一

2018年4月16日，對中國通信業來說是沉重的一天。當天，美國商務部以中興通訊違反美國政府的制裁禁令為由，宣布禁止美國企業向中興公司出售零部件產品，期限為7年。

由于中興通訊所使用的芯片等關鍵零部件多為美國產品，因此消息一出，輿論一片嘩然?！爸信d通訊會因此破產嗎？中國能不能造出自己的芯片來？”已經成為人們街頭巷尾議論的熱點話題。

資本的嗅覺總是敏銳的，芯片行業作為戰略價值極高的“殺手锏”行業，早在全民關注之前，就已經被中國多家上市公司“盯上了”！

二

銀鴿投資與曠達科技等上市公司早在2017年就先后發布公告，稱將參與對持有安世半導體股權的基金份額的收購。由于安世半導體是世界頂級公司，每每市場上某家上市公司投資安世的消息一出，便引來了半導體行業的高度關注。

事情的起因是這樣的。前段時間，安徽合肥公共資源交易中心發布了一則股權轉讓公告，公告顯示，合肥芯屏產業投資基金（有限合伙）擬對持有的合肥廣芯基金493664.630659萬元人民幣基金份額公開轉讓。標的競標從3月15日9:00開始，到4月12日17:00截止，轉讓底價高達人民幣70億元。

轉讓公告一經發出，便引發了資本市場高度關注，隨即有多家上市公司發布公告，爭奪合肥廣芯基金的份額。

4月23日，轉讓事項有了重大的進展。聞泰科技發布公告稱，公司全資孫公司合肥中聞金泰半導體投資有限公司和另外兩家公司——云南省城市建設投資集團有限公司、上海矽胤企業管理合伙企業（有限合伙）組成的聯合體，受讓了合肥芯屏產業投資基金（有限合伙）持有的安世半導體的七成股份，成交金額為114.35 億元人民幣。

114.35億的成交價，與掛牌設置的轉讓底價70億元相比，溢價高達63%。

三

被轉讓的合肥廣芯基金之所以備受追捧，最主要的原因是該基金間接持有一家主體位于荷蘭的半導體公司Nexperia（中文為“安世半導體”）股權，并且還是最大單一股東。

安世半導體，原本是荷蘭半導體巨頭恩智浦（英文簡稱:NXP）的標準品業務，主要從事半導體通用分立器件、邏輯器件及功率MOS器件的研發、生產和銷售，其產品主要應用于汽車和通信等領域。

恩智浦是全球最大的汽車用芯片供應商，而作為恩智浦旗下的拳頭業務，安世半導體的盈利能力也十分強勁。

2015年，安世半導體的息稅前利潤為2.33億美元，到了2017年(2月-12月)，已經增長到了近3.27億美元。

（安世半導體工廠）

如此優質的企業，也吸引了中國資本的眼光。2017年2月，以北京建廣資產管理有限公司（簡稱北京建廣）為主導的中國財團以27.5億美元（約合181億元人民幣）代價對安世半導體進行收購，這也是國內半導體行業最大的海外并購案之一。

四

與軍工這種單獨依靠國家資金投入就能解決大部分問題的行業不同，半導體行業是高度市場化的一個行業，它不僅依賴資金投入，更依賴商業化的市場環境。單獨依靠國家的力量關起門來搞自主研發，是很難獲得成功的。因此收購海外優質半導體公司，就成為中國快速提升自身實力，提升全球競爭力的一個關鍵。

銀鴿投資、曠達科技等上市公司前瞻性地展開對海外半導體公司的收購，實在是眼光長遠。

2017年7月15日，銀鴿投資發布公告稱，公司與智權創投有限公司簽訂意向性協議，擬出資購買智權創投可處置的JW Capital Investment Fund LP基金合伙份額。

（注釋：JW Capital Investment Fund LP基金合伙份額涉及的資產為著名半導體公司恩智浦剝離出來的優質資產一一安世半導體。）

因為該基金涉及的資產為公認的優質資產安世半導體，因此當時有市場人士認為，若該交易得以成功，未來該資產有可能置入上市公司。

五

作為收購安世半導體基金的上市公司，曠達科技則是一家專業從事汽車內飾面料、座套研發等的公司。曠達科技在接受投資者調研時指出，公司收購安世半導體，不僅在于其看好安世半導體業務未來發展的潛力，更出于曠達科技本身希望往汽車產業上游擴張的意愿。

同為與汽車有關的公司，曠達科技的收購自然容易被人理解，但銀鴿投資作為傳統的造紙公司，卻搞起跨界投資來，相信很多人會問了，銀鴿投資有這個能力嗎？

有沒有能力，要看公司的管理層。

銀鴿投資是原屬于河南省國資委的上市公司，主營業務為紙類產品制造。2017年3月，銀鴿投資迎來巨變，深圳鰲迎投資管理有限公司（簡稱:深圳鰲迎）完成對銀鴿投資控股股東的股權收購，就此變為銀鴿投資的實際控制人。

深圳鰲迎在完成收購銀鴿投資后曾公開表示，上市公司未來將計劃引入新產業，實現雙主業運營發展的態勢。

俗話說“新官上任三把火”，深圳鰲迎在2017年5月進駐管理層后，從提高管理效率、調整產品結構、降低生產成本等方面入手，嚴抓運營和管理。

憑借著新管理層的卓越能力和不懈努力， 2017年銀鴿投資業績扭虧為盈，當年凈利潤達到5559萬元。

六

銀鴿投資新一屆管理層的能力是毋庸置疑的，那么銀鴿投資有這筆錢嗎？公開資料顯示，安世半導體所屬業務2017年凈利潤約為2億美元。若以30倍PE這個保守的市盈率計算，其市值約為378億人民幣。

這個體量，對于市值均不到100億人民幣的銀鴿投資和曠達科技而言，無疑體量過大了些。

所以就要有個“金主爸爸”。

作為銀鴿投資的控股股東，深圳鰲迎在回復上交所問詢時指出，銀鴿投資收購安世半導體基金份額的主要資金來源為中海外控股。

中海外控股既然有著國企背景，相信銀鴿投資的這筆收購，資金也不會是問題。

此外，據公開信息顯示，作為銀鴿投資的股東方，華融投資股份有限公司（簡稱:華融投資股份，股票代碼02277.HK，持有深圳鰲迎投資24%的股份，為其第一大股東）也參與了北京建廣收購安世半導體的交易。

有了華融投資股份的間接背景，銀鴿投資加碼收購安世半導體股權的決心和可能性也許將大大增強，無論是從行業競爭的角度，還是投資收益的角度來看，銀鴿投資未來的發展都是非常值得期待的。

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