內(nèi)批發(fā)貿(mào)易的中國(guó)交易市場(chǎng)。

從第一個(gè)湊夠的500萬(wàn)融資開(kāi)始，阿里巴巴也遭受了資金鏈短缺、金融危機(jī)等打擊，但為了能讓公司繼續(xù)活下去，馬云不得不游走各國(guó)尋找下一筆融資。

慶幸的是，軟銀集團(tuán)創(chuàng)始人孫正義等一些投資機(jī)構(gòu)非常認(rèn)可阿里巴巴未來(lái)的前景，即便再2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期也仍舊為其注資2000萬(wàn)美元。

阿里巴巴得以繼續(xù)存活，從最新的股權(quán)結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)中可以看到，截至2017年6月9日，阿里第一大股東軟銀持股29.2%，雅虎持股15%，而阿里巴巴董事局馬云持股僅7%，為第三大股東。

盡管馬云只有7%的股權(quán)，可以說(shuō)是諸多互聯(lián)網(wǎng)大佬中股權(quán)比例最少的，但他卻牢牢掌握著公司的控股權(quán)，并且還是中國(guó)首富。

這是因?yàn)轳R云早已與軟銀等資本方達(dá)成協(xié)議，只要軟銀持有的阿里巴巴股權(quán)不低于發(fā)行股票總額的15%，就支持阿里巴巴等高層行駛投票權(quán)，雅虎也與阿里達(dá)成協(xié)議，將動(dòng)用其投票權(quán)支持阿里及軟銀的董事提名。

05、“價(jià)值投資者”李彥宏：“AB股”雙重架構(gòu)，擁有高達(dá)68.17%的投票權(quán)

類似“同股不同權(quán)”的現(xiàn)象普遍存在。百度創(chuàng)始人、CEO李彥宏從創(chuàng)業(yè)到上市前，百度一共進(jìn)行過(guò)三輪融資，來(lái)自美國(guó)的投資基金德豐杰都是主要投資人。百度上市時(shí)，德豐股杰的持比例已經(jīng)達(dá)到25.8%。李彥宏則持股22.9%。

到2012年的時(shí)候，李彥宏家族持股比例是16%，財(cái)富是3860011萬(wàn)元，而其妻子馬東敏持股4.8%。也就是說(shuō)，李彥宏和妻子馬東敏持股比例合計(jì)為20.8%。到百度上市時(shí)，德豐杰一共持有百度25.8%。目前李彥宏持股比例為15.98%，其妻子馬東敏持股4.8%。

從股權(quán)結(jié)構(gòu)上看，雖然李彥宏和妻子加起來(lái)的股份也沒(méi)有德豐杰多，但是李彥宏還是穩(wěn)穩(wěn)的掌握了公司控制權(quán)。因?yàn)槊绹?guó)股市允許“AB股”的雙重架構(gòu)，通過(guò)該模式，李彥宏和馬東敏的投票權(quán)高達(dá)68.17%。

在2016年胡潤(rùn)全球富豪榜，中國(guó)大陸十大富豪中，李彥宏和馬東敏夫婦，以825億元排名第七。而王健林家族，以1700億元穩(wěn)居第一。

06、“價(jià)值投資者”丁磊：從凈虧到市值高達(dá)356億美元 拿下44%股權(quán)

大多數(shù)偉大的公司幾乎都經(jīng)歷過(guò)危難時(shí)刻，甚至面臨被賣掉的風(fēng)險(xiǎn)，網(wǎng)易也不例外。

早在1997年，丁磊就曾一手創(chuàng)辦起來(lái)網(wǎng)易，他用163數(shù)字注冊(cè)域名，把撥號(hào)上網(wǎng)的號(hào)碼與公司的名稱都結(jié)合在一起，經(jīng)過(guò)幾年的迅速發(fā)展，網(wǎng)易很快創(chuàng)造了很多個(gè)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的第一。

丁磊用兩年時(shí)間將網(wǎng)易打造成為中國(guó)最著名的門戶網(wǎng)站之一，在1998年，網(wǎng)易利潤(rùn)高達(dá)400多萬(wàn)元。2000年，網(wǎng)易順利登陸紐約納斯達(dá)克。但剛剛掛牌，就遭遇了科技股崩盤的危機(jī)，股價(jià)一直下滑。

2001年，不停有傳聞稱香港有線寬頻準(zhǔn)備收購(gòu)網(wǎng)易，丁磊已經(jīng)與對(duì)方談好了核心條款。誰(shuí)知第二天由于各種原因，網(wǎng)易并沒(méi)有被成功賣出，相反卻給了丁磊一次重新開(kāi)始的勇氣。

同年的8月份，網(wǎng)易對(duì)法發(fā)布財(cái)報(bào)，凈虧損從1730美元上升到了2040萬(wàn)美元。這一消息令納斯達(dá)克市場(chǎng)也起了疑點(diǎn)，最后不得不宣布停止網(wǎng)易股票交易，當(dāng)時(shí)網(wǎng)易的股價(jià)定格在64美分。

這是丁磊人生中最低潮的時(shí)刻，他辭去了網(wǎng)易董事長(zhǎng)和CEO的職位，成為了網(wǎng)易的首席架構(gòu)師。丁磊也十分迷茫，不停地有賣掉公司的念頭。彼時(shí)步步高集團(tuán)董事長(zhǎng)段永平看到他的這種狀態(tài)，鼓勵(lì)他繼續(xù)做下去，還為他講了自己很多年的經(jīng)驗(yàn)。

第二年，丁磊開(kāi)始大刀闊斧地進(jìn)行改革，放棄門戶模式，把公司總部從北京搬回廣州等一系列措施。到2002年第二季度，網(wǎng)易首次實(shí)現(xiàn)盈利，股票也開(kāi)始暴漲，順利成為納斯達(dá)克最優(yōu)異的股票。

后來(lái)，丁磊決定將網(wǎng)易三大業(yè)務(wù)重點(diǎn)鎖定在線廣告、無(wú)線互聯(lián)和在線娛樂(lè)，而網(wǎng)絡(luò)游戲是網(wǎng)易戰(zhàn)略規(guī)劃中最重要的一部分。現(xiàn)在看來(lái)，盡管當(dāng)時(shí)的丁磊年紀(jì)輕輕，但在戰(zhàn)略定位上顯示出了十分老練的氣魄。

自2001年底推出《大話西游》以來(lái)，網(wǎng)易迅速成為游戲市場(chǎng)的巨頭之一。之后網(wǎng)易在游戲領(lǐng)域表現(xiàn)更加卓越，如今截止2017年5月份，網(wǎng)易市值已經(jīng)高達(dá)356億美元，2017年第一季度，網(wǎng)易的在線游戲服務(wù)凈收入首次突破百億，達(dá)107.35億元，占營(yíng)收79%。近兩年，網(wǎng)易旗下《陰陽(yáng)師》、《第五人格》等游戲更是大獲成功。

另外在電商方面，網(wǎng)易嚴(yán)選和考拉也為其帶來(lái)了巨大的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，成為繼網(wǎng)易游戲之外的第二大增長(zhǎng)點(diǎn)。

丁磊的堅(jiān)持不僅換來(lái)了網(wǎng)易的輝煌，也換來(lái)了個(gè)人超高股權(quán)的持有。從網(wǎng)易遞交給SEC的文件顯示，截至2016年12月31日，丁磊持有網(wǎng)易44.4%的股權(quán)，牢牢掌控著公司的發(fā)展命脈。

這六大企業(yè)創(chuàng)始人堪稱中國(guó)最偉大的價(jià)值投資者，他們篤定堅(jiān)信自己所創(chuàng)公司的未來(lái)發(fā)展，全情投入，不放棄任何一線向上的生機(jī)。最終這幾位創(chuàng)始人除了獲得優(yōu)渥的回報(bào)，也獲得了巨大的個(gè)人成功、企業(yè)成功。這大概是所謂的，投資自己才是最好的投資。

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